모의 선물 거래 경험을 구하고 있습니다.

다음 문자, 시간, 이벤트 등을 자신의 것으로 대체하고 자신의 상황에 따라 약간의 수정을 가할 수 있습니다(학생이어야 합니다)

Chapter 10 Three The 가장 중요한 추측 특성: 규율, 규율, 규율

1983년 3월 23일 수요일, 나는 전날 밤 잠을 이루지 못한 채 평소보다 일찍 일어나 8시 30분 이전에 사무실에 출근했습니다. , 가격 화면에서 다양한 차트와 연구 보고서를 앞에 두고 좋은 위치에 앉으십시오. 배가 시카고 곡물 시장에서 출항하려면 아직 두 시간이나 남았지만 나는 이미 흥분에 휩싸였습니다. 일시적으로 주의가 산만해지는 전화를 받은 후, 오전에 대두시장과 전략을 다시 점검했습니다.

5월 대두는 전날 6.11에 마감했고, 제가 카드에서 한 시장 분석에 따르면 "5월 대두가 6.23 이상으로 마감되거나 6.23 이상으로 개장하기 전에는 대두 시장이 상승 추세를 보이지 않습니다. 나는 이 수준보다 높은 종가 또는 시가에 매수할 것입니다. 그렇게 강력한 돌파 후에는 가격이 급등할 것으로 예상됩니다."

지난 며칠간의 추세를 보면 오랫동안 기다려온 강세장 돌파가 이루어졌음을 알 수 있습니다. 바로 시카고 영업사원에게 전화를 해보니, 매장 오픈 가격이 급등할 것으로 예상된다는 연락을 받았습니다. 조치를 취해야 했어요! 나는 오프닝에서 매수 주문을 하고, 누워서 심호흡을 한 후, 내 앞에 있는 녹색 화면에 첫 번째 라인이 나타날 때까지 기다렸습니다. (그림 10-1 참조)

그림 10-1 1983년 5월 대두(문자: 개장 시 갭)

(3월 23일 오전 시초 급등세가 강해 갭이 저항선 돌파) 6.23 급격한 돌파 이후 가격은 3개월 만에 하락했고 한때는 이전 상승 추세의 약 50%까지 하락했습니다. 단기 되돌림은 하락세에 대한 마지막 기회임이 입증되었으며 이후 시장은 놀라운 3개월 랠리를 시작했습니다. , 1983년의 강세 추세는 시카고에서 가장 큰 뉴스였습니다. 시장 가격은 평균 3.75만큼 올랐는데, 이는 랏당 약 18,000원이었습니다!)

내 가격은 로트당 약 18,000원이었습니다. 전부 아니면 전무로 진행하는 것, 즉 포지션을 취하거나 상당한 오프닝 갭을 추가하는 것은 제가 수년 동안 선호하는 전략이었습니다. 이 단계는 위험하지만 진취적인 운영자에게는 잠재적인 가치가 있습니다. 나는 이 접근 방식을 지지하며 오프닝의 공백이 주요 트렌드를 만들 때만 사용합니다. 두 번째 전술은 광범위한 수평 횡보에서 뚜렷한 돌파구가 있을 때 작동하고, 주요 추세 반전을 확립하거나, 수평 영역에서 벗어나 이전의 지속 추세를 지속할 때 시작 간격이 높을 때 작동합니다. 오프닝 갭이 현재 진행 중인 주요 추세와 분명히 반대되는 경우 매수 또는 매도 시 매우 주의할 것입니다. 왜냐하면 이러한 갭은 사업 현장의 운영자가 "투자자를 유혹"하고 상업 은행의 투자자를 유인하기 위해 의도적으로 만드는 경우가 많기 때문입니다. 도저히 유지될 수 없는 입장이다. 이러한 무의미한 역추세 격차는 유혹적으로 보일 수 있지만, 거래가 나빠지기 시작하면 신속하게 거래에서 벗어날 수 있는 능력을 갖춘 노련한 전문가에게 맡기는 것이 가장 좋습니다.

