헤지펀드가 유로화를 매도하는 방법

헤지펀드, 차익거래펀드라고도 불리는 헤지펀드는 금융선물, 금융옵션 등 금융파생상품과 금융기관 등 고위험 투기를 결합한 금융펀드를 말한다. 투자펀드의 한 형태로 면제시장 상품입니다. '위험헤지펀드'라는 뜻입니다. 헤지펀드는 펀드라고 부르지만 사실 뮤추얼펀드와는 본질적으로 안전, 수익, 가치상승이라는 투자철학이 다릅니다.

유로화에 대해 베팅하는 대형 헤지펀드의 '유로화 단기 조수'가 점차 사라지고 있다

헤지펀드의 유로화 매도에 대한 열정은 여전히 ​​높다. 3월 9일 기준 시카고 국제통화시장(IMM) 외환 투기꾼들의 유로화 매도 포지션은 10만7000랏으로 역대 최고 순매도 포지션이 7만4551랏(12만5000유로에 1랏)으로 기록됐다.

그러나 유럽 최대 헤지펀드 회사인 블레빈스 하워드 자산운용을 포함한 글로벌 매크로 헤지펀드 그룹은 이번 유로화 공매도 물결 속에서 실제로 투자 '손실'을 경험했다.

유로화 부족은 헤지펀드에게 점점 더 많은 비용이 드는 모험이 되고 있습니다.

손실 원인 탐색

헤지펀드가 유로화 매도를 통해 많은 돈을 벌었는지 아직 답은 밝혀지지 않았다. 그러나 자산 규모가 탄탄한 글로벌 매크로 헤지펀드 집단이 전달하는 답변은 투자자들을 만족시키지 못할 것입니다.

시카고 헤지펀드의 최신 자료에 따르면

2월 말 기준 미국 달러 대비 유로화, 파운드화 환율은 4.8% 하락했지만, 유럽 ​​최대 헤지펀드 회사인 Brevan Howard Asset Management LLC(BrevanHoward

Asset Management LLC)를 포함하여 유로화 매도와 관련된 일부 글로벌 거시 경제 기관이 손실을 입었습니다. 270억 달러의 자산을 보유하고 있으며 약 150억 달러를 관리하고 있습니다. Moore Capital Management LLC와 Tudor Investment Corp의 주력 헤지펀드 Macrofunds의 자산도 실제로 1% 감소했습니다.

“유로화 매도에 참여하는 대형 헤지펀드의 투자 포트폴리오가 상당히 복잡하기 때문에 유로화 매도에 따른 이익도 다른 투자로 인한 손실로 상쇄될 수 있다.” 중국 헤지펀드연구센터에 따르면 유로화를 직접 매도하는 중소형 헤지펀드와 달리 대형 헤지펀드는 유로존 국가부채 위기에 대비해 풍부한 포트폴리오를 보유하고 있어 복잡한 투자 수학적 모델을 활용해 매수하고 있다. 유로-달러 옵션을 추가하고 금 및 기타 결합 투자를 통해 투자 수익을 얻을 수 있습니다.

그러나 이러한 포트폴리오 중 일부는 "자기 모순"입니다. 유로화 가치 하락은 미국 달러 가치 상승을 의미하지만, 금 가격이 하락하면 헤지펀드들이 유로화 매도 이익을 감당하지 못할 수도 있다. 금 포지션에서의 손실.

동시에 대형 글로벌 매크로 헤지펀드 회사들은 하락세를 보이는 유로화 파생상품을 매입하고 있다. 기대 투자수익이 실현될 수 있을지 여부도 시점과 거래가격에 따라 제한된다.” Ltd. 왕진(Wang Jin) 투자은행부 부사장이 밝혔습니다. 헤지펀드가 미국 달러 대비 유로화에 대한 약세 옵션 포지션을 대량 매입하는 경우, 일단 미국 달러 대비 유로화 환율이 "행사 가격"에 도달하지 못하는 경우, 헤지펀드가 올바른 방향으로 투자하더라도 "유로화 가치 하락"으로 인해 여전히 손실을 입을 것입니다.

한 외환 트레이더는 행사가격이 1.4480인 다수의 유로/달러 옵션이 1월 12일 만료됐다고 기자들에게 말했다. 이날 투자은행과 헤지펀드는 유동성 확보를 위해 공매도를 강요했다. 옵션의 "실행". 유로화는 한때 투자 수익을 고정하기 위해 유로-달러 환율을 1.4453으로 억제했습니다.

그러나 비슷한 성공 사례는 많지 않다.”라고 그는 2월 12일경 많은 글로벌 매크로 헤지펀드가 1.33달러의 행사가로 2개월 만기 유로 풋옵션을 적극적으로 매수했다고 지적했다. 달러 대비 유로화 최저 환율은 1.3436에 불과해 아직 부동 손실 단계에 있다는 뜻이다.

높은 투자 위험에도 불구하고 글로벌 매크로 헤지펀드는 여전히 유로화 매도에 열광하고 있습니다. 미국 글로벌 매크로 헤지펀드의 창립자 Zhao Zhong에 따르면 일부 급진적인 동료들은 약 10%~20%를 매도할 것입니다. % 펀드 자산은 유로화 매도에 사용됩니다. 2배의 레버리지 파이낸싱을 기준으로 계산하면 유로화를 매도하는 자금이 전체 헤지펀드의 60%에 달합니다. 일단 유로화 환율이 반등하면 손실 위험이 상당히 높습니다.

