중국 기업 융자 시장은 어떤 원칙을 따라야 합니까?

기업 융자의 목적은 모금한 자금을 기업 경영에 투입해 결국 경제적 이익을 얻고 주주 가치를 극대화하는 것이다. 기업은 매번 융자하기 전에 이번 융자가 기업에 가져올 수 있는 최종 수익을 예측하는 경우가 많다. 수입이 클수록 이윤이 많아진다. 따라서 총 융자 수익의 극대화는 기업 융자의 주요 원칙인 것 같다.

하지만' 세상에 공짜 점심' 은 없다. 사실 융자 수익과 동시에 기업들도 그에 상응하는 위험을 감수해야 한다. 기업의 경우 자금 조달 위험은 불확실하지만 일단 발생하면 기업은 100% 의 손실을 부담합니다.

중소기업의 특징 중 하나는 규모가 작고 위험도가 낮다는 것이다. 일단 위험이 최종 손실로 변하면 기업의 경영에 큰 악영향을 미칠 수밖에 없다. 따라서 중소기업은 자금 조달 시 최종 총 이익에만 초점을 맞출 수 없으며, 주어진 총 수익에서 기업이 어떤 위험을 감수해야 하는지, 이러한 위험이 최종 손실로 바뀌면 감당할 수 있는지 고려해야 합니다. 즉, 자금 조달 수익은 자금 조달 위험과 일치해야 합니다.

현재 우리나라 중소기업은 융자 과정에서 주로 다음과 같은 위험에 부딪친다. 기업이 융자 의사결정 과정에서 반드시 고려하고 종합적으로 분석하기를 바랍니다.

정책 위험

일반적으로 중소기업의 생산 경영이 불안정하기 때문에 거시경제와 금융정책의 변화는 중소기업의 생산 경영, 시장 환경, 융자 상황에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다. 중소기업이 국가 경제금융정책의 변화에 따라 예민한 반응과 시기적절한 조정을 할 수 없다면 중소기업의 융자에 어느 정도의 위험을 초래하여 발전에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어 국가산업정책이 제한되는 업종은 기업들이 계승하기 어렵다고 느낄 수 있다. 또 다른 예로, 통화정책이 긴박한 시기에 시장의 자금 공급이 줄어들면서 중소기업이 시장을 통해 융자할 위험에 영향을 미쳤다. 융자가 없거나, 융자 비용이 증가하고, 융자 수가 줄어들면서 중소기업의 경영 위험이 더욱 커졌다.

이자율 위험

금리는 자금의 가격이다. 시장경제국가에서는 금리가 시장화되고 금리 수준은 시장자금의 공급과 수요에 의해 결정된다. 시장 금리의 어떠한 변화도 자금의 공급과 수요에 영향을 미칠 것이다. 중국의 금리 시장화 개혁은 이미 여러 해 동안 진행되어 큰 성과를 거두었다. 은행간 대출 등 일부 시장의 금리가 이미 풀려 대출 금리의 변동구간이 커지고 있다. 국가는 금리 레버를 이용하여 경제를 통제하고, 상업은행도 금리 변동권을 이용하여 경영을 규범화하고 위험을 낮춘다. 국가가 경제 상황의 변화에 따라 금리를 인상해야 할 때, 기업, 특히 중소기업 융자는 금리 위험에 직면하고, 융자 비용은 증가하고, 융자는 어려워진다. 최근 몇 년간 금리 시장화 개혁의 실천으로 볼 때 상업은행이 대형 국유기업에 대한 대출 금리 변동폭이 적고 중소기업에 대한 대출 금리 변동폭이 큰 것으로 보아 중소기업의 융자 비용이 늘어난 것은 의심할 여지가 없다. 중소기업의 특성상 역선택과 도덕적 위험을 줄이기 위해 상업은행은 중소기업에 대한 대출 금리를 직접 올리거나 대출의 암시적 가격 (예: 보증과 담보 증가) 을 올리거나 더 높은 대출 조건을 설정하여 중소기업의 자금비용을 더 늘렸다. 금리 위험이 중소기업에 미치는 영향은 직설적이라는 것을 알 수 있다.

