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급해요! ! 기말고사 제목: "중국 주식시장의 현황은 어떻습니까? 그 이유는 무엇입니까? 어떻게 생각하세요? 클릭합니다
최근 2003 년 노벨경제학상 수상자인 로버트 엥겔 교수와 아시아 금융위기 기간 한국경제정책 수립에 참여한 한국은행업감독관리위원회 고위 고문인 한씨는 베이징대학교 중국경제연구센터에서 아시아금융위기와 현재 금융안전문제에 대한 특집 연설을 하고 본보 인터뷰를 초청받았다. 중국 출신의 경제학자,,,, 좌측 등도 관련 문제에 대해 심도 있게 논의했다. 이것이 바로 2 1 세기의 베이징 원탁 136 번이다. 이번 호는 로버트 엥겔 교수에 대한 인터뷰로, 다른 토론은 다음 호에서 발표될 예정이다.
"높은 성장과 낮은 인플레이션이 끝날 수 있습니다."
2 1 세기: 10 년 전 아시아 금융위기가 발발한 이후 글로벌 금융시장의 가장 중요한 변화는 무엇입니까?
로버트 엥겔: 저는 금융시장의 세계화가 크게 바뀌었다고 생각합니다. 이 나라에 있어서, 헤지펀드는 이미 강력한 도구가 되었다. 남아프리카의 일부 소규모 국가는 헤지펀드를 운영하고 있다. 세계 경제로 볼 때, 대부분의 국가들은 잘 발전했다. 생산력과 발전 속도면에서 중국은 탁월하며, 물론 다른 나라들도 잘 하고 있다. 나는 이 부분이 금융 시장 때문이라고 생각한다.
265438+20 세기:' 중국 속도' 의 주요 비결은 정부가 주도하는 시장화 개혁일 수 있다. 당신은 중국이 시장경제를 가지고 있다고 언급했지만, 여러 방면은 중국특색. 당신은 "베이징에 대한 이해" 가 "워싱턴에 대한 이해" 와 반대된다고 생각합니까?
로버트 엥겔 (Robert Engel): 저는 중국과 미국은 공통점이 많다고 생각하지만, 중국은 자신의 독특한 개성을 잃고 싶지 않을 것입니다. 중국은 자신의 독특한 위치를 찾을 것이다. 중국은 미국 회사를 샀고, 미국은 중국 회사를 샀는데, 이것은 경제 발전의 결과이며, 덕법회사도 마찬가지이다.
2 1 세기: 최근 5 년간 중국 경제의 평균 성장률 10% 를 기록했습니다. 거시적이고 낙관적 인 전제하에 잠재적 위기가 있습니까? 아시아 금융위기의 처음 30 년 동안 동아시아도 두 자릿수 경제 성장을 유지했다.
로버트 엥겔 (Robert Engel): 일반적으로 중국의 경제 발전은 매우 좋으며 잠재적 인 위기가 있다고 생각하지 않습니다. 나는 중국이 다음 단계로 발전할 수 있다고 믿는다. 수출을 통해 경제를 발전시킬 뿐만 아니라 전 방위로 글로벌 경제에 통합될 수 있다.
중국의 고성장 저인플레이션 국면이 끝날 것 같다. 나는 중국이 매우 총명하여 거의 모든 일을 제대로 했다고 생각한다. 그러나 경제가 이렇게 커지면 모든 것을 효과적으로 관리하기가 어렵다. 너는 반드시 시장이 결정하게 해야 한다.
개방의 위험은 더 적다
2 1 세기: 환율에 있어서도 시장이 더 큰 역할을 해야 한다고 생각합니다. 정부는 환율 변동성이 커져도 개입을 줄여야 합니다. 당신은 중국의' 시장 기반 관리 환율 제도' 를 지지합니까? 중국의 현재 환율 수준에 대하여 시장이 더 큰 역할을 한다면 어떻게 위험을 예방할 수 있습니까?
로버트 엥겔 (Robert Engel): 글로벌 경험으로 볼 때 환율은 확실히 변할 것이지만 큰 변동은 없을 것입니다. 나는 중국의 개방금융체계가 직면하게 될 위험은 외부 자본 유입이 있을 것이고, 중국에 투자하려면 국내 자본 유출도 있을 것이라고 생각한다.
그러나 나는 이러한 위험들이 개방되지 않은 금융체계의 위험과 결합되어야 한다고 생각한다. 개방금융체계도 많은 위험을 초래할 수 있다. 일부 위험은 우리가 상하이 A 주식시장에서 본 것처럼 주가의 급격한 변동으로 최근 상해에 투자한 많은 가정에 큰 경제적 손실을 초래했다. 포트폴리오를 분산시킬 채널이 없기 때문이다. 그래서 금융시스템이 개방되거나 개방되지 않는 것은 모두 위험하다고 생각하지만 개방의 위험은 더 작다.