그러나 글로벌 매크로 헤지펀드들은 각자의 투자 모델에 따라 유로화를 매도하고 있으며, 현재의 한 달간 손실은 예상 범위 내에 있을 수 있으며, 예상 투자 수익을 실현하는 데는 수개월이 걸릴 수 있습니다. 조종은 헤지펀드 업계에서도 마지막에 웃는 사람이 가장 행복한 사람이라는 속담이 있다고 말했다.

'유로 단기 추세'가 사라지고 있나요?

지난달 말 미국 법무부 관련 부서가 헤지펀드의 유로화 매도 담합 여부에 대한 조사에 들어간 뒤, 영국 시장인 금융서비스청(FSA) 터너 경 회장이 규제 당국은 3월 3일 조사에 대한 지지를 표명했습니다. 채권 및 회사채 가격 하락으로 이익을 얻는 금융 상품에 대한 투기적 포지션.

정부 조사로 헤지펀드가 크게 침체됐음에도 불구하고 그들은 '헤지펀드의 유로화 매도 음모'와의 모호한 관계에서 벗어나야 했다.

블레빈스 하워드 자산운용은 지난 3월 초 주주들에게 보낸 공개서한에서 “유로존 국채를 상대로 한 공매도 거래가 확산되고 참가자도 많아졌으며 가격도 기본을 충분히 반영했다”고 밝혔다. 그 기간 동안 미국의 Moore Capital Management도 주주들에게 보낸 공개 서한에서 최근 그리스 국채에 대한 매도 포지션을 취한 적이 없다고 밝혔습니다. 시장 소문에 따르면 320억 달러를 운용하는 미국 기반의 폴슨 펀드도 그리스에 대한 매도 포지션을 청산했습니다.

그들은 유로화를 계속해서 '매도'할 기회가 없고 그렇게 할 수밖에 없습니다. 원래 차입금이 높은 자금조달을 제공했던 대형 투자은행들이 인색해지고 있다. 특히 정부가 투입한 부채를 아직 상환하지 못한 대형 투자은행들은 정부 규제당국의 엄격한 조사 태도로 인해 레버리지 자금 조달 배수가 감소했다.

루이얀은 헤지펀드가 유로화 매도를 하는 성수기에는 대형 투자은행이 외환거래에 탁월한 성과를 내며 글로벌 매크로 헤지펀드에 8~10배의 레버리지 자금을 제공할 수 있다고 말했다. 5배의 레버리지 자금 조달도 받았지만 현재 업계의 일반 수준은 3~4배로 떨어졌습니다.

“레버리지 파이낸싱 배수의 감소는 대형 헤지펀드가 옹호하는 헤징 투자 포트폴리오 중 일부가 더 이상 적용되지 않으며 유로화 공매도만 철회할 수 있다는 것을 의미합니다.” .

유로화 매도 헤지펀드의 '잔치'를 계속해서 놓치게 된다는 뜻이다. 많은 헤지펀드 매니저들은 여전히 ​​유로화가 평가절하 위험이 높다고 믿고 있지만, 가장 최근의 이유는 높은 재정적자를 겪고 있는 스페인에서 비롯됐다.

올해 2월 기준 스페인 정부의 재정 적자는 국내총생산(GDP)의 11.4%에 달하고 실업률은 20%에 달한다. 그러나 스페인의 경제규모는 유로존 4위로 5배에 이른다. 그리스, 포르투갈, 아일랜드 경제 규모를 합친 것의 두 배에 달합니다. 스페인의 국가 부채 위기가 발생하면 유로화는 더 큰 가치 하락 압력을 받게 될 것입니다.

“현재 유로화 매도에 더 적극적으로 참여하는 사람들은 주로 고주파 프로그램 거래 헤지펀드, 이벤트 중심 헤지펀드 또는 일부 소규모 글로벌 매크로 헤지펀드이며 정부 부서의 조사를 받고 있습니다. 해당 헤지펀드 매니저는 확률이 상대적으로 적고 투자 전략이 상대적으로 공격적이라고 지적했다.

EU 재무장관, 헤지펀드 감독 강화에 합의 2010년 5월 19일 01:41 경제정보데일리

18일 EU 재무장관 27개국 회의가 열렸다. 각국은 헤지펀드에 대한 감독을 강화하기로 합의했다. 헤지펀드와 사모펀드 규제에 대해서는 폭넓은 공감대가 형성됐다.

AP에 따르면 새 법안은 처음으로 헤지펀드에 대해 엄격한 감독을 부과할 예정이다. 헤지펀드는 유럽 관련 부서에 등록해야 하고, 펀드 매니저는 관련 부서에 투자 계획을 제출해야 하며, 레버리지를 사용해야 하며 그 비율도 제한됩니다. 또한 새 법안에 따르면 비 EU 펀드가 EU 시장에 진출하려면 관련 부서로부터 'EU 여권'을 취득해야 할 수도 있습니다.

영국은 헤지펀드 규제 강화에 반대한다. 이러한 조치가 세계 주요 금융 중심지인 영국의 위상을 훼손할 수 있다고 판단하기 때문이다. 또 가이트너 미 재무장관도 이 법안이 '보호주의'를 불러일으켜 EU 외부의 펀드와 펀드매니저가 자금 조달을 위해 EU 27개 국가에 진입하는 것을 막는다고 믿으며 강력한 반대 의사를 표시했다. 그러나 프랑스, ​​독일 등은 헤지펀드에 대한 감독 강화를 주장하고 있다.