국가채무관리연구에 대한 설명

최근 몇 년간 국가채무 관리와 국가채무시장 발전은 선진국과 개발도상국 모두의 공통 관심사가 됐다. 세계은행과 국제통화기금(IMF)의 정의에 따르면 국가부채관리는 정부 자금조달 수요를 충족하고, 비용 및 위험 관리 목표를 달성하며, 기타 정부 부채 관리 목표를 달성하기 위해 정부 부채 관리 전략을 수립하고 실행하는 과정입니다. 효율적이고 유동성이 높은 국채시장을 구축하고 발전시키는 것입니다.

이 책은 국제적 경험의 비교 연구를 바탕으로 국가채무 관리 목적과 전달 메커니즘, 국가채무 규모 관리, 국가채무 발행 관리, 국채 유동성 등 다양한 관점에서 국가채무 관리를 연구한다. 국가채무시장 개선, 국가채무관리정책을 활용하여 금융위험 예방, 국가채무관리와 통화정책, 현금관리 등을 조율한다. 우리나라의 국가채무관리와 관련된 현안에 대한 분석을 바탕으로 우리나라의 국가채무관리 및 국가채무시장 발전을 위한 목표와 몇 가지 제언을 제시한다. 이제 이 책의 프레임워크 구조와 주요 내용을 간략하게 설명하겠습니다.

이 책은 총 9개의 장으로 구성되어 있습니다. 서론과 결론은 별도의 장으로 나누어져 있으며, 본론은 7장으로 구성되어 있다.

1장, 소개. 서론에서는 먼저 책 주제의 배경과 의의를 설명하고, 기본 개념을 설명한다. 둘째, 국가채무가 경제에 미치는 영향과 부채위험이라는 관점에서 국내외 연구를 요약하고, 국가채무관리에 대해 논의한다. 이 책의 의의를 간략하게 설명하고, 이 책의 연구 방법과 전반적인 틀을 명확히 한 것을 토대로 이 책의 혁신성과 단점을 지적한다.

제2장, 국가채무관리의 목표, 전달 메커니즘 및 정책 조정. 국가부채관리의 목표는 기본목표와 최종목표의 두 가지 수준으로 구성된다. 국가채무관리의 기본 목표는 부채비용 최소화와 부채위험 최소화를 포함한다. 국가채무관리의 궁극적 목표는 경제성장, 물가안정, 공정한 소득분배, 효율적인 자원배분, 국제수지 등으로, 이는 재정정책 및 통화정책의 최종 목표와 일치한다. 부채 관리 목표 간에 충돌이 발생하는 경우가 있습니다. 정부는 장기 채권과 단기 채권의 최적 조합을 달성하기 위해 자금 조달 비용을 최소화하거나 위험을 최소화하는 것 중에서 선택해야 합니다. 국고채관리 정책수단은 금융시장에서 중요한 채권유형으로서 주로 국고채 규모의 결정, 국채 만기종의 설계, 국채발행 대상 및 방법의 선정, 국고채 발행의 결정 등을 포함한다. 금리, 국채 매도 및 환매, 파생상품 이용 등 부채관리자는 위의 정책수단을 활용하여 금융시장의 유동성과 금리수준에 영향을 미치고, 궁극적으로 거시적 통제의 목표를 달성한다. 전송 메커니즘. 동시에 국가채무관리정책은 재정정책 및 통화정책과 밀접하게 연관되어 있으며, 두 가지 주요 거시경제정책의 조율과 협력을 위한 공통점이기도 하다. 이 내용은 이 장에서 논의될 것이다.

