제 17 회 금융 시스템 엔지니어링 및 위험 관리 연례 회의 요약

경제 이론에서 위험과 불확실성의 구분은 종종 프랭크 나이트 (Frank Knight) 로 거슬러 올라가는데, 그는 위험을 수치적으로 예측할 수 있는 것과 예측할 수 없는 것으로 나누었다. 이런 차이는 당대의 위험과 불확실성에 관한 문헌에서 이미 흔히 볼 수 있다. 네이트는 "측정 가능한 불확실성, 즉' 위험' 은 측정할 수 없는 불확실성과는 크게 다르다" 고 말했다. 전자는 사실 전혀 불확실성이 아니다. "

65438-0944 년 폰 노이만과 모건 스탠이 출판한' 게임론과 경제행위' 는 처음으로 위험과 불확실성을 경제이론에 본격화했다. 1738 에서 다니엘 베르누이는 기대를 다양한 결과의 확률 조합으로 정의했으며, 나중에는 효용이라고 불린다. 폰 노이만과 모건 스탠은 베르누이의 기대효용이 확률에 따라 가중치가 부여된 각종 결과의 합계임을 공리 형식으로 증명하고, 효용은 숫자로 측정해야 한다고 제안했다. 인식론의 불확실성은 이로 인해 본체론의 위험으로 전환되는데, 본체론은 세계의 다양한 가능한 상태에 대한 분포 함수이다.

이론적으로 전후 경제학에서 위험에 대한 불확실성에 대한 대체는 두 가지 주요 힘에 의해 추진되며, 이들의 결합으로 경제학의 연구 과제가 지금의 모습으로 바뀌었다. 우선, 바크하우스가 설명했듯이, 1930 년대 이후 경제학에 결정적인 수학화는 경제학에서 수학의 응용이 오래전부터 마르크스와 케인스를 포함한 경제학의 중요한 새로운 분기를 대표했다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학) 당시' 통론' 은 고도의 수학화 책으로 여겨져 구세대 경제학자들의 보편적인 배척을 받았다. 둘째, 경제학 이론의 학과와 방법은 비판적인 재정의를 거쳤다. 폰 노이만과 모건스탄 방법의 이론적 근거는 라이오넬 로빈스 (1933) 가 제공한 것이다. 그는 경제학이 연구 주제로 구분되는 것이 아니라 상품 판매, 실업, 상업주기에 관한 것이 아니라 인간 행동의 특수한 측면이라고 생각한다. 즉, 서로 다른 사용자들 사이에 부족한 자원을 어떻게 분배할 것인가 하는 것이다. (알버트 아인슈타인, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학, 경제학) 게임론과 경제행위는 불확실성 하에서 첫 번째 일관되고 예측 가능한 선택이론을 대표하며, 경제학이 불확실성 하에서의 사람과 심리적 요인 등 인간의 행동을 수학적으로 처리하는 것을 강력하게 반대한다.

이런 식으로, 불확실성은 1930 년대에 경제학이라는 개념을 도입하여 계산 가능한 형식으로 표현하여 위험으로 되돌아갔다. 이 접근법의 중요한 성과 중 하나는 현대금융이론의 탄생인 1952 년의 마코위츠 포트폴리오 이론과 1964 년의 샤프 자본자산가격 이론이다. 이를 바탕으로 Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델이 생성되어 파생물의 위험 가격을 책정할 수 있습니다. 현대 금융 이론은 불확실성 정량화과학이라고 할 수 있다.

불확실성 회귀

불확실성의 정량화는 현대 금융이론의 이정표에서 절정에 이르렀고, 거의 유례없는 정치와 실천의 영향을 미쳤다. 가장 적절한 논점은 도널드 맥켄지 (Donald Mackenzie) 가 제시한 것으로, 2006 년과 2007 년' 경제이론의 표현' 에 대한 연구에서 옵션 가격 이론의 광범위한 적용이 금융실천에 큰 영향을 미쳤다고 지적했다.' 그 가설-처음에는 시장의 경험 현실과 심각하게 일치하지 않았다. 피셔 블레이크 자신은 1989 에서 "거래자들은 현재 공식과 변형을 광범위하게 사용하고 있다" 고 말했다. 그들은 그렇게 자주 사용했기 때문에 시장 가격이 보통 배합표의 가격에 가까웠다. 큰 편차가 있어야 하는 곳에서도 그렇다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 지혜명언). " 블레이크 스콜스 옵션 가격 책정 공식은' 금융진리의 과학적 발견' 으로 꼽히며 브레튼 삼림 체계가 해체된 이후 전 세계 파생품 시장이 크게 성장하는 관건이다. 효과적인 시장 가설과 함께 파생품이 동적 헤지를 통해 사회적 위험을 줄일 수 있다는 가정 하에 이 공식은 더욱 합법화되었다. 한 브로커의 말을 인용하면, "우리가 거래를 많이 할수록 사회가 좋아진다. 위험은 더 작기 때문이다." 라고 말했다.

