유가는 왜 이렇게 높나요? 언제 내려질까요?

먼저 최근 몇 년간 국제유가 상승세를 간략하게 살펴보자. 2001년 9·11 테러 전후 유가는 배럴당 20달러 안팎이었다. 2003년 초까지 유가는 배럴당 거의 30달러까지 상승했습니다. 1년 후인 2004년 초에는 배럴당 40달러를 넘어섰습니다. 2006년 초까지 유가는 배럴당 60달러 선에 접근하기 시작했습니다. 지난 2007년에는 배럴당 80달러, 90달러 선을 잇달아 돌파한 뒤 2008년 초 100위안을 돌파했다. 물론 최근 국제유가가 100위안을 돌파한 것은 주로 부정적인 시장 요인으로 인해 다소 우연적이다. 예를 들어, 2008년 초 나이지리아 석유 항구 도시의 무장 불안으로 인해 세계 8위 석유 수출국의 석유 공급이 더욱 줄어들 수도 있다는 우려가 제기되었습니다. 동시에 미국 에너지정보청이 발표한 수치에 따르면 미국 원유 재고는 7주 연속 감소해 2005년 1월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 그러나 수요, 생산량, 국제정책, 금융, 투자(투기), 파생요소 등 유가에 영향을 미치는 수급관계 중에는 유가를 지속적으로 상승시키는 요인이 포함되어 있기 때문에 우연의 불가피성도 있습니다. 그리고 높은 성분을 유지합니다. 하나씩 분석해 보겠습니다. 먼저 세계경제와 석유수요를 살펴보자. 우리는 이번 고유가가 예상치 못한 사건으로 인한 단기적인 변화가 아니라 세계 경제, 특히 개발도상국의 급속하고 광범위한 경제 성장에 의해 강력하게 추진되고 있다는 것을 알고 있습니다. 연구에 따르면 최근 몇 년 동안 개발도상국의 GDP 성장은 선진국보다 훨씬 빠르며 개발도상국의 석유 소비 증가도 선진국보다 훨씬 빠릅니다. 개발도상국의 소비는 GDP 성장률보다 상당히 높았습니다. 국제에너지기구(International Energy Agency)의 '세계 에너지 전망(World Energy Outlook)'은 세계 석유 수요의 지속적인 증가로 인해 2015년경에는 더 심각한 공급 문제가 발생할 수 있다고 예측합니다. 그 중 수요 증가의 최소 절반은 개발도상국에서 발생합니다. ExxonMobil과 같은 일부 기관에서는 전 세계 석유 수요 증가의 80%가 개발도상국에서 나올 것이라고 예측합니다. 석유 수요를 고려할 때 운송 시스템, 특히 자동차에 대해서는 특별한 언급이 필요합니다. 미국을 예로 들어 보겠습니다. 미국은 거의 3억 대에 달하는 자동차를 보유하고 있으며 "바퀴 달린 국가"로 알려져 있습니다. 미국의 석유 소비는 전 세계 석유 소비의 25%를 차지하지만, 석유 생산은 전 세계 석유 생산량의 약 9%만을 차지합니다. 미국 경제, 특히 미국 운송 시스템의 연료의 97%는 석유입니다. 중국의 자동차 소유 급증은 석유 소비 증가로 이어졌습니다. 현재 중국에는 약 2,050만 대의 차량이 있으며, 이는 1990년대 초반에 비해 3배 증가한 수치입니다. 최근 몇 년간 차량 판매 증가율은 20%를 넘었습니다. 1993년부터 석유 순수입국이 되었다. 현재 석유 수요의 거의 절반이 수입에 의존하고 있다. 이웃 국가인 일본과 한국의 경우 석유를 100% 수입에 의존하고 있어 아시아 경제의 기관차로서 석유에 대한 막대한 수요가 부각되고 있습니다. 다음으로 석유의 공급량과 매장량을 살펴보겠습니다. 