차이나유니콤 A주(600050)와 H주(0762.HK)의 관계

차이나유니콤(600050)은 현재 상하이, 홍콩, 미국에 상장돼 있다.

차이나유니콤(600050) 자체가 투자지주회사다. 2006년 12월 31일 현재

총자산은 화폐자금 124억, 장기투자 23억 6,600만 달러, 총자본금 212억, 유통주식 83억 2,000만 달러, 순자산 1,425억 달러입니다. 주당 자산은 2.37위안입니다.

홍콩유니콤, 아메리칸유니콤, 차이나유니콤(600050)은 어떤 관계인가? 대부분의 사람들은 그것을 알아낼 수 없습니다. 증권 분석가들은 종종 이에 대해 이야기하는 것을 피하거나 더러운 말을 합니다. 레드칩의 아버지라 불리는 사람도 인터넷에 자신이 홍콩유니콤 발행에 참여했지만 둘 사이의 정확한 관계를 이해하지 못했다고 말했다.

2006년 12월 31일 현재 차이나유니콤(600050)이 투자 및 지배하고 있는 회사는 다음과 같다.

회사명 관련 관계 통화명 등록자본금(10,000위안) 참여비율( %) 주요 사업

China Unicom BVI Co., Ltd. 자회사 RMB 41.3 82.1 투자 지주

China Unicom America 자회사 RMB 8.3 62.96 통합 통신 사업

중국 Unicom Co., Ltd. Sun Company RMB 4742576.3 62.96 종합통신사업

China Unicom Co., Ltd. Sun Company RMB 134444 62.96 투자지분

China Unicom New World (BVI) Co ., Ltd. Sun Company RMB 0.1 62.96 투자 지주

Unicom International Communications Co., Ltd. Sun Company RMB 10.6 62.96 통합 통신 사업

China Unicom New Century (BVI) Co. , Ltd. Sun Company RMB 1.1 62.96 Investment Holding

China Unicom (Macau) Co., Ltd. Sun Company RMB 6,089.4 62.96 통합 통신 사업

China Unicom Huasheng Communication Technology Co., Ltd. Sun Company RMB 50,000 62.96 도매, 소매 및 유지보수 등

위에서 아래로 네 번째 항목인 "China Unicom Co., Ltd."는 Hong Kong Unicom입니다. 그러면 차이나유니콤(600050)으로 환산하면 홍콩유니콤의 주식은 차이나유니콤(600050) 1주에 해당하는가?

다양한 의견과 다양한 답변이 있습니다. 많은 독선적인 증권 분석가를 포함하여 많은 독선적인 증권 분석가들은 이러한 간단하고 느린 질문을 파악하지 못했습니다. 우리는 계산을 통해 사실과 데이터로 말할 수 있습니다.

차이나유니콤 1주(600050) = 134억 × 62.96% ¼ 212억 = 0.3979547 ≒ 홍콩유니콤 0.4주.

홍콩 유니콤 주가는 HK$11.60이며 위안화에 가깝기 때문에 환율 차이는 무시됩니다. 그렇다면 차이나유니콤(600050)이 간접적으로 지배하고 있는 홍콩유니콤의 시가총액은 11.60×0.4=4.64위안이다. 차이나유니콤(600050) 가격보다 1.10위안 저렴하다. 이에 따라 GF 증권 분석가들은 차이나유니콤(600050)의 시가프리미엄이 20% 정도라고 판단했다. 이것이 정말로 사실입니까?

왜 중국 일부 증권사에서는 구니우 교수보다 더 나쁜 바보들을 데리고 있는지 모르겠습니다. 별말씀을요.

위에서 언급한 모든 자회사 및 자회사의 지분은 차이나유니콤(600050)에 대한 장기 투자금 23억6600만원에만 포함된다. 자산과 주식 시장 가격은 고려되지 않습니다. 순자산이 2.87인 Tianma 주식을 약 70에 팔 수 있는 것처럼 완전히 다릅니다. 차이나유니콤(600050)의 총자산 중 장기투자 비중은 2% 미만이다.

그리고 차이나유니콤(600050)은 독점 포지션 가치를 계산할 수 없기 때문에 고려하지 않겠습니다. 23억 6600만 달러의 장기 투자에 포함된 자산에 관해서는, 산정 가능한 상장주식가치를 갖고 있는 홍콩유니콤과 아메리칸유니콤을 제외하면 당분간 따로 보관할 수도 있기 때문이다. 그들은 공개되지 않았습니다.

아무것도 중요하지 않더라도 차이나유니콤(600050)의 프리미엄이 20%라고 할 수는 없다. 아직 아메리칸 유니콤이 있으니까요.

아메리칸 유니콤의 전체 시장가치는 186억 달러, 차이나유니콤(600050)의 지분율은 62.96%, 지분가치는 186억 달러 × 62.96% = 117억 달러이다.

아메리칸 유니콤을 보유하고 있는 차이나유니콤(600050)의 1주 시가총액은 117π212=0.55188달러이다. 4.29위안으로 환산됩니다.

그래서 차이나유니콤(600050)의 장기투자에는 홍콩유니콤과 아메리칸유니콤의 주식시장 가치만 계산하고, 마카오유니콤 등은 각각 제쳐둔 셈이다. 차이나유니콤(600050)도 해외 상장기업이 직접 보유하고 있는 주식의 시가총액은 4.64+4.29=8.93위안이 되어야 한다.

총자산의 2% 미만을 차지하는 장기투자의 실제 가치도 9위안에 가까울 것이라는 얘기도 늘 있다.

순자산에서 전체 장기투자금액을 공제한 주당 순자산도 2위안이 넘는다.

그래서 제한된 정보로 인해 대략적인 추정만 할 수 밖에 없습니다. 차이나유니콤(600050)은 할인이 없고 업계 독점인 3G가 아닌 이상 프리미엄을 전혀 제공하지 않습니다. , 구조 조정은 전혀 고려되지 않으며 16위안의 주식 시장 가격은 합리적입니다. 업계 독점과 3G, 구조조정 요인을 고려하면 차이나유니콤의 2500위안은 꿈이 아니다.