홍콩달러 방어전에서 어려운 점은 무엇인가요? 왜?

홍콩달러를 지키기 위한 전투 1. 6차 전투 1997년 7월 18일 - 방향을 묻는 돌 던지기 1997년 8월 - 첫 번째 시도 1998년 1월 - 계속되는 괴롭힘 이들 4대 거대 금융회사는 전액 급여를 받고 돌아왔다. 1998년 6월 - 계속된 괴롭힘, 1998년 8월 - 관료와 악어의 결투 [헤지펀드 약화의 전환점]

2. 주식 시장의 공매도, 주가지수 선물 시장의 공매도, 외환 시장의 홍콩 달러 매도 결과: 홍콩 달러 매도가 홍콩 달러 환율에 영향을 미쳤습니다. 홍콩달러가 미국달러에 비해 평가절하되고 환율이 하락하는 현상이 연동환율제 하의 미국달러 균형흐름 메커니즘을 통해 외환시장과 위안화 절상이 문제가 되는 부분]과 차익거래가 문제가 되고 있다. 메커니즘으로 인해 홍콩 정부는 홍콩 달러 금리를 인상했고, 금리 인상으로 인해 주식 시장이 하락하여 항셍 지수가 하락하고 결국 주가 지수 선물 시장이 하락했습니다. 투기꾼들은 주식 현물 시장과 선물 시장 모두에서 이익을 얻습니다. 나. 심리적 공격과 방어는 전 세계의 경제가 붕괴되고 있다는 사실과 세계 금융시장의 불안정한 분위기를 이용하여 각종 시장에 소문을 퍼뜨리고, 시장 불안 요인을 더욱 과장하며, 경제 발전에 나타날 수 있는 불합리한 요인을 반복적으로 강조하는 것이다. , 각종 소문을 퍼뜨린다. "자기실현" [자기실현]. 위의 전략은 상호 연관되어 있으며 계속해서 성공적인 것으로 입증되었습니다.

3. 1998년 8월 결전 가. 투기꾼들의 차입전략 변화. 지난 5차례 외환·선물·주식시장 공매도 기간에는 투기꾼들이 시장에서 홍콩달러를 빌려 공매도를 펼쳤다. 이로 인해 외환시장에서 높은 이자비용과 손실을 부담하게 되었습니다. 7 1998년 3월부터 투기꾼들은 시장의 일시적인 안정과 금리하락을 틈타 적극적으로 홍콩달러를 모았다. 특히 홍콩달러 금리가 낮은 4월과 5월에는 거액을 차입했다. 동시에 높은 이자 손실을 피하고 이를 억제하기 위해 채권과 스왑을 발행하여 채권 시장에서 자금을 조달했습니다. 투기꾼들은 높은 이자율로 인한 처벌을 피할 수 있습니다. 이자율이 높아지면 홍콩 경제에 피해만 입힐 뿐이며 현물시장과 지수선물시장은 하락할 것입니다. B. 외환시장에서 투기꾼들이 주요 4개 시장에서 번갈아 매도했다. - 1998년 7월 말과 8월 초 엔화 가치는 계속 하락했고, 미국 주식시장은 고점에서 후퇴했다. 세계 4대 시장(뉴욕, 런던, 시드니, 홍콩)에 차례로 판매할 수 있는 기회입니다. 8 8월 5일과 6일, 국제 투기꾼들은 홍콩 외환시장에서 약 400억 홍콩달러를 매도했고, 외환, 주식, 선물 등 3개 시장에서는 홍콩달러, 주식, 선물을 매도했다.

