Day70: 전환사채가 자본을 유지할 수 있는 이유는 무엇입니까?

나는 달리는 수박이고, 이것이 나의 70번째 일기이다.

전환사채의 본질은 채권입니다. 쉽게 말하면 채권은 누가 돈을 빌렸는지, 언제 갚을 것인지를 명시하는 차용증입니다. 그리고 매년 얼마만큼의 이자가 지급되는지 등이 있습니다. 전환사채는 상장회사가 투자자로부터 자금을 차입하는 것을 말합니다.

전환사채가 원금보증인 이유는 빚을 진 회사가 그 돈을 갚아야 한다고 법으로 규정하고 있기 때문이다. (그러나 이것이 언제든지 구매하는 전환사채가 보장된다는 의미는 아닙니다.) 전환사채의 액면가는 100위안입니다. 전환사채를 액면 그대로 구매하면 시장이 어떻게 변하더라도 이 당신은 만료되면 100위안을 확실히 돌려받을 수 있습니다.

다만, 전환사채는 주식과 동일하며 시장에서 거래될 수 있다는 점에 유의해야 한다. 전환사채에는 액면가 외에 거래가격도 있다. 전환사채는 주식도 수시로 변동합니다. 때로는 가격이 100위안보다 높을 때도 있고, 100위안보다 낮을 때도 있으며, 일반적으로 100위안 내에서 변동합니다.

전환사채를 100위안이 넘는 가격으로 사면 원금을 돌려받지 못할 수도 있다. 왜냐하면 상장회사는 자본보전의 기준으로 매수가격이 아닌 액면가 100위안을 기준으로 돈을 상환하기 때문입니다.

전환사채 만기수익률 = (만기상환가 - 본인 매수금액 + 미지급이자(마지막 이자 제외)) / 전환사채 가격 100, 전환사채 만기수익률(간이버전) = 모두 귀하의 수입 / 귀하가 구매한 가격.

전환사채 관련 자료는 지실루 홈페이지( )에서 확인할 수 있어 직접 계산할 필요가 없다. 만기수익률이 양수이면 자본보전을 의미합니다.

만기상환가액은 우리에게 만기시 전환사채 보유 대금을 상환하기 위해 상장회사가 지난해에 이를 회수하는 데 이자보다 조금 더 많은 돈을 사용한다는 의미로 이해할 수 있다. 우리가 가지고 있는 전환사채, 즉 만기상환액에는 6년차 이자가 포함되어 있기 때문에 만기수익률을 계산할 때 6년차 이자는 보지 않아도 바로 알 수 있다. 상환 가격이 그것입니다.

전환사채가 만기일 때 자본보전이 필요한 이유를 두 가지로 요약해보세요.

첫째, 전환사채는 상장회사가 발행한 채권으로, 상장회사가 부도하지 않으면 파산하게 됩니다. 원금과 이자를 상환해야 합니다. 이제 10년이 넘은 지금, 전환사채를 발행한 국내 상장회사 중 부도를 낸 기업은 한 곳도 없습니다. (참고: 역사적으로 전환사채에 대한 디폴트가 없었다고 해서 앞으로도 그런 일이 일어나지 않을 것이라는 의미는 아니지만, 적어도 전환사채의 위험성이 여전히 극히 낮다는 것을 보여줄 수는 있습니다.)

둘째, 전환사채를 발행하는 회사가 돈을 갚지 않을 필요가 없으며, 투입-산출은 단순히 비례하지 않습니다. 전환사채를 발행하는 상장회사의 경우, 채무 불이행이 발생하면 중국증권은 규제위원회는 회사의 자산과 주식을 이용하여 빚을 갚을 것입니다. 우리 입장에서는 회사가 단지 몇억 개의 전환사채를 위해 회사의 수백억 달러를 흔드는 것은 결코 가치가 없습니다.

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