제3장 국가채무관리의 국제비교. 이 장에서는 다양한 국가의 채권관리자들이 수년간 논의하고 실천한 내용을 바탕으로 1차 및 2차 시장을 개발하는 최선의 방법을 제안하고, 시장 개발의 여러 문제, 신흥 채권 시장의 발전이 직면한 과제, 그리고 채권 시장이 직면한 새로운 문제에 대해 논의합니다. 국가채무관리가 구체화되었습니다. 영국, 미국, 캐나다, 일본은 국가채무관리와 국가채무시장 발전에 있어서 서로 다른 경험을 축적해 왔으며, 이를 각각 본 장에서 소개한다. 최근 몇 년 동안 많은 OECD 회원국은 예산 흑자 또는 적자 감소를 경험했습니다. 이러한 상황에 직면하여 부채 자산을 재구성하고 발행 감소가 유동성에 미치는 영향을 상쇄하기 위해 많은 국가에서 유사한 관리 기법을 채택했습니다. 시장 유동성을 높이고 새롭고 뛰어난 채권 발행을 더 큰 벤치마크 채권 발행으로 통합합니다. 본 장에서는 우리나라의 국가부채 관리와 시장 발전에 참고자료를 제공할 목적으로 위의 문제들을 다양한 각도에서 분석한다.

제4장 국가채무규모 관리 - 국가채무위험에 대해서도 언급함. 국가부채 규모를 합리적으로 제한하는 핵심은 국가부채위험과 재정위험을 효과적으로 예방하기 위해 일정 기간 동안 국가부채 규모의 한도를 어떻게 정하는가 하는 점이다.

본 장에서는 먼저 이론적, 실증적 관점에서 적절한 국가채무 규모 지표를 분석하고, 국가채무 규모 증가에 대한 안정적인 부담률 조건과 국가채무 규모 증가에 대한 임계가치모형을 요약하고, 지표의 결정이 중요하다는 점을 지적한다. 가치는 맹목적으로 다른 나라를 모방해서는 안 된다. 그 나라의 경제 시스템, 재정 수입과 지출, 시장 발전을 토대로 경험을 종합적으로 고려해야 한다.

그리고 지표분석을 바탕으로 우리나라 국가채무의 규모위험, 발행위험, 상환위험을 평가한다. 부채부담률, 적자율, 주민부채비율 측면에서 분석해보면, 기본적으로 우리나라의 현재 국가채무 규모는 그리 크지 않고 대체로 적당한 수준이라는 결론을 내릴 수 있다. 우리나라가 상대적으로 합리적인 실질 경제성장률을 유지하고 올바른 거시경제정책을 채택하며 국가부채의 실질이자율이 실질 경제성장률을 초과하지 않도록 보장하는 동시에 기본적으로 일정 범위 내에서 적자를 통제할 수 있는 한 수준을 유지하고, 국가채무의 투자 효율성 제고를 위해 노력한다면, 국가채무 규모가 지속 가능하다면 큰 재정 리스크도 없고, 적당한 국채발행도 발생하지 않아 안정적인 경제성장에 기여할 것입니다. 그러나 부채상환비율과 향후 몇년간의 전망이라는 관점에서 살펴보면 우리나라의 부채상환부담은 해마다 증가하고 있으므로 충분히 주의를 기울여야 한다고 이 책은 믿고 있다. 국채의 발행자이자 관리자인 재무부는 정부의 자본 수요를 보장한다는 전제 하에 부채에 대한 이자 지급을 줄이는 것을 부채 관리의 주요 목표로 삼아 국고 비용 최적화를 기반으로 부채 상환 지출의 균형을 맞춰야 합니다. 채권을 보유하고 재정 위험을 방지합니다. 마지막으로, 국가채무규모관리제도의 관점에서 볼 때, 많은 국가의 경험을 통해 국가채무잔액관리가 국가채무규모를 통제하는 효과적인 방법임을 보여준다. 이 시스템 하에서 부채 관리자는 국가 부채 정책을 사용하는 데 상대적으로 유연합니다. 우리나라는 전통적인 발행관리체계를 균형관리체계로 대체했는데, 이는 국가채무관리와 재정 및 통화정책의 조정에 지대한 영향을 미칠 것이다. 본 장에서는 위의 문제들을 다각적으로 분석할 것이다.

