기금넷 공식사이트 - 헤지 펀드 - 투자 포트폴리오 모델과 자본 자산 가격 책정 모델의 유사점과 차이점은 무엇인가요?

투자 포트폴리오 모델과 자본 자산 가격 책정 모델의 유사점과 차이점은 무엇인가요?

가장 큰 차이점은 위험을 정량화하고 설명하는 방식에 있습니다.

포트폴리오 이론은 Markowitz가 제안한 것으로 주로 분산을 사용하여 위험을 측정하고 절대 위험을 설명합니다. 투자를 다양화함으로써 포트폴리오의 위험(즉, 변동)이 최소화됩니다.

자본 자산 가격 책정 모델(CPAM) 공식은 기대 수익률 = 무위험 수익률 + 베타 값 * (시장 포트폴리오 수익률 - 무위험 수익률)입니다. 베타 값은 위험을 측정하는 데 사용됩니다. 이는 시장 대비 자산 가격의 변동을 의미하며 상대적 위험을 설명합니다.

포트폴리오 이론의 응용:

포트폴리오 이론은 효과적인 투자 포트폴리오 구축과 투자 포트폴리오 분석을 위한 중요한 이념적 기반과 완전한 분석 시스템을 제공합니다. 현대 투자에 미치는 영향은 주로 다음 네 가지 측면에 반영됩니다.

1. 마코위츠는 처음으로 투자관리의 두 가지 기본 개념인 위험과 수익을 정확하게 정의했으며, 이후 위험과 수익을 동시에 고려하는 것은 합리적인 투자 목표를 설명하기 위한 두 가지 필수 요소(매개변수)가 되었습니다.

마코위츠 이전에는 투자자문가나 펀드매니저도 위험요소를 고려했지만, 위험을 효과적으로 측정하지 못해 투자수익에만 집중할 수 있었다. Markowitz는 투자수익률(이자율)을 나타내기 위해 투자수익률의 기대값(평균)을 사용하고, 수익률의 위험을 분산(또는 표준편차)을 사용하여 표현함으로써 자산 위험 측정의 문제를 해결하고 일반적인 투자자가 위험 회피자는 높은 기대 수익을 추구하면서 위험을 피하려고 노력할 것입니다. 따라서 Markowitz는 효용을 극대화하기 위한 평균-분산 분석을 기반으로 완전한 포트폴리오 투자 이론을 제공했습니다.

2. 분산투자의 합리성에 대한 포트폴리오 이론의 정교화는 펀드운용산업의 존재에 중요한 이론적 기반을 제공한다.

마코위츠 이전에는 분산투자를 하면 장기적으로 위험을 줄일 수 있다는 점은 사람들이 어느 정도 이해하고 있었지만, 이론적으로는 체계적으로 이해한 적이 없었습니다.

포트폴리오의 분산 공식은 포트폴리오의 분산이 포트폴리오 내 개별 증권의 분산의 단순한 선형 조합이 아니라 증권 간의 상관 관계에 크게 좌우된다는 것을 보여줍니다. 개별 증권의 수익 및 표준 편차 측정값은 그 자체로는 투자자에게 매력적이지 않을 수 있지만, 포트폴리오의 증권과 작거나 음의 상관관계가 있는 경우 포트폴리오에 포함됩니다. 포트폴리오에 포함된 증권의 수가 많을 경우 포트폴리오의 분산 크기는 증권 간의 공분산에 더 많이 의존하게 되며, 개별 증권의 분산은 부차적인 위치를 차지하게 됩니다. 따라서 투자 포트폴리오의 분산 공식은 분산투자의 합리성에 대한 이론적 설명을 제공할 뿐만 아니라 효과적인 분산투자를 위한 실질적인 지침을 제공합니다.

3. Markowitz가 제안한 "효과적인 포트폴리오" 개념을 통해 펀드 매니저는 과거 개별 증권 분석에 중점을 두던 것에서 효과적인 포트폴리오 구축에 중점을 두는 것으로 초점을 전환할 수 있었습니다.

마코위츠가 1950년대 초 유명한 논문을 발표한 이후 투자 관리는 주식 선택에 초점을 맞추는 것에서 다양한 투자와 포트폴리오 내 자산 간의 상호 관계에 초점을 맞추는 것으로 전환되었습니다. 실제로 포트폴리오 이론은 투자 관리의 개념을 포트폴리오 관리로 확장했습니다. 그 결과, 투자 관리 관행은 혁명적인 변화를 겪었습니다.

4. Markowitz의 포트폴리오 이론은 투자 포트폴리오에서 주요 자산 유형의 최적 배분에 널리 사용되어 왔으며 실제로 그 효과가 입증되었습니다.