주가 선물은 끊임없이 사상 최고치를 기록했다.

중국 주식시장은 공방 메커니즘이 없기 때문에 주식시장이 폭락할 경우 투자자마다 창고를 줄이거나 자신의 자산을 크게 줄일 수 밖에 없다. 중국이 WTO 에 가입한 이상 증권시장은 반드시 대외적으로 개방하여 외국과 접목해야 한다. 최근 주가 선물 개통에 대한 목소리가 높아지고 있다. 주가 선물의 영향은 대략 다음과 같이 나눌 수 있다: 1. 주가 파동에 미치는 영향 우리 주식시장 투기가 성행하면서 주가 선물 출시 후 투기심리성향을 빠르게 바꾸기 어렵다는 시각도 있다. 주가를 공수하면 주가 파동이 심화될 수 있다는 시각도 있다. (윌리엄 셰익스피어, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) 그러나 외국의 대량의 실증 연구에 따르면 주가 선물의 존재는 통상 주가의 변동을 증가시키지 않는 것으로 나타났다. 주가 변동을 증가시키는 이유는 주가 선물이 가격 발견 기능을 갖추고 있어 현물시장의 시장 정보 반영 모델을 개선할 수 있기 때문이다. 만기일 주가가 이상 변동할 수 있다는 우려도 있다. 홍콩 선물거래소의 통계 분석에 따르면 기한이 있는 것과 기한이 없는 주가 선물의 변동률에는 큰 차이가 없는 것으로 나타났다. 2. 주식시장 유동성에 미치는 영향, 신흥시장 주가 선물의 초기 개통은 종종 거래 이전 효과를 낳는다. 즉, 자금을 주식시장에서 주가 선물시장으로 끌어들여 주식시장 거래를 크게 줄이고 유동성을 크게 낮춘다. 일본이 막 주가 선물을 개통했을 때 이런 상황이 발생했다. 하지만 주가 선물의 또 다른 역할은 장외 자금을 유치하는 것이다. 주가 선물은 투자자들에게 위험을 피하고 선택의 공간을 넓힐 수 있는 도구를 제공하기 때문에, 주가 선물 거래를 개설하면 대량의 장외 관람 자금이 주식시장에 실질적으로 개입하게 될 것이며, 1 급 시장 자금의 축적도 줄일 수 있다. 따라서 주식 시장의 유동성에 미치는 영향은 두 효과의 상대적 크기에 달려 있다. 미국의 경우 주가 지수 선물 거래가 개통된 이후 주식시장과 선물시장의 거래량이 크게 높아져 양방향 촉진 추세를 보이고 있다. 우리나라의 경우 개방기금, 사회보장기금, 보험자금 등 대형 기관투자자들이 주식시장에 참여하지 않거나 부분적으로 참여하는 것, 그리고 늘어나는 은행예금으로 인해 장외 자금은 어마하다고 할 수 있다. 따라서, 필자는 우리나라가 주가 선물을 내놓으면 시장 유동성이 증가할 것으로 보고 있다. 3. 시장 구조와 운영 이념에 미치는 영향 통일지수와 주가 선물이 출시되면 시장 구조와 투자 이념에 새로운 변화가 일어날 것이다. 우선, 이를 바탕으로 지수 펀드, 선물 옵션 등과 같은 새로운 금융 수단을 더 창조할 수 있다. 캔자스 선물거래소가 1982 에서 가치선 지수 선물을 내놓은 지 3 년 만에 미국에 복합지수 펀드가 나타났다. 둘째, 중국의 전통적인 농가 주식 투자 모델은 서서히 바뀔 수 있으며, 헤지를 바탕으로 한 가치 투자 이념은 더 많은 인정과 실천을 받을 수 있다. 중개 사업에 미치는 영향. 권상은 권상과 거래상을 통해 주가 선물 시장에 진출할 수 있는데, 이는 중개 업무 범위의 확대와 수입원의 증가로 브로커의 기존 업무에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미한다. 