국제 원유 가격의 주요 영향 요인에 대한 정성 분석

국제 원유 가격에 영향을 미치는 요인이 많은데, 생산량, 소비 수요, 세계 경제 발전, 세계 석유 비축 등 시장 요인과 전쟁, 사고 등 비시장 요인이 있다. 비시장 요인의 무작위성으로 인해 이 섹션에서는 시장 요인으로부터 상응하는 계량 경제 모델을 구축하여 국제 원유 가격 형성에서 이러한 시장 요인의 역할을 연구하고 분석할 계획입니다.

4.3. 1. 1 석유수출국기구 (석유수출국기구) 및 그 생산 및 가격 정책

국제 석유회사에 반격하기 위해 석유수입을 보장하고 석유수출국의 석유정책을 통일적으로 조율하기 위해 1960 년 9 월 이라크 정부의 초청에 따라 사우디, 베네수엘라, 쿠웨이트, 이란, 이라크 대표가 바그다드에 모여 영구기구인 석유수출국기구를 설립하기로 했다. 석유수출국기구에는 알제리, 인도네시아, 이란, 이라크, 쿠웨이트, 리비아, 니카라과, 카타르, 사우디, 아랍에미리트, 베네수엘라의1/KLOC-0 개 회원국이 있습니다.

현재 석유수출국기구는 세계 석유 매장량의 78% 를 차지하는 매장량을 밝혀냈지만, 그 생산량은 세계 총생산량의 약 40% 에 불과하다. 그림 4. 12 는 1960 ~ 2002 년 동안 석유수출국기구가 세계 석유 생산에서 차지하는 비중의 변화를 보여준다. 석유수출국기구 시장 점유율의 최고점은 1973 으로 세계 석유 생산량의 55% 를 차지한다. 이후 석유 위기로 인한 고유가, 세계 경제 불황, 석유 소모량 급감, 대체에너지와 에너지 절약 기술의 개발 활용, 에너지 이용 효율성이 꾸준히 높아지고 있다. 멕시코, 영국 북해유전, 알래스카 북부 등 많은 대형 유전들이 잇따라 발견됐고, 다른 비석유수출국기구 국가들은 고유가로 증산을 유도하고 석유수출국기구의 시장 점유율이 계속 하락하고 있다. 80 년대 중반에 최저로 떨어졌을 때는 30% 정도에 불과했다. 하지만 1986 이후 저유가는 세계 석유 소비의 성장을 자극하고 고비용 유전과 석유 채굴에 대한 투자를 억제했다. 또한 1990 년대 초 소련의 해체는 석유수출국기구 석유에 대한 수요를 증가시켰는데, 주로 석유수출국기구에 의해 충족되었고, 그 석유 시장 점유율은 서서히 상승하기 시작했다. 최근 몇 년 동안 비석유수출국기구 국가, 특히 러시아의 증산으로 석유수출국기구의 시장 점유율이 약간 하락했지만 기본적으로 40% 정도 안정되었다. 현재 생산량 점유율은 40% 정도밖에 되지 않지만 석유수출국기구는 여전히 약 600 만 배럴/일 (또는 3 억 /t 년) 의 기동 능력을 가지고 있어 다른 산유국들이 따라잡을 수 없는 수준이다. 세계에는 50 여 개의 비석유수출국기구 산유국이 있는데, 이들은 1/4 미만의 입증 매장량으로 세계 연간 생산량의 60% 를 생산한다. 따라서, 러시아와 같은 비석유수출국기구 산유국들은 기본적으로 만부하 생산을 하고 있다.

석유수출국기구는 거대한 과잉생산능력으로 국제 원유 가격이 시장 용량을 초과하여 주요 석유 수입국의 경제 생산에 악영향을 미칠 때 생산량을 증가시켜 유가 상승을 막고 유가를 더욱 낮출 수 있다. 반면 유가가 너무 낮으면 석유 수출국의 수입과 경제 생산에 악영향을 미치고, 생산량을 줄이고, 공급 과잉을 완화하고, 유가가 계속 하락하는 것을 막고, 유가가 더 상승하는 것을 막을 것이다. 시장 상황에 따르면 석유수출국기구는 과잉생산능력을 통해 세계 석유시장 공급을 조절하고 세계 유가를 합리적인 구간으로 안정시키기 위해 노력하고 있다. 따라서 현 단계에서 석유수출국기구의 국제 유가에 대한 영향력과 통제능력을 제한하고 제약하는 불확실성이 많지만, 국제 석유 시장에 미치는 영향은 무시할 수 없으며, 때로는 국제 유가의 변동을 조작할 수도 있다. 비 O PEC 국가의 총 석유 생산량은 세계 석유 생산량의 60% 를 차지하지만, 각국은 모두 자신의 행동에 따라 생산되며, 통일된 조직과 행동이 없기 때문에, 단일 비석유수출국기구 국가의 생산량은 통상 국제 원유 가격에 실질적인 영향을 미치지 못한다.

