기업 헤징 전략

기업이 헤징에 참여할 때 먼저 현물 수요와 선물 수요의 매핑을 구축한 다음 구체적인 내용을 설계해야 합니다. 기본 헤징 전략은 다음 세 가지 모델로 간단히 설명할 수 있습니다.

(1) 순 포지션 관리 모델

이것은 순 현물 포지션에 대한 전체 프로세스 헤징 모델입니다. 이러한 유형의 모델은 순 포지션(절대 총 현물량)에 대해 전체 헤징을 달성하며 위험 포트폴리오 수익의 위험 최소화 유형입니다. 이러한 유형의 모델은 대규모 국제 무역 그룹에서 자주 사용됩니다. 산업 상태와 오랜 산업 체인이 이들 회사에 독점 이익을 제공했기 때문에 그들은 이익에 대해 걱정하지 않고 시스템적 위험만 걱정합니다. 하나는 가격 추세 위험이고 다른 하나는 위험입니다. 완전 헤징이라고도 알려진 현물 규모 위험은 가격 위험에 노출되지 않습니다.

(2) 중간 헤징 모델

위험 규모가 상대적으로 작을 때 가격은 상승과 하락을 구분하기 위해 둘로 나눌 수 있습니다. 가격이 상승하면 원자재 조달 리스크가 발생하기 때문에 주로 매수헤지에 중점을 두고, 가격이 하락하는 경우에는 매도헤지를 할 수 있습니다. 중간헤징을 하기 위해서는 두 가지 측면에서 노력해야 합니다. 첫 번째는 가격 추세를 파악하는 것이고(추세 조사), 두 번째는 현물 가격에 비해 선물 가격이 높은지 낮은지를 판단하는 것(베이시스 조사)입니다. 가격 추세와 베이시스 차이를 모두 고려해야 하는 중간 헤징 모델은 일반적으로 중소 무역 회사에서 사용됩니다.

(3) 동적 재고 관리 모델

이 모델은 포지션 규모, 가격 추세 및 베이시스(현물 가격 - 선물 가격)를 고려하는 동적 재고 관리 모델입니다. 전통적인 헤징의 초점은 기업 이익의 극대화를 고려하지 않고 위험을 최소화하는 것입니다. 선물에 대한 역헤지를 통해 기업의 순재고가 0으로 감소함으로써 헤지 목적을 달성합니다. 그러나 시장 위험이 0이라고 해서 회사에 손실이 없다는 의미는 아닙니다. 일상적인 비즈니스 활동에서 회사의 운영 비용도 매우 높기 때문에 시장이 어떻게 변동하더라도 최소한의 사업 규모는 보장되어야 합니다. 따라서 모든 기업에서는 일상적인 운영 중에 기준 재고를 유지하는 것이 필요합니다.

베이시스는 현물 가격과 선물 가격의 차이입니다. 실제로 베이시스의 변화는 헤징 효과에 더 분명한 영향을 미치며 특정한 위험도 가져옵니다. 따라서 헤징 과정에서는 베이시스 리스크를 고려해야 합니다.

매도 헤지를 완전히 보호하고 순수익을 내기 위해서는 베이시스가 강화되어야 합니다. 마찬가지로 Buy-to-Cover가 완전히 보호되고 순이익이 발생하려면 베이시스가 약화되어야 합니다.