유니콘은 왜 '독이 있는' 뿔 달린 짐승으로 변했나요?

유니콘이 '독성' 유니콘으로 변하기 시작했고, 2019년 벤처캐피탈 업계는 저점을 겪고 있다. 과거 벤처캐피탈 업계는 '유니콘'에 대한 투자에 자부심을 느꼈다. 그들은 빠르게 성장했고, 강력한 자금 조달 능력을 보유했으며, 이에 따라 가치도 높아졌다. 2018년에는 혁신적인 기업들이 상장 경쟁을 시작했고, 자체 수익 모델이 아직 안정화되지 않고 유통 시장도 아직 회복되지 않은 환경에서 많은 유니콘들이 집단적으로 시장에 뛰어들었습니다. 샤오미, 메이투안디안핑 등 슈퍼 유니콘은 물론 다수의 유니콘이 상장 직후 지분을 잃는 딜레마를 경험했다.

유니콘에서 '독이 있는' 뿔 달린 짐승까지, 무슨 일이 있었던 걸까요?

전 CDH 투자 파트너인 왕공취안은 IPO 후 3개월 이내 휴대폰 기업 샤오미와 라이프스타일 플랫폼 메이투안의 주가 동향이 중국 벤처캐피탈 산업의 투자 가치 지향에 큰 영향을 미칠 것이라고 믿고 있다.

통계에 따르면 많은 유니콘/슈퍼유니콘의 상장 전 최종 자금 조달 가치는 그 가치의 정점이다.

2014년 시가총액 400억 달러로 자금을 조달한 샤오미는 이제 상장할 절호의 기회를 놓친 샤오미의 시가총액이 400억 달러 남짓에 그쳤다. 대중의 눈에는 독이 있는 짐승이다.

Uxin 역시 사업 확장의 물결을 경험했고, 이는 결국 자체적으로 '역효과'를 냈습니다. 2011년에는 B2B 브랜드 '우신파이'를 설립하고, 2015년에는 금융에 참여해 2017년에는 브랜드를 업그레이드해 지역 간 자동차 구매 서비스(이후 '우신파이'라고 함)를 출시했다. 전국 구매 사업).

B와 C 모두의 비즈니스 모델은 2018년 2분기 순이익 2억 1천만 위안, 2018년 1분기 8억 3900만 위안, 2019년 1분기 2억 8500만 위안 적자를 기록했다. 유신은 손실의 수렁에 빠졌습니다. '시장 최초 중고차 재고'라는 타이틀에도 여전히 주가는 오르지 않고 있다. 중고차는 거래 빈도가 낮기 때문에 각 회사는 사용자 인지도를 유지하기 위해 대규모 광고에 의존해야 합니다. Guazi 중고차가 Vision Fund Masayoshi Son으로부터 15억 달러를 받은 후, 다른 회사들의 손실이 언제까지 끝날지 모두가 알 수 없습니다. Uxin의 시장 가치가 현재까지 79% 급락했다는 것은 이해하기 어렵지 않습니다.

유니콘 스토리텔링 모델이 먹히지 않는 게 주요 원인이다. 일부 업계도 하반기 집단적 어려움에 부딪히면서 업계 내 ‘유독한’ 유니콘이 잦아들었다. 예를 들어 P2P 온라인 대출에 대한 지속적인 감독과 소규모 온라인 대출의 레버리지 강화로 인해 Paipayai와 Qudian은 모두 캠퍼스 대출 사업을 취소하고 어려운 전환 경로를 시작했습니다. . 둘의 시장가치가 60~80% 하락했다는 것은 이해하기 어렵지 않다.

전자상거래 업계도 알리바바, JD.com, 핀둬둬 등 전자상거래 플랫폼이 형성한 리더십 패턴 아래 주메이유핀, Vipshop, 루한 등 특별 판매 모델이 있다. , Mogujie는 모두 딜레마에 빠졌습니다. 전자상거래 업계에서 가장 중요한 것은 여전히 ​​트래픽이다. 작고 아름다운 모델이 살아남기 어렵다는 점 역시 Vipshop이 상장 이후 시장 가치가 91% 급락한 주요 요인이다.

결론적으로 '독성' 경적 현상이 출현한 가장 중요한 이유는 2019년 소비자 인터넷의 배당금이 사라지는 경향이 있어 많은 유니콘 기업들이 신속한 지원이 어려워진다는 점이다. 그리고 대규모 성장. 시장이 개선되지 않은 2차 시장은 단기적인 이익을 더 중시하며 1차 시장이 창출하는 높은 가치를 인수하려 하지 않습니다.