시장 주류 투자 이념이 점차 가치 투자로 바뀌면서 투자자의 정보와 연구에 대한 수요가 증가할 것이다. 이에 따라 중개업무의 경우 현재 고객 유치 위주의 저수준 경쟁이 인재, 정보, 서비스 혁신 등 종합 경쟁 우위로 대체될 것으로 보인다. 증권사 종사자의 자질과 전문성은 증권상이 새로운 시장 환경에서 고객을 확보하고 고객을 확대할 수 있는지 여부를 결정할 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 증권사, 전문직, 전문직, 전문직, 전문직, 전문직) 또한 자영업의 경우 재고 지수 선물을 이용하여 체계적인 위험을 합리적으로 피하는 것을 포함하여 수사와 동시에 더 많은 양적 분석과 위험 통제가 필요할 수 있습니다. 인수 업무의 경우, 신주와 시장 동향의 관련성이 높기 때문에, 시세가 비교적 좋을 때 신주 발행 가격을 높게 정할 수 있고, 대부분 강세를 보일 수 있다. 대세가 하락할 때, 일반 발행 가격은 낮게 정해져 있고, 시세는 약하다. 주가 선물이 있으면 약시 권상이 신주를 역조작을 통해 일부 인수 위험을 회피할 수 있다. 5. 주가선물의 도입이 주식시장에 미치는 영향 A. 주가선물의 도입은 주식시장의 장기 추세를 바꾸지 않고 새로운 선물품종을 내놓았을 뿐 주식시장에는 좋지도 나쁘지도 않다. 사람들의 심리에 더 많은 영향을 미치고 주식시장의 파동을 일으키지만 주식시장의 장기적인 추세는 변하지 않을 것이다. 국제적 경험으로 볼 때, 주가 선물의 지수가 상장되기 전에 오르고 상장하면 하락할 수 있지만, 주식시장의 장기 추세는 변하지 않았다. 1982 년 2 월, 스탠다드 푸르 500 지수 선물이 시카고 상업거래소 (CME) 에 출시되기 전에 스탠다드 푸르 500 지수가 1 15.38 에서/KLOC-로 상승했다. 주가 선물 출시 후 지수가 연속 108.5438+0 점으로 하락하여 9.79% 하락했다. 미국 주가 선물의 출시로 지수가 단기간 하락했지만 당시 미국 주식시장의 장기 상승 추세에는 영향을 미치지 않았다. 주식시장은 여전히 미국 경제의 발전에 의존하고 있으며, 오랜 기간 동안 꾸준히 상승세를 보이고 있다. 홍콩 항생지수 선물이 상장된 5 월 1986, 항생지수는 1865.6 시의 사상 최고치를 기록한 뒤 2 개월간의 콜백을 시작했다. 이후 항생 지수가 상승세를 되찾았다. 1986 년 9 월 싱가포르 금융선물거래소 (SIMEX) 가 일경 225 지수 선물 (NIKKEI 225) 을 내놓았다. 8 월 20 일 1986, 일경 225 지수 신기록 18936. 지수가 출시된 지 한 달여 만에 일경 225 지수가 18695 에서 15820 으로 떨어졌고 하락폭은 15.38% 였다. 최근 두 달간의 휴식 끝에 일주가 강세장 회복, 1987 65438+ 10 월 16 주가 지수 선물 상장시 최고점을 돌파했다. 5 월 3 일 1996, 한국 KOSPl200 지수 선물은 지수 장기 하락 추세에서 출시되었다. 주가 지수 선물의 출시로 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 지수가 선물 상장 전에 17.5% 상승했고, 4 월 29 일 고점 1 10.7 에 달했다. 그러나 주가 지수 선물이 상장된 후 지수가 하락세를 회복했다. 