(3) 운영 위험

중소기업이 외부 경제 환경에 대한 의존도가 높기 때문에 중소기업은 국가산업정책과 금융정책에 민감하고, 국가경제체제의 안배, 거시와 미시경제환경의 변화, 산업경쟁의 심화는 중소기업의 경영위험을 증가시켜 결국 경영발전에 영향을 미친다. 경영이 부실하거나, 판매 채널이 부실하거나, 경쟁력이 부족하거나, 위험을 분산시키기 어려운 중소기업이 시장의 충격을 가장 먼저 받는 경우가 많다. 그러나, 경영위험의 증가는 중소기업의 경영안정성을 파괴하고, 시장 융자의 조건을 충족시키기가 더욱 어려워지고, 융자가 더욱 어려워진다.

(4) 위험 관리

주로 중소기업 관리 이념이 뒤처지고, 내부 관리 기초 업무가 부족하고, 관리 고리가 약하고, 인력의 자질이 낮고, 시장의 잠재 수요에 대한 연구가 부족하며, 제품 R&D 기술력이 제한되어 있으며, 시장 변화 추세에 대한 비전이 부족하다는 것을 주로 보여준다. 관리상의 각종 결함으로 중소기업의 뒷심이 부족하다. 높은 개장률과 높은 파장률이 중소기업의 주요 특징이기 때문에 상업금융기관의 개입이 매우 신중하다. 우리나라에서는 중소기업이 5 년 탈락률이 거의 70% 에 육박하는데, 그 중 30% 정도가 적자 상태에 있고, 30% 정도만 성장잠재력이 있고, 70% 안팎의 발전능력이 약하다. 그 중 1% 만이 10 년 이상 생존할 수 있다. 따라서 중소기업은 직접 융자든 간접 융자든 많은 융자 장애에 직면하게 되며, 융자 위험은 왕왕 크다.

(e) 신용 위험

중소기업의 신용 부족은 보편적인 현상이다. 일부 중소기업 회계 정보는 진실하지 않고, 자금 껍데기, 회계가 혼란스럽고, 일부 중소기업은 자금 인출, 채무불이행, 악의적 탈세, 저질제품 등의 현상이 발생해 중소기업 이미지에 어느 정도 영향을 미쳤다. 예를 들어, 심교소 중소기업판에 상장된 장쑤 조안화는 허위 기록과 중대한 누락 혐의로 비난의 대상이 되었다. 화란생물은 상장하기 전에 위성주식 중대 정보 공개가 누락되어 신성과 위법 조작 혐의를 받고 있다고 경고했다. 대기업 정보의 공개성과 저비용 정보의 가용성에 비해 중소기업의 정보는 기본적으로 내부화되고 불투명하며 은행 등 금융기관과 기타 투자자들은 일반 채널을 통해 얻기가 어렵다. 따라서 은행이 중소기업에 대출을 제공하고 투자자가 중소기업에 투자하려면 인적 자원에 대한 투자를 늘리고 정보 수집 및 분석의 질을 높여야 합니다. 한편으로는 은행이나 투자자의 대출과 투자비용을 늘리고, 한편으로는 중소기업의 융자에 어려움을 초래하고, 자금을 모을 수 있는지, 얼마나 많은 자금을 모을 수 있는지.

중소기업 자금 조달의 불확실성을 증가시켰다.

(VI) 등급 위험

기업의 신용 등급은 직접 융자 및 간접 융자의 융자 자격, 융자 규모 및 융자 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 중국에서는 중소기업이 신용등급 방면에서 명백히 열세에 처해 있다. 국내에는 아직 중소기업을 겨냥한 신용등급체계와 신용등급기구가 없기 때문이다. 기존 중소기업에 대한 등급은 채권자 자신이 제정한 등급방법과 지표일 뿐, 타깃, 권위, 보편적 적용성은 그리 강하지 않기 때문에 중소기업에 대한 등급 결과가 낮기 때문에 중소기업이 융자 과정에서 불리한 위치에 놓이는 경우가 많다. 또한 중소기업은 업무 규모가 작고 자금력이 약하기 때문에 국내외 권위평가기관의 비용을 감당할 수 없거나 신용등급이 낮아 융자자격을 잃거나 융자비용을 늘려야 한다.