전반적인 상황은 세계 석유 공급 증가가 수요 증가를 따라잡지 못한다는 것입니다. 단기적으로는 글로벌 석유 공급 부족이 더욱 심화될 것이다. 일부 학자들의 보다 비관적인 설명을 사용하면, 세계에서 소비되는 석유 2배럴당 새로운 석유 생산 능력은 1배럴만 발견됩니다. 왜냐하면 세계 대부분의 성숙한 유전의 생산 능력이 감소 추세에 있기 때문입니다. 미국은 기존 유전의 대부분을 고갈시켰습니다. 영국 북해 석유 생산량은 1999년부터 감소하기 시작했습니다. 멕시코 유전 역시 2006년에 생산량이 최고조에 달했습니다. 사우디아라비아의 7개 주요 유전은 국가 석유 공급의 90%를 차지하고 있지만, 생산 능력도 해마다 감소하고 있습니다. 중국에서는 전체 석유 생산량의 약 30%를 차지하는 다칭 유전의 생산량도 연평균 2~3%씩 감소하고 있다. 두 번째로 큰 유전인 랴오허 유전(Liaohe Oilfield)의 생산량도 감소세를 보이고 있다. 비슷한 상황이 거의 전 세계에서 일어나고 있습니다. 생산량이 정점에 도달한 후 두 배로 감소합니다. 하락 속도는 예상보다 빠르다. 물론 글로벌 석유 긴장과 생산 감소에 관해 이야기할 때 우리는 주로 우수한 채광 조건, 우수한 천연 오일 품질, 높은 경제적 가치는 다른 유형의 유전과 다른 형태의 석유 생산의 확장 가능성을 부정하지 않습니다. 실제로 유가는 상쇄효과를 갖고 있다. 유가가 낮을 때, 전통적인 유전 이외의 다른 유형의 유전과 다른 형태의 석유 생산은 개발 가치가 없지만 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 예를 들어, 전통적인 유전의 석유 생산 비용은 낮습니다.

탐사, 생산, 운송 비용을 포함한 미국 에너지부의 계산에 따르면, 전통적인 유전의 생산 비용은 일반적으로 배럴당 10달러 이내이며, 이론 판매 가격은 배럴당 40달러 사이여야 합니다. 사우디아라비아와 같이 석유 생산 여건이 특히 좋은 나라에서는 원유 생산 비용이 배럴당 3~4달러까지 낮을 수 있습니다. 그곳에서는 대규모 유전 바닥에 수압만 추가하면 됩니다. 품질이 좋고 가치가 높은 가벼운 오일이 바닥에 떠오를 것입니다. 불행하게도 이러한 고품질의 대규모 유전은 점점 드물어지고 있으며 수요 증가를 따라잡을 수 없습니다. 따라서 석유 수요, 공급, 가격 사이의 좁은 상호작용을 살펴보면 세 가지 문장으로 요약할 수 있습니다. 첫째, 석유 수요의 급속한 증가는 석유 가격의 지속적인 상승을 촉진하고, 둘째, 전통적인 유전 생산의 감소는 석유를 주도합니다. 셋째, 유가 상승은 기존 유전 외에 다른 유전과 다른 형태의 석유 생산을 확대해 석유 수급 모순을 완화하고 과도한 유가 상승을 억제한다. 전통적인 유전 외에 소위 기타 유전의 대표적인 유형에는 오일 셰일 광산, 오일 샌드 광산, 북쪽 고위도의 한랭지에 위치한 특수 유전 등이 있습니다. 전자의 경우 오일 셰일은 일반 암석처럼 보이지만 가열하면 오일 거품이 흘러나옵니다. 미국, 중국, 브라질, 에스토니아, 호주 및 기타 국가에는 이러한 셰일 오일 매장지가 있습니다. 미국은 세계 셰일 오일 생산량의 72%가 넘는 매장량을 보유하고 있는 독특한 이점을 갖고 있습니다. 