채권 시장 레버리지의 의미

채권 시장 레버리지의 의미를 아십니까? 너는 채권 시장 지렛대의 의미에 얼마나 알려지지 않은 비밀이 있는지 아니? 다음은 채권 시장 지렛대의 의미와 관련된 내용을 제가 함께 나누겠습니다. 여러분들에게 도움이 되기를 바랍니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 부채 시장 레버리지 의미 소개

부채 시장 플러스 레버? 주식시장에 지렛대를 더하다. 1) 장내를 위주로 투명도가 더 높다. 채권시장에 지렛대를 더하는 두 가지 방법이 있다. 현권을 담보물로 담보로 재매입하여 채권을 매입하고, 우선/열등한 구조화 제품을 설계함으로써 이전 위주였다. 환매 시장의 투명성이 비교적 높으며, 환매 잔액 등을 통해 레버리지 규모를 모니터링할 수 있으며, 레버리지 배수는 일반적으로 2 배 이내이다. 2) 투자자는보다 합리적이고 성숙합니다. 채권시 투자자는 기관 투자자를 위주로 한다. 그 중 은행이 주체적 지위를 차지하고, 위험 선호도가 낮고 엄격한 규제를 받고, 주식시장의 투자자들은 개인 위주로 전문지식과 기술이 제한되어 있고 투기성이 강하다. 3) 채권 시장의 변동성은 주식 시장보다 작고 내하성이 강하다. 채권에는 면금리와 만기기간이 있는데, 그 가격은 결국 액면가로 돌아가게 되므로, 주식에 비해 상승폭 간격이 현저히 낮고, 전체 변동성도 주식보다 낮으며, 지렛대를 제거할 수 있을까? 내하성? 더 강하다. 4) 채권 시장의 레버리지가 낮고 상단이 있다. 현재 채권시 전체 지렛대 1.12 배, 거래소 채권시 지렛대 1.33 배, 역사적 합리적 수준, 그리고 담보환매 플러스 지렛대 예금 이론 상한선, 만약 담보율 7%, 지렛대 상한선은 3.3 배다.

거래소 환매 자금 공급 및 수요. 1) 주요 참여자. 자금 융합은 주로 보험, 기금, 권상자영으로 각각 49%, 2%, 16% 를 차지하며, 자금 융합은 주로 자연인과 일반법인으로 각각 37%, 32% 를 차지한다. 거래소에서요? 돈을 빌려요? 주로 기관인데? 돈? 주로 개인으로 주식시장 양융과는 정반대다. 2) 재구매 자금 공급. 거래소 채권의 총 시가는 주식의 9.65% 에 불과하며, 재구매 자금의 공급은 주로 투자 주식시장의 잔여자금으로, 주식시장 거래 열정, 기타 보증금 유동성 관리 도구 규모 (예: 장내화물기, 증권상 보증금 재테크 상품) 등의 요인에 의해 영향을 받는다. 각각 증권거래 결제자금, 주식거래량, 장내 상품 규모 등을 통해 관찰할 수 있다. 3) 재구매 자금 수요. 거래소의 환매 수요는 주로 채권과 레버리지에서 비롯되며, 만기가 되지 않은 잔액을 환매함으로써 관찰할 수 있다. 수요 이론의 상한선은 전체 시장 표준권 규모여야 하며, 중등문 149 호는 담보권 환산의 표준권 규모를 35 억 이상 급락시켰는데, 회사채 대출량에도 불구하고 전체 담보권 규모는 아직 14 년 11 월 수준에 이르지 못했다. < P > 자금 가격 이탈 주요 원인: 수요 상승이 아닌 환매 공급 감소. 주식재해 이후 거래소와 은행간 자금 동향은 크게 이탈했다. R7 은 기본적으로 2.5% 부근에 있고, GC7 은 선착순, 진폭은 2BP 에 달한다. 주식재해 이후 8 월 중순까지 거래결제자금은 점차 하락했지만 고위를 유지했고, 주식시장 거래가 부진했고, 재구매시장에 자금이 대거 퇴적했고, GC7 은 3% 에서 1.2% 로 내려갔다. 8 월 중순부터 현재까지 주식시장 거래 열정이 여전히 나아지지 않았지만 거래 결산 자금은 3 조에서 2 조 원으로 떨어졌고, 장내 화물기 규모가 약 25 억 원 정도 크게 늘면서 재구매 자금 공급도 분류돼 GC7 이 최저점에서 계속 상승하고 있다. 수요면에서 9 월 말 거래소의 환매 미만료 잔액은 6 월 말보다 843 억 원 상승했고, 환매 미만기는 전체 표준권 규모도 6 월 말과 동등했다. 이에 따라 환매 공급의 추세성 하락으로 거래소자금 금리가 반등하고, 담보권 전체가 여전히 높지 않아 회사채 확장으로 인한 환매 수요 상승이 주된 원인은 아니다. < P > 거래소 채권 시장의 지렛대는 눈에 띄게 상승하지 않아 지렛대 제거 위험을 통제할 수 있다. 9 월 말 거래소 채권 시장의 전체 레버리지는 1.33 배로 7 월 이후 연속 반등했지만 여전히 1.35 의 역사적 평균에 이르지 못했다. 환매 거래량은 8 월과 9 월에 눈에 띄게 증가했지만 회사채 발행 속도 향상 (7 월 이후 월 평균 순 증가 1 억 이상), 국채 대량 이양 거래소 (9 월 거래소 국채 위탁량 증가 977 억) 로 인해 거래소 전체 채권 위탁량도 눈에 띄게 높아져 레버리지 상승을 희석했다. 자금 공급과 수요 비교를 보면 주식재해 이후 거래결제자금 규모는 3 조에서 2 조가량 감소했지만, 여전히 1 조 미만의 환매 만기잔고보다 훨씬 높고, 레버리지 위험 통제를 할 수 있어 거래자금 금리도 회사채가 눈에 띄게 확장되고 레버리지 수준이 높아지는 상황에서 상대적으로 낮은 상태로 유지될 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언)