어떻게 하면 자금 조달 수익을 자금 조달 위험과 일치시킬 수 있습니까? 이것은 매우 복잡한 문제이며, 이 책의 범위를 훨씬 뛰어넘는 많은 수학적 모형이 필요하다. 여기서 필자는 통속적인 언어로만 설명한다. 먼저 융자의 최종 수익을 계산한 다음, 기업이 지출할 수 있는 융자 비용과 발생할 수 있는 위험 요소를 열거하고, 경험을 통해 이러한 위험이 손실로 바뀌면 손실이 얼마나 되는지 예측한다. 융자의 최종 수익이 이러한 손실보다 크고 이러한 손실을 기업이 부담할 수 있다면 기업의 융자 행위는 실행 가능하며, 기본적으로 융자 이익과 융자 위험의 일치를 실현하였다. 물론 위험에 대한 수용 정도는 기업마다 다르며 확실한 수량화 규정은 없다. 위험과 수익이 어떻게 일치하는가는 관리자 스스로 판단해야 한다.

둘째, 자금 조달 규모 원칙을 달성하기 위해 최선을 다하십시오.

중소기업의 융자 과정에서 기업의 융자 규모를 결정하는 것도 중요하다. 과도한 자금 조달은 자금의 유휴 낭비를 초래할 수 있고, 자금 조달 비용을 증가시킬 수 있으며, 기업 부채가 너무 많아 감당하기 어렵고, 상환하기 어렵고, 경영 위험을 증가시킬 수 있다. 그러나 기업 융자가 부족하면 기업 투자 융자 계획과 기타 업무의 정상적인 전개에 영향을 미칠 수 있다. 따라서 기업은 자금 조달 결정 초기에 자신의 자금 수요, 실제 조건, 자금 조달의 난이도 및 비용에 따라 합리적인 자금 조달 규모를 결정해야 합니다.

자금 조달 규모를 결정할 때 다음 두 가지 요소를 고려해야 합니다.

(a) 자금 형태

일반적으로 기업의 자본 형태는 주로 고정자금, 유동자금, 발전자금을 포함한다.

고정 자본은 기업이 사무용품, 생산설비, 운송수단 등 고정 자산을 구입하는 데 사용하는 자본이다. 이러한 자산을 구입하는 것은 기업의 장기적인 발전에 필요하지만, 이러한 생산을 구매하는 데 필요한 장비와 장소는 일반적으로 자금 수요가 크고 기간이 길다. 중소기업은 재력이 약하기 때문에 이 방면의 투자를 최소화해야 하며, 비용이 적고 자금 점유가 적은 방식으로 생산 수요를 충족시켜야 한다.

운전 자본은 단기간에 기업의 정상적인 운영을 지원하는 데 사용되므로 사무비, 직원 임금, 출장비 등과 같은 운전 자금이라고도 합니다. 결제 방식과 계절이 유동자금에 미치는 영향이 크므로 중소기업 관리자는 반드시 신중해야 하며 유동자금을 최대한 적게 점유해야 한다. 중소기업 자체의 규모가 크지 않기 때문에 유동성에 대한 수요는 자체 자금과 대출을 통해 해결할 수 있다.

개발자금은 기업이 개발 과정에서 기술 개발, 제품 개발, 시장 개척에 사용하는 자금이다. 이 부분의 자금 수요는 매우 커서 중소기업의 힘에만 의존하는 것만으로는 충분하지 않다. 그래서 이 부분의 자금은 증자 증액과 은행 대출을 통해 해결할 수 있다.

(b) 자금 수요 기간

기업마다 같은 기업의 업무 프로세스마다 자금 수요에 대한 시한 요건이 다르다. 예를 들어, 첨단 기술 기업은 신제품이 출시에서 사회적으로 받아들여지는 과정이 길기 때문에 일반적으로 자금이 오래 걸리기 때문에 자금에 대한 수요도 크고, 전통 기업은 제품이 성숙하고 품질이 우수하며 시장 개척, 일반적으로 필요한 자금이 적다.