5장, 국가채무관리의 초석 - 발행관리. 국가채무의 발행은 국가채무관리의 중요한 부분이다. 다양한 발행 방식은 정부 자금 조달의 효율성과 비용에 큰 영향을 미치며, 채택되는 발행 방식은 국가의 경제 및 금융 시스템과 금융 시장의 발전 정도에 따라 제한됩니다. 현재 채택되고 있는 국고채 발행 방식은 선진국의 관행으로 볼 때 직접 발행, 계속 발행, 구매 및 인수, 공모 및 입찰 등이 있으며, 적절한 발행 방식 선택의 원칙은 목표 지향성을 반영할 수 있는 것이어야 합니다. 국가채무는 재정정책과 통화정책을 조정하는 효과적인 도구로 활용될 수 있다. 본 장에서는 다양한 발행방식의 비교를 바탕으로 우리나라 국가채권발행방식의 발전과정을 간략하게 검토하고 평가한다. 국가채무의 비용관리는 국가채무관리의 핵심이다. 국가채무관리에서는 저비용의 효율적인 발행시장 구축, 이에 상응하는 국가채무의 전환 및 환매 등 다양한 경로를 통해 국가채무 비용을 절감할 수 있다. 적시에 금융 인프라 구축을 강화하겠습니다. 국가채무구조 관리에는 다양성구조, 기간구조, 금리구조, 부채주체구조 등의 관리가 포함된다. 국고채의 기간구조 선정이 핵심 이슈이며, 합리적인 기간구조는 발행시장 발행을 촉진하고, 유동성의 2차 시장. 국고채 기간구조의 특성은 국민저축, 가계소비, 금융시스템 특성, 투자자구조, 정부자금수요구조, 유통시장유동성 등의 요인에 의해 영향을 받는다. 신규 사채 발행 시 국고채의 만기 결정과 장단기 국고채 매칭 등이 국고채 관리의 구체적인 내용이다. 본 장에서는 부채관리의 자금조달비용 최소화 목표와 유동성 목표의 충돌을 고려하여 만기설계에서 국가채무의 유동성 목표와 자금조달비용 목표를 조정하고, 이를 바탕으로 최적의 정부효용손실함수를 도입한다. 국가부채 만기모델이 도출되었다. 국제적인 경험을 결합하여 저축채권, 지수채권, 자본지출채권 발행 등 우리나라 국가채무종 혁신을 위한 주요 아이디어를 제시했습니다. 발행은 발행 메커니즘을 혁신하는 방법 중 하나이며, 사전 발행 계획의 예비 설계 프레임이 제안됩니다.

6장, 국가채무관리의 핵심 - 유동적인 유통시장 구축. 국채의 1차 시장과 2차 시장은 동시에 동시에 발전해야 합니다.

국채가 발행시장에서 합리적인 가격으로 원활하게 발행되기 위해서는 완전한 국채 유통시장에 의존해야 합니다. 오직 유동성이 높은 국채 유통시장만이 보다 합리적인 국채 수익률 곡선을 형성하고 국채 수익률 조정을 촉진할 수 있습니다. 재정정책과 통화정책 간의 효과적인 조정을 달성하기 위한 시장화 과정. 동시에, 유동성이 높은 국채 2차 시장은 투자자가 자산을 관리하고 금융 위험을 효과적으로 피하며 금융 상품 가격을 결정하기에 좋은 장소이기도 합니다.

본 장에서는 먼저 금융시장의 미시구조 이론을 바탕으로 국고채시장의 유동성 문제에 대한 국제비교연구를 진행한다. 유동성을 측정하는 데 사용되는 지표에는 견고성, 깊이 및 탄력성이 포함됩니다. 국고채시장의 유동성에 영향을 미치는 요인으로는 상품설계, 시장구조, 거래 메커니즘, 정보공개, 과세 등이 있습니다. 국제적 경험에 비추어 볼 때, 국채시장의 발전 방향은 깊고 유동적인 시장을 구축하는 것이어야 하며, 시장 유동성을 개선하기 위한 방법으로는 거래의 경쟁적 구조, 과세가 유동성에 미치는 부정적인 영향을 최소화하는 것, 거래 정보의 투명성을 높이는 것 등이 있습니다. , 표준화된 매매 및 청산업무, 시장참여자의 다양화, 핵심자산의 결정, 기준채권에 대한 시장수요 충족, Repo시장 및 파생상품시장 기능 개선, 기관투자자 육성, 적절한 시장감독 등 그리고 본 장에서는 국제비교를 바탕으로 중국 국고채시장의 유동성 부족 현황을 분석하고, 우리나라 국고채의 유동성을 개선하기 위한 정책제언을 제안한다. 첫째, 국고채 기준금리의 기능을 개선한다. . 여러 가지 이유로 현재 우리나라 국채 금리가 기준금리로 기능하기에는 부족하지만, 국채시장의 구조와 거래 메커니즘을 최적화할 수 있다면 국채가 기준금리 역할을 할 수 있을 것이다. 기준금리.