5월 대두가 6.265에 개장해 비참한 공매도자들이 뭉개졌다. 보고서가 나에게 전달되기를 기다리는 동안 내 마음은 지난 10년 전으로 돌아가서 내 인생을 승리하기 위해 이런 게임을 했던 때를 생각하지 않을 수 없었습니다. 나에게 격차 돌파 작전의 기술을 가르쳐준 교사는 게린(Ge Lin)이었습니다. 그는 상품 거래소에서 매우 기민하고 대담하며 공격적인 운영자였습니다. 거래소에 들어가서 현장에 참석하여 거래(피트)의 동작을 조사했습니다. 나는 항상 눈을 크게 뜨고 놋쇠 선물 거래자들 사이로 붐비는 Ge Lin을 바라보고 있습니다. 그의 몸과 목소리는 오프닝에서 50랏을 샀습니다... 한 번에 100...150펜. . 그것은 강세장이었고 그린은 그것을 알고 있었습니다. 그는 약간의 회복이 소진될 때마다 근본적인 강세 추세가 다시 시작될 것이라는 그의 잘 연마된 직관을 참을성 있게 기다리는 마스터처럼 보였습니다. 이때, 오직 이 시간에만 그는 뛰어오를 것입니다 - "50을 사세요...100을 사세요...150을 사세요."

작동하지 말아야 할 때를 알고 - 매우 인내심을 갖고 그 순간까지 기다립니다. 앞으로 도약하기 직전 - 운영자가 직면하는 가장 어려운 과제 중 하나입니다. 하지만 고개를 들고 승리 진영에 서고 싶다면 이것이 꼭 필요합니다. 내 내면의 충동이 너무 강해서 더 많은 일을 하도록 강요하고, 주문을 하지 못하도록 몇 가지 트릭을 사용하도록 강요한 날이 셀 수 없이 많았습니다. 내 방법은 다음과 같다:

. 주문 전용 전화번호에 리버모어의 금언을 붙여라: “돈은 앉아서 일하는 것이 아니라 운영하는 것으로 버는 것이다.”

. 내 책상 위에 잡지(보통 이것은 불필요한 생각으로부터 주의를 돌리기에 충분합니다).

.정말 더 이상 참을 수 없게 되면 잠시 사무실을 떠나야 하거나, 밖에 산책을 나가거나, 맨해시만에서 참치나 다른 것과 경쟁을 해야 합니다.

수익성이 있는 포지션의 전부 또는 일부를 너무 일찍 청산한 경우가 많았고, 때로는 한 수를 완전히 놓치고 외부에서 지켜봐야 했던 경우도 많았습니다. . 다른 사람들이 시장에 진입하기 전에 재미있게 놀고 다음 되돌림을 기다리십시오.

한 달 넘게 남몰래 동과 은의 트렌드에 주목한 적이 있다. (일하면서) 그 결과 간식을 먹으면서 8파운드가 불어나 작은 트렌드 반전을 이룬 적이 있다. . 필드. 그럼에도 불구하고, 단순한 진실은 남아 있습니다: 성공적인 운영자는 주요 추세의 방향으로 시장에 진입할 수 있을 때까지 항상 시장 밖에서 엄격한 규율과 객관적인 태도를 유지합니다. 그럼에도 불구하고 규칙을 따르지 않는 경험이 없는 일부 투기꾼이 갑자기 대량 주문을 할 수 있기 때문에 조직화되지 않은 시장에 뛰어들지 않도록 조심해야 합니다. 추세 방향으로 운영하더라도 피할 수 없는 가격 되돌림(현장 운영자 및 상업 회사가 더 많은 부를 창출하기 위해 의지가 약한 보유자를 씻어내면서 발생) 동안 엄격한 규율과 엄격한 규율을 유지해야 합니다. 인내심을 발휘하십시오.