2007 년부터 시작된 글로벌 금융위기는 미국 서브 프라임 위약의 결과이며 CDO 와 CDS 파생품 등 증권화 상품을 통해 전 세계로 급속히 확산되고 있다. 이 위기는 확률 수치를 통해 위험을 평가하는 자신감을 갑자기 멈추게 했다. 헤아릴 수 없는 불확실성 수익은' 검은 백조' 로 나타나 정규 분포로 위장한 의외의 꼬리 위험 사건을 가리키지만, 실제로 그 상관관계는 위험 모델에 포착될 수 없다는 점도 비이성적인' 탐욕' 투기다.

복잡한 시스템 이론을 사용하여 금융 시스템의 불확실성 탐구

2008 년 금융위기는 경종 중 하나일 뿐이다. 위험 관리 분야에서는 불확실성을 위험으로 낮추는 것은 오도성과 한계가 있다는 인식을 받아들이는 사람들이 늘고 있으며, 이러한 인식은 새로운 연구 관점의 출현을 촉진한다. 중국에서는 일부 대학들이 복잡한 시스템의 관점에서 금융 시스템의 불확실성을 연구하는 데 오랫동안 힘쓰고 있다. 금융 시스템 엔지니어링 분야의 연례 행사로서 천진대 금융시스템 엔지니어링 및 위험관리 국제회의가 이미 제 17 회까지 열렸다. 20 19 년 주제는 복잡한 금융 시스템의 운영법과 이론을 이해하고 파악하는 방법을 모색하고, 금융 시스템 엔지니어링과 리스크 관리가 직면한 새로운 기회와 새로운 도전을 설명하고, 100 년 변국 하에서 실물 경제 발전과 민족의 위대한 부흥에 더 잘 기여할 수 있도록 하는' 백년 변국' 입니다.

지난 한 세기의 변화는 우리의 비전과 정보를 과거와 다르게 만들었다. 금융 발전 자체에' 실천이 이론보다 빠르다' 는 현상이 나타났다. 새로운 제품과 서비스는 새로운 문제를 야기하며, 학자들이 더 넓은 시각에서 더 포괄적인 데이터로 연구할 만한 가치가 있다. 이것은 또한 시스템 공학 학과의 독특한 가치와 생명력을 반영한다.

다음은 이번 대회의 주제 보고서와 주제 보고서에 대한 간략한 개요입니다.

홍콩 도시대학교 이단교수는 그의 연구 성과' 이중층 해법에 기반한 베이시안 보상 학습 개선 점진적 헤지알고리즘' 을 소개했다. 그는 무작위 통제가 고유의 무작위 시스템 소음뿐만 아니라 시스템 매개 변수에 대한 이해도 부족하다는 점을 지적하여 강화 학습의 기본 도전을 구성한다고 지적했습니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 무작위 통제, 무작위 통제, 무작위 통제) 이에 이단 교수는 약 시스템의 불확실성과 불요불확성을 2 단계로 분리하여 최적의 전략에 직접 접근하는 새로운 2 단계 해법을 제시했다. 이 방법은 동적 포트폴리오 선택에 적용될 수 있습니다.

중국 시스템 공학회 이사장, 중국과학원 수학과 시스템과학연구소 소장 양효광의 보고서 제목은' 강자 항강, 약자 항쇠' 와 중국 시장 시현이다. 본 연구는 일내 및 일내 고주파 데이터를 바탕으로 중국 주식시장의 긍정적인 피드백 거래 현상을 설명하고 있다. 즉, 중국 주식시장의 추장력은 살락력보다 훨씬 크다. 이 현상의 주된 원인은 시장거래주체를 차지하는 소매 세력이 기관투자자보다 크기 때문이다. 그는 이런 비대칭이 시장가격 발견의 기능을 떨어뜨려 시장의 효율성을 약화시킨다고 지적했다.

