공황지수가 연중 최저점으로 떨어지면 미국 주식은 새로운 다공전을 맞이할 것이다.

시장 소화 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 둔화가 예상되면서 다우존스 공업 평균지수가 지난주 기술 강세장에 먼저 진입하면서 지수 변동성을 측정하는 공황지수 VIX 가 연중 최저치로 떨어졌다. 파월 미국 연방 준비 제도 이사회 주석의 최근 연설에 따르면 급진적인 정책은 곧 끝날 것이지만 장기 인플레이션 목표를 달성하는 임무는 끝까지 견지할 것이다. 자금 흐름은 투자자들이 경제에 대한 우려의 재연으로 퇴장 이익을 택한 것으로 드러났고, 내년 정책 경로를 둘러싼 게임이 시장 다공결전의 하이라이트가 될 수 있음을 보여준다.

미국 연방 준비 제도 이사회 정책은 5438 년 6 월 +2 월에 기본적으로 정해졌다.

미국 연방 준비 제도 이사회 주석인 Powell 이 지난주 브루킨스 학회에서 발표한 최신 성명은 65438+2 월 기조를 합의했고, 6 월부터 시작된 급진금리 인상 정책은 다음 주 회의부터 점차 둔화될 가능성이 높다. 그의 견해도 앞서 발표한 회의록과 여러 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들의 최신 자세와 비슷해 위원회 내에서 이미 주요 공감대를 형성하고 있음을 보여준다.

미국 연방 준비 제도 이사회 이전에 정책입장의 조정을 통화정책이 경제활동과 인플레이션에 미치는 지연 효과와 정도에 기인한 것이다. 최근 수치에 따르면 인플레이션이 정상반락하는 추세가 갈수록 두드러지고 있다. 지난 주 10 월 개인소비지출 물가지수 PCE 는 전년 대비 6.0% 증가했으며, 미국 연방 준비 제도 이사회 최대 관심사인 핵심 PCE 성장률은 5.0% 로 모두 하락했다. 앞서 발표된 구매 관리자 조사 (PMI) 에 따르면 소비 수요의 점진적인 균형과 공급망 개선으로 기업 업스트림 비용 압력이 지속적으로 하락하고 인플레이션이 감소한 것으로 나타났다.

옥스퍼드 경제연구원 선임 경제학자 밥 슈워츠는' 제 1 재경일보' 와의 인터뷰에서 물가 하락은 의심할 여지 없이 정책조정의 여지를 주었고, 가격은 5438 년 6 월 +2 월에 미국 연방 준비 제도 이사회 조치를 취할 것이라고 밝혔다. 하지만 인플레이션은 여전히 고위직에 있으며 긴축주기의 중단은 아직 먼 것 같다.

물가가 정상화되면서 경제 하행 압력도 커지고 있다는 점은 주목할 만하다. 미국 공장 활동의 관건인 청우계로서 10 월 공급관리협회 ISM 제조업지수 165438+ 가 49 로 하락하여 수축구간으로 들어갔다. 향후 일주일 동안 발표된 서비스업 PMI 조사도 확장이 더욱 둔화되어 임계값에 근접할 것으로 예상된다. 미국 연방 준비 제도 이사회 최신 경제 상황에 대한 갈색 서적의 보고에 따르면 높은 인플레이션과 금리 인상이 경제의 불확실성을 가중시키고 있다.

CME 의 금리 관측 도구에 따르면 65438+2 월 금리 인상 50 개 기준점의 확률은 80% 에 육박하며 내년에는 이번 금리 최고치가 지난달 5.07% 에서 4.95% 로 떨어질 것으로 예상된다. 한편 투자자들은 미국 연방 준비 제도 이사회 금리가 내년 말 4.5 1% 로 떨어질 것으로 보고 있다. 이에 따라 금리와 밀접한 관련이 있는 2 년 동안 미채 수익률은 4.30% 하락했고 달러 지수는 104 관문으로 하락했다.

미국 연방 준비 제도 이사회 내부에서 사람들은 정책 전환을 앞당기는 것에 대해 신중한 태도를 취하고 있다. JohnWilliams 뉴욕 연방 준비 제도 이사회 의장과 JamesBullard 세인트루이스 연방 준비 제도 이사회 의장은 최근 금리 인하가 2024 년 이후에야 나타날 수 있다고 밝혔다. 파월은 또한 물가 안정을 회복하려면 아직 갈 길이 멀다는 금리 인하에 대한 논의를 피하려고 노력했고, 역사는 정책을 너무 일찍 늦추지 말라고 강력하게 경고했다.

