중앙은행 지폐의 역할은 무엇인가요?

중앙은행 빌(Central Bank Bill): 중앙은행이 상업은행의 초과 지급준비금을 조정하기 위해 상업은행에 발행하는 단기 채무 증서입니다. 아래에서는 SmartView 편집자가 중앙은행 청구서의 역할에 대한 관련 내용을 여러분과 공유해 드리겠습니다. 모든 분들께 도움이 되기를 바랍니다.

중앙은행 어음이란 무엇이며 발행 및 유통

중앙은행 어음은 중국인민은행이 채권발행시스템을 통해 은행간 시장에서 발행한다. 발행대상은 다음과 같습니다. 현재 공개시장 사업에 종사하는 1차 딜러는 48개이며, 그 회원으로는 상업은행, 증권회사 등이 있습니다. 중앙은행 어음은 발행된 34개 발행물 중 경쟁입찰 외에 중국공상은행, 농업은행 등 9개 은행의 양자호가가 포함된 19개 발행물이 가격입찰을 통해 할인된다. 중국은행, 중국은행, 중국건설은행은 비경쟁입찰을 통해 배정된다. 중앙은행 어음 발행에 대한 분배가 없기 때문에 다른 투자자들은 유통시장에만 투자할 수 있습니다.

기능

⒈공개시장 운영에서 현금채권 부족을 보충하기 위한 공개시장 비즈니스 운영 도구를 풍부하게

중앙은행 어음 도입 이후 중앙은행은 청구서 또는 환불을 사용할 수 있습니다. 구매 및 그 조합은 "잔액 관리, 양방향 작업" 및 중앙은행 청구서에 대한 롤링 작업을 통해 수행됩니다. 이는 공개 시장 운영의 유연성과 타당성을 높이고 구현의 효율성을 향상시킵니다. 통화정책.

⒉시장에 기준금리 제공

국제적으로는 일반적으로 국가의 기준금리로 단기 국채수익률을 사용한다. 그러나 중국의 상황으로 볼 때 재정부가 발행하는 국고채의 대부분은 만기가 3년 이상이며, 단기 국채의 재고도 시장에 거의 존재하지 않는다. 재무부가 아직 단기 국채 롤링 발행 시스템을 구축하지 못했다는 전제 하에 중앙은행은 공개시장 운영 도구의 부족을 해결하는 동시에 시장 관심도 향상시킬 수 있습니다. 청구 기간을 설정하여 금리 구조를 결정하고 시장 기준 금리를 형성합니다.

⒊자금시장 발전 촉진

현재 중국 화폐시장에는 단기자금시장 도구가 부족하기 때문에 많은 기관투자자들이 추구할 수 있는 도구가 거의 없습니다. 장기채권은 채권시장에 장기금리위험을 초래한다. 중앙은행 법안의 발행은 화폐시장에 기본적으로 단기 수단이 없는 현 상황을 변화시키고, 기관투자가가 자신의 포지션을 유연하게 조정하고 단기 자금조달 압력을 줄일 수 있는 중요한 도구를 제공할 것입니다.

발행 상황

다양한 채권 발행자가 발행하는 채권은 자금 조달 수단으로, 그 목적은 자금 조달, 즉 사용 가능한 자금과 중앙 은행 발행 어음을 늘리는 것입니다. 중앙은행 시중은행의 대부자금 규모를 줄이기 위해 중앙은행이 기준통화를 조정하는 데 사용하는 통화정책 도구이다. 상업은행이 중앙은행 어음 구독료를 지불한 후 직접적인 결과는 대부자금의 감소입니다.

시장 영향

중앙은행 조정 도구

중요한 화폐 시장이자 공개 시장 도구인 중앙은행 지폐는 시장에 다음과 같은 영향을 미칩니다.

