금융상품의 다양한 장단점(긴급)

미국에서는 펀드의 금융파생상품 활용이 그리 광범위하지 않다는 통계에 따르면 평균적으로 채권펀드 자산 포트폴리오의 5%가 파생상품에 투자되고 있는 반면, 주식형 펀드의 비중은 1%에 불과하다. %. 또한 15% 수준에 도달한 펀드도 거의 없습니다. 실무를 통해 금융 파생상품의 사용이 뮤추얼 펀드에 확실한 투자 수익을 가져오지는 않지만 분명한 위험 통제 효과가 있음이 입증되었습니다.

전통적으로 뮤추얼 펀드는 주로 주식, 채권, 머니마켓 상품 등 기초자산에 투자했지만, 이제는 파생상품이 기초증권 가격에 큰 반향을 일으키고 있습니다. 이러한 이유로 뮤추얼 펀드는 더 이상 금융 파생상품의 존재를 무시할 수 없으며, 투자 관리 전략에서 접목 파생상품의 특정 기능에 점점 더 중요성을 부여하고 있습니다.

파생상품을 활용하는 세 가지 방법

헤징 활용 헤징은 자산의 가격 리스크를 통제하는 것입니다. 오렌지 농부들은 오렌지가 성숙되기 전에 선도 또는 선물 거래를 통해 실제 미래 거래 가격을 확정할 수 있으며 향후 가격 하락 위험을 피할 수 있습니다. ***펀드는 금리 상승, 주가 하락 또는 통화 가치 하락으로부터 포트폴리오를 보호하기 위해 특정 금융 파생 상품을 사용하여 유사한 조치를 취할 수 있습니다.

물론 파생금융상품 자체에도 가격이 있고 가격 리스크도 있습니다. 예를 들어 특정 주식형 펀드의 펀드매니저가 향후 주식시장이 하락할 수 있다고 판단한다면 주가지수선물 매도 포지션을 설정해 주식 포지션 포지션의 위험을 헤지할 수 있다. 그러나 실제로 주식시장이 하락하지 않거나 심지어 상승할 경우 선물 포지션은 손실을 입게 되며, 펀드의 투자 성과는 헤징을 하지 않는 수준보다 나빠지게 됩니다.

일부 투자자들은 펀드매니저들이 시장이 하락할 것이라고 생각한다면 헤징 대신 주식을 매도해야 한다고 생각할 수도 있습니다. 이는 펀드매니저가 위험 헤지 업무를 수행하는 동기는 포트폴리오의 현재 가치를 보호하고 가치 상승 및 하락을 포함한 불확실성을 피하기 위한 것이며, 헤징 업무 비용은 이로 인해 발생하는 필요 가격입니다. 시장이 기대에 어긋나 상승하지 않고 하락하는 경우 신속하게 파생상품 포지션을 청산하고 현물 포지션을 복원하여 현물시장의 혜택을 누릴 수 있습니다.

대체 용도 오렌지에 투자하기로 선택한 경우 오렌지 과수원보다는 증권(예: 오렌지 주스 선물)을 구매하는 것이 더 쉬울 수 있습니다. ***펀드는 이 접근 방식을 취할 수 있습니다. 예를 들어 단기적으로 이 펀드를 청약하기 위해 많은 양의 현금을 사용할 경우 펀드 매니저는 먼저 주식이나 채권 바스켓을 대표하는 지수 선물을 구매할 수 있습니다. 지수에 포함된 모든 지수 선물 대신 주식 시장에 대해 낙관적입니다. 이를 통해 단기간에 대량으로 현물 시장에 진입하고 빠져나가면서 발생하는 높은 거래 비용을 최소화할 수도 있습니다.

투기적 이용 투기란 파생금융상품을 이용하여 직접적인 이익을 얻으려는 희망으로 어떤 의미에서는 '도박'과 유사합니다. 오렌지 농부의 예에서, 오렌지 가격이 실제 배송일에 하락할 것이라는 희망을 가지고 선물 또는 선물 계약을 통해 자신이 생산한 오렌지 수량의 두 배를 판매하여 낮은 가격에 구매하고 높은 가격에 판매한다면 그는 다음과 같은 방식으로 진화했습니다. 투기 거래자에게 헤징 거래자를 제공합니다. 그때까지 오렌지 가격이 급등하면 막대한 손실을 입게 되며, 파생상품 거래의 레버리지 특성으로 인해 손실은 더욱 증폭될 것이다.

