옵션 마진 시스템의 모델을 이해하는 방법

이 모델은 1973 에서 개발한 것으로, 거래소는 승수, 선물계약보증금, 옵션가치 등의 매개변수에 따라 옵션보증금을 계산한다. 옵션 판매자의 경우 지불해야 할 보증금은 다음과 같이 표시할 수 있습니다.

최대 (로열티+선물보증금-1/2 옵션 허치, 로열티+1/2 선물보증금)

위 공식의 마진 계산은 옵션의 가상 값에 따라 달라집니다. 실물 옵션이나 평권 옵션이라면 보증금은 프리미엄+선물보증금입니다. 가상 옵션의 경우 가상 값의 깊이를 비교합니다. 이런 모델은 보증금이 높아 거래의 안전을 보장할 수 있지만 옵션 조합에 대한 종합보증금을 계산하는 것은 불편하다. 현재 우리나라 대만성 선물거래소가 채택한 것은 바로 이런 전통적인 보증금 모델이다.

2. 델타 모드

이는 자금 사용 효율이 기존 모델보다 우수한 체계이며 옵션 보증금은 다음과 같이 계산됩니다.

옵션 마진 = 프리미엄+델타 × 선물 마진

통화 옵션의 보증금과 델타 사이에는 긍정적인 변화가 있지만, 하락 옵션은 반대로, 주로 통화 옵션의 델타가 양수이고, 하락 옵션이 음수이기 때문이다. δ 계수의 변화는 잔량의 변화에 직접적인 영향을 미친다. 이 시스템의 개선 사항 중 하나는 서로 다른 선물 가격에 따른 다양한 옵션 위험을 고려하는 것이다. 그러나 옵션 가격 책정 공식의 관점에서 볼 때, 기본 자산 가격의 변화는 옵션 가치에 영향을 미치는 요소 중 하나, 기타 요소 (변동률, 행동권 가격, 시간 등) 중 하나일 뿐이다. ) 고려되지 않았습니다. 또한 Delta 는 역사적 상황을 더 잘 반영하고 있으며, 그 앞날을 더 자세히 조사해야 한다.

3. 스팬 모드

표지물의 가격 변동, 시간 위험, 각 표지물 간의 가격 관련성 변화, 가격차이 위험 등의 요소 변동을 종합적으로 고려하기 위해 경간 결산 체계가 더욱 포괄적이다. 투자 포트폴리오가 시장 상황에 따라 변할 수 있는 다양한 반응을 시뮬레이션하면 일일 손실을 극대화할 수 있고, 서로 상쇄할 수 있는 위험을 뺀 후 점진적으로 수정하여 비교적 합리적인 한계점을 얻을 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투자명언) 보증금 계산 공식은 다음과 같습니다.

팬의 총 마진 금액 = 각 상품 그룹에 대한 σ 위험 값-옵션 순이익

위 공식에서 상품 그룹의 위험값은 분류 기준에 따라 포트폴리오의 위치를 서로 다른 상품 조합으로 나누고 각 상품 포트폴리오의 위험값을 계산하는 것을 의미합니다. 옵션 순이익은 보유 옵션이 현재 시가에 따라 즉시 창고를 평평하게 한 후의 현금 흐름입니다.

Span 은 조합된 보증금 계산 과정에서 다양한 시뮬레이션 상황을 포괄하는 보증금의 최대 손실을 실현할 수 있음을 알 수 있습니다. 손익에 영향을 줄 수 있는 여러 가지 요인을 종합적으로 고려한 결과다.

위의 세 가지 기본 보증금 제도 외에도 시카고 옵션거래소 (TIMS) 가 개발한 이론적 시장간 보증금제도 역시 일부 거래소에서 받아들여지고 이용되고 있다. 각 거래소 옵션 계약의 자산 가격 변동이 다르고 투자자들이 부담하는 위험도 다르다.