우선 중앙은행 지폐는 중앙은행이 화폐 공급과 단기 금리를 규제하는 중요한 도구가 될 것이다. 중앙은행은 공개시장운영에서 repo상품을 대체하기 위한 은행어음을 도입해 공개시장운영의 자유도를 높였다. 과거에는 중앙은행의 공개시장운영이 적극적인 환매이든 현물채권의 완전매각이든 실제 보유량에 영향을 받아 공개시장운영의 유연성이 크게 제한됐다. 중앙은행은 또한 통화 공급을 규제할 때 자체 채권 보유로 인해 제약을 받아야 합니다. 현재 공개시장조작에는 환매와 현물채권이 주를 이루고 있으나, 기재부가 만기 1년 미만의 단기국채를 거의 발행하지 않기 때문에 현물운용의 종류에는 중장기고정금리가 포함된다. 채권과 변동금리 채권. 단기 국채와 비교하여 중장기 채권 운용의 단점은 다음과 같습니다. 채권 시장에 미치는 영향이 너무 크고, 특히 중장기 채권의 금리에 미치는 영향이 너무 직접적입니다. 이는 통화 정책 운영의 단기 요구 사항과 충돌하며 가격 변동이 너무 큽니다. 실제 효과로 볼 때, 일부 공개시장의 1차 딜러들은 공개시장 현물운용을 통한 스프레드 수익 획득에만 지나치게 치중하고, 통화정책의 전달 의도에 대한 이해를 무시하고 있는 것으로 나타났습니다.

중앙은행 어음이 도입된 후 중앙은행은 이러한 어음이나 환매 및 그 조합을 사용하여 "잔액 관리, 양방향 작업"을 수행할 수 있습니다. 중앙은행은 지폐를 롤링함으로써 공개 시장 운영의 유연성과 타당성을 높이고, 단기 금리에 대한 영향력을 강화했으며, 통화 공급 조정 능력과 통화 정책 시행 효과를 향상시켰습니다.

거래 기반

둘째, 주간 중앙은행 어음 발행 메커니즘이 형성되면 중앙은행 어음 유통시장에서의 거래 기반이 제공될 것입니다. 지속적으로 유동성을 늘려야 중앙은행 어음의 역할을 충분히 발휘할 수 있습니다.

중국인민은행

유동성이 부족하면 시장의 단기 수익률 곡선 구성이나 시장 구성원의 단기 포지션 활용이 제대로 실현될 수 없습니다. 2차 시장 유동성 개선을 촉진하기 위해 주요 기관에서는 주요 성숙 품종(예: 3년, 6년, 1년 품종)에 대해 연속 견적을 실시할 수도 있습니다. 한편, 지속적인 경매 및 견적 메커니즘은 2차 어음 시장의 활동에 기여하는 한편, 은행 간 시장의 단기 기준 금리 곡선을 구성하는 데 도움이 됩니다. 환매, 대출 및 기타 단기 금리 상품의 가격 책정. 그러나 일부 문제로 인해 중앙은행 어음의 유동성이 증가하지 못할 수 있습니다. 이는 시장 금리가 낮을 때 일부 구 어음이 긍정적 환매 작업으로 전환되어 쿠폰 이자율이 낮다는 사실에 주로 반영됩니다. 현재 시장 이자율 수준 시장에서는 할인 거래만 가능합니다. 재무 회계상의 고려 사항으로 인해 보유자는 일반적으로 판매를 꺼립니다. 동시에 구채권 보유자는 상대적으로 집중되어 있고 이들 보유자는 자금이 풍부하고 일반적으로 만기까지 보유하기를 원하기 때문에 중앙은행채의 유동성은 경제 초기 단계에서 어느 정도 영향을 받을 것입니다. 사업 개발. 어음의 유동성은 신규 발행 어음의 증가에 따라 점차 개선될 것입니다. 중앙은행 어음에 대한 롤링 발행 메커니즘을 형성하고 어음 보유자의 구조를 더욱 다양화해야만 중앙은행 어음의 2차 시장 거래가 점차 발전할 수 있습니다.

