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창업기업이 벤처 투자를 어떻게 실시해야 하는가?
벤처 캐피탈은 신생 기업에 해로운가요? < P > ‴ 상장되지 않은 회사에 투자하는 것은 배경을 가진 투자자들에게 유혹이 많다. 예를 들어, 페이스북은 미디어 거물들이 공개 공모주 (IPO) 예열을 마칠 때까지 8 년 동안 주식을 민영화했습니다. Bill Gurley 는 벤치 마크 자본 벤처 (Benchmark Capital) 의 일반 파트너입니다. < P > 그는 페이스북 및 기타 첨단 기술 회사와 같은 초기 성공 스토리가 CEO 가 상장을 거부해 트렌드가 되었다고 판단했다. 조기 출자한 투자자들은 당연히 투덜거리지 않을 것이다. 또한 CEO 들은 분기별 성과 발표에 대한 압력이 없다면 장기적인 발전에 집중할 수 있다고 주장합니다. 문제는 그들이 정말로 더 많은 승리를 거둘 수 있을까 하는 것이다.
‖ 투자자들의 관점에서 볼 때, 좋은 기회를 놓칠까 봐 두려워하는 데다 저금리 환경이 투자 위험을 증가시킨다면 투자자가 사기업에 자금을 투입할 수 있을 것이다. 설령 그들이 알고 있다 해도, 단계 철수 (an exit) 를 완성하려면 아직 갈 길이 멀다. 바로 이렇습니다. 우리는 유니콘 시대에 들어갔습니까? 사기업의 총 가치는 1 억 달러가 넘는다. < P > 는 1986 년과 199 년 마이크로소프트와 씨스코가 상장했을 때 시가는 각각 7 억 78 만 달러, 2 억 24 만 달러, 구글은 24 년 처음 공모했을 때 시가는 272 억 달러, 페이스북은 212 년 상장할 때 이미 1 천억 달러 (약 1 천억 달러) 에 달했다. 215 년 2 월 포춘지는 유니콘 8 마리를 확인했다. 216 년 2 월 현재 VentureBeat 은 229 곳을 집계했다. ◆ < P > ◆ 자금이 풍부한 사기업들이 주식 민영화를 유지하기 위해 최선을 다하는 것은 무슨 타당하지 않은가? 만약 최종적으로 예상 고평가에 부합한다면, 전혀 문제가 없다. 그러나 이것이 문제의 핵심이다.
◆ 스위스 신용은행 216 사상가 포럼에서 Gurley 는 이 투자시장이 이미 위험한 거품이 되었다고 밝혔다. 그가 묘사한 큰 환경에서 과학기술회사가 매 라운드의 자금을 모집할 때, 평가는 전라운드보다 훨씬 높았으며, 모든 사람이 더 많은 퇴고를 거치지 않고 새로운 평가를 받을 수 있게 해 주었다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언) 창업자는 당연히 더 많은 자금을 유치하고 싶어하지만, 상대적으로 적절한 사기업 평가에서도 벤처 투자자들은 그들이 투자한 회사의 평가가 상승하는 것을 보고 싶어한다.
◆ 회사 주식의 민영화를 유지하고, IPO 절차 중 변호사, 은행가, 감사원, 감독기관, 유니콘이 필요한 재무감독이 부족하다고 해도 도움이 되지 않는다고 할 수는 없다. 예사롭지 않은 투자자, 유니콘 투자자들은 제때 감사재무보고와 같은 정보가 필수적이라고 생각하지 않는다.
◆ 하지만 Gurley 는 심사가 부족한 폐단이 나날이 드러나고 있으며 최근 몇 개의 성공적인 과학기술 회사 운락도 그의 관점을 입증했다고 보고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
건전한 자금 흐름도 악영향을 미친다. 우선, 사영과학기술회사의 투자 분야에서 높은 평가는 투자자금의 유동성이 큰 문제를 약화시켰다. IPO 가 부족해 고평가는 회사가 기업 인수를 통해 시장을 탈퇴할 가능성을 줄였다. < P > 둘째, Gurley 는 기술 회사들에게 무궁무진한 자금 공급이 과도한 운영 비용을 초래할 수밖에 없다고 생각한다. -응? 이 회사들은 고정 자산이 없습니까? 그들은 상점과 공장을 짓지 않습니까? Gurley 는 사상가 포럼에서 말했다. 더 많은 돈을 투자할수록 더 많은 사람들을 고용하고, 회사 소비율이 빨라지고, 기업 중심 산업에서 점점 멀어지게 됩니다. -응? 미래에는 더 많은 자금을 모아 이렇게 왕복해야 한다. 푸다국제, 흑암그룹, T. Rowe Price 와 같은 투자 거물들은 최근 창업회사에 대한 투자액을 낮췄다. Gurley 는 비슷한 하향 조정이 몇 번 더 있었다고 생각한다. -응? 나는 그것을 위대한 실현이라고 부릅니까? Gurley 는 말했다? 초창기 기업에 이렇게 많은 자금을 주입한 것은 이번이 처음이지만, 결과도 있을 것이다. -응? Dot-com 위기와 같은 재앙적인 결말과는 달리, Gurley 는 비즈니스 모델이 더 이상 작동하지 않고 회사가 계속 확장되고 있다고 우려하고 있습니다.