천진대 장위 교수는' 백년 변혁 중 관리과학: 몇 가지 생각을 나누다' 라는 제목의 기조연설을 했다. 국가자연과학기금위 관리과학부가 진행하고 있는' 제14차 5개년 계획' 전략 연구 프로젝트에 힘입어 장위는 전복기술의 중요한 영향, 글로벌 정치경제 구도의 변화, 중국의 모범 사례, 인류 발전에 직면한 도전이 관리활동 법칙에 영향을 미치는 중요한 요소라고 지적했다. 장위는 전복성 기술이 금융활동 법칙에 미치는 영향을 예로 들어 미래 관리과학 연구 활동의 특징을 분석하고 미래의 중요한 과학 최전선과 중대한 과학 문제를 탐구했다.

복단대 장진경 교수는' 지수펀드 주가 선물보증전략 연구' 라는 제목의 특집 보고서를 작성했다. 장전청은 지수 펀드가 주동펀드보다 더 좋은 성과를 보이고, 강한 위험헤지수요가 있고, 지수 펀드의 주가 선물에 모호한 혐오를 도입해 만든 헤지전략이 ETF 포트폴리오의 투자 성과를 크게 높일 수 있다고 보고 있다.

중국과학원 수학과 시스템과학연구소 부연구원 영방은' 융자권 거래의 처분 효과와 운동량 전략 연구' 라는 제목의 기조 연설을 했다. 그는 보증금 거래와 운동량 전략에 대한 자신의 연구 성과를 공유했다. 연구에 따르면 중국 융자권 사업투자자들이 전반적으로 뚜렷한 처분 효과를 가지고 있으며, 시장마다 같은 요인이 처분 효과 개인의 강도에 미치는 영향이 다르다는 사실이 확인됐다.

상해교통대학 오 교수는' 이동거래 특징 연구' 라는 기조 연설을 했다. 그는 모바일 기술의 편리함이 사람들의 행동에 큰 영향을 미치고 인터넷을 배경으로 금융업계의 혁신과 개혁을 추진했다고 생각한다. 그는 모바일 거래 단말기의 출현이 금융시장 참여의 편리성, 참가자의 광범위성, 채널의 보급성, 직접 거래 비용, 정보 취득 비용 등을 변화시켰다고 지적했다. 전통적인 금융 혁신으로 인한 수급 특성, 유통 특성, 손익특성 및 위험 특성을 변화시켜 상호 작용하고 상호 작용합니다.

중국과학원 전략상담연구소 이건평 연구원은' 빅 데이터 환경에서의 위험 식별 및 통합' 이라는 기조 연설을 했다. "빅 데이터 환경에서의 위험 식별 및 통합 방법" 에 대한 연구를 통해 재무제표를 캐리어로 하는 새로운 위험 식별 모델을 구축하고 구조화되지 않은 텍스트와 구조화된 텍스트를 성공적으로 분석하여 위험 요소의 계층 구조를 요약했습니다.

샤먼대학교 정진룡 교수는' 우시장 위험과 우시장 베타' 라는 제목의 기조 연설을 했다. 본 연구는 처음으로 우시장 위험이라는 개념을 제시했고, 중국 주식시장의 우시장 베타와 단면수익률 사이에 뚜렷한 양의 상관관계가 있다는 사실을 밝혀냈으며, 우시장 위험은 전통적인 가격 결정 요인과는 다른 새로운 가격 요소라는 것을 증명했다.

길림대학교 진수동 교수의 보고서 제목은' 체계적 금융위험과 중국 금융형세 분석' 이다. 진수동은 보고서에서 주요 위험요소가 포함된 금융정세지수 구축, 경제충격이 중국 금융안정에 미치는 영향 분석, 금융주기와 경제주기의 시한효과 분석 등 최근 연구작업을 공유했다. 중국의 금융형세를 분석하고 예측하고 경제금융정책을 제정하는 데 기여했다.