임시 자금

마지막으로 중앙은행 청구서는 자본이 풍부한 다양한 기관이 임시 자금 포지션을 사용하는 중요한 도구가 될 것입니다. 중앙은행 어음의 시장 재고가 증가하고 어음 보관 기관이 다양해짐에 따라 중앙은행 어음 유통시장의 유동성도 점차 증가할 것입니다. 상업은행은 공개시장 운영에 참여하거나 2차 시장에서 매입해 포지션을 유연하게 조정함으로써 중앙은행 어음을 보유할 수 있어 단기 자본 활용에 대한 압력을 줄일 수 있습니다. 현재 시중은행은 대출발행, 채권매입 등 중장기자금을 사용할 수 있으나, 단기자금은 역환매, 배치자금 등을 통해서만 사용할 수 있는 채널이 적다. 그러나 현재 1개월 이상 경과한 품종에 대한 환매 및 대출 시장의 거래량이 매우 적기 때문에 1개월 이상 경과한 품종에 대한 기관의 요구를 충족시키지 못하고 있습니다. 이 경우 중앙은행 어음은 분명 시중은행의 대규모 단기 잔존 포지션을 소화하는 중요한 도구가 될 것이다.

또한 중앙은행 어음은 포지티브 repo보다 유동성이 좋고, 단기 포지션 활용에 대한 은행의 요구를 잘 충족할 수 있다는 점을 고려하면 중앙은행 포지티브 환매 업무에 적극적으로 참여하지 못한 많은 기관들이 중앙은행 어음의 강력한 유동성으로 인해 참여가 증가할 것입니다. 이렇게 중앙은행 어음의 유동성이 좋기 때문에 쿠폰율도 같은 기간의 플러스 환매율보다 낮아지게 됩니다.

사업 전망

현재 중앙은행 어음사업은 이제 막 시작됐다. 앞으로 중앙은행 어음사업이 급속도로 발전해 큰 역할을 할 것으로 예상된다. 그러나 개발 과정에서 우리가 주목해야 할 몇 가지 문제가 있습니다.

첫째, 중앙은행권의 시장유동성을 높이기 위해서는 하루빨리 중앙은행권의 거래방식을 개선해야 한다. 중앙은행은 2007년 10월 23일 공개시장업무공고를 내어 2007년 10월 24일부터 중앙은행어음이 전국은행간채권시장에 상장 및 거래되기로 결정하였다. 거래방식은 환매이며, 또한 공개 시장 비즈니스를 위한 환매 거래 도구 역할을 합니다.

중앙은행과 농촌신용협동조합 간 거래의 일련의 행위

현재 중앙은행 어음은 2차 시장에서 거래될 수 없기 때문에 중앙은행 어음의 역할은 완전히 구현되었습니다. 중앙은행 어음의 유동성을 높이려면 중앙은행 어음이 가능한 한 빨리 2차 시장에서 거래되도록 허용해야 합니다.

둘째, 현재 중앙은행 어음 환매거래에서는 주택담보대출비율 문제에 주의를 기울여야 한다. 중앙은행채의 표면이자율은 지폐 발행 시 단기금융시장 이자율의 영향을 받고, 단기금융시장 이자율의 변동폭이 크기 때문에 중앙은행채가 할인된 가격으로 거래될 수 있습니다. 시장이자율이 크게 변동할 경우 일부 어음의 가격은 큰 할인을 받을 수 있습니다. 이렇게 할인된 어음의 환매 시 모기지 비율을 통제할 수 없으면 더 큰 위험이 발생할 수 있습니다. 따라서 시장참가자들은 위험을 예방하기 위해 역환매 거래에서 중앙은행 어음의 모기지 비율을 탄력적으로 통제할 것을 권고한다.

단기 금리 형성이 중요한 영향을 미칠 것이다. 중앙은행 어음의 유동성은 보유자의 다양성 등의 요인에 의해 영향을 받기 때문에 주요 기관이 어음 보유자와 보유자 모두에게 지속적인 호가 메커니즘을 형성할 수 있다면 초기 단계에서 유동성에 어느 정도 영향을 미칠 것입니다. 수요 측면에서는 어음을 사고 팔 때 더 명확한 가격 참조가 있게 되어 시장 유동성을 개선하는 데 도움이 될 것입니다.

최신 정책

중앙은행은 최근 70억 개의 3개월 중앙은행 어음을 오늘 발행하고 200억 개의 발행 할당량으로 3년 만기 중앙은행 어음을 재개할 것이라고 발표했습니다. 분석가들은 시장자본 긴장이 완화됨에 따라 통화정책은 계속 신중하게 유지될 것이라고 지적했습니다.

