과학기술혁신위원회는 구체적으로 어떤 조직인가요?

1월 23일 중앙개혁심화위원회는 '상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회 설립 및 등록제도 시범운영을 위한 총체적 실시계획'과 '상하이증권거래소 설립에 관한 총체적 실시계획'을 검토, 승인했다. 상하이증권거래소 과학기술혁신위원회 및 등록제도 시범운영''등록제도 시행에 대한 의견'은 과학기술혁신위원회 최종 시행을 카운트다운한 것이다. 최종 계획은 아직 발표되지 않았지만 , 시장은 이미 과학기술혁신위원회 시스템 설계의 일부 측면에 대해 기대를 걸었습니다. 이번 주간 보고서에서는 과학기술혁신위원회 시스템 설계에 대해 논의했습니다.

핵심 견해:

이번 주 주제에 대한 고찰 – 과학기술혁신위원회 제도 설계에 대한 전망

감사 제도 – 등록 제도: 중앙 차원의 개혁을 전면적으로 심화 위원회 6차 회의 후 '상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회 설립 및 등록제도 시범운영을 위한 종합적 시행계획'과 '과학기술 확립에 관한 시행의견'을 검토, 승인 상하이증권거래소 혁신위원회 및 등록제도 시범', 과학기술혁신위원회가 등록제도를 채택할 것이 거의 확실하다.

언론 보도에 따르면 상하이 증권거래소에는 과학기술혁신위원회의 등록과 발행을 담당하는 등록부, 일상적인 감독을 담당하는 감독부 등 2개의 부서가 있다. 과학기술혁신위원회 상장기업입니다. 거래소는 공식적인 검토를 주로 담당하며 실질적인 판단을 내리지는 않습니다. 질의제도를 채택하고 원칙적으로 6개월 이내에 검토를 완료합니다. 과학기술혁신위원회는 기업 정보 공개에 대한 가격 책정 기준이 매우 높다. 주가수익률 23배라는 엄격한 규정을 깨고 시장에서 가격을 정하는 조회 방식을 채택할 수도 있다.

2. 거래 시스템 - T+0 가능, 가격 제한 완화: 업계 내부에서는 과학기술혁신위원회가 지속적인 입찰을 적용할 것으로 추측하고 있으며, 주요 거래 시스템은 기본적으로 메인보드와 유사합니다. 그러나 장기적으로 과학기술혁신위원회는 성숙한 시장에 맞춰 T+0, 가격 제한 없음, 회로 차단기 메커니즘, 레버리지 자유화 등을 구현해야 하며 단기적으로는 T를 구현할 수도 있습니다. +1 또는 T+0 거래 시스템, 가격 변동 있음 마진 한도를 20% 이상으로 적절하게 늘리고 적절한 레버리지를 허용해야 합니다. 최종 시스템이 어떻게 될지는 아직 그때 공개될 구체적인 세부 사항을 지켜봐야 할 것입니다.

3. 상장 기준 - 5가지 차원으로 구분: 2018년 12월 1일 상하이 증권 거래소는 회원 이사 및 감독관으로 구성된 심포지엄을 소집했습니다. Sina Finance에 따르면 과학 기술 혁신 보드는 5가지 차원에서 발행 및 나열되었습니다. 처음 4개 차원은 시장 가치와 수익, 순이익, R&D 투자, 현금 흐름의 조합으로, 모두 전략적 신흥 보드에서 나타났습니다. 다섯 번째 차원은 상대적으로 새롭고 상대적으로 모호한 시장 가치를 요구합니다. 40억 이상이고 주요 제품이나 시장 공간이 넓습니다.

4. 발행횟수, 대상, 할당량 등 제도적 장치: 2018년 12월 1일 상하이 증권거래소 심포지엄 내용에 대한 언론보도에 따름:

( 1) 발행수는 신주 발행 주식수는 발행 후 자본총액의 25% 이상이어야 한다. (발행 후 자본금 총액이 4억주를 초과하는 경우에는 발행 후 총 자본금의 10%). 매각된 구주식의 수는 자발적으로 12개월 이상의 보호예수기간을 설정한 투자자가 배정주식을 받을 수 있는 요건을 초과할 수 없으며, 발행할 수 있는 주식의 수는 신주의 60%를 초과할 수 없으며, 한도는 초과할 수 없습니다. 발행된 신주와 구주 총수는 15%입니다.

(2) 발행 목표와 관련하여 전략적 투자자를 도입하고 발행 주식의 20% 이상을 청약해야 합니다. 보유기간은 5년(현재 실제 컨트롤러의 락인 기간은 3년)이며, 연간 감면 금액은 청약 금액의 20%를 초과할 수 없습니다.

(3) 투자자 기준과 관련하여 과학기술혁신위원회는 투자 기준을 500,000 및 6개월의 A주 경험으로 설정합니다. 최종안은 위 내용과 대략적으로 일치할 것으로 예상되나, 투자기준 등 기타 내용은 시장유동성, 과학기술혁신위원회 상장 여부 등을 종합적으로 고려하여 결정해야 할 필요가 있을 것으로 예상된다.