동시에 그들은 또한 주식 시장에서 홍콩 주식 현물을 공매도했으며 항셍 지수 선물 시장에서 대량의 선물 계약을 공매도했습니다. 그들은 두 가지 의도를 가지고 있었습니다: 링크된 거래소. 환율 체계가 무너지면 홍콩 달러는 즉시 30% 이상 가치가 하락할 수 있으며, 투기꾼은 400억 홍콩 달러에 해당하는 미국 달러를 홍콩 달러로 교환함으로써 30%, 즉 120억 홍콩 달러의 이익을 얻을 수 있습니다. 홍콩 정부가 연계환율제도를 옹호함에 따라 외환기금은 공매도 홍콩달러를 인수하기 위해 필연적으로 외환기금을 사용할 것이며 이로 인해 금리가 급락하게 된다. 그리고 선물 지수도 급락했습니다. 항셍 지수가 3,000포인트 하락하면 50,000개의 매도 포지션에서 현물 시장의 이익을 합산하면 최소 100억 홍콩 달러의 이익을 얻을 수 있습니다. 9 홍콩 정부의 전략 변화 - 투기꾼들의 계획이 팔리기 전에 홍콩 정부는 전술을 파악하고 3개 도시 연계 전략을 숙지했다. 외환자금이 자금을 흡수하고, 대신 정부 준비금을 이용해 홍콩달러를 흡수했다. [준비금이 홍콩달러로 전환된 뒤 여전히 은행시스템으로 흘러들었기 때문에 홍콩달러 자금은 긴축되지 않고 급등 위기에 처했다. 금리는 회피했다] 8월 5일 투기꾼들이 홍콩달러를 매도했고, 홍콩 정부가 재정 보유액을 인수한 것으로 추정된다. 지폐 발행 은행도 30억 홍콩달러를 받았습니다. 8월 6일 홍콩 정부는 100억 홍콩 달러가 넘는 신규 매도 주문을 받아들였고, 이틀 연속 거의 400억 홍콩 달러에 달하는 투기꾼들의 반환을 받아들였지만 성공하지 못했습니다.

이에 따라 투기꾼들은 증시 현물과 선물 공매도를 더욱 거세게 했고, 중국 홍수, 일본과 홍콩의 경기 침체 등 악재를 이용해 평가절하론을 만들어 확산시켰다. 홍콩 등 금융 중심지의 위안화와 홍콩 달러 가치가 하락세를 보인 홍콩 증시는 2주 만에 1,200포인트 하락했다. 투기꾼들도 외환시장에서 주식시장으로 이동했다. 8월 6일 시장은 불안정한 신뢰로 인해 7,254포인트로 마감했고, 8월 10일 홍콩증시는 7,000포인트 아래로 하락했다. 11일 6,800포인트를 거쳐 8월 13일 6,544포인트까지 하락해 5년 반 만에 최저치를 기록했다. 투기꾼들은 항셍지수를 4,000포인트(6,000포인트)까지 낮추겠다고 위협했다. 아래, 홍콩 경제는 재앙에 빠질 것이다].

11 다. 주식시장과 주가지수선물시장의 결전 항셍지수 구성주(특히 대형 우량주)가 주목을 받는 동시에 주가지수 선물시장에서도 이날부터 8월 28일까지 처음 10개 계약을 매수했습니다. 거래일, 홍콩 정부와 투기꾼들은 단기 고객들의 포지션 폐쇄를 강요하기 위한 결전을 벌였고, 본격 결전은 8일 3월 14일 홍콩 정부와 투기꾼들의 공방이 공식적으로 시작됐다. 시장을 크게 끌어올리고 우량주를 휩쓸면서 단기 매도자들은 포지션을 청산하고 국제 투기꾼들과의 싸움에 집중하게 됐다. 이날 홍콩 주식은 8% 이상 상승한 564포인트 급등했다. 시장은 7224.69포인트로 마감됐다. 항셍지수가 5500포인트까지 하락할 것이라고 장담하고 선물을 6500포인트에 매도하던 투기꾼들은 강제로 시장을 떠났다.