선물거래는 대부분 투기꾼들에게 늘 비극적인 운명을 안겨준다는 점은 매우 안타까운 일이다. 일반적으로 운영자의 성과는 책에 표시된 것보다 좋아야 합니다. 그들의 성과가 만족스럽지 못한 주된 이유는 규율이 부족하여 필연적으로 자신감이 부족했기 때문입니다. 이 얘기를 하다가 예전에 샌디에이고 출신의 Dr. F.와 통화한 내용이 생각났습니다. F 박사는 국채에 롱 포지션을 구축했다고 하며 앞으로 어떻게 해야 하는지 물었다. 나는 그가 몇 주 전에 매우 낮은 가격으로 롱 포지션을 취했기 때문에 그 포지션은 이미 높은 장부 수익을 냈다는 것을 알고 있습니다. 나는 그에게 물었다: "야, 왜 내가 당신에게 당신의 입장을 다루는 방법을 알려 주기를 원합니까? 당신은 이미 충분히 똑똑합니다. 그렇지 않으면 왜 당신은 강세 추세가 시작될 때 그것을 타고 오늘까지 그것을 유지하고 있습니까? ? 아직 포기하지 않았나요? 이전과 같은 직관이나 같은 기술을 따르는 한 괜찮을 것입니다. 게다가 이번 강세장 파도를 놓치고 40~50% 하락을 기다렸습니다. , 하지만 기다리지 않았고 그 후로 차에 타지 않았습니다.”

사실 F 박사는 지난 몇 주 동안 경제 신문의 상충되는 뉴스에 불안해했습니다. 나는 그의 현재 "질병"이 ALOSC(급성 SELR-XONFIDENCE 부족, 극도의 자신감 부족)를 앓고 있는 것으로 진단했습니다. 짧은 격려 후에 나는 그에게 처방전을 주고 며칠 동안 떠나서 시장에 대한 객관적인 분석을 위해 도면 테이블로 돌아가도록 요청했습니다. 그는 또한 엄격한 규율을 준수하고 다음과 같은 운영 전략을 따라야 합니다. 추세.

규율이 부족하여 수익이 거의 없는 기업으로부터 수수료를 받는 것은 투기꾼이나 전문 운영자만이 아닙니다. 약 30년 동안 나는 매우 비정상적인 현상을 목격했습니다. 즉, 상품 제조업체의 시장 판단은 항상 상품의 최종 가격 추세와 일치하지 않습니다. 생산자들은 항상 시장이 허용하는 것보다 더 낙관적입니다. 1983년 여름, 나는 중서부의 많은 옥수수 농부들과 이야기를 나누었습니다. 이 농부들의 수확 전망은 매우 암울합니다. 재배 면적 감소, 수확률 감소, 농작물 저개발 등입니다. 실제로 옥수수를 재배하는 이 사람들보다 수확의 상태를 더 잘 아는 사람이 누구입니까? 이 모든 것이 이탈리아에서 온 좋은 소식이 아닐까요? 분명히 우리 투기꾼들은 임박한 농작물 재앙에 대해 돈을 벌 수 있는 좋은 기회를 가지고 있습니다. 그런데 매우 흥미로운 일이 일어났습니다. 즉, 시장이 60센트 하락했다는 것입니다. (장기) 투기꾼들뿐만 아니라 중서부의 농민들도 충격에 빠졌습니다. 옥수수 시장에 오랫동안 있었다는 이유로 '사살'된 투기꾼 중 다수는 중서부의 농부였습니다.

실제로 농산물 생산자, 특히 작물 생산자가 자신이 재배되는 지역의 작물 성장이나 기후 조건으로 인해 자국 시장에 대해 지나치게 낙관적인 태도를 갖는 것은 일반적인 문제인 것 같습니다. . 내일은 나아질 것이라는 지역 정치인들의 믿음, 즉 순전히 희망적인 생각은 지나치게 낙관적입니다. 불행하게도 최종 수확기가 다가오고 심각한 위험 회피 매도 압력이 발생하면 이러한 낙관적인 기대는 종종 무너지고 가격은 계속 하락합니다.