반면에 금융 환경이 바뀌기 시작했습니다. 그가 발표한 블로그에서 Gurley 는 일부 투기적인 투자자들이 시장에 진입하여 구조가 치밀한 조항으로 회사의 향후 자금을 모으는 데 장애가 될 것이라고 예측했다. < P > 예를 들어, 한 회사가 상장된 후 투자자가 수익을 보장하는데, 이는 Gurley 에서 볼 수 있는 것 같습니까? 흑막? 조항. 어떤 투자자도 상술한 이 투자자 이후에 자금을 투입하면, 이전의 약속에 대해 심사숙고해야 한다. 유니콘이 앞으로 자금을 모을 때, 그들은 자신이 어색한 위치에 있다는 것을 알게 될 것인가? 아니면 조항을 수락할까요? 앞으로 자금을 모으고, 평가를 낮추고, 전략이 발전보다는 이윤을 중시하거나 상장하는 것을 위험에 빠뜨린다. (존 F. 케네디, 돈명언) < P > 평가 하락 가능성은 이미 사설 테크놀로지사에 투자한 투자자들에게 난제를 안겨줄 것으로 보인다. 점점 더 많은 회사들이 상장을 계획하여 수익성 모델로 접어들고 있으며, 반면에 투자자와 테크놀로지 회사에게도 이는 긍정적인 변화점이기도 하다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학명언)
벤처 투자 출구 방법
벤처 투자 프로젝트의 손실을 줄이는 방법, 성공적인 투자의 원활한 회수를 보장하는 것은 벤처 투자자들에게 매우 중요합니다. 현재, 편리하고 시장화된 퇴출 채널이 부족한 것은 우리나라 벤처 투자 사업의 발전을 제한하는 가장 큰 장애물이다. < P > 벤처 투자는 창업투자라고도 하며 첨단 기술을 개발하거나 산업화한 중소 하이테크 기업에 지분 자본을 제공하여 지분 양도 (거래) 를 통해 투자를 회수하는 행위를 말한다. 벤처 투자는 일반적으로 지주와 배당금을 목적으로 하는 것이 아니라 자본과 관리 투자를 통해 기업의 성장에 자본 부가가치를 촉진하고 퇴출 시 수익 실현, 새로운 투자 대상을 찾는다. 벤처 투자 행위는 시장 행위이며, 그 궁극적인 목적은 수익을 창출하는 것이며, 일반 투자 행위보다 훨씬 더 많은 수익을 거두기 위해서는 신뢰할 수 있는 투자 탈퇴 메커니즘이 필요하다. (윌리엄 셰익스피어, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처, 벤처) 다른 손에서, 벤처 캐피탈은 자본 부가가치의 형태로 투자 보수를 받고, 지속적인 순환 운동은 벤처 캐피탈의 활력입니다. 따라서 탈퇴 메커니즘은 벤처 투자업의 중심 고리로 편리한 탈퇴 채널 없이는 벤처 자본이 감당할 수 있는 고위험을 보상할 수 없다. 벤처투자의 성공률은 매우 낮으며, 그 수익은 일반적으로 벤처포트폴리오의 전반적인 효과를 통해 종합적으로 고찰한다. 미국 13 개 벤처투자 펀드에 대한 분석 연구에 따르면 벤처투자 총 수익의 5% 는 6.8% 투자에서, 총 수익의 75% 는 15.7% 투자에서 나온 것으로 나타났다. 실제로 벤처 투자자들에게 수익을 가져다 줄 수 있는 투자 프로젝트는 4 분의 1 도 안 된다. 따라서 벤처 투자 프로젝트의 손실을 줄이고 성공적인 투자 수익을 원활하게 회수하는 것은 벤처 투자자들에게 매우 중요합니다. 현재, 편리하고 시장화된 퇴출 채널이 부족한 것은 우리나라 벤처 투자 사업의 발전을 제한하는 가장 큰 장애물이다. < P > 1. 탈퇴 방식 분석 비교 < P > 위험투자는 주로 지분 양도나 주식 상장을 통해 투자 수익을 얻는 것이다. 수익이 실현되는 방식은 주로
1. 공개상장발행 < P > 공개상장발행, 즉 처음으로 일반대중에게 위험기업의 증권을 발행하는 방식, 보통 보통주식이다. IPO 는 위험자본에 가장 이상적인 퇴출 경로이며, 투자 수익도 다른 방식보다 높아 미국 위험투자 퇴출량의 약 3% 를 차지한다. 벤처 투자 회사든 벤처기업의 경영진이든 IPO 탈퇴 방식을 환영하지만 IPO 탈퇴 주기는 길고 비용이 많이 든다. 현재 우리나라 기업의 상장에는 직접 상장과 껍데기 상장 두 가지 방법이 있다.