5. 레드칩 및 VIE 구조 상장 가능 여부: 2019년 1월 11일 상하이 증권거래소 발행 및 과학기술혁신위원회에서 증권사 추천 의견 교환이 진행되었습니다. 증권사가 추천하는 기업의 핵심 사항과 추천 사항을 더욱 명확히 한 상장센터는 요구사항에 따라 “레드칩 구조는 허용되지 않으며, VIE 구조는 허용되지 않는다”고 밝혔다. 차이나증권저널은 "과학기술혁신위원회가 레드칩 구조와 VIE 구조를 수용하는지 여부를 규제당국과 가까운 사람들로부터 들었다"며 "아직 논의 중이지만 현재로서는 실현 가능해 보인다"고 보도했다. 레드 칩과 VIE 구조를 갖춘 기업은 시장에 상장될 수 있으며 최종 계획이 결정되기 전에 출시될 때까지 기다려야 합니다.

과학기술혁신위원회 체제설계 전망

1월 23일 중앙종합심화개혁위원회 제6차 회의에서 '과학기술혁신위원회 제도구상'안을 심의·승인했다. 기술혁신위원회 및 상하이 증권거래소 시범등록'' 과학기술혁신위원회 전체 실시계획'과 '상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회 설립 및 등록제도 시범등록에 관한 실시의견'을 표시하고 있다. 과학기술혁신위원회 최종 시행 카운트다운은 춘절 이후 '종합 시행 계획'이 발표될 것으로 예상된다. 아직 최종 계획은 발표되지 않았지만 일부 측면에서는 이미 시장에서 기대가 쏠리고 있다. 과학기술혁신위원회 제도 설계 이번 주제 주간보고서에서는 과학기술혁신위원회 제도 설계에 대한 미래지향적인 검토를 하고자 한다.

(1) 과학기술혁신위원회 출범 배경 및 경과

_과학기술혁신위원회 출범 배경 - 혁신추진 및 기술개발 전략

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A주 시장 상장제도의 제약으로 인해 2009년 GEM 출범부터 2015년 전략적 이머징보드 계획까지 국내 자본시장 진출이 어려운 상황이다. 2018년 혁신기업 시범사업에 이어 이번 과학기술혁신위원회 출범을 계기로 우리나라는 기술기업 상장 관련 모델을 적극적으로 모색해 왔다. 과학기술혁신위원회의 위치는 국가 혁신 추진과 과학기술 개발 전략에 초점을 맞추고 기술 기반 기업에 서비스를 제공할 것입니다.

GEM이든 New Third Board이든 이들의 개발은 기술 혁신 기업의 상장 및 자금 조달을 촉진한다는 원래 계획된 목표를 아직 달성하지 못했습니다. GEM의 경우 현재 상장조건이 메인보드 조건과 점점 가까워지고 있으며, 승인제도도 시행되고 있습니다. 신장외시장은 사실상 등록제에 가장 가깝지만 연속입찰제도가 시행되지 않아 투자자 기준이 너무 높아 거래가 활발하지 못하고 사실상 장외시장이다. 따라서 이러한 배경 하에서 과학기술혁신위원회의 출범도 대세이다.

_과학기술혁신위원회의 진행 상황 - 이르면 2019년 상반기 1차 시범기업 상장이 예상된다

시장의 관심 과학기술혁신위원회는 현재 진척도가 매우 높아 준비에 박차를 가하는 단계인 것 같습니다. 성장 기업 시장 및 전략적 신흥 시장과의 다른 포지셔닝으로 인해 과학기술혁신위원회는 등록 시스템, 상장 요건, 투자자 기준 등을 포함하여 더 높은 수준의 제도적 개혁 및 혁신을 가질 수 있습니다. 과학기술혁신위원회는 2019년 자본시장에 대한 중요한 탐구가 될 것이며, 향후 A주 시장 시스템 개혁과 혁신을 위한 귀중한 경험을 제공할 수 있습니다.

과학기술혁신위원회는 국가 최고 지도층이 제안하고 중국 증권감독관리위원회, 상하이 증권거래소, 상하이 시정부 및 기타 부서의 전폭적인 협력을 받아 실행되기 때문에 매우 효율적이며 매우 빠르게 시행될 것으로 예상됩니다. 2018년 12월 25일, 상하이 증권거래소는 “과학기술혁신위원회 개혁과 등록 기반 시범 시스템을 조속히 추진하기 위해 최선을 다할 것”이라고 밝혔습니다. 올해 상반기에.

(2) 과학기술혁신위원회 제도설계

_감사제도-등록제도

과학기술혁신위원회 제6차 회의에서 심의, 승인 '상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회 설립 및 등록제도 시범운영을 위한 총체적 실시계획'과 '상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회 설립 및 등록 시범 실시에 관한 실시의견' 이후 전면적 개혁 심화 시스템"이라면 과학기술혁신위원회가 등록시스템을 채택할 것이 거의 확실하다.