대만성 종합지수 선물은 대만성 선물거래소가 1998 년 7 월 2 1 일 공식 내놓았는데, 당시 대만성 주식시장은 하락 통로에 있었다. 주가 선물은 출시되기 전에 지수가 높아졌지만 주가 선물은 출시 직후 다시 원래의 하락 추세를 회복했다. 상술한 국가와 지역 주가 선물 상장이 주식시장에 미치는 영향에서' 상장전 상승, 상장후 하락, 장기 추세는 변하지 않는다' 는 법칙을 알 수 있다. 중국의 A 주 시장 동향에 영향을 미치는 핵심 요소는 거시경제 형세 (예: 경제 증속, 금리, 환율, 정책 요소, 업계 전망, 기업 수익성 등 경제 기본면) 이다. 주가 선물은 투자자가 주식시장 가격에 대한 기대이며, 새로운 투자품종이므로 기본면을 바꿀 수 없다. 따라서 장기적으로 주가 지수 선물의 도입은 주식시장의 가격 동향을 근본적으로 바꾸지 않을 것이다. B. 주가 선물은 주식시장에 어느 정도 변동을 일으킬 수 있다. 주가 선물은 단기간에' 상승과 하락을 돕는' 역할을 할 것이다. 주가 선물이 출시되면 시장 자금은 지수 구성 주식에 더 많은 관심을 기울일 것이며, 이 지표주들의 성과는 더욱 활발해질 것이다. 주가를 장기간 안정시켜 주식 시장의 가치 평가를 더욱 합리적으로 할 수 있다. 단기적으로 주가선물은 강세장 상승에 도움이 되고, 곰 시장은 하락하는 데 도움이 된다. 우시장에서 투자자들은 주가 선물을 매입하고, 차익 거래자는 선물을 팔아 주식을 매입하여 주가 상승을 가속화한다. 곰 시장에서는 빈 시장을 보는 투자자들이 주가 선물을 대량으로 팔고, 차익 거래자는 주가 선물을 매입하고 현물을 팔아 현물지수의 하락을 가속화한다. 하지만 주가 선물의 출시는 주식시장의 상승과 하락을 확대했다고 할 수 있을 뿐, 상승과 하락을 결정하지 않는다. 주가 선물 출시 전후 각국 주식시장의 성과는 일반적으로 주가 선물 상장 전 지수가 오르고 주가 선물 상장 후 지수가 하락할 것으로 보인다. 주가 지수 선물이 출시되기 전에, 기하급수적인 발언권을 얻기 위해 기관은 대판 블루칩을 증축하여 지수를 높일 것이다. 상장 후 주가 지수 선물을 조작하기 위해서는 보증금을 준비해야 하기 때문에 일부 주식을 팔아 현금을 마련하여 지수 하락을 초래할 수 있다. 주가 선물은 단기간에 주식시장의 파동에 영향을 줄 수 있지만 장기적으로 프리드먼 (1984) 은 실험연구를 통해 선물시장의 존재가 현물시장의 균형을 가속화하고 주식시장의 거품 성분을 줄이며 현물가격 변동과 시장 투기의 맹목적인 성격을 피하며 현물시장이 장기적으로 변동하는 경향이 적다는 것을 발견했다. 주가 지수 선물의 도입은 A 주 시장의 변동에 영향을 줄 수 있다. 출시 전 시장 상승은 주가 지수 선물에 대한 기대에서 비롯된 것으로, 이는 깊이 300 지수 가중치주의 수요를 증가시켜 시장 상승을 촉진시켰다. 출시 후, 대주가치가 과도하게 과대 광고되면 단기간에 공동력이 생기고 주식시장이 리콜될 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) C. 주가 지수 선물의 도입은 주식 시장의 자금 규모를 증가시킬 것으로 예상된다. 