***동일 펀드의 파생금융상품 활용 세 가지 방법은 주로 처음 두 가지 방법, 즉 적절한 운영을 통해 자산가치 보존, 유동성 관리 및 비용 절감을 달성하고 궁극적으로 People Benefit을 보유하기 위한 기금입니다.

규제 아이디어는 처음에는 완화되었다가 강화되었습니다.

뮤추얼 펀드의 금융 파생상품 사용을 감독하는 관점에서 볼 때 관행의 발전은 다양한 규제 아이디어의 진화를 지배해 왔습니다. 미국에서 파생금융상품이 크게 발전한 것은 1970년대 이후였다. 따라서 은행과 펀드의 법적 관계를 조정한 주요 규정은 1940년의 '투자회사법'과 '투자자문회사법'이었지만, 이는 그렇지 않았다. 펀드의 투자금융을 규제합니다. 파생상품에 대한 규제가 있지만 뮤추얼펀드의 공매도에는 엄격한 제한이 있어 좀 더 자유롭게 운용하는 헤지펀드와는 다릅니다.

1970년대부터 1997년 이전까지 미국 관련 규제기관의 주요 아이디어는 뮤추얼펀드에 의한 주식 공매도와 금융파생상품 활용에 대한 자유화였다. 1997년 이후, 특히 1998년 LTCM 사건이 발생하면서 파생금융상품에 대한 감독이 강화되기 시작했다. 2004년 5월 13일, 미국의 5개 주요 금융 규제 기관인 연방준비은행, 증권거래위원회, 연방예금보험공사, 절약규제국, 통화통제국은 유명한 "공동공동협정"을 발표했습니다. 구조화금융의 적절한 운영에 관한 선언문' 구조화금융활동(예: 파생금융상품)에 참여하는 금융기관의 내부통제 및 위험관리를 시정하기 위한 노력이 이루어질 것입니다. 규제당국은 펀드가 파생금융상품을 어떻게 활용하는지 법적으로 규정하고 있지는 않지만, 펀드운용회사는 펀드 보유자에게 파생상품 투자 여부와 방법에 대한 정보를 완전히 공개하도록 요구하고 있습니다. 이를 바탕으로 펀드의 위험과 수익을 판단합니다. 자금을 조달하고 투자 여부를 결정합니다.

일반적으로 ***펀드가 활용하는 금융파생상품의 규모는 광범위하지 않다. 모닝스타 통계에 따르면 채권형 펀드 자산 포트폴리오의 평균 5%가 파생상품에 투자된 반면, 주식형 펀드의 비중은 1%에 불과해 15% 수준에 도달한 펀드도 극소수다.

물론 구체적인 상황은 펀드 상품과 시장 상황에 따라 다릅니다. 상대적으로 말하면, 국제 펀드와 특수 주식 펀드는 금융 파생 상품을 더 광범위하게 사용합니다. 왜냐하면 이 두 가지 유형의 펀드는 일반적으로 더 큰 투자 위험에 직면하기 때문입니다. 1998년 8월 아시아 금융위기 등 금융시장에 큰 혼란이 닥치자 뮤추얼펀드에서도 파생금융상품을 활용하는 경우가 많아지고 있는데, 그 주된 목적은 급격하게 높아지는 리스크를 통제하기 위함이다.

많은 실증 연구에 따르면 파생 금융 상품의 사용이 뮤추얼 펀드에 뚜렷한 투자 수익 효과를 가져오지는 않지만 분명한 위험 통제 효과가 있는 것으로 나타났습니다. 미국 투자 회사 협회(American Investment Company Association)는 다음과 같은 고전적인 성명을 발표했습니다. "펀드에서 금융 파생상품을 사용하는 데는 본질적인 문제가 없습니다. 올바르게 사용하면 귀중한 투자 관리 도구가 될 것이며 펀드 보유자에게 상당한 이점을 제공할 수 있습니다.

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