주가 선물: 어떻게 주가 선물을 이용하여 포트폴리오 가치를 조정할 수 있습니까?

증권의 상대적 위험을 측정하는 지표로서 자산 관리의 응용에서 매우 중요한 역할을 한다.

β > 1 의 증권은 포트폴리오의 위험이 시장 포트폴리오의 위험보다 크며 수익이 상대적으로 높기 때문에' 공격성 증권' 이라고 불린다.

베타

β= 1 의 증권은' 중성증권' 이라고 불리며, 위험과 수익은 시장 수준과 비슷하다.

베타 값이 0 에 가까우면 증권의 위험은 낮고 수익은 무위험 수익률에 가깝다.

자산 관리의 일상 업무에서 투자자들은 일반적으로 시장 상황에 따라 다른 유형의 증권을 선택하여 투자한다. 우시장에서 투자자들은 일반적으로 시장 평균보다 높은 수익을 얻기 위해 공격적인 증권을 보유하는 경향이 있다. 곰 시장 단계에서 투자자들은 일반적으로 방어성 증권을 보유해 투자 위험을 최소화하는 경향이 있다.

어떻게 주가 선물을 이용하여 투자 포트폴리오의 가치를 바꿔 수익성을 높일 수 있습니까? 상기 원칙에 따라, 우리는 주식 지수 선물을 하나의 자산으로 전통 주식과 채권으로 구성된 포트폴리오에 가입하여 포트폴리오의 전체 베타 값을 조정하고 포트폴리오의 수익을 늘릴 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 주식 지수, 주식, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권)

상황

총 자금 M 의 일부가 주식 포트폴리오에 투자한다면, 이 주식 포트폴리오의 베타 값은 베타 S, 점유 자금 S, 나머지 자금은 주가 선물에 투자한다. 계약의 가치는 F, n 개 이상의 계약을 사는 것이다. 보증금 비율이 12% 이고 주가 선물이 차지하는 자금은 P = F N 12% 라고 가정합니다.

또한 주가 선물 가격은 해당 목표지수에 비해 베타 값을 가져야 하며, 베타 F 로 설정해야 합니다 (개별 주가 획득과 동일). 우리는 주식조합의 S 와 주가 선물의 F 를 계산하거나 관련 정보 소프트웨어에서 찾을 수 있다. 공식 β = 시그마 Xi β I 에 따라 포트폴리오의 β 값을 계산하면 포트폴리오의 총 β 값은 다음과 같아야 합니다.

β = β s/m+β f p/m

그러나 관련 학자들의 연구에 따르면 실제로 자금 점유의 관점에서 주가 선물의 베타 값은 레버리지 효과를 고려해야 하며 주가 선물의 레버리지율은 보증금 비율 (X) 의 역수이다. 따라서 포트폴리오의 합리적인 총 β 값은 다음과 같아야합니다.

β = β s/m+(β f/x) (p/m)

위 조합의 주식 조합이 βs= 1. 10 이고 주가 지수 선물의 β F 가 1.05 라고 가정하면 다음과 같은 상황이 발생합니다.

(1) 투자자가 후시를 잘 보면 자금의 90% 를 주식에 투자하고 나머지 10% 는 멀티지수 선물 (보증금률 12%) 에 투자한다. β 계산 공식에 따르면 포트폴리오의 총 β 값은 다음과 같습니다.

총 β 값 = 0.90 ×1..10+0.112% ×/kloc-

일정 기간 후 상하이와 심천 300 지수가 10% 상승하면 투자자의 포트폴리오 시가는 그에 따라 18. 15% 상승할 것이다.

(2) 투자자가 후시장에 대해 매우 낙관적이라면, 자금의 50% 를 주식에 투자하고, 나머지 50% 는 다주가 선물에 투자한다. β 계산 공식에 따르면 포트폴리오의 총 β 값은 다음과 같습니다.

총 β 값 = 0.50 ×1..10+0.5/12% ×1.05 = 4

상하이와 심천 300 지수가 오후에 10% 상승하면 투자자 자산은 그에 따라 49.25% 상승하여 큰 접시를 이기게 된다.

(3) 투자자가 빈 시장을 보면 자금의 90% 가 기초증권에 투자하고 나머지 10% 는 주가선물을 공수한다. β 계산 공식에 따르면 포트폴리오의 총 β 값은 다음과 같습니다.

총 β 값 = 0.90 ×1..10-0.112% ×/kloc-

주가가 오후에 10% 하락하면 투자자의 자산은 그에 따라 1. 15% 하락하고, 주가 선물은 주식조합에서 헤지 역할을 한다.

(4) 투자자가 후시장에 대해 매우 빈털터리라면 자금의 50% 를 기초증권에 투자하고 나머지 50% 는 주가선물을 공수한다. β 계산 공식에 따르면 포트폴리오의 총 β 값은 다음과 같습니다.

총 β 값 = 0.50 ×1..10-0.5/12% ×1.05 =--

오후에 주가가 10% 하락하면 투자자의 자산은 38.25% 상승할 것이고, 투자자들은 주가 선물을 통해 역투기의 목적을 달성할 것이다.

주가 선물은 포트폴리오 가치를 매우 유연하게 조정할 수 있는 능력을 갖추고 있지만 투자자들은 주가 선물 도구를 이용하는 수익성이 크게 높아졌다. 그러나 위의 연구 모델은 투자자들이 전체 창고에서 운영된다고 가정합니다. 즉, 모든 고객 예금이 보유 위치에 의해 점유된다고 가정합니다. 방향이 정확하지 않으면 주가 선물 가격이 불리한 방향으로 변동하면 투자자는 어쩔 수 없이 창고를 평평하게 할 위험에 처하기 쉬우므로 실제 응용에서는 보증금 비율의 통제에 주의해야 한다. 또한 수익과 위험은 병행한다. 증폭되거나 음수가 되면 투자자가 방향에 대한 판단이 정확하면 수익이 크게 증가할 수 있습니다. 판단방향이 잘못되면 그에 따라 손실이 늘어난다. 주가 선물은 투자자의 수익성을 높였지만, 투자자들이 주가 선물 도구를 이용하여 투자 수익을 높일 수 있다는 뜻은 아니다. 효과적인 시장에서는 수익과 위험이 결합되어 높은 위험을 감수해야 높은 수익을 얻을 수 있다.