그림 4. 12 석유수출국기구 석유 생산량 점유율

(http://www.eia.doe.gov/emeu/aer/pdf/pages/sec11에 따르면

또한 석유수출국기구가 이미 밝혀진 석유 매장량을 많이 보유하고 있기 때문에, 많은 장기 예측에 따르면 앞으로 세계는 석유수출국기구 자원에 점점 더 의존하게 될 것이며 장기적으로 석유수출국기구의 석유 점유율이 증가할 것으로 예상된다. 이에 따라 석유수출국기구가 국제 유가에 미치는 영향은 줄어들지 않고 오히려 더 늘어날 것으로 보인다. 따라서 석유수출국기구가 각국의 이익을 조율하고, 일제히 행동하고, 유가를 일정 범위 내에서 통제할 수 있다면, 비교적 자신 있는 일이 될 것이다.

석유수출국기구 원유 가격은 아라비아 경유, 사하라 혼합유, 인도네시아 Mlnas, 보니 경유, 두바이 경유, 티후아나 경유, 지협 7 종 경유를 포함한 7 종의 원유의 평균 가격을 말한다. 석유수출국기구는 9 월 1999 이후 가격대 매커니즘을 연구하기 시작했고, 2000 년 3 월부터 이 매커니즘을 본격적으로 시행하기 시작했다. 가격 벨트 메커니즘이란 미리 가격 구간을 설정하는 것이다. 실제 가격이 일정 기간 내에 이 범위를 초과하거나 이하이면 생산량을 조정하여 가격을 설정된 범위로 되돌려 놓을 것이다. 석유수출국기구의 시도는 외환시장의 급격한 변화를 피하기 위해 통화당국의 외환시장 개입과 비슷하다.

2000 년 6 월 5438+ 10 월부터 0PEC 는 2006 년 9 월 5438+0 이전에 석유수출국기구가 설정한 가격 매커니즘 구역을 유지하기 위해 산유량 조정 메커니즘을 가동했다. 하지만 200 1 년 9 월 미국에서' 9. 1 1' 사건이 발생했다. 유가가 한때 올랐지만 국제 석유 시장은 미국 경제가 크게 하락하여 석유 수요가 급감할 것을 우려하고 있다. 게다가 산유국은 산유량 조절 메커니즘의 사용을 중단하여 국제 안정을 유지하고 수요가 감소할 때 생산을 줄이지 않아 유가가 200 1 6544 에 있게 했다. 200 1, 1 2 월 말까지 겨울 수요 증가와 석유수출국기구와 비석유수출국기구 산유국이 생산을 줄이기로 결정했기 때문에 유가는 다시 가격 매커니즘대로 돌아갔다. 2002 년 말 2003 년 초 미국-이라크 전쟁과 국제 투기 세력의 이중 영향으로 국제 유가가 한때 33 달러/통으로 치솟았다. 하지만 전쟁이 시작된 후 유가가 급락했고, 앞으로 6 개월여 동안 유가는 석유수출국기구 가격 매커니즘에서 기본적으로 통제되었다.

이라크 전쟁이 끝난 후 이라크 안보 상황이 갈수록 긴장되고 재건 문제가 심각하다. 중동의 격동이 더욱 심해져 석유 공급이 긴장될까 봐 걱정이다. 게다가 세계경제의 회복과 O PEC 는 2003 년 9 월과 2004 년 4 월 두 차례 감산에 힘입어 2003 년 유가가 진동하면서 2004 년 4 월 이후, 심지어 줄곧 상승하여 석유수출국기구가 제정한 가격메커니즘에서 완전히 벗어났다. 그림 4. 13 은 석유수출국기구 유가가방이 2006.5438+0 부터 2004. 1 까지의 추세를 보여줍니다. 석유수출국기구의 생산정책이 안정기에 미치는 효과가 비교적 효과적이라고 말해야 한다.

그림 4. 13 석유수출국기구 패키지 가격 동향

(EIA/ 석유 수출국기구 통신사에 따르면)

4.3. 1.2 석유수출국기구 원유 생산량과 국제 원유 가격

원유 생산량은 가장 중요한 공급 요소 중 하나로 국제 원유 가격의 형성에 중요한 역할을 한다. 세계 원유 생산량은 석유수출국기구와 비석유수출국기구 원유 생산으로 구성되어 있다. 석유수출국기구와 비석유수출국기구 원유 생산량의 변동은 세계 원유 생산량의 변동을 일으켜 국제 원유 가격에 영향을 미쳤다. 그림 4. 14 와 그림 4. 15 는 각각 1960 ~ 2002 년 동안 석유수출국기구, 비석유수출국기구, 세계 원유 생산량의 변화 추세와 변동을 반영했다.