화요일 공개시장조작에서 중앙은행은 1년 만기 중앙은행 어음 100억 장을 발행하고 900억 장의 적극적인 환매를 실시했다.

자료에 따르면 10월 오픈마켓 미결제 금액은 3770억 위안, 이번 주 오픈마켓 미결제 금액은 1480억 위안, 2019년 10월 오픈마켓 미결제 금액은 1480억 위안이다. 10월 첫째주 거래액은 1,390억 위안이었다. 지난 12주 동안 중앙은행의 공개시장 순투자액은 5000억 위안을 넘어섰다. 금리인상?

주식시장은 하락

유럽 재정위기의 대외시장 확산, 국내 기대치 상승 등 일련의 악재 영향으로 하락세 금리 인상으로 인해 2010년 11월 30일 상하이 증권거래소 지수는 장중 하락세를 보이며 한때 2,800포인트 아래로 떨어졌습니다. 많은 분석가들은 중앙은행이 금리 인상에 접근함에 따라 A주가 단기적으로 계속해서 불안을 겪을 것으로 예상하고 있습니다.

2010년 11월 30일 중앙은행은 공개시장에서 10억 위안의 중앙은행 어음을 발행했는데, 수익률은 3주 연속 2.3437로 유지됐다. 화요일 현재까지 28일 포지티브 자사주 매입이 7개월 이상 중단되었습니다. 공개 데이터에 따르면 올해 6월 이후 중앙은행 채권 2차 시장의 수익률이 계속 상승하면서 중앙은행 채권의 1차 및 2차 시장 금리가 계속 반전되는 것으로 나타났습니다. 높은 발행 가격과 낮은 수익률로 인해 기관들이 발행시장에서 중앙은행 어음을 청약하려는 열의가 계속해서 줄어들고 있으며, 다양한 만기의 중앙은행 어음 발행량이 계속 감소하고 있습니다. 12월 7일에서 18일 사이에 금리가 다시 인상될 것이라는 데에는 의심의 여지가 없습니다. ?산업은행의 선임 이코노미스트인 루 위원장은 중앙은행이 공동으로 발행하는 지폐가 중앙은행의 금리 인상을 강요할 것이라고 믿고 있습니다. 루 정치위원은 이번 주 중앙은행 지폐 발행이 실제로 수십억 위안 수준으로 떨어졌고 공개시장 운영이 유동성 관리 능력을 거의 상실했다고 말했습니다. 연중 외환보유액, 재정예금 등 유동성 유출의 은밀한 경로로 인해 기준을 충족해야 하는 통화에 대한 압력이 여전히 크고, 지급준비율이 점점 경험적 한계에 가까워지고 있어 공개시장 운영의 실패는 분명히 참을 수 없습니다. 그리고 유동성 관리 기능을 회복하려면 금리를 높여야 한다. 루 정치위원은 이번 금리 인상 후에도 공개시장 거래량이 크게 증가하지 않는 한 올해 중 지준율을 0.5에서 1.0으로 높일 가능성이 여전히 있다고 말했다. 이제 중앙은행은 '부양'이라는 소극적 상황에 직면하게 됐다. 궈타이쥔난(國taijunan) 수석 이코노미스트 리쉰레이(Li Xunlei)는 경제정보일보 기자에게 채권시장 전체 수익률이 급격히 상승했고 1차 및 2차 시장의 중앙은행 어음 금리가 분명히 역전됐으며 전체 시장이 역전됐다고 말했다. 중앙은행의 금리 인상에 대해 상대적으로 만장일치로 대응한 셈이다. 이 경우 금리가 인상되지 않으면 통화시스템 전체가 왜곡될 수 있다. 그러나 Li Xunlei는 또한 중앙은행이 금리를 인상하면 금리 차이가 확대되어 필연적으로 국제 핫머니의 추가 유입이 촉발될 것이라고 말했습니다. 중앙은행은 현재 '딜레마'에 빠져 있다고 할 수 있으며 구체적인 결정은 다음과 같습니다. 12월 초 중앙경제공작회의 이후까지 기다려야 할 수도 있습니다.