회사채가 눈에 띄게 침체되어 위험이 서서히 풀려났다. 거래소자금 금리 상승의 영향으로 최근 회사채가 눈에 띄게 침체됐고, 5 년 AA 사채를 예로 들면 수익률은 기본적으로 9 월 초와 동등하고, 최근에는 상승세를 보이고 있으며, 같은 기간 은행간 5 년 AA 중표 수익률은 약 2BP 하락했다. 회사채 위험은 시장이 걱정하는 빠른 레버리지가 아니라 천천히 풀려나고 있다. 회사채가 하락한 후 은행 품종과의 이차가 줄어들면서 위험이 낮아졌다. < P > 자금면은 전반적으로 걱정이 없고, 거래소 자금면은 변동하거나 증가한다. 은행간 및 거래소는 상업은행을 제외한 대부분의 투자자들에게 연결되어 있으며, 거래소 자금면은 근본적으로 넓은 의미의 유동성 수준 (경제 기본면과 중앙은행 통화정책에 의해 결정됨) 에 달려 있다. 역사적으로, 은행간 및 거래소 자금 금리 추세는 기본적으로 일치하지만, 거래소의 변동성은 더 높다. 현재 경제는 여전히 침체되고, 통축 위험은 가열되고, 중앙은행이 금리 인하 공간이 열리고, 자금면이 느슨해지면 계속될 것이다. 그러나 거래소 자금면의 변동이나 증가: 한편으로는 거래소 자금면이 주식시장의 영향을 받기 쉬우며, 주식시장 기업들은 주식 거래에 대한 열정을 높이고, 환매 자금 공급을 나누며, 주식시장이 계속 좋아지면 IPO 가 재개될 확률도 높아진다. 한편, 회사채 발행 규모가 계속 높아지면 담보권 규모 (중등문 149 호까지 규모 격차가 1,6 억 원 정도 남음) 가 높아져 환매 수요가 늘어난다. 본문:

1. 부채 시장 플러스 레버? 주식시장에 레버리지

1.1 레버리지 방식은 장내를 위주로 하고, 투명성은 더 높다. < P > 채무시장에 지렛대를 더하는 것은 장내담보환매 위주이며, 구조화 상품을 보조하며, 투명성은 주식시장에 비해 높다. 채권시장에 지렛대를 더하는 두 가지 주요 방법이 있다. 현권을 담보물로 담보로 재매입하여 채권을 매입하고, 디자인 우선/열등한 구조화 상품을 통해 지렛대를 늘리는 목적이다. 그 중 담보식 환매가 주요 방식이며, 레버리지 배수는 일반적으로 2 배 이내 (공채채무 기준 요구 레버리지 비율은 1.4 배 이하), 담보환매 시장은 또 은행간 시장을 위주로 중앙은행과 은감회의 이중감독을 받고 있다. 환매 잔액 등을 관찰하여 레버리지 규모를 모니터링할 수 있어 투명성이 상대적으로 높다. < P > 구조화 제품을 설계하여 레버리지를 하는 것은 브로커, 사모 펀드, 공모 펀드 전문 가구 등 관업 기관을 주체로 하며, 일반적으로 은행 재테크 자금을 우선 순위로 도입하고, 자체 자금이나 기타 위험 선호도가 높은 자금을 열등한 자금으로 도입한 후, 이런 방식으로 우선/열등한 뒤 =9:1 이면 지렛대는 1 배에 달할 수 있다. 만약 두 가지 방법을 함께 사용한다면, 총 레버리지 배수 = (우선 자금 규모+열등한 자금 규모)? (1+ 환매 비율)/열악한 자금 규모. < P > 주식시장에 레버리지를 더하면 장내 융자권 외에도 재테크, 우산형 신탁, 민간배급 등을 포함한 대량의 장외 배금이 포함돼 장외 배자 규모가 크고 규제가 어려워 상대적 투명성이 낮다.