중소기업은 융자 규모를 결정할 때 자금 수요의 형식과 기한을 면밀히 분석하고 합리적으로 배정하여 자금 조달 규모를 최소화해야 한다. 원칙은: 충분히 쓰면 된다는 것이다.

실제로 기업은 일반적으로 실증 방법과 재무 분석 방법을 사용하여 자금 조달 규모를 결정할 수 있습니다. 실증법은 기업이 융자 규모를 결정할 때 내부 융자와 외부 융자의 성격에 따라 먼저 자체 자금을 고려한 다음 외부 융자를 고려하는 것을 말한다. 둘 사이의 차이는 외부에서 자금을 조달해야 하는 금액입니다. 또한 기업 융자의 양은 일반적으로 기업 자체의 규모, 실력, 기업의 발전 단계에 따라 달라집니다. 그런 다음 다양한 융자 방식의 특징을 결합하여 기업 발전에 적합한 융자 방식을 선택합니다. 예를 들어, 다양한 규모의 기업에 대한 자금 조달은 일반적으로 비교적 큰 발전을 이루었고, 상당한 규모와 실력을 갖춘 주식제 기업은 증권시장에서 주식을 발행하여 융자하는 것을 고려해 볼 수 있다. 하이테크 산업에 속한 중소기업은 창업판에서 주식 융자를 발행하는 것을 고려할 수 있다. 상장 조건에 맞지 않는 일부 기업들은 은행 대출 융자를 고려할 수 있다. 또 다른 예로, 초창기 중소기업의 경우 은행 재테크를 선택할 수 있습니다. 하이테크 중소기업인 경우 벤처 캐피탈 펀드 파이낸싱을 고려합니다. 만약 기업이 상당한 규모로 발전한다면, 채무융자를 하거나 인수합병을 통해 전략융자를 고려해 볼 수 있다.

재무분석이란 기업 재무제표에 대한 분석을 통해 기업의 재무상태와 경영상황을 판단함으로써 합리적인 자금 조달 규모를 결정하는 것을 말한다. 이 방법은 비교적 복잡하기 때문에 분석 기술에 대한 요구가 높기 때문에 일반적으로 융자 결정 과정에서 많은 불확실성이 있을 때 사용됩니다. 이런 식으로 자금 조달 규모를 결정하고, 일반적으로 기업이 재무제표를 공개하고, 자금 제공자들이 보고서에 따라 기업에 제공할 자금의 양을 결정할 수 있도록 하고, 기업 자체도 보고서 분석을 통해 얼마나 많은 자금을 모을 수 있는지 결정해야 한다.

셋째, 최소 자금 조달 비용을 통제하는 원칙

융자 비용의 개념을 언급할 때 자금 비용의 개념을 언급해야 하는데, 이 두 개념은 혼동되기 쉽다.

자본 비용의 경제적 의미는 프로젝트에 투입된 자본의 기회 비용을 가리킨다. 이 부분의 자금은 기업 내부에서 나올 수도 있고, 외부 투자자들로부터 모금될 수도 있다. 그러나 자금이 어디서 오든 기업은 자금 사용에 대한 대가를 치러야 한다. 이 가격은 기업이 지불하는 실제 가격이 아니라 예상 가격이며 투자 프로젝트의 투자자들이 원하는 예상 수익률입니다.

자금 조달 비용은 기업이 실제로 부담하는 자금 조달 비용 (또는 비용) 으로, 자금 조달 비용과 사용 비용의 두 부분을 포함합니다. 융자 비용은 중개 기관에 중개료를 지불하는 것과 같이 기업이 자금 조달 과정에서 발생하는 각종 비용입니다. 사용료란 기업이 자금 사용으로 공급자에게 지급하는 보수를 말한다. 예를 들면 주식융자가 주주에게 지불하는 배당금, 배당금, 채권 발행, 대출이 채권자에게 지불하는 이자 등이다. 기업 자금의 출처와 채널이 다르고 융자 비용의 구성도 다르다. 일반적으로 중소기업은 자체 하드웨어 및 소프트웨어 (전문 통계 소프트웨어 및 전문 재무 인력) 의 부족으로 인해 자금 조달 비용을 중시하는 경우가 많으며, 이는 자본 비용보다 운영 가능성이 더 높습니다.