각계각층의 평가

분석가들은 중앙은행 공개 시장 운영의 비효율성 외에도 11월에 예상되는 높은 CPI로 인해 중앙은행이 규제를 위한 가격 기반 도구. CICC는 주로 수요 압력과 이번 농산물 가격 상승의 관성 모멘텀을 반영하여 인플레이션이 향후 몇 달 동안 높은 수준을 유지할 것으로 예측합니다. 11월에는 CPI 인플레이션율이 약 4.8까지 상승할 것으로 예상됩니다. 산업증권은 11월 인플레이션이 4.7이 될 것으로 예측했다.

산업증권은 11월에도 경제가 강한 확장을 이어가며 물가압력이 더 커지고 경기부양책도 확고하게 규제될 것으로 보고 있다. 금리와 지급준비금 요건 중 하나만 선택할 경우 금리를 50bp 인상하는 등 강도가 더 커질 가능성이 높다.

기자들과 인터뷰한 기관 애널리스트들은 일반적으로 중앙은행의 금리 인상 기대감 상승, 11월 높은 인플레이션 지표, 중앙경제공작회의 소집 등 일련의 요인으로 인해 A주가 단기적으로는 변동성이 있을 것입니다.

장장증권은 12월 상반기 중앙경제공작회의와 11월 경제지표의 영향으로 상반기 시장 상황이 더욱 복잡해지고 변동폭이 커질 것으로 내다봤다. 보다 큰. Guojin Securities는 화요일의 급격한 충격은 주로 정책에 대한 비관적인 기대에 따른 것이라고 말했습니다. 단기적인 하락 후에도 시장 전망은 여전히 ​​60일 이동 평균 근처에서 약한 균형을 유지할 것입니다.

Cinda Securities R&D 센터의 Liu Jingde 차장은 현재 시장이 사실상 60일 이동 평균 아래로 하락하는 데 거의 가까워졌으며 약세 가능성이 더 높다고 말했습니다. ?하지만 아직은 희망이 조금 남아있습니다. Liu Jingde는 앞으로도 비철금속과 석탄이 계속 반등할 수 있는지, 은행과 부동산이 하락을 멈추고 반등할 수 있는지 지켜볼 필요가 있다고 말했습니다. 그러나 단기적으로는 은행과 부동산주의 물가 수준이 이미 낮은 수준이기 때문에 두 도시의 대형 시가총액주가 하락할 여지가 별로 없어 급격한 하락 가능성이 있다고 판단했다. 지수는 가능성이 낮습니다. 그는 앞으로도 주가지수가 2,800포인트 부근에서 계속해서 등락을 거듭할 것이라고 예측했다.

중앙은행 어음 발행이 중단됐다.

1년이 지나지 않은 3년 만기 중앙은행 어음 발행이 다시 한 번 중단됐다. 시장에서는 극심한 금리 역전 현상이 발행시장 기관의 관심 부족으로 이어졌고, 이에 따라 중앙은행이 다른 정책 수단을 사용할 것이라는 기대감도 커졌다고 보고 있다.

2010년 12월 8일 중앙은행은 오늘 50억 위안의 3개월짜리 중앙은행권을 발행하겠다고 발표했지만 3년짜리 중앙은행권 발행은 발표하지 않았다. 평소와 같이 3년 중앙은행 지폐는 격주 목요일에 발행됩니다. 3년 중앙은행 지폐가 마지막으로 발행된 것은 11월 26일입니다. 즉, 3년 중앙은행 지폐가 내일 발행되어야 하지만 중앙은행은 발표를 하지 않았습니다.

트레이더들은 3년 만기 중앙은행 어음 발행이 중단된 주요 원인으로 1차시장과 2차시장의 과도한 금리 차이를 꼽았다. 최근 금리 인상에 대한 강한 기대로 인해 현물시장의 금리는 어제 정오 이후 큰 폭으로 상승했다. 시장은 매우 매력적이지 않습니다.

