차기 10억 달러 교육 기업은 어디에서 탄생할까요?

자본 지원으로 선두 K12 거대 기업들은 놀라울 정도로 막대한 자금을 조달하게 되었습니다. 과연 승자는 누구일까요?

현재 진행 중인 교육 및 훈련 산업의 거버넌스는 K12 교육 및 훈련 전쟁에 어떤 영향을 미칠까요?

중국에서 교육 기업이 상장하려는 잠재적인 과제는 무엇입니까? 교육적 의미는 무엇입니까?

전염병으로 심각한 타격을 입은 것으로 보이는 교육 산업에는 아직 어떤 투자 공간이 있습니까? 오프라인에서는 더 이상 인기가 없나요?

2020년 투자 건수는 2019년 대비 3분의 1로 줄었다. 돈이 적어서일까? 아니면 투자자들이 더 신중한가요?

향후 수백억, 수천억 달러 규모의 교육기업은 어떤 교육 트랙에 등장하게 될까요? 어떤 회사인가요?

3월 31일 오후, Multi-Whale Capital이 주최한 EICD 중국 사교육 컨퍼런스·캐피탈 세션이 Blue Elephant Capital의 파트너 Zhou Shuang과 Gene Capital의 관리 파트너 Wen Huisheng의 주최로 진행되었습니다. , 21 Century Education Group의 부사장 Liu Tianhang, Shangxian Venture Capital의 파트너 Ge Jinxi, Xueda Education Group의 전략 투자 부서 총괄 관리자 Liang Chen이 위 문제에 대해 심도 있는 토론을 진행했습니다.

Blue Elephant Capital은 신흥 교육 기술 제품 및 창업 프로젝트에 투자하고 인큐베이팅하여 중국 교육 시장에 다양성을 추가하는 초기 단계 교육 기술 투자 기관입니다.

진캐피탈은 교육의 초기, 성장, 성숙 단계를 모두 포괄하는 시중에서 보기 드문 교육 투자 펀드로, 2015년부터 현재까지 Eagle Education 등 대표적인 프로젝트에 약 15억 건을 투자했습니다. 올해 심천증권거래소에서 GEM 발행심사위원회가 신청서를 검토할 예정이다.

Xueda Education은 20년 넘게 교육 산업에 깊이 관여해 왔으며, 전략 투자 부서는 정보화, 기술, 플랫폼이라는 세 가지 주요 방향에 중점을 두고 산업 투자를 지향하고 있으며 세 가지 펀드를 운영하고 있습니다. 그 우산 아래.

지난 1년 동안 K12 거인들은 엄청난 자금을 조달받았습니다. 자본 유입을 어떻게 보시나요? 업계에 어떤 영향을 미칠까요?

Wen Huisheng: K12 거인 중 가장 전형적인 것은 이중 교사 대형 학급 모델입니다. 3, 4, 5급 도시에서는 큰 공간이 있습니다. 관점, 가라앉는 시장에 고품질 제품 공급 1, 2선 도시에 비해 지반 공급량이 훨씬 적어 성장 여지가 많다. 이 금융 모델은 업계 전체에서 고객 확보 비용이 매우 높습니다. 오늘날 어느 누구의 경제 모델도 건전하지 않으며 누가 최종 승자를 판단하기 어렵습니다.

굳이 말하자면 TAL의 승률이 높다. 결국, 이제 온라인 비즈니스를 지원하기 위해 매년 수십억 달러의 오프라인 수익이 발생하고 있습니다. 순수 온라인 회사에는 확실히 공간과 필요성이 있지만 얼마나 많은 사람들에게 적합할 수 있는지에 대해서는 오늘날에도 여전히 큰 불확실성이 있습니다.

장기적으로 2인 교사 대규모 수업 외에도 하위 시장 사용자에게는 온라인 소규모 수업 및 OMO 옵션도 제공됩니다. 결국 부모는 확실히 결과를 추구하고 형식에는 별로 신경 쓰지 않습니다. 결국 각 비즈니스 양식에는 자체 사용자 그룹이 있습니다.

Liang Chen: 지난해에는 온라인과 오프라인에서 자금을 조달하는 방향이 달랐습니다. 온라인 기관은 1차 시장에서 자금을 조달한 반면, 주요 오프라인 기관은 2차 시장에 더 집중했습니다. 모두 인터넷+의 가치를 갖고 있으며, 투자기관에서도 이에 투자할 의향이 있습니다.

온라인 기관은 충분한 재정적 여유를 갖고 있으며, 제품 디자인, 코스웨어 애니메이션 경험, 기술 지원 등이 모두 매우 매력적입니다. 이에 비해 오프라인 교육기관은 서비스 제공의 투명성이 부족하고 강좌가 학생에게 미치는 실제 효과를 인식할 수 없습니다. 투명성과 데이터를 온라인으로 얻을 수 있는 능력이 장점입니다.