둘째는 기관투자자를 육성하고 육성하는 것이다. 기관투자자의 발전은 자본시장의 미시구조에 광범위하고 심오한 영향을 미치며, 이는 청산결제의 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라 금융자산의 정확한 가격결정에도 기여합니다. 세 번째는 통일되고 상호 연결된 국채시장 시스템을 점진적으로 구축하는 것입니다. 우리나라 국채시장의 세분화 패턴은 1997년 시중은행이 외환시장에서 철수하고 은행간 채권시장이 확립되면서 시작되었다. 현재 시장분할은 시장시스템 개선과 시장효율성 제고에 중요한 제약요인이다. 따라서 국가부채관리부는 시장 참가자의 자유로운 거래 장소 선택, 통일된 등록, 보관, 결제 시스템 구축 등 통일되고 상호 연결된 시장 시스템 구축을 촉진하기 위한 조치를 취해야 합니다. 넷째, 마켓메이커 제도 개선이다. 해외시장 개척 경험을 바탕으로 마켓메이커 제도는 국채시장의 유동성을 향상시키는 데 결정적인 역할을 담당하고 있습니다. 현재 우리나라 은행간 국고채시장에는 마켓메이커 제도가 있음에도 불구하고 마켓메이킹은 되는데 시장이 없다는 문제는 항상 존재해 왔습니다. 이를 위해 우리는 외국의 경험을 교훈으로 삼아 우리나라 국고채시장의 마켓메이커 시스템을 더욱 개선해야 한다. 마지막으로, 시장 유동성 개선을 위한 관련 정책 제안이 제시됩니다. 이 장에서는 위의 내용에 대해 좀 더 자세히 설명합니다.

7장, 국가 부채 관리 및 금융 위험 예방. 정부 신용 도구로서 국채는 재정 정책과 통화 정책의 조합입니다. 국가채무정책은 '양날의 검'이다. 국가채무정책과 금융정책을 적절히 조율해 금융산업의 안정과 발전을 도모한다. 협력에 일탈이 생기면 금융산업 전체의 안전과 안정이 위협받게 된다. 따라서 국고채시장 운영에 있어서 금융위험 예방에 관한 연구를 강화하는 것이 매우 시급하다. 본 장에서는 먼저 국고채 관리와 국고채시장 운영에 따른 리스크를 간략히 분석하고, 국고채시장을 급속히 발전시킨 아시아 국가들의 사례를 중심으로 금융리스크 예방에 있어 국고채 관리와 국고채시장 발전이 갖는 의의를 분석한다. 위기 이후. 아시아 금융위기를 돌이켜보면 이론계와 채권관리당국은 채권시장의 발전 부진이 아시아 금융위기 발발의 주요 원인 중 하나라는 사실을 깨닫기 시작했다. 한국은 외환위기 이후 국채시장이 빠르게 발전했고, 위기에서 상대적으로 빨리 회복됐다. 중국은 1998년 경제성장을 위해 추가 국채를 발행해 금융위험을 효과적으로 회피하는 등 적극적인 재정정책을 펼쳤다. 위의 사례만으로도 국고채시장의 발전이 금융위험 예방에 큰 의미가 있음을 보여주고 있으며, 아시아 국가들이 금융위험을 예방하기 위해서는 아시아 채권시장의 발전만이 유일한 선택이 되어야 함을 제시하고 있다. .