상하이 증권거래소는 특별히 두 개의 부서를 설치했습니다. 등록 부서는 과학 기술 혁신위원회의 등록 및 발행을 담당하고 감독 부서는 상장 회사에 대한 일상적인 감독을 담당합니다. 과학기술혁신위원회. 거래소는 공식적인 검토를 주로 담당하며 실질적인 판단을 내리지는 않습니다. 질의제도를 채택하고 원칙적으로 6개월 이내에 검토를 완료합니다. 과학기술혁신위원회는 기업 정보 공개에 대한 가격 책정 기준이 매우 높다. 주가수익률 23배라는 엄격한 규정을 깨고 시장에서 가격을 정하는 조회 방식을 채택할 수도 있다.

_거래 시스템 - T+0 가능, 가격 제한 완화

업계 관계자들은 과학기술혁신위원회가 지속적 입찰을 적용할 것으로 추측하고 있으며, 주요 거래 시스템은 기본적으로 T+0과 유사하다. 메인 보드. 그러나 장기적으로 과학기술혁신위원회는 성숙한 시장에 맞춰 T+0, 가격 제한 없음, 회로 차단기 메커니즘, 레버리지 자유화 등을 구현해야 하며 단기적으로는 T를 구현할 수도 있습니다. +1 또는 T+0 거래 시스템, 가격 변동 있음 마진 한도를 20% 이상으로 적절하게 늘리고 적절한 레버리지를 허용해야 합니다. 최종 시스템이 어떻게 될지는 아직 그때 공개될 구체적인 세부 사항을 지켜봐야 할 것입니다.

_상장 기준 - 5가지 차원으로 구분

2018년 12월 1일, 상하이 증권 거래소는 회원 이사 및 감독관 심포지엄을 소집했습니다. Sina Finance에 따르면, 과학기술혁신위원회의 발행 및 등재기준은 다섯 가지 측면에서 볼 수 있다. 처음 4개 차원은 시장 가치와 수익, 순이익, R&D 투자, 현금 흐름의 조합으로, 모두 전략적 신흥 보드에서 나타났습니다. 다섯 번째 차원은 상대적으로 새롭고 상대적으로 모호한 시장 가치를 요구합니다. 40억 이상이고 주요 제품이나 시장 공간이 넓습니다.

과학기술혁신위원회 상장기업의 경우 가장 중요한 것은 기업 자체의 품질이라는 점을 위의 요건에서도 알 수 있다. 회사 자체가 품질이 좋고, 세분화된 산업의 선두주자이거나, 현재 제도적 틀 내에서 나열하기 어려운 '히든 챔피언'이라면, 그러한 회사가 A-에 안착하는 것이 가능합니다. 과학기술혁신위원회에서 자본시장을 공유합니다.

_발행 수량, 대상, 배정 및 기타 제도적 장치

2018년 12월 1일 상하이 증권 거래소 심포지엄 내용에 대한 언론 보도에 따르면:

발행수량은 발행되는 신주의 수는 발행 후 자본금 총액의 25% 이상이어야 합니다. (발행 후 자본금 총액이 4억 주를 초과하는 경우에는 총 자본금의 10% 이상이어야 합니다.) 발행 후 자본금을 공유합니다). 매각된 구주식의 수는 자발적으로 12개월 이상의 보호예수기간을 설정한 투자자가 배정주식을 받을 수 있는 요건을 초과할 수 없으며, 발행할 수 있는 주식의 수는 신주의 60%를 초과할 수 없으며, 한도는 초과할 수 없습니다. 신주와 구주 발행 총수는 15%이다.

발행대상으로는 전략적 투자자 도입과 발행주식의 20% 이상 청약이 요구된다. 보유기간은 5년(현 실제 지배인의 락인 기간은 3년), 보유기간은 매년 감소하며, 수량은 청약수량의 20%를 초과할 수 없습니다.

투자 기준면에서 과학기술혁신위원회는 투자 기준점을 50만 원, A주 경험 6개월로 정하고 있다.

최종 계획은 위 내용과 대략적으로 일치할 것으로 예상되나, 투자자 기준 등 기타 내용은 시장 유동성과 과학기술 분야 기업의 상장 리듬 등을 종합적으로 고려하여 결정해야 할 것 같습니다. 혁신위원회.

_ 레드칩 및 VIE 구조 상장 가능 여부에 대해

2019년 1월 11일 상하이 과학기술혁신위원회 증권사 추천 교환회가 상하이에서 열렸다. 증권거래소 발행 및 상장 센터에서는 증권사의 추천 사항과 회사의 요구 사항을 더욱 명확하게 설명합니다. 거래소에서는 “레드칩 구조는 허용되지 않고, VIE 구조는 허용되지 않는다”고 언급했다. 그러나 1월 15일 중국 증권저널은 “규제당국과 가까운 사람들로부터 아직 의문이 있다는 것을 들었다”고 보도했다. 과학기술혁신위원회가 레드칩 구조와 VIE 구조를 수용하는지 여부는 논의 과정에서 현재로서는 타당해 보인다”고 말했다. 따라서 레드칩과 VIE 구조를 갖춘 기업의 상장 가능 여부는 최종 계획이 나올 때까지 기다려야 할 것으로 보인다. 석방되다.