그림 4. 14 원유 생산량 변동

그림 4. 15 석유 생산량 변동

1960 부터 30 여 년 동안 90 년대 초 소련 해체로 약간 하락한 것을 제외하고는 비석유수출국기구 원유 생산량이 기본적으로 안정적으로 증가했다는 것을 알 수 있다. 세계 원유 생산량의 변동은 주로 석유수출국기구 원유 생산량의 변동 (표 4.2, 표 4.3) 에서 비롯된다. 석유수출국기구의 원유 생산량은 첫 번째 석유 위기 이전에 꾸준히 상승하여 변동이 크지 않지만, 이후 10 년 동안 변동이 크다. 이 가운데 1970 년대에는 두 차례의 큰 석유 위기가 발생했고, 석유수출국기구 원유 생산량은 크게 달라졌다. 1980 년대 초 O PEC 원유 생산량이 크게 감소하여 세계 원유 생산량에 비슷한 파동이 일어났다.

표 4.2 석유수출국기구, 비석유수출국기구, 세계 원유 생산량 변동 통계

표 4.3 석유수출국기구, 비석유수출국기구, 세계 원유 생산량 변동 관련 계수

그림 4. 16 에서 볼 수 있듯이, 1970 년대 초부터 80 년대 중반과 90 년대 후반까지 세계 원유 생산량의 급격한 변동은 석유수출국기구 원유 생산량의 급격한 변동과 거의 일치한다. 통계분석에 따르면 석유수출국기구의 원유 생산량 변화와 세계 원유 생산량 변화의 관련 계수는 0.94 1 으로 1% 의 중요도 수준에서 두드러진다. 비석유수출국기구 생산량 변화와 세계 원유 생산량 변화의 관련 계수는 0.278 에 불과하며 5% 수준에서 눈에 띄지 않는다. 석유수출국기구와 비석유수출국기구가 공동으로 세계에 필요한 원유 생산량을 제공했기 때문에, 둘 사이에 트레이드오프가 존재하고 있으며, 둘 사이의 음의 상관 계수 (-0.062) 도 이를 보여준다. 그러나 세계가 필요로 하는 원유 생산량은 공급과 수요 관계, 경제 발전 등의 조건에 따라 끊임없이 변하기 때문에 둘 사이의 이런 역관계는 매우 미약하고 눈에 띄지 않는다. 따라서 석유수출국기구의 원유 생산량 변동은 세계 원유 생산량 변동의 가장 중요하고 직접적인 원인 중 하나이며, 국제 원유 가격 변화의 원인이기도 하다.

석유수출국기구 원유 생산량의 변화가 세계 원유 생산량 변동의 주요 원인이기 때문에 석유수출국기구 원유 생산량의 변화는 국제 원유 가격의 형성과 변동에 어느 정도 역할을 했다. 그림 4. 16 은 1970 ~ 1998 기간 동안 석유수출국기구 원유 생산량과 세계 원유 가격의 변화 추세를 반영했다.

그림 4. 16 석유수출국기구 원유 생산량과 국제 원유 가격

석유수출국기구의 원유 생산량 변동과 함께 국제 원유 가격도 1970 초 배럴당 3 ~ 4 달러에서 배럴당 30 여달러로 올랐다. 첫 번째 석유 위기 이전에 원유 생산량이 꾸준히 상승하여 원유 가격이 기본적으로 안정되었다. 중동 석유 금수 조치는 석유 생산의 안정된 추세를 어지럽히고 공황을 일으켜 원유 가격이 급등했다. 그러나 석유수출국기구가 더 생산을 줄인 후에도 원유 가격은 여전히 하락하고 있다. 분명히, 이것은 공급의 원인이 아니라, 주로 이전 단계에서 원유 가격이 높은 기업이 세계 경기 침체로 이어져 수요가 줄어든 것이다. 따라서 O PEC 원유 생산량과 국제 원유 가격의 변화 추세는 완전히 역전되지 않았다. 이는 석유수출국기구가 생산량 조정을 통해 국제 원유 가격의 추세에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다는 것을 간단히 보여 주지만, 국제 원유 가격의 추세를 완전히 반영하거나 영향을 미칠 수는 없다.