남서 교통대학 황 교수는 "기업 R & amp；; D 투자 강도는 고정 정책 임계 값 또는 연결 회사입니까? "을 클릭합니다. 그는 기업 임원의 R&D 투자 결정에 어느 정도 앵커와 조정 행위가 있어 정책 문턱뿐만 아니라 관련 기업의 R&D 투자 강도도 고정시켰지만 정책 문턱은 R&D 투자 결정에 긍정적인 영향을 미쳤다고 지적했다.

산시 대학의 장신동 교수의 보고서는 "공급상이 기업 혁신에 집중적으로 영향을 미칩니까?" 라는 제목이 붙어 있다. 。 그녀는 공급업체가 회사의 혁신 투자를 집중적으로 줄였으며, 이러한 영향은 소규모, 민간, 내구재 기업들 사이에서 더욱 두드러졌다고 생각한다. 동시에, 그녀는 위험, 자원 점유, 협상 능력을 감당하는 것이 이러한 영향을 미치는 세 가지 경로라고 지적했다.

화동공대의 주위성 교수는 대지진 발생 확률을 예측하는 관점에서 시계열의 재현 구간 분석을 제시했다. 연구 과정에서 먼저 이벤트 발생 임계값을 설정하고 여러 재현 구간의 확률 밀도 분포를 가정하여 KS 검사를 통해 검증했습니다. 이 방법은 주식 상승과 하락의 확률 예측과 위험 경고에 적용될 수 있다.

베이징 사범대 이홍강 교수는' 사회경제시스템의 복잡성과 금융시스템의 위험' 이라는 제목의 기조 연설을 했다. 그는 복잡한 경제금융시스템과 계산실험 방법을 이용해' 금융기관 네트워크와 체계적 위험',' 거래자 정보 상호 작용과 행동 융합',' 거래자 전략 상호 작용과 행동 계단식' 등 여러 주체 모델을 구축해 사회경제시스템 복잡성과 금융시스템 위험에 대한 연구를 진행했다.

호남대 마출군 교수는' 공급망 금융+블록체인' 이라는 제목의 기조 연설을 했다. 우선, 그는 인터넷 금융과 전통금융을 비교해서 공급망 금융의 발전 현황과 각종 문제점 (예: 융자난, 기술자산 담보난, 자금 흐름이 느린 등) 을 상세히 분석했다. 컴퓨터 기술 정보화, 네트워킹, 디지털화 추세 및 블록 체인을 결합하여 기본 데이터의 신뢰성과 신뢰성을 보장하는 본질과 함께 공급망 금융 블록 체인의 해결 목표를 제시했습니다.

하문대 교수 곽엽은' 후자관 신규 시대 중국의 그림자은행과 자산증권화' 라는 제목의 기조 연설을 했다. 그녀는 후관신규 시대 중국의 그림자은행과 자산증권화를 연구하여 중국 그림자은행의 현황, 정의, 분류를 분석하고, 신규 규제 전후 중국 자본증권화의 발전, 중미 자본증권화의 정의와 위험을 비교했다. 중국 기업의 자산증권화는 더 그림자 은행의 전형적인 특징을 가지고 있다.

위험과 불확실성의 명확한 구분에서 위험과 불확실성의 동등성, 위험으로 돌아가는 것은 불확실성과 같지 않다는 인식, 위험과 불확실성의 정의, 그리고 둘 사이의 관계는 계속 진화하고 있다. 노벨 경제학상 수상자 케네스? 아로는 "나에게 있어서, 사물이 사회와 자연에서 어떻게 작용하는지에 대한 우리의 이해는 뜬구름과 같다" 고 말했다. 역사적 필연성, 중대한 외교 계획, 경제 정책에 대한 급진적인 견해 등 신앙의 확실성은 큰 저주를 수반한다. 개인이나 사회의 경우, 우리는 결과를 예측할 수 없기 때문에 광범위한 영향을 미치는 정책을 세울 때 신중해야 한다. " 불확실성 통치의 세계에서 결과에 대한 예측은 단순한 선형 관계가 아니다. 현실 세계는 항상 복잡하고 다차원적이며 무작위적이다. 마찬가지로 불확실성에 의해 통치되는 금융 시장에서도 우리는 항상 그것에 대한 경외심을 유지해야 한다.