때때로 일반적인 강세 기대로 인해 제조업체 전체가 미친 생각을 하게 될 수도 있습니다. 예상 가격 인상이 발생하지 않을 뿐만 아니라 계속 하락할 경우 제조업체는 치명적인 타격에 직면하게 됩니다. 이에 대해 우리는 1970년대 중반 메인 주 감자 시장을 떠올립니다. 여기서 우리는 객관적인 교훈을 얻습니다: 투기 운영이든 헤지 운영이든 모든 시장에 진입하고 나갈 때 엄격한 규율을 준수해야 합니다. . 그 당시 뉴욕상업거래소(New York Mercantile Exchange)의 메인주 감자 투기 거래는 제한 없이 이루어졌습니다. 마진은 매우 낮고(거래당 평균 자본금 200 이하로 운영할 수 있음), 심지어 거래소 회원비도 매우 낮습니다(뉴욕상업거래소 회원권을 1800달러 정도에 구입했습니다). 이런 환경에서 경험 많은 농부, 은행가, 브로커는 놀라운 전략을 만들어냈고, 여기에 '텍사스 헤징(Texas Hedging)'이라는 특별한 이름을 붙였습니다.

금융을 전공하는 대학생들은 은행이 농부들에게 자금을 제공하기 전에 손실을 방지하기 위해 모든 작물 또는 적어도 작물의 상당 부분에 대한 헤징 조치를 취해야 한다는 것을 모두 알고 있습니다. 메인 주의 농부들은 바로 그렇게 했습니다. 그들은 작물에 대한 위험을 상쇄하기 위해 거래소에서 4월과 5월 감자 선물을 대량으로 구입했습니다. 선물을 “매수”하나요? 잠깐, 그건 아닌 것 같네요. 밭에서 장기 작물을 재배하는 경우 위험을 피하기 위해 선물을 "매도"해야 하지 않나요? 아, 당연히 팔아야죠.

(끝났습니다!)

생각해 보세요. 위험을 피하기 위해 선물을 '매수'하는 감자 농부들이 너무 많습니다. 이것을 헤징이라고 합니다! 물론, 위탁회사의 전문가들도 예상되는 매수 시장에서 큰 돈을 벌기를 희망하면서 매수 포지션을 매수하고 추가합니다. 그렇다면 선물을 팔아야 할 사람은 모두 선물을 샀으니, 누가 큰 금액을 팔고 공매도할 만큼 어리석은 사람이겠는가? 그들은 부유하고 경험이 풍부한 무역 회사이자 전문 운영자입니다. 이들은 사람들입니다.

결과가 말해줍니다. 작은 배에 너무 많은 사람이 빽빽이 들어차 있어서 처음에는 모든 승객이 반대편으로 뛰어오르면("팔리면") 배가 자연스럽게 전복될 것이라고 상상해 볼 수도 있습니다. 감자시장의 상황은 이렇습니다. 물에 빠지는 '펑'하는 소리를 듣고도 그 사람들은 여전히 ​​바닷물에 젖어 있었지만 적자를 안고 있었습니다! 상업 은행과 대규모 농부들은 이후 헤징 작업이 엄격하고 객관적인 규율을 준수해야 한다는 점을 배웠습니다.

운영자가 두 개의 포지션을 보유하고 있지만 추세에 어긋나는 손실 포지션을 방어하고 추세에 맞는 수익성 있는 포지션을 청산하기 위해 결과는 자명합니다. 그러나 나는 여기서 조금 더 말하고 싶다. 얼마 전 K씨가 나에게 전화해 통나무에 대해 어떻게 생각하는지 물었다. 나는 “통나무는 잘 알려진 건축자재다. 집도 짓고 배도 짓고 가구도 만들 수 있고… 아름다운 조각들." 작은 장난감과 동물 그래픽"

물론 K가 알아야 할 건 그게 아니죠. 나는 로그 “시장”에 대해 어떻게 생각하는가? 현재 $90,000의 손실을 입은 엄청난 매수 포지션(예, 매수, 물론 추세에 반대되는 포지션)을 어떻게 해야 할까요? 나는 통나무를 만들 생각이 들 때마다 그것을 극복할 때까지 항상 편안하게 누울 수 있는 장소를 찾는다고 말했습니다. 이 시장은 내가 좋아하는 시장이 아니라 너무 인기가 없고, 그 추세는 항상 신뢰할 수 없고, 쉽게 왜곡되고, 불안정해 보입니다. 한마디로 원목시장에서는 아무것도 하지 않아도 괜찮다고 생각합니다. 사실, 통나무에 대한 나의 태도는 그를 놀라게 해서는 안 됩니다. 같은 조언을 했지만 그는 귀를 기울이지 않고 결국 대세에 어긋나는 패자 포지션에 갇히고 말았다. 이에 대해 K씨는 후회하며 11월 대두를 막 팔았다고 고백했다. 11월 대두의 추세를 따라가며 좋은 수익을 냈지만 손실이 나는 원목계약(보증금 납부)을 보호하기 위해 팔아야 했습니다. K에게 내가 한 조언은 간단했다. 통나무를 납작하게 펴고 콩을 다시 사라는 것이었다.