1.2 투자자는 주식시장보다 더 이성적이고 성숙한 < P > 채권 시장의 투자자는 기관을 절대 주체로 하고, 그 중에서도 은행을 위주로 한다. 은행의 위험 선호도가 낮고, 중앙은행과 은감회의 엄격한 규제를 받고 있으며, 은행의 채권 투자의 가장 큰 목적은 유동성을 더 잘 관리하는 것이다. 이윤성은 그 주된 목적이 아니며, 이윤을 추구하기 위해 미친 지렛대 현상이 나타날 가능성은 거의 없다. < P > 주식시장의 투자자들은 개인 위주로 전문지식과 기술이 제한적이고 투기성이 강하며, 광기와 지렛대도 어느 정도 대중, 맹목적으로 높은 수익을 추구하는 심리에 기인한다. 현재 A 주가 개인이 보유한 주식의 자유유통 시가는 46%, 거래량은 85% 정도이며, 기관투자자는 거래량 중 12% 에 불과하며, A 주의 투자자 교체율은 다른 시장투자자보다 훨씬 높다.

1.3 채권 시장의 변동성은 주식시장보다 작고 하락 공간이 제한되어 있다. < P > 채권은 액면금리와 만기기한이 있어 결국 액면가로 복귀할 예정이어서 주식에 비해 상승폭이 현저히 작고 전체 변동성도 주식보다 낮으며, 하락해도 주식처럼 넓은 면적이 며칠 연속 하락하는 현상은 거의 없을 것으로 보인다.

채권 시장에 레버리지를 더한 후? 내하성? 주식시장보다 강하다. 현재 채권 시장의 평균 수익률이 5% 이고, 우선 순위 수익률이 5% 인 5 배 레버리지 채권 제품이 있다고 가정해 봅시다. 전체 제품 수익률이 6% 인 경우, 1%, 나쁜 후 수익률을 으로 만들려면 전체 제품의 수익률이 4% 로 떨어집니다. 이는 전체 수익률이 2% 감소한 것과 같습니다. 채권 조합 기간이 3 인 경우

1.4 채권시 지렛대는 주식시장 < P > 채권시가 주로 담보환매 방식을 채택하여 지렛대를 추가하는 반면, 담보환매 융자는 증권종, 담보정책, 담보비율 등에 의해 제한되고, 지렛대 규모도 제한된다. 1 억 담보권이 있다고 가정하면 그 담보율은 7% (신용채무 담보율은 보통 5%-9%), 처음으로 담보융자를 통해 7 억을 조달할 수 있고, 다시 매입하여 2 차 융자를 할 수 있으며, 4 억 9 천만 원을 융해할 수 있다. 이론적으로 23 억을 융자할 수 있고, 지렛대는 3.3 배이기 때문에 < P > 실제 상황으로 볼 때 현재 채권시 전체 레버리지는 1.12 배, 거래소 채권시 레버리지는 1.33 배, 주식재해 전 A 주 레버리지율은 최대 7.2 배 수준보다 훨씬 낮다.

2. 거래소 환매 자금 공급과 수요

2.1 투자자 구조: 은행과의 차이가 큰 < P < P > 은행간 시장의 상업은행 위주의 투자자 구조와는 달리, 거래소 채권 시장의 투자자는 보험기관, 펀드회사, 일반법인, 증권사 자영 등을 위주로 하며, 이들 주체는 거래소 채권 시장의 투자 규모가 75% 에 육박하고 상업은행은 4% 에 불과하다. < P > 환매에 참여하는 주체로 볼 때, 자금 융합은 주로 보험 펀드 브로커 자영업으로 각각 49%, 2%, 16% 를 차지하며, 자금 융합은 주로 자연인과 일반법인으로 각각 37%, 32% 를 차지한다.

2.2 공급: 주식시장 잔액 자금이 주를 이루고 있으며, 다른 장내 유동성 관리 도구의 영향으로 < P > 거래소 채권의 총 시가는 주식 9.65% 에 불과하며, 재구매 자금의 공급은 주로 투자주식시장의 잔여자금으로 주식시장 거래에 대한 열정, 기타 보증금 유동성 관리 도구 규모 (예: 장내 화물기, 증권상 보증금 재테크 상품) 등의 요인에 의해 영향을 받는다. 주식시장 잉여금은 증권거래 결산자금을 통해 관찰할 수 있고, 주식시장 거래 열정은 주식시장 거래량을 관찰할 수 있으며, 환매를 대체하는 기타 보증금 유동성 관리 도구는 장내 통화기금 위주로 장내 화물기 규모를 관찰할 수 있다.