분석가들은 투자자의 경우 단기 중앙은행 어음에도 금리 역전이 존재하지만 중앙은행의 경우 손실이 상대적으로 적기 때문에 가까운 시일 내에 유동성을 회복해야 하는 과제가 여전히 크다고 생각합니다. , 단기 품종은 상대적으로 재활용이 더 쉽다고 합니다. 중앙은행이 단기적으로 단기 수단을 사용하는 경향이 있다는 것은 지난 7일 실시된 28일 긍정적 환매에서도 알 수 있습니다. 미래.

오늘 3월 중앙은행 어음 발행액이 지난번에 비해 40억 위안 증가했다는 점은 주목할 만하다. 일부 분석가들은 금리 역전이 심각한 상황에서 중앙은행이 발행량을 늘리는 것이 내일 발행 금리 인상 가능성을 배제하지 않고 금리 인상에 대한 시장의 기대감을 높일 것이라고 보고 있다.

12월 11일 통계청과 중앙은행은 11월 거시경제 및 금융 데이터를 발표할 예정입니다. 시장에서는 일반적으로 CPI가 계속 상승할 것이며 이번 주가 금리 인상에 민감한 시기가 될 것이라고 믿고 있습니다. .

2010년 11월 China Business News의 수석 이코노미스트가 실시한 조사에 따르면 식품 가격이 계속 상승함에 따라 11월 CPI가 다시 한 번 올해 최고치를 경신할 것으로 나타났습니다. 11월 전년 대비 평균 CPI 증가율 전망치는 4.75, 중앙값은 4.7로 국가통계국이 발표한 10월 CPI 증가율(4.4)보다 훨씬 높다.

JP모건 체이스 차이나의 왕첸 수석 이코노미스트는 11월 인플레이션 지표가 여전히 높다면 금리 인상이 2010년 12월로 앞당겨질 수도 있다고 지적했다.

반드시 이번 주말이 아닐 수도 있지만 7~18일 사이에 일어날 것으로 예상된다. 산업은행의 루정웨이 선임 이코노미스트는 공개시장 운영이 유동성을 회복하려는 경우 거의 상실했다고 말했다. 유동성 관리, 기능을 높여야 합니다. ?

자금 투자

중국 인민은행이 25일 발표한 자료에 따르면 중국 인민은행이 2011년 1호를 발행한 것으로 나타났다. 중앙은행 어음 65호는 3개월 만기, 발행량 30억 위안(RMB, 이하 동일), 가격 99.22위안, 기준수익률 3.1618로 전호와 동일하며 긍정적인 환매활동이 이루어졌습니다. 기간은 91일, 거래금액은 30억 위안, 당첨이자율은 3.16입니다.

통계에 따르면 이번 주 중앙은행 공개시장의 만기자금 규모는 250억 위안으로 지난주보다 640억 위안, 7191억 위안 감소했다. 한 주 동안 총 90억 위안의 자금이 인출됐고, 한 주 동안 160억 위안의 순투자가 이루어졌으며, 6주 연속 누적 순투자액은 2,190억 위안이 됐다. 또 2011년 중앙국고 현금관리 상업은행 정기예금(7종) 입찰도 화요일에 진행돼 300억 위안의 자금이 풀렸다.

중앙은행어음은 중앙은행이 시중은행의 초과지급준비금을 규제하기 위해 시중은행에 발행하는 단기채무증명서이다. 단기적 특성(발행된 중앙은행 어음의 관점에서 보면 최단기간은 3개월, 최장기간은 3년)을 부각시키기 위함이다.

중앙은행 어음은 중국 인민은행의 채권발행시스템을 통해 은행간 시장에서 발행되는데, 공개시장 사업에서는 1차 딜러에게 발행됩니다. 현재 오픈마켓 사업에 종사하는 1차 딜러는 48명이며, 회원으로는 시중은행, 증권사 등이 있습니다. 중앙은행 어음은 발행된 34개 발행물 중 경쟁입찰 외에 중국공상은행, 농업은행 등 9개 은행의 양자호가가 포함된 19개 발행물이 가격입찰을 통해 할인된다. 중국은행, 중국은행, 중국건설은행은 비경쟁입찰을 통해 배정된다. 중앙은행 어음 발행에 대한 분배가 없기 때문에 다른 투자자들은 유통시장에만 투자할 수 있습니다. 관심이 있으실 것 같습니다