지속적인 자금 유입과 최고층의 축복은 업계에 마태 효과를 일으켰습니다. 28/20 원칙은 업계의 전반적인 성숙도를 반영합니다. 결과적으로 이러한 현상은 업계에도 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 교육 산업은 보다 응용 중심적이며 기술적 한계가 높지 않습니다. 이는 또한 중소 기관이 투자를 얻을 수 있는 기회를 감소시키고 산업의 발전 모멘텀에 영향을 미칩니다.

Zhou Shuang: Blue Elephant는 2015년에 설립되어 90개 이상의 초기 교육 기술 회사에 투자했습니다. 2015년까지만 해도 나는 K12에 감히 투자할 생각이 없었습니다. 일단 K12에 도착하면 이 거대 기업들과 경쟁할 수 없었습니다. 2020년에 우리는 제품이 동질화되고 트래픽 전달이 증가하면서 거대 기업들이 교착 상태에 빠졌다는 느낌을 매우 강하게 받았습니다.

현재 주류 제품은 너무 비슷해 보이기 때문에 완전히 다른 새로운 플레이 스타일만이 기회를 얻을 것이라고 믿습니다. 2018년과 2019년에는 일부 교육용 하드웨어, OMO, IP 기반 교육 콘텐츠에 투자했습니다. 앞으로 자본시장의 화두가 될지는 모르겠습니다. 그러나 초기 투자자로서 우리는 시장에서 새로운 씨앗이 자라나야 한다고 믿습니다.

K12 대형 클래스는 전멸했지만, 다른 곳에서는 여전히 새로운 종이 등장할 기회가 있습니다. 중소 교육 회사는 교통 경로를 택하고 싶다면 실제로 돈을 쓸 여력이 없지만 혁신적인 방법도 중소기업이 고객을 확보하기 위해 다른 방법을 사용하도록 강요합니다.

현재 진행 중인 교육 및 훈련 산업의 거버넌스는 K12 교육 및 훈련 전쟁에 어떤 영향을 미칠까요? 업계에 어떤 영향을 미칠까요?

Wen Huisheng: 규정을 준수하지 않고 무책임한 교육 및 마케팅 관행을 채택하는 수많은 중소 규모 기관을 오프라인에서 볼 수 있으며 이는 교육 업계에 부정적인 평판을 줄 것입니다. 규제는 전체 산업의 비즈니스 행동을 더욱 발전시켜 장기적으로 산업 발전에 도움이 됩니다.

2018년 이전에는 K12 교육 및 훈련에 대한 입학 기준이 매우 낮았습니다. 교사는 교사 자격증이나 학교 라이센스가 필요하지 않고 개인 주택을 임대하여 일할 수 있었습니다. 위험.

현재 정책 내용은 아직 명확하지 않습니다. '이중감소'는 온·오프라인 기관이 각종 매체에 광고를 할 수 없다는 점을 언급했다. 오늘날 우리 대부분은 광고에 의존하고 있습니다. 이것이 사실이라면 전통적인 브랜드 광고와 성과 광고는 광고할 수 없으며 이는 온라인 조직에 심각한 영향을 미칠 것입니다. 그러나 이런 상황은 상당히 극단적이다. 결국 본교에는 학생이 더 많고 사회적 영향력도 더 크다.

방금 Zhou 총장은 시장에 제품이 부족하지 않으며 모두가 학교 밖에서 캠퍼스 내 리소스를 사용하고 있다고 언급했습니다. 지금 부족한 것은 학교에 양질의 제품을 제공하는 것입니다. 국가발전에 관한 한 국가의 정책은 과학기술을 통해 나라를 부흥시키는 것이어야 하며, 정보화, 플랫폼화, 과학기술의 낮은 수준에서 좋은 투자 징후를 찾아야 합니다.

최근 중국에서 순수 교육사업을 하는 기업이 상장하는 경우가 있는데, 교육기업의 상장이 기업 발전에 어떤 영향을 미칠까요? 잠재적인 과제는 무엇입니까?

우리는 최근 몇 년 동안 온라인 교육이 너무 급속하게 발전했고 돈을 벌지 못한다는 점에 대해 항상 의문을 품어 왔습니다. 왜 아직도 존재합니까? 사실 그것은 교육에 대한 신호를 제공하는데, 그 자체가 Shuo Yuan Zhengyuan의 상태입니다. 건전한 비즈니스 모델은 합리적이고 규정을 준수하며 합법적입니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 국가 정책의 지원으로 등록 시스템이 개설되지 않았다면 이러한 프로젝트가 공개되기 어려울 것입니다. 둘째, 조직이 더 빨리 규정을 준수할 것입니다. 맹목적으로 확장하는 것보다 자신만의 비즈니스 모델을 만드는 것이 제도적 자본화에 더 도움이 됩니다.