기업 융자 비용은 기업 융자 효율을 결정하는 결정적인 요소이며, 중소기업이 어떤 융자 방식을 선택하느냐는 중요한 의의가 있다. 융자 비용 계산에는 여러 가지 요소가 포함되기 때문에 실제 응용에서는 어느 정도 어려움이 있다. 일반적으로 다양한 주요 자금 조달 방법의 자금 조달 비용은 자금 조달 출처 (금융, 상업 자금 조달, 내부 자금 조달, 은행 자금 조달, 채권 자금 조달, 주식 자금 조달) 별로 정렬됩니다.

이것은 서로 다른 융자 방식의 융자 비용의 대략적인 순서일 뿐, 구체적인 분석은 구체적인 상황에 달려 있다. 예를 들어, 금융재테크의 재정 지출금은 원가뿐만 아니라 순이익도 없고 정책적 은행의 저리 대출 이자 비용은 적다. 상업 융자의 경우 기업이 현금 할인 기간 동안 상업 신용을 사용하면 자금 원가가 없습니다. 현금 할인을 포기하면 자금 비용이 많이 들 것이다. 또 다른 예로, 주식 융자에 대해서는 보통주와 우선주를 발행하는 융자 비용도 다르다.

넷째, 합리적인 자본 구조의 원칙을 따른다

자본 구조는 기업의 다양한 자본원의 구성과 비율을 가리킨다. 여기서 채권자본과 권익자본의 구성 비율은 기업 자본 구조 결정에서 핵심 위치를 차지한다. 기업이 융자할 때 자본 구조 결정은 재무관리의 최종 목표, 즉 기업 가치의 극대화를 추구해야 한다. 기업의 지속적인 경영이라는 가정 하에, 기업 가치는 앞으로 몇 기간 동안 예상되는 수익의 현재 가치에 따라 결정될 수 있다. 기업의 예상 수익은 여러 요인에 의해 제약을 받지만 기업이 부담하는 위험 수준에 따라 할인율도 달라진다. 그러나 자금 조달의 관점에서 볼 때, 자본 구조가 합리적이라면 직접 자금 조달 효율성을 높일 뿐만 아니라 할인율도 어느 정도 조절 역할을 한다. 할인율은 기업의 가중 자본 비용과 자금 조달 위험 수준을 충분히 고려한 것으로 결정되기 때문이다.

최적 자본 구조는 기업 자본 비용을 최소화하고, 기업 가치가 가장 높으며, 각 이해 관계자의 적극성을 극대화할 수 있는 자본 구조를 말한다. 기업 가치 극대화를 위해서는 자본 비용 절감이 필요하지만, 이는 자금 조달 위험의 증가에도 불구하고 낮은 비용을 고수해야 한다는 것을 의미하지는 않습니다. 이는 기업 가치의 향상에 불리하기 때문입니다.

기업이 최적의 자본 구조를 얻는 궁극적인 목적은 자본 운영의 효과를 높이고 기업 자본 구조가 최적인지 여부를 측정하는 주요 기준은 기업 자본 총비용이 가장 낮은지, 기업 가치가 가장 큰지 여부다. 가중 평균 자본 비용이 가장 낮은 경우 자본 구조는 기업 가치가 가장 큰 경우의 자본 구조와 일치해야 합니다. 일반적으로 수익과 위험은 공존하며, 수익이 클수록 위험이 커진다. 위험의 증가는 기업의 생존을 직접적으로 위협할 것이다. 따라서 기업은 수익과 위험을 모두 고려해야 한다. 기업의 가치는 수익과 위험이 균형 잡힌 경우에만 극대화될 수 있다. 총 자본 비용과 기업 가치의 결정은 현금 흐름, 위험 등과 직접적인 관련이 있으므로 최적의 자본 구조를 측정하는 기준으로 사용되어야 합니다.