취업 시장은 지속적으로 긴장하거나 인플레이션 목표 달성에 불확실성을 가져온다. 6 월 5438+065438+ 10 월 비농업 보고서에 따르면 임금 증가, 실업률이 낮고 기업 인건비에 대한 압력이 계속되고 있다. 많은 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들은 이전에 노동 시장의 긴장으로 인한 임금 증가가 인플레이션에 상행압력을 가할 것이라고 우려했다. 슈바츠는 취업시장이 눈에 띄게 둔화될 기미가 보이지 않고, 임금 증가가 가속화되고 있으며, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 연착륙 목표를 달성하기 위해 노동시장이 더 빨리 식혀야 한다고 기자들에게 말했다. 그러나 이 길은 이미 좁다. 그는 서비스업 인플레이션을 낮추는 데 더 많은 진전이 이루어지지 않는 한 금리 위험은 더 높은 수준으로 기울어질 것이라고 생각한다. 슈바츠는 다음 주 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 속도를 50 개 기준점으로 늦추고 내년 2 월 25 개 기준점을 더 인상한 뒤 관망하기로 할 것으로 전망했다. 최근 수치에 따르면 소비 활력은 미국 GDP 가 4 분기와 내년 1 분기에도 확장 궤도를 유지할 수 있도록 지원할 것으로 예상되지만 후속 금리 인상으로 인한 금융 긴축은 얕은도 쇠퇴로 이어질 것으로 보인다.

자본이 미국 주식에서 탈출하거나 시험에 직면하다

미국이 지속적으로 석방되면서 앞으로 금리 인상 신호가 늦춰질 것이라는 신호가 미국 연방 준비 제도 이사회 주식 반등의 운동 에너지가 소진되지 않았다. 낙관적인 투자자들의 관점에서 금리로 인한 시장 불확실성이 감소하고 있다. 시카고 옵션거래소 (CBOE) 공황지수 (VIX) 는 미국주가 연내 저점을 건드리는 6 월 5438+ 10 월 65438+2 월 34.53 으로 치솟아 현재 19.06 으로 떨어졌다

주목할 만하게도, 자금 흐름은 투자자들의 이익 회토의 심리를 보여준다. 금융 데이터 공급업체인 EPFRGlobal 에 따르면 지난 일주일 동안 미국 주식형 펀드가 6543 억 8+062 억 달러를 유출해 4 월 이후 가장 높은 경제 성장에 대한 시장의 우려가 다시 떠올랐다.

클리블랜드 연방준비은행 (Cleveland Fed) 이 지난주 발표한 보고서에 따르면 미국 연방 준비 제도 이사회 금리가 통상적인 통화정책규칙에 필요한 수준을 넘어섰다. 미국 연방 준비 제도 이사회 규칙에서 계산한 최신 분기 금리에 따르면 올해 4 분기 단기 금리 목표는 3.52% 로 현재 3.75%-4.00% 보다 낮은 연방기금 이자율 구간으로 나타났다. 그렇다면 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 주기가 아직 끝나지 않았다는 점을 감안하면 대출 비용이 상승하거나 경제에 더 타격을 줄 수 있다.

SwissquoteBank 수석 분석가인 IpekOzkardeskaya 는 "강력한 경제 데이터는 미국 연방 준비 제도 이사회 긴축 정책이 계속될 것이며 상대적으로 높은 최종 금리를 목표로 할 수 있다는 것을 의미하며 이는 주식 평가에 불리하다" 고 말했다. 따라서 스탠다드 푸르 500 지수 반등 공간이 제한되어 올해 현재까지 하락한 통로의 상단과 맞물려 이번 곰 시장 상승의 종말을 표시해야 한다. 다음 지수는 3400 시경까지 떨어질 것으로 예상된다. "

올해 미국 주식 시세 예측이 가장 정확한 월스트리트 분석가, 모건스탠리 수석 주식전략가 MikeWilson 도 향후 미국 회사 실적이 대폭 하락해 미국 주식에 큰 타격을 줄 것이라고 경고했다.

"곰 시장은 아직 끝나지 않았다. 만약 우리의 이익 예측이 정확하다면, 미국 주식은 계속 하락할 것이다. " 윌슨은 전망에서 "향후 1 년 동안 미국 회사의 이윤은 1 1% 떨어질 것" 이라고 예측했다. 그 때, 금리에 더 민감한 테크놀로지 회사뿐만 아니라 고통도 더 넓은 범위로 퍼질 것이다. 내년 1-4 월 어느 시점에서 스탠다드 푸르 500 지수가 3000-3300 시로 떨어질 것으로 예상된다. 우리는 그때가 되면 수정된 가속 수익이 정점에 이를 것으로 예상한다. "

미국 은행의 경제학자 EthanHarris 에 따르면 경기 침체는 언제든지 발생할 수 있다. 미국의 모든 주요 경제지표가 이미 경기 침체 지역에 있거나 최근 몇 달 동안 이 방향으로 발전해 왔기 때문이다. 미국 노동시장의 지속적인 성장에도 불구하고 그는 지난 65,438+02 개월 동안의 취업성장 추세가 다소 하락했다고 지적했다. 이런 상황이 계속되면 취업은 2023 년 여름에 마이너스가 될 것이다. 뱅크 오브 아메리카 (Bank of America) 는 여전히 2023 년 상반기 위험자산의 성과를 싱겁게 보고 있다. 그 때 서사는 인플레이션과 금리 충격에서 쇠퇴와 신용 충격으로 바뀔 것이다. 투자 전략의 경우, 미국은행은 상반기에 다채권을 만들어 경착륙 위험에 대응하고 하반기에 다주를 하면 미국 연방 준비 제도 이사회 정책이 정상화되면 위험 선호도가 개선될 것으로 보고 있다.