상장을 하면 최대한 빨리 캐피털 측의 승인을 받아 자금을 빨리 확보할 수 있다. 산업 발전을 가속화하기 위해 인수합병 기회가 더 많아질 것입니다. 규정 준수 및 건전한 개발에 대한 비용을 가능한 한 빨리 업계에 인식시키는 것이 더 중요합니다.

Liu Tianhang: 교육회사가 IPO를 통해 A주를 자본화하는 것은 매우 중요한 의미가 있고, 쇄빙선으로 이해될 수 있습니다. 이전에는 교육회사가 기본적으로 미국과 홍콩 주식에 상장되어 있었는데, 당시 조기교육정책감독에 따르면 2016년 분류정책 이전에는 교육회사가 기본적으로 민간비법인법인으로 시행되어 최초 상장이 제한되었다. 교육 회사의 설립 및 자산 구매를 위한 주식 발행. 따라서 이후 A주 상장기업 대부분은 백도어나 백도어와 유사한 방법을 통해 상장된다. 현재 기업공개(IPO) 대상 기업은 주로 오프라인 훈련기관이다. 대학이나 인문계 고등학교에 비해 훈련회사는 상장정책 감독 요건이 상대적으로 느슨하다. 정책이 점차 명확해짐에 따라 더 많은 우수 교육기업이 A주로 복귀하거나 A주에 상장될 것입니다.

원휘셩: 현재 국내 상장 기준의 재정 수준을 충족하는 오프라인 교육기관이 많이 있습니다. 요즘은 정책 배당이 열려 상장이 당연시되는 상황입니다. 그러나 많은 사람들에게 등록 시스템이 오픈된 후에는 상장된 쉘 자원으로부터 배당금이 없을 것입니다. 그래서 창업자들은 그것에 대해 생각해야 합니다. 그들이 정말로 상장해야 합니까? 상장 후 프리미엄이나 성장이 없으면 상장 준수 비용이 높아지고 시장 가치가 유지되지 않을 수 있으므로 상장은 특히 좋은 선택이 아닐 수 있습니다.

원대한 야망을 가진 창업자에게 상장은 실제로 인재 자원과 브랜드를 배가할 수 있는 좋은 창구 기간입니다.

2020년 투자 건수는 2019년 대비 3분의 1로 줄었습니다. 투자 건수 감소를 어떻게 보시나요?

Zhou Shuang: 초기 투자자로서 제 경험상 Blue Elephant Investment는 초기 단계에서 업계 1라운드가 되어야 하는데 1라운드 티켓이 매우 비싸지고, 확실히 좋은 씨앗이군요. 양도 적고 가격도 비싸져서 투자 횟수도 줄었습니다.

원휘셩: 2020년 투자 규모는 2019년과 비슷하다. 초기 단계는 제외하고 매년 평균 5~6개의 성장 단계 프로젝트에 투자하는데, 돈이 많지 않다. . 우리의 관점에서는 우리 자금의 70%가 오프라인 프로젝트에 투자될 것이며, 창업자들과 소통하고 접촉을 구축하고 우리가 그들에게 가져올 수 있는 가치를 전달하는 데 2~3년이 걸릴 수 있습니다.

올해 초기 온라인 기술에 대한 투자가 크게 감소했습니다. 이 시점에서는 트래픽 배당금이 소진되고, 카테고리 혁신이 제한되며, 신기술 전달 방법에 파괴적인 변화가 많지 않고, 혁신적인 것도 많지 않습니다. 하지만 앞으로 10년, 20년 후에도 AI의 상상력에 대해서는 계속 낙관할 것이고, 우수한 콘텐츠와 기술을 갖춘 기업은 반드시 나올 것입니다.

Liu Tianhang: 2020년 투자 수는 전염병과 정책 모두에 의해 영향을 받을 것입니다. 전염병으로 인해 업계 개편이 가장 가속화되었습니다. 가장 직접적인 것은 유아 교육, 해외 유학 및 국제입니다. 2020년에는 자금 조달이 거의 없을 것입니다. 온라인 및 직업 교육 자금 조달에 비교적 적극적입니다. 오프라인 교육 기관도 전염병으로 인해 큰 영향을 받았으며 운영의 불확실성으로 인해 투자자의 주의와 관망이 증가했습니다.