그의 반응은 놀라운 일이 아닙니다. 현재 로그 손실이 너무 커서 이를 제거하려면 강한 반등을 기다려야 할 것입니다. “이제 어떻게 통나무를 이 가격에 팔 수 있습니까?” 그는 계속해서 반복했습니다. "간단해요. 전화를 받아서 브로커에게 전화해서 모든 통나무 포지션을 시장 가격에 팔라고 하면 끝이에요."

안타깝게도 K는 내 말을 무시했습니다. 조언을 하고 여전히 통나무 헛간을 ​​꼭 껴안았습니다. 나의 조언은 훌륭한 시장 통찰력에 기초한 것이 아니라, 오랜 세월에 걸쳐 쌓아온 투자 지혜에 기초한 것입니다. 수익성이 있는 것을 붙잡고 손실이 있는 것을 제거하십시오. 전화 통화 후 3개월 이내에 통나무 가격은 27달러가 더 떨어졌고, 그가 판매한 대두 가격은 1.60달러 증가했습니다. K가 통나무를 빠져나와 대두를 다시 사면 원래 손실 $90,000에 더해 더 많은 손실을 입지 않고도 원래 손실을 복구할 수 있습니다.

인간의 본성과 일반적인 비즈니스 본능은 상품 운영 게임에서 가장 어려운 적일 수 있습니다. 왜 투기꾼들은 이러한 관행으로 인해 계속해서 손실을 입었음에도 불구하고 시장이 상승 추세로 반등할 때 매도하고 시장이 하락 추세로 하락할 때 매수하는 이유는 무엇입니까? 위에서 언급한 전화 통화 직후, 나는 11월 대두 가격이 크게 상승한 후 이전에 본 적이 없는 놀라운 움직임을 보이고 있음을 발견했습니다. 개장 당시 일일 한도는 9.35로 호가되었으며, 몇 시간 만에 로트당 평균 2,750에 해당하는 약 55센트 하락했으며 가격은 평균 8.80까지 떨어졌습니다. 실제로 거래일 내내 시장 가격은 40~60센트씩 변동하며 장중 앞뒤로 요동쳤고 투기꾼들은 수천만 달러의 손실을 입었습니다. 가격은 왜 이렇게 이상하게 변동하는 걸까요? 사건 후 분석에 따르면 비정상적으로 많은 수의 수수료 회사 투기꾼들이 시장이 붕괴되기 전 적절한 시기에 매도 포지션을 취하기를 희망하면서 "포획" 게임을 하고 있는 것으로 나타났습니다. 실제로 선물거래의 역사를 보면 잘못된 등판과 바닥으로 시장에 뛰어들어 흔적도 남기지 못한 '똑똑한' 운영자들이 많이 있습니다. 그들은 높을 때 팔고 낮을 때 산다. 그 이유는 간단하다. 그들은 참을성이 없고, 분석할 때 머리를 잘 쓰지 않으며, 시장이 너무 많이 오르락내리락한다. 추세를 너무 일찍 따라가는 포지션을 청산했기 때문에 추세를 거스르고 급변하는 추세에 빠진 일부 사업자도 있습니다. 이제 그들은 시장 밖에서도 여전히 원래 추세를 이어가는 것을 보고 있습니다. 그리고 반대 방향으로 운영하고 싶고 돈을 벌고 스스로 탈출구를 찾고 싶습니다.

