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자본 자산 가격 모델 및 확장
자본 자산 가격 결정 모델이 제기된 후 연구자들은 연구를 더욱 확대하였다.
JensenMichael( 1969) 은 CAPM 에서 주식라인을 기반으로 한 비정규수익률 자본 자산 가격 모델을 제시하여 포트폴리오의 성과를 분석했습니다. 그러나 비 체계적 위기가 완전히 제거될 수 없는 경우 이 모델의 평가 결과가 CAPM 보다 낮기 때문에 이 모델은 실제로 널리 사용되지 않습니다.
브렌난 (1970) 은 세율이 증권 투자 수익률에 미치는 영향을 고려하는 자본 자산 가격 모델을 제시했다. 와시체크, (197 1) 와 블레이크 (1972) 는 각각 위기 대출이 없을 때의 자본 자산 가격 모델을 연구했다. 마이어 (1972) 는 연금, 사회보험 등 비시장 자산의 존재를 고려한 자산 가격 모델을 제안했다. 머튼 (1973) 은 멀티요소 ICAPM 모델 (IntertemporalCAPM) 을 제시하여 향후 장기 투자 이론의 토대를 마련했습니다. 린드버그 (976, 1979) 는 가격 영향이 있을 때 자본 시장의 균형과 투자자의 포트폴리오 선택을 연구했다. 모든 투자자 (가격 영향자 포함) 가 특정 시장 포트폴리오와 무위기 자산 포트폴리오를 보유하고 있어 단순한 형태의 CAPM 을 얻을 수 있지만, 이때 단위 위기 가격은 모든 투자자가 가격 수취인일 때의 단위 위기 가격보다 낮습니다. 그는 또한 합병이나 파트너십을 통해 개인이나 기관 투자자들이 그들의 효용을 높일 수 있다는 것을 증명했다. 이것이 대형 금융기관이 존재하는 이유 중 하나이다.
Sharpe( 1970), E.Fama( 1976), J.Lintler( 1970)
자본 자산 가격 결정 모델의 가정이 너무 엄격하기 때문에 그 적용은 제한되어 있다. 따라서 CAPM 의 돌파구는 불가피합니다.
스티븐 A 로스 (1976) 가 차익 거래 가격 이론 (APT) 을 제시했다. APT 는 CAPM 처럼 강한 가정을 할 필요가 없어 CAPM 에서 돌파구를 마련할 필요가 없다.
블레이크와 스콜스 (1973) 는 옵션 가격 결정 공식, 즉 B-S 모델을 도출합니다. 머튼 (1973) 은 가격 공식을 개발하고 심화시켰다. B-S 모델의 경우 주가가 기하학 브라운 운동을 충족한다고 가정하고, 대부분의 경우 실제 가격 변화와 일치하지 않는 경우 Scholes 와 Ross( 1976) 는 주가가 로그 포아송 (Poisson) 이라는 가정 하에 순수 노치 옵션 가격 결정 모델을 도출합니다. 머튼 (1976) 은 확산-점프 모델을 제안했습니다. Glister 와 리 (1984) 는 입찰증권의 거래비용이 옵션 가치에 미치는 영향을 연구했다. 거래비용이 있을 때 거래비용이 높기 때문에 연속 무차익 가격은 실현되지 않는다. Merton( 1990) 은 이산 시간 모델을 이용하여 거래 비용이 기본 증권 가격에 비례하는 1 단계 옵션 가격 공식을 제시했다. Boyle 과 Walster (1992) 는 Merton 의 접근 방식을 다단계 상황으로 확대했습니다.
라마스와미, 산더리슨 (1985); 브레너 Cottonton, Sa Braman Yan (1985) 및 Bell and Toros (1986) 의 연구에 따르면 미국 선물 옵션은 정금리 조건 하에서 미국식 현물 옵션보다 더 많은 것으로 나타났다. Lieu( 1990) 는 연속 시간 가격 책정 방법을 사용하여 선물 순수 옵션의 가격 공식을 도출합니다. 진화스콧 (1993) 추가 연구에 따르면 금리가 무작위일지라도 선물의 순옵션 가치는 금리의 영향을 받지 않는다. Chaudhurg, Wei( 1994) 는 전통적인 선물 옵션과 순수 옵션의 가치 관계를 연구하여 순수 선물 옵션의 가치가 미국 선물 옵션의 가치보다 높다고 지적했다. 해리슨, Krep( 1979) 는 증권 가격의 마틴 게일 이론을 발전시켰으며, 지금까지도 금융 연구의 최전선 과제로 남아 있다.