21세기 교육이 자리잡고 있는 대학 분야에서는 2020년 투자금액도 상대적으로 적다. 그러나 정책과 전염병의 영향을 받지 않습니다. 결국 대학은 시급히 필요하며 학생 등록금은 전염병으로 인해 수업이 중단되더라도 학업은 중단되지 않습니다. 근본적인 이유는 상장기업이 비교적 성숙한 시기에 타깃을 찾고 있고, 특히 2016년부터 2019년까지 대학에 대한 투자가 활발했기 때문이다. 우량 인수 대상이 상대적으로 적고 가격도 높기 때문에 투자 속도도 둔화됐다.

Ge Jinxi: 인적 자원 산업에서 채용이 영향을 받았지만 전염병으로 인해 유연한 고용 산업의 급속한 발전이 가속화되었습니다. 지난 12개월 중 7개월 동안은 유연한 고용과 관련된 자금 조달 이벤트가 있었습니다. . 발생하다.

우리는 인적 자원과 기업 서비스 분야의 기술 혁신에 대해 여전히 매우 낙관하고 있습니다. 앞으로도 많은 기회가 있을 것이며, 중국도 수백억, 수백억 달러 가치의 많은 산업 유니콘을 낳을 것입니다. 수십억.

Liang Chen: 2020년 우리의 투자는 2019년과 비슷합니다. 공교롭게도 전염병이 발생하기 전에 많은 프로젝트가 종료되었습니다. 그러나 다음 해에는 상대적으로 적은 수의 사진을 찍었습니다. 투자 산업은 상상력과 발전에 달려 있습니다. 작년에 많은 프로젝트가 전염병 확산을 알지 못한 채 자금 사용 금액을 계획하기 위해 자금의 안전성을 먼저 고려했을 수 있습니다.

지난해 자금 규모는 줄어들지 않았지만 투자 건수도 줄었다. 반면, 자금 조달이 필요한 기업은 자본 수요가 더 크고 비용도 더 높기 때문입니다. 이러한 상황에서 유사한 프로젝트가 우리의 투자 모델에 따라 실패하고 우리의 계산에서 벗어났습니다.

다음 수백억, 수천억 달러 규모의 교육 기업이 어디에서 나타날지 예측하는 교육 트랙은 무엇입니까? 어떤 회사인가요?

Wen Huisheng: 첫째, K12 트랙은 3선, 4선, 5선 도시의 침몰 시장을 겨냥하고 있으며 지상 모델에는 큰 기회가 있습니다. 시장 규모는 조직 효율성, 제품 전달 문제를 해결하고 혁신적인 모델을 통해 사용자 요구를 충족할 만큼 충분히 큽니다. 둘째, 직업훈련은 공교육 외에 다른 분야에서도 탄생할 수 있다. 세 번째는 AI와 관련이 있으며, 미래에는 AI가 특정 시나리오, 학문 및 지식 범주에서 교사를 대체할 수 있습니다. 실제 교사가 그들을 대체할 수 있다면 수백억 달러 규모의 시장이 될 것입니다.

Liu Tianhang: 저는 학문적 직업교육, 직업훈련, 산업과 교육의 통합을 포함하여 향후 몇 년간 직업교육의 발전에 대해 낙관하고 있습니다.

그래서 이 회사는 인사회사와 산학통합 기반을 구축했고, 인사회사는 일일 운영과 등록을 진행하고, A측은 교육 콘텐츠를 제공하게 된다. 미래 인재에 대한 서비스 수수료를 받을 수 있고, A당은 10~20만명의 안정적인 인재 공급을 가질 수 있습니다.

산학협력과 직업교육 모델로 볼 때 인적자원과 직업훈련 산업은 큰 기회를 가질 것이며 이 분야는 앞으로 수천억의 상상력을 창출할 것이다.

Liang Chen: 우리는 Qianyi 회사가 다음과 같은 표준을 갖추어야 한다고 믿습니다. 첫째, 적어도 상대적으로 높은 천장과 충분한 공간이 있는 트랙, 둘째, 업계에 참조 모델이 있어 시장이 가치에 대한 인식은 상대적으로 높을 것이며, 마지막으로 상상의 공간과 복제 가능한 모델이 인식될 것입니다.

Zhou Shuang: 저는 유료 지식과 개방형 학습 플랫폼을 선호합니다. 개방형 학습 플랫폼은 간단히 말해서 배우고 싶든 싫든 언제든지 접근할 수 있고, 다양한 지식과 기술을 자유롭게 배울 수 있는 교육 제공자라고 이해하면 됩니다. 이러한 플랫폼은 1995년 이후 출생한 젊은이들의 평생학습 특성에 더 부합한다. 우리는 일류 도시의 젊은이들이 물질주의적이고 집을 사지 않고 결혼하지 않지만 매일 시험에 응시하고 계속 공부하며 점차 돈을 내고 공부하는 습관을 형성하는 것을 봅니다.