2.3 수요: 주로 채권에 레버리지를 더한 것으로, 담보권 규모와 활용률과 관련된 < P > 거래소의 환매 수요는 주로 채권에 레버리지를 더한 것으로, 만기가 되지 않은 잔액을 환매하는 것 (담보환매가 만료되지 않은 잔액은 직접 공개되지 않고 각 품종의 환매 거래량을 통해 산정할 수 있음) 을 통해 관찰할 수 있다. 수요 이론의 상한선은 전체 시장 표준권 규모여야 한다. < P > 담보권 규모는 회사채 순 증가액과 담보융자 정책의 영향을 받아 14 년 말 중 149 호문을 발부하고 담보융자신정을 실시하고, AAA 이하 기업채무가 더 이상 재고품을 추가하지 않아 35 억 이상 기업채무가 담보자격을 상실하고 담보권 규모가 크게 감소했다. (담보권은 주로 국채, 기업채, 회사채로, 회사채는 회사채 잔액 및 해당 표준권 할인율로 계산할 수 있으며, 국채와 기업채는 거래소에서 어떤 채권의 위탁량을 알 수 없기 때문에. 총 관리 및 국채 표준권 할인율의 평균을 사용하여 계산할 수 있습니다. )

3. 거래소 자금 가격 상승: 환매 공급 감소 < P > 주식재해 이후 거래소와 은행간 자금 시세가 크게 이탈했다. R7 은 기본적으로 2.5% 부근에 있고 GC7 은 전후 진폭이 2BP 에 달한다. 주식재해 이후 8 월 중순까지 거래결제자금은 점차 하락했지만 고위를 유지했고, 주식시장 거래가 부진했고, 재구매시장에 자금이 대거 퇴적했고, GC7 은 3% 에서 1.2% 로 내려갔다. 8 월 중순부터 현재까지 주식시장 거래 열정이 여전히 나아지지 않았지만 거래 결산 자금은 3 조에서 2 조 원으로 떨어졌고, 장내 화물기 규모가 약 25 억 원 정도 크게 늘면서 재구매 자금 공급도 분류돼 GC7 이 최저점에서 계속 상승하고 있다. < P > 수요로 볼 때 9 월 말 거래소의 환매 만기잔액이 6 월 말보다 843 억 원 상승했고, 환매 만기가 되지 않아 전체 표준권 규모도 6 월 말과 동등하다. 이에 따라 환매 공급의 추세성 하락으로 거래소자금 금리가 반등하고, 담보권 전체가 여전히 높지 않아 회사채 확장으로 인한 환매 수요 상승이 주된 원인은 아니다.

4. 거래소의 레버리지 위험 통제

4.1 레버가 크게 상승하지 않았다

9 월 말 거래소 채권시 전체 레버리지 거래소 채권 총보관량/(거래소채권 총보관량-거래소의 담보환매 미수 잔액) 은 1.33 배로 7 월 이후 연속 반등했지만 여전히 1.35 의 역사적 평균에 이르지 못했다 환매 거래량은 8 월과 9 월에 눈에 띄게 증가했지만 회사채 발행 속도 향상 (7 월 이후 월 평균 순 증가 1 억 이상), 국채 대량 이양 거래소 (9 월 거래소 국채 위탁량 증가 977 억) 로 인해 거래소 전체 채권 위탁량도 눈에 띄게 높아져 레버리지 상승을 희석했다.

4.2 자금은 여전히 지탱할 수 있고, 레버리지 위험은 통제할 수 있다. < P > 자금 공급과 수요 대비, 주식재해 이후 거래결제자금 규모는 3 조에서 2 조가량 감소했지만, 여전히 1 조 미만의 환매 미만기 잔액보다 훨씬 높고, 지렛대 위험도 통제할 수 있어, 거래자금 금리도 회사채가 눈에 띄게 팽창하고 지렛대 정도가 높아지는 상황에서 상대적으로 낮게 유지될 수 있다.

4.3 사채가 연체되고 위험이 완만하게 풀려나면서 < P > 거래소자금금리 상승의 영향을 받아 최근 회사채가 눈에 띄게 연체됐다. 5 년 AA 사채를 예로 들면 수익률은 기본적으로 9 월 초와 평평했고, 최근에는 상승세를 보였고, 같은 기간 은행간 5 년 AA 중표 수익률은 약 2BP 로 떨어졌다. 회사채 위험은 시장이 걱정하는 빠른 레버리지가 아니라 천천히 풀려나고 있다. 회사채가 하락한 후 은행 품종과의 이차가 줄어들면서 위험이 낮아졌다.

5. 자금면은 전반적으로 걱정이 없다.