홍콩 정부는 8월 20일 엔화 안정에 유리한 여건을 이용해 오전부터 상품을 쓸어담았고, 이는 다른 시장 프로그램의 구매 주문과 맞물려 시장에 진입했다. 단기 반등을 위한 싸움으로 항셍지수는 260포인트 상승해 7900에 근접했다. 이날 홍콩 정부의 주요 전략은 HSBC 등 대형 우량주 집중 매수였다. 현물 시장에서 홍콩 텔레콤과 허치슨 왐포아(Hutchison Whampoa)는 선물 시장에서 9월 선물 지수를 매수하기 시작했으며 8월 25일 교착 상태에 빠졌고 홍콩 정부는 밤새 이자율이 15%에 도달하여 일부 투기꾼을 강요했습니다. 미국 전자제품을 저렴한 가격에 팔아 홍콩달러를 현금화해 8월 21일부터 26일까지 투기꾼들의 손실이 1600만~2000만 홍콩달러에 달할 것으로 시장은 추정했다. 교착상태 현 단계에서 26일 시장은 홍콩 정부의 노력으로 7864포인트에서 마감했다. 13 결판은 비극적이었다. 결전을 앞둔 8월 27일, 러시아 금융위기로 인해 글로벌 주식시장은 같은 날 유럽과 미국 증시에서 200포인트 하락했다. 신흥 시장도 8% 하락했습니다. 홍콩 시장이 개장한 지 30분 만에 홍콩 시장은 30억 달러를 거래했습니다. 홍콩 정부의 주력은 HSBC, 차이나텔레콤, 허치슨 왐포아 등 주요 항셍지수 구성주를 휩쓸어 투기꾼들과 정면 경쟁을 벌이는 것이었지만, 시장 마감 15분 만에 83억 홍콩달러의 주식이 거래됐다. 홍콩 정부의 강력한 보호 속에 홍콩 주식은 하루 종일 88.57포인트 상승해 7923포인트로 마감했다. 8월 28일에는 국제 시장의 영향으로 홍콩 주식이 50포인트 이상 하락하며 매도했다. 주문이 쇄도했다. 14 항셍지수를 7,800포인트로 유지하기 위해 홍콩 정부는 오전 내내 지수가 7,800포인트를 넘는 좁은 범위 내에서 등락을 거듭했지만, 사실상 정부가 시장을 통제하고 있었습니다. , 항셍지수는 최종 7,829.74포인트로 마감됐다. 홍콩 정부의 투입과 산출은 지난 14일 시작돼 28일 끝났다. 홍콩 정부는 항셍지수 33개 구성요소를 흡수하기 위해 총 1181억 홍콩달러를 시장에 투자했다. 지수는 6660포인트에서 7829포인트로 반복적으로 상승해 총 17.55% 증가했습니다. 투기꾼은 손실을 입거나(실제 데이터가 부족함) 일부 투기꾼은 수익성이 없다고 느꼈습니다. 포지션을 마감하고 시장을 떠났습니다. [통계 없음, 투기꾼들이 홍콩 시장을 공격하기 위해 최소 6,250억 홍콩 달러를 지출했을 것으로 추측됩니다].

세 가지, 여운 1. 주식 보유량을 줄이는 방법. 10건의 거래에서 홍콩 정부는 항셍 지수 구성 주식 33개를 매입하는 데 1,000억 홍콩 달러를 지출했습니다.