마지막으로, 중국 상업은행은 국채시장의 최대 투자자이자 보유자이며, 금리 상승 추세에 따라 막대한 금리 리스크에 직면하게 될 것이라는 점을 고려하여, 본 장에서는 인도의 실무 경험 관점에서 정부가 어떻게 대응해야 하는지 분석한다. 국채의 최대 보유자인 시중은행의 금리리스크는 효과적인 헤징 메커니즘을 제공하는 동시에 국고채 금리 개선 등 금리리스크에 대응하기 위한 파생상품시장의 활성화가 필요하다고 제안된다. 금리스왑과 우리나라가 국채선물 거래를 재개할 때가 되었는지에 대한 논의가 있었습니다.

제8장 국가채무관리, 국고현금관리, ​​통화정책의 조정. 본 장에서는 먼저 현금관리의 의미와 목적을 설명한 후, 국제적인 경험을 바탕으로 국고현금관리의 기본모형을 분석하고, 이를 바탕으로 우리나라 국고현금관리의 의의와 방법을 분석하고, 부채관리를 분석한다. 현금관리와의 관계를 설명합니다. 시장경제 선진국의 경우 국고금 관리는 국고금 흐름의 변동을 완화하고, 정부의 재정 상황을 최적화하며, 국고현금 사용의 효율성을 높이고, 차입비용 최소화, 정부 저축 및 투자 수익 극대화, 재정 및 통화 정책 조정 등 정부 목표를 실현합니다. 선진국의 경험에 따르면 부채 및 현금 관리의 목표는 일관되어야 합니다. 즉, "정부의 장기 부채 조달 비용을 최소화하고, 부채 위험을 통제하며, 재무부(즉, 중앙 정부 계정)의 총 현금 수요를 최저 비용으로 관리하는 동시에 통화 정책과의 일관성을 유지합니다. 목표." 국채 관리와 국채 현금 관리는 서로 겹치기도 하고 서로 다르기도 합니다. 우리나라 국고현금관리 초창기에는 상업은행 정기예금과 국고채 환매라는 두 가지 주요 업무가 있었는데, 환매업무는 부채관리와 현금관리를 위한 주요 조정 도구였다. 이 장에서는 EU 회원국과 미국의 경험을 결합하여 재무부 채권 환매 작업의 구체적인 관행을 소개합니다. 우리나라는 2006년부터 국제관례를 참고하여 국가채무잔액관리제도를 시행하기 시작하여 수년 간 연간 발행승인 방식을 종료함으로써 국가채무관리, 통화정책, 정책 등을 조율하기 위한 제도적 기반을 마련하게 될 것입니다. 재무부 현금 관리. 이는 국가 재정 관리의 성숙도와 투명성을 나타낼 뿐만 아니라 단기 국채의 연속 발행은 부채 관리, 현금 관리 및 통화 정책을 위한 보다 유연한 수단과 풍부한 도구를 제공할 수 있습니다. 또한, 국가채무관리, 현금관리, ​​통화정책 운영은 제도적 환경과 정책결정에서 완전히 분리되어야 하며, 필요시 운영수준에서 효율적인 조정이 이루어질 수 있도록 효과적인 의사소통 메커니즘을 구축해야 한다.

9장, 결론. 본 장에서는 먼저 이 책의 기본적인 결론을 요약 정리하고, 국제 경험을 바탕으로 중국 국가채무 관리의 목표와 국가채무시장의 발전 방향 및 경로를 제시한다. 장기적으로 우리나라 국가채무관리의 목표는 정부의 부채조달비용을 최소화하고 부채위험을 통제하는 동시에 통화정책 및 기타 정책과의 조율을 이루는 것이어야 한다. 이러한 목표를 달성하기 위해서는 통일되고, 상호 연결되고, 개방적이고, 안전하고 효율적인 국고채 시장이 구축되어야 하며, 그 중 유동성 국고채 시장을 구축하는 것이 핵심입니다.