2 1 세기: 단기간에 금융체계를 완전히 개방하면 인민폐가 빠르게 상승할 가능성이 높다. 일단 이런 상황이 발생하면 중국은 대량 실업이 발생할 가능성이 높다. 수출이 줄어들기 때문이다.
로버트 엥겔 (Robert Engel): 중국은 수출 능력이 좋은 생산대국이므로 이런 능력을 유지해야 합니다. 이와 함께 중국이 국제시장 (21.90,0.00,0.00%) 에서 판매하는 농산물은 감소할 수 있지만, 국내 시장에서는 더 많이 판매할 수 있다. 중국인의 수입이 계속 증가하고 있기 때문이다. 나는 대규모 실업을 초래하지 않을 것이라고 생각한다.
동시에, 나는 금융 체계가 자유화되면 환율이 이렇게 크게 변동할 것이라고 생각하지 않는다.
2 1 세기: 하지만 자금 안전은 여전히 고려해야 할 것 같습니다. 아마도 주식시장의 지배와 은행체계의 규제를 강화한 다음 금융시장의 개방을 고려한다면 동아시아 금융위기의 전철을 밟지 않을 것이다. 이것에 대해 어떻게 생각하세요?
로버트 엥겔: 시장이 더 개방된다면 더 안정될 겁니다. 국내외 투자자들은 모두 전체 시장에 참여해야 하고, 국내 투자자들도 나가서 중국이 아닌 일부 회사에 투자해야 한다. 만약 시장의 투자자들이 모두 미성숙하다면, 이 시장의 파동은 분명 매우 클 것이다.
어떤 사람들은 중국 시장에 거품이 있어 내년이나 후년에 붕괴될 수 있다고 말한다. 그때가 되면 중국은 자유시장이 안 된다고 생각할 것이다. 하지만 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 자유시장은 개방된 시장이 필요하고, 개방된 시장은 자본을 더 많이 흐르게 할 수 있다. 이것은 올바른 방향이어야 한다. 이와 관련하여 저는 중국의 금융 시장에 대해 우려하고 있습니다.
국내 투자자들은 가까운 장래에 더 성숙한 국제시장 투자 경험을 갖게 될 것이며, 이는 중국이 투자시장에서의 지위를 강화하는 데 도움이 될 것이다. 더 많은 투자 도구가 있다면 상황이 더 좋아질 것이다. 그 당시 사람들은 이 투자 도구에 돈을 넣을 필요가 없고, 다른 투자 수단에도 돈을 놓을 필요가 없다고 생각했을 것이다.
"2 1 세기": 중국의 일부 경제학자들은 현재 외부 환율이 조정되고 있지만 내부 환율 조정으로 시작할 수 있다고 생각합니다. 즉, 자원과 서비스의 가격과 같은 상품의 가격을 올리는 것입니다. 이 방법에 대해 어떻게 생각하세요? 뒤따를 수 있는 인플레이션을 어떻게 통제할 것인가?
로버트 엥겔: 저는 인플레이션이 사람들이 예상해야 할 결과 중 하나라고 생각합니다. 인민폐가 오르지 않더라도 중국 상품에 대한 과잉 수요, 즉 대량의 상품 수출과 대량의 자본 유입은 상품 가격과 노동자 임금을 상승시킬 수 있다. 나는 이것을 보고 조금도 놀라지 않는다.
2 1 세기: 환율 문제 뒤의 중미 무역 불균형을 어떻게 분석합니까? 이것은 미국과 아시아 전체의 무역 불균형일 수 있다.
로버트 엥겔 (Robert Engel): 중미 무역 균형이 큰 문제인지, 인견지를보십시오. 중국은 실제로 미국에 보조금을 지급하고 있다. 경제적 관점에서 볼 때, 나는 중국이 계속 이렇게 할 이유가 없다고 생각한다.
결국 중국은 자본 시장을 개방하고 세계 다른 지역에 투자할 것이다. 중국은 부국이기 때문에 미국 회사의 가격이 충분히 낮으면 중국이 사야 한다고 생각한다.
265438+20 세기: 위안화 절상은 미국의 거대한 무역적자 문제를 해결할 수 없다고 생각하는 사람들이 있다. 위안화 절상으로 인한 뜨거운 돈 유입은 부동산 시장과 주식시장이 너무 빨리 상승하여 거품이 팽창하게 할 수 있다. 국제금융투기자들이 중국 경제에 타격을 줄 수 있는 기회와 조건을 제공할 수 있다.