이러한 주식을 관리하기 위해 정부는 특별히 Exchange Fund Investment Company를 설립했으며 이후의 회사도 설립했습니다. - 토지펀드 주식투자에 90억홍콩달러를 합병, Exchange Fund Investment Company가 관리하는 주식투자 포트폴리오는 1,271억홍콩달러의 가치가 있으며, 약 2년 후인 8월 현재 시장에서는 이를 '공인주식'이라고 부른다. 2000년 3월 3일 이들 주식의 가치는 HK$2475억으로 증가했고, 장부 수익은 HK$1204억, 홍콩의 1인당 장부 수익은 HK$17,200입니다. 다양한 공제를 거쳐 ***1,270억 홍콩달러 상당의 주식을 점진적으로 줄여야 합니다. 이 1,000억 위안이 넘는 주식을 어떻게 처리할 것인가가 홍콩 각계의 관심의 초점이 되었습니다. 홍콩 정부의 골칫거리가 되었습니다. 16 표 2 홍콩 정부가 보유하고 있는 항셍지수 구성종목 흡수된 주식 HSBC Hong Kong Telecom China Telecom Hutchison Huangpu China Telecom 기타 우량주 8월 선물지수 매수 포지션 9월 지수 매도 포지션 수 2억 3천만주 8억 3천만주 4억 7천만주 2억 9천만주 1억 2천만주 미상 4만주 10만주 손익 [억위안] 1.5 0.83 0.23 0.58 0.6 0 5 14 17 2. 은밀하게 천창을 횡단하는 개방형 판자길 홍콩 정부의 개입에 대한 의심 포인트: 홍콩 정부의 연동환율을 방어하기 위한 개입이 요구되고 있지만, 주식시장에서는 선물시장이 많은 움직임을 보이고 있습니다. 실제 데이터에 따르면 홍콩 정부의 긴축 통화정책과 외환시장 장악이 목적을 달성한 것으로 나타났습니다. 투기꾼에 대한 단속은 주식 시장과 선물 시장에서 위험을 감수할 필요가 없는 것으로 보입니다. 홍콩 정부의 개입은 대규모 중국 투자자의 지원을 받아 투기꾼에게 주식을 팔거나 빌려주지 않았습니다. 항셍지수 매도 압력을 받아 홍콩 정부가 상대적으로 적은 비용으로 지수를 올릴 수 있게 해준 것. 시가총액 3위인 차이나텔레콤의 주가가 낮은 데다가, 그 주식은 중국 자금 지원을 받는 손에 집중됐다. 컨소시엄에서는 항셍 지수에 상당한 레버리지 효과가 있어 첫 번째 선택이었어야 했지만, 개입 과정에서 홍콩 정부는 이 협상 카드를 포기하고 유동성이 큰 HSBC와 중국 은행을 미친 듯이 흡수했습니다. 지분을 분산시켰고 홍콩 텔레콤의 개입을 지지하지 않았습니다. 왜 [HSBC와 텔레콤은 모두 영국과 미국 회사에 의해 통제됩니까].

8월 홍콩 정부의 시장개입으로 20억대만달러의 수익을 냈지만, 높은 포지션에서 공매도를 하던 투기꾼들에게는 피해가 없었다. 사실 투기꾼들의 손실은 크지 않았다. 왜냐하면 1997년 금융 위기 이후 투기꾼들이 홍콩 달러를 여러 차례 공격해 홍콩을 진정한 "슈퍼 현금 지급기"로 만들었기 때문입니다. 8월의 결정적인 전투는 홍콩 달러를 약간만 손상시켰을 뿐 뼈대는 손상시키지 않았습니다. 따라서 위의 의혹을 면밀히 분석한 결과, 홍콩 정부가 홍콩 탄압이라는 명목으로 모건스탠리로 대표되는 해외 펀드와 투자은행으로부터 홍콩 경제와 금융시장에 대한 통제권을 탈환할 기회를 잡는 것이 매우 분명합니다. 국제 투기꾼들은 분명히 그 뒤를 따르려고 노력하고 있습니다. 항셍지수 구성종목 33개 가운데 홍콩 정부가 대주주가 됐다. 관련 정보에 따르면 당시 홍콩 정부가 HSBC 지분 5~10%를 보유하며 최대주주였다. 또한 Hong Kong Telecom의 지분 10%를 보유하고 있으며 주요 주주 중 하나이기도 했습니다. 홍콩 정부는 자신도 모르게 홍콩의 경제와 금융을 통제해 왔습니다. HSBC는 오랫동안 홍콩의 중앙은행 역할을 해 왔으며 홍콩 최대의 지폐 발행 은행이자 홍콩 은행 시장의 70%를 독점하고 있습니다. Hong Kong Telecom은 홍콩의 통신 산업을 독점적으로 독점하고 있으므로 이 두 가지를 통제하는 것은 실제로 홍콩의 금융 및 경제 생명선을 통제하는 것과 같습니다. 홍콩 반환 이전에는 영국과 미국 자본에 의해 통제되었으며 이는 분명히 심각한 문제였습니다. 정상적인 상황에서 인수는 어려움을 겪을 것입니다. 영국 자본이주의를 기울이면 홍콩을 통치하는 홍콩 사람들의 원칙에도 위배됩니다. 따라서 홍콩 정부의 목적이 기본적으로 달성되었다고 믿을만한 이유가 있습니다. 소로스가 이것을 알고 어려움에도 불구하고 여전히 고집하는 이유는 무엇입니까?

도움이 되었기를 바랍니다!