안타깝게도 나도 이 분야의 '전문가'다. 나의 여러 가지 용서할 수 없는 작전 중에서 대두 선물의 책임자를 찾는 것이 가장 눈에 띕니다. 사람들이 자신의 입장을 방어하기 위해 다양한 이유를 찾고 "얼마나 많은 돈을 잃을 수 있습니까?"라고 말할 때마다 내 대답은 "숫자를 찾아 큰 숫자를 쓰면 너무 많은 것을 잃을 수 있습니다."입니다.

사실 이 게임은 1970년대 초반에 일어났는데 아직도 기억에 남아요. 그것은 일반 투기꾼이 저지르는 실수 중 하나입니다.

1972년 시장이 난리였을 때 나는 두 번이나 대두 시장을 '잡았다'. 처음에는 10시 30분쯤에 콩기름을 샀고, 몇 주 뒤 11시 30분에 팔았다. 나는 속으로 이렇게 생각했습니다. 음, 꽤 좋은 이익이군요. 매도 후 시장 가격은 계속해서 17.00까지 "소형" 상승했지만... 마음에 들지 않았습니다. "우체부 벨은 두 번 울린다"라는 오래된 영화를 기억하시나요? 분명히 나는 ​​만족하기 쉬운 운영자인 것 같습니다. 얼마 지나지 않아 나는 5월 대두를 3.19에 사고, 3.22에 더 추가하고, 3.24에 더 추가하고, 3.36에 모두 청산했습니다. 시작하기 전에 콩이 시작되었습니다.

3.36에 매도한 후, 나는 시장이 전례 없는 미친 방식으로 8.59까지 계속 상승하는 것을 지켜봤고, 공매도할 때가 무르익었다는 것을 '알았습니다'. 가격은 "계산된" 상한선을 넘어섰고, 모든 기술적 지표(잠시 후에 설명할 하나만 제외)가 "과매수"를 표시했으며, 이전 대두 강세장은 5월과 6월에 반전되었습니다. 그래서 저는 7월 대두 8.58 부근에 소규모 매도 포지션을 설정했고, 초기 포지션에서 좋은 수익을 얻을 때까지 포지션을 늘리지 않기로 결정했습니다(적어도 "특정한 일"은 제대로 했습니다). 또한, 시장이 더 안 좋은 쪽으로 방향을 바꾸면 절대로 시장에 너무 오래 머물지 않을 것이며 실수로 판명될 경우 매도 포지션을 청산하기로 결정했습니다. 그것이 바로 다음에 일어난 일이고, 그것이 바로 제가 한 일입니다. 믿거나 말거나 불과 2주 후, 시장이 13시로 반전되기 직전에 나는 거래당 $15,930의 손실을 입고 숏 포지션을 커버했습니다.

다음번에 엄격하게 규율된 운영 전략에서 벗어나 나만의 희망적 사고로 전환하고 싶은 충동이 생길 때, 또는 추세에서 역추세 운용의 고점이나 저점을 찾고 싶을 때 , 이 고통스러운 (그리고 다소 당혹스러운) 교훈을 꼭 기억하십시오. 아, 그런데 아까 말씀드렸던 기술적 지표 중 하나를 제외한 모든 지표가 저의 약세 분석과 대두 매도 결정을 뒷받침하고 있습니다. 즉, "추세는 여전히 상승세입니다!"

성공적인 운영에 필요한 규율에 관해서는 지금까지 메릴린치에서 클라이언트로 근무했던 시간을 포함해 제 경험을 바탕으로 의견을 제시했습니다. 연락관으로 4년, 시장 분석가로 3년, 특정 청산 회사의 사장 겸 운영 이사로 몇 년간, 펀드 매니저로 몇 년간 근무했습니다. 하지만 7년 동안 여러 거래소에 회원으로 있었던 것 외에 제가 프론트엔드 경험으로 겪은 유일한 경험은 (a) 비즈니스 홀에 가서 직접 거래 상황을 관찰하고, (b) 간단한 50개 항목을 작성하는 것이었습니다. 구리 롤오버 주문이 이루어졌지만 실패했습니다. 그러므로 나는 일부 독자들이 선물 거래에 있어 엄격한 규율이 ​​필요하다는 시카고의 일부 성공적이고 능력 있는 사무실 중개인들의 견해를 듣고 싶어할 것이라고 생각했습니다.