주가 선물은 거래 비용이 낮고 보증금 비율이 낮으며 레버리지율이 높다는 특징이 있기 때문에 주가 선물의 도입은 단기간에 일부 고위험 투자자를 주식시장에서 선물시장으로 줄여 어느 정도의 자금 압박효과를 내고 주식시장 자금이 선물시장으로 흐를 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권) 신흥시장에서 주가 선물 개통 초기에는 주식 시장에서 주가 선물 시장으로 자금을 끌어들이는 거래 이전 효과가 자주 나타난다. 일본이 주가 선물을 막 개통했을 때 이런 상황이 발생했다. 하지만 주가 선물의 또 다른 역할은 장외 자금을 유치하는 것이다. 주가 선물 거래를 전개하여 기관 투자자들에게 투자 품종을 늘리고 효과적인 위험 관리 도구를 제공하여 포트폴리오 투자를 촉진하고 기관 투자자의 거래 비용을 줄이며 자금 이용 효율을 높인다. 주가 선물의 공방 메커니즘은 기관 투자자들을 매입 후 주가 상승을 기다리는 단일 모델에서 양방향 투자 모델로 전환시켰다. 주가 선물은 투자자들에게 위험을 피할 수 있는 도구를 제공하고 선택공간을 넓혔기 때문에 주가 선물 거래를 개설하면 대량의 장외 관람자금이 주식시장에 실질적으로 개입할 수 있을 뿐만 아니라 1 급 시장자금의 축적도 줄일 수 있다. 미국의 경우 주가 지수 선물 거래가 개통된 이후 주식시장과 선물시장의 거래량이 크게 높아져 양방향 촉진 추세를 보이고 있다. 우리나라의 현재 상황으로 볼 때, 오픈 펀드, 사회보장기금, 보험자금, 기업연금, QFII 등 큰 자금의 위험 회피 정도가 높기 때문에 주식 시장에 참여하지 않거나 일부만 참여한다. 게다가 중국의 고액 은행 예금은 출로를 찾을 수 없어 장외 자금 규모가 크다. 헤지 기능을 갖춘 주가 선물 도입 이후 잠재적 자금 유입이 가능한 자금 유출보다 훨씬 컸다. 이에 따라 주가 선물의 도입은 주식시장의 자금 규모를 증가시킬 것으로 예상되며, 주식시장의 거래량과 유동성도 높아질 것으로 전망된다. D. 주가 지수 선물은 주가 선물의 도입을 촉진하여 주식 시장 구조를 최적화하고, 자금 배분은 지표주로 심각하게 기울어지고, 블루칩 자금 집중도는 더욱 높아진다. Damodarn 등 (1990) 이 스탠다드 푸르 500 지수의 견본주를 실증적으로 연구한 결과 주가 선물 거래 이후 5 년 동안 지수 본주의 시가가 비본주보다 두 배 이상 증가한 것으로 나타났다. 소형주가 조작되기 쉽기 때문에 중국 주식시장에서는 소형주가 상승폭이 대형주보다 큰 현상이 자주 나타난다. 그리고 주가는 소수의 큰 접시의 블루칩이 이끌기 때문에 종종 다수의 주식이 하락하고 지수가 상승한다. 주가 지수 선물의 도입 후, 기관 투자자의 헤지 및 차익 거래 운영은 현물 시장에서 지표 주식에 대한 수요를 크게 증가시키고, 지표 주가를 올리고, 많은 수의 소매 부문을 끌어 들이고, 주가 상승을 더욱 촉진 할 것입니다. 지표주가 아닌 주식의 활약도는 나날이 위축되고, 작은 주가는 점차 소외될 것이다. 이에 따라 주가 지수 선물의 도입은 시장을 우승열패의 구조조정으로 만들고, 대판 블루칩은 더욱 최적화되고, 작은 주가는 상대적으로 약화될 것으로 보인다. 요약하면 주가 선물은 주식시장 투자자들에게 효과적인 헤지 도구를 제공할 수 있으며, 단기적으로는 주식시장의 변동에 영향을 줄 수 있지만 주식시장의 장기 추세는 변하지 않는다. 주가 선물은 자금을 주식시장에 끌어들일 수 있으며, 주식시장에 대한' 돌출효과' 가 제한되어 시장의 블루칩을 더욱 끌어올릴 수 있고, 소형주가는 상대적으로 약해질 것이다.