로버트 엥겔 (Robert Engel): 저는 미국이 위안화 절상을 원한다고 생각하지만, 미국 회사들이 중국에 더 쉽게 투자할 수 있기를 바랍니다. 은행, 보험회사, 그리고 많은 업계들이 중국에서 더 발전하기를 원한다. 환율의 개방은 내가 생각했던 것만큼 위험하지 않고 오히려 투자를 용이하게 했다고 생각한다.
어떻게 중국 주식 시장을 꾸준히 성장시킬 수 있습니까?
"265438+20 세기": 중국, 미국, 영국, 중국 주식시장 고기업의 근본 원인은 유동성 과잉에 있으며, 최근 금리 인상과 인화세 인상도 안정적인 조치 중 하나다. 당신이 보기에, 어떻게 지원 정책을 설계하여 자본이 주식시장에 과도하게 유입되는 현상을 안정시킬 수 있습니까? 시장 폭락을 어떻게 피할 수 있을까요?
로버트 엥겔 (Robert Engel): 주식 시장이 급등하고 있다면, 그것은 기본면에 의해 결정되어야 하지만, 중국이 이러는지 확실하지 않다. 나는 중국 회사의 수익성을 모르기 때문에 얼마나 높은지 모르겠다.
어떻게 주식시장을 진정시킬 수 있습니까? 단기간에 어떻게 해야 할지 모르겠다. 그러나 장기적으로 볼 때, 우리는 다음과 같은 점을 해야 한다. 첫째, 한 회사의 주가가 오르면, 더 많은 자금을 마련하고 재투자를 할 수 있도록 신주를 판매할 기회가 있어야 한다. 한 회사의 주가가 오르는 것은 더 많은 투자 기회가 있기 때문이다. 이는 주식시장의 기능이며, 투자자의 돈을 가장 유망한 회사에 쓰는 것이다. 그러나 회사가 신주를 발행하는 것은 쉽지 않기 때문에 이런 방법이 반드시 유효한 것은 아니다. 그러나 회사가 신주를 발행할 수 있다면 주가의 과도한 상승을 피할 수 있다. 그래서 나는 회사가 신주를 발행하는 것이 더 쉬워야 한다고 생각한다.
둘째, A 주와 B 주 시장은 합병하여 모든 사람에게 개방해야 한다.
일본 주식시장이 붕괴될 때 10 년이 걸려서야 정상으로 돌아갔다. 2000 년 붕괴 이후 미국 주식시장은 회복하는데 4 년이 걸렸다. 중국의 주식시장은 아직 크지 않지만, 갈수록 커질 것이다. 우리는 우리의 포트폴리오를 분산시켜 중국의 내부 시장뿐만 아니라 글로벌 주식 시장의 일부로 만들어야 한다.
265438+20 세기: 중국이 어떻게' 일본 문제' 를 피할 수 있다고 생각하십니까?
로버트 엥겔: 일본은 1990 년대에 세계에서 가장 큰 자본 시장이었던 것 같습니다. 나는 잘 기억이 나지 않는다. 그 주식시장은 줄곧 급등하고 있는데, 부분적으로는 저금리 때문이다. 당시 일본 주부들은 가족의 부를 주식 투자에 사용했다.
265438+20 세기: 당신의 아치 모델의 결론은 무엇입니까? 중국의 거시경제와 주식시장의 상관관계를 중국에 어떻게 적용합니까?
로버트 엥겔: 아치 모델에 관한 논문 (편집장:' 관련성' 참조) 의 중요한 결론은 금융시장의 변동성이 거시경제 성과와 관련이 있다는 것이다. 경제 발전이 빠를수록 금융 시장의 변동이 적다. 인플레이션 율이 높을수록 금융 시장의 변동이 커집니다. 거시경제가 불안정할수록 금융시장은 더욱 불안정해진다. 따라서 정책 입안자들은 거시경제 발전을 안정시킴으로써 금융시장을 안정시켜야 한다.
이 결론은 중국에도 적용된다. 그러나 중국 주식시장에서는 A 주 시장의 변동이 더 크다. 비록 같은 회사임에도 불구하고.
현재 중국의 거시경제와 주식시장의 상관관계에 대해 나는 지나치게 논평할 수 없다. 중국에 대한 나의 데이터 중 일부는 2 년 전에 축적되었기 때문에, 어떤 연구는 거의 03 년 만에 시작되었다. 당시 중국 주식 시장은 아직 비교적 낮았고, 아직 오르지 않았다.