4.3. 1.3 세계 경제 활동 수준과 세계 석유 수요

일반적으로 세계 경제가 안정적으로 성장할 때, 각 업종의 생산 확대로 인해 필요한 에너지량도 그에 따라 증가한다. 생산 규모가 커짐에 따라 기업들은 더 많은 근로자나 더 긴 근무 시간이나 노동 강도가 필요하게 되어 주민들의 수입을 증가시켜 주민들의 생활에너지 사용을 증가시킬 수 있다. 반면 세계 경제가 불황일 때 각 업종의 생산 규모가 상대적으로 줄어들면서 석유와 같은 원자재에 대한 수요가 줄었다. 각 부서의 생산 규모가 줄어들거나 노동력 고용이 줄면서 근무 시간이 단축되거나 업무 강도가 줄어들면서 주민들의 수입도 줄어들면서 주민들의 생활에너지 사용이 더욱 줄어든다. 이에 따라 에너지 소비와 세계 경제활동 수준 (국내총생산) 사이에는 긍정적인 관계가 있다. 일부 문헌들도 실증적인 각도에서 이런 관계의 존재를 증명했다.

4.3. 1.4 OECD 석유 매장량 및 국제 원유 가격

석유 비축은 각종 시장 변동을 유가로 전도하는 데 중요한 역할을 한다. 석유 전략 비축과 상업 재고는 국제 석유 시장에서 총 공급과 수요를 조절하는 위치에 있다. 그 수량의 변화는 세계 석유시장 수출입량의 변화와 직결된다. (재고를 던지면 수입량을 줄일 수 있고, 재고를 사면 수입량을 늘릴 수 있다.) 재고의 역할은 수출입량을 조절하는' 저수지' 에 해당한다. 재고 (물류) 의 변화 (즉, 시장에서의 재고 기름의 흐름 크기와 방향) 는 주로 공급과 수요 차이, 재고 목표 수, 경영 결정 등의 정보 흐름에 의해 제약을 받고 조절된다. 유가의 추세와 밀접한 관련이 있는 누적량입니다 (그림 4. 17).

그림 4. 17 OECD 석유 매장량 및 국제 원유 가격

(1)80-90 년대 유가는 기본적으로 재고 조정 후 비교적 안정적인 수렴 단계에 있었다.

80 년대 중반부터 90 년대 말 10 년 이상 1990 년 이라크가 쿠웨이트를 침공한 후 걸프 위기 중 잠시 동안 배럴당 원유 가격이 30 달러를 넘었고 유가는 전반적으로 15 ~ 25 달러였다 석유는 중단기 수요와 가격 탄력성이 매우 낮은 상품이기 때문에 1980 년대 초부터 90 년대 말까지 거의 20 년 동안 국제 석유 시장은 석유수출국기구든 서방 석유회사든 상황을 완전히 통제할 수 없는 상황에서 유가는 상당한 변동공간을 가져야 한다. 이런 큰 파동이 자주 발생하지 않는 이유 중 하나는 주요 석유 수입국의 거대한 석유 비축의 존재와 합리적인 이용과 관련이 있다고 할 수 있다.

(2) 유가 1997 이후 변동은 같은 기간 매장량 변화와 크게 관련이 있다.

1997 부터 아시아 금융폭풍 등의 영향으로 세계 석유 수요가 크게 하락하면서 OECD 국가 석유 매장량이 계속 상승하기 시작하면서 총 석유 매장량이 460Mt 에서 480 mt 사이인 좁은 변동의 장기 국면이 완전히 바뀌었다. 1998/KLOC 재고가 끊임없이 기록을 경신하면서 당시 국제 석유 시장의 공급 과잉의 심각한 국면을 반영하였다. 재고가 급속히 늘어나면 대량의 과잉 석유를 흡수하는 데 도움이 되고 유가가 크게 하락했다는 압력을 어느 정도 완화했지만 유가의 급격한 하락은 거의 동시에 발생했다. 2 월 1999 까지 유가가 배럴당 10 달러의 심리선을 무너뜨렸다. 이는 1997 이후 세계 석유 시장을 제한하는 환경 조건이 크게 달라졌다는 것을 보여준다.

(3) 재고 조정이 없다면 유가 변동 폭이 크게 늘어날 것이다.

연구에 따르면 기존 시장이 균형 상태에 있더라도 경제 성장, 에너지 절약, 대체에너지 발전 등의 요인이 변화함에 따라 소비 행위도 변화하고 기존 균형을 손상시켜 유가 변동을 피할 수 없는 것으로 나타났다. 또 생산과 소비 간의 조정이 조율되지 않아 유가가 폭등하는 추세여서 상대적으로 안정된 상태에 이르지도 못했다. 유가변동폭이 눈에 띄게 증가했지만 재고 조정이 가능한 상황에서 유가변동은 점차 수렴할 기미가 보이지 않았다.

따라서 과거 상대적으로 안정된 시기든 급격한 변동의 시기든, 재고의 존재는 유가의 과도한 변동을 억제하거나 완화하는 데 도움이 된다.

따라서 장기적으로 석유수출국기구 원유 생산량, 세계경제활동 수준 (GDP), OECD 석유 매장량은 국제 원유 가격에 영향을 미치는 가장 중요하고 기본적인 요인이다.