콜로라도 로키산맥 바로 아래에는 2조 배럴의 매장량이 있으며 원유 생산능력은 사우디아라비아의 8배, 이라크의 18배, 쿠웨이트의 21배, 이란의 22배에 달합니다. ; 그 규모는 오늘날 모든 전통적인 유전의 원유 매장량을 초과하는 것으로 확인되었습니다. 후자로서 캐나다와 다른 국가들은 북부 앨버타와 같은 지역에 풍부한 오일샌드 자원을 보유하고 있으며 생산 능력은 수백억 배럴에 달합니다. 또한, 이미 1970년대 초 캐나다의 추운 북서부 지역에서는 매장량 400억 배럴에 달하는 특수 유전이 발견되었습니다. 이곳은 주로 혹독한 기후와 열악한 채굴 조건으로 인해 특별합니다. 겨울에는 빙산으로 덮이고 여름에는 늪지로 덮이는 특별한 지역입니다. 겨울에는 기온이 영하 60~70도까지 떨어지기 때문에 사람과 기계가 그곳에서 작업하는 것은 매우 위험하고 어렵습니다. 그러나 기술적 가능성과 타당성 측면에서 우리는 이제 북부 고위도 지역의 오일 셰일, 오일 샌드, 특수 유전을 개발할 수 있는 성숙한 능력을 보유하고 있습니다. 그러나 현실과 시급성의 관점에서 석유 공급을 늘리기 위한 실제 채굴 활동을 수행할지 여부는 유가가 채굴 비용과 이윤을 충족할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 오일 셰일 광산의 채굴 비용은 배럴당 약 25달러로 추정되며, 북부 고위도 지역의 오일샌드와 유전의 채굴 비용은 이 값과 크게 다르지 않습니다(둘 다 기존 유전과 상당한 비용 차이가 있음). 유가가 배럴당 35~40달러라면 어떤 기업도 투자와 생산에 돈을 쓰지 않을 것이다. 그러나 유가가 배럴당 75~80달러까지 오르면 많은 기업들이 현실적인 이익을 얻기 위해 생산에 적극적으로 개입하게 된다. 소위 다른 형태의 석유 생산에는 주로 석탄 액화 기술(CTL)의 기술 프로세스가 포함됩니다. 이 기술의 발아는 실제로 제2차 세계대전 당시 독일에서 시작되었습니다. 당시의 전통적인 접근 방식은 첫 번째 기술 공정에서 석탄을 가스(일산화탄소 및 수소)로 변환한 다음 두 번째 공정에서 가스를 디젤, 휘발유 또는 기타 관련 제품으로 변환하는 것이었습니다. 이 기술 적용의 현실성과 시급성을 제한하는 요인도 원가와 유가 사이의 이윤폭이다. 석탄액화 공정의 생산비용은 배럴당 30~40달러이기 때문에 유가가 배럴당 75~80달러까지 오르기 전까지는 많은 기업들이 석유시장 공급을 늘리기 위해 이 기술을 실제로 적용하지 않을 것이다. 그러나 가격이 안정되고 시장 상황이 성숙해지면 석탄-액체 전환 기술은 큰 잠재력을 갖게 됩니다. 미국 국방부의 추산에 따르면 미국만 해도 9,640억 배럴의 석유를 생산할 수 있는 석탄 자원을 보유하고 있습니다. 이 생산능력은 중동 전체의 전통적인 유전 생산능력인 약 6,850억 배럴보다 더 크다. 위의 분석을 통해 우리는 기존 석유 수요, 공급 상황 및 가격 요인에 따라 시장 석유 가격이 75-80달러/배럴로 상승할 때 시간차가 있지만 세계 석유 가격은 다른 유형의 유전과 전통적인 유전 이외의 다른 형태의 석유 생산이 대폭 확대되면서 공급이 크게 증가하고 수요와 공급의 모순이 완화되었으며 가격 상승이 완화되었습니다. 이런 의미에서 우리는 세계 유가가 2008~2009년에 배럴당 약 미화 80달러 수준으로 다소 하락할 수 있다는 미국 에너지정보청(Energy Information Administration)의 예측에 동의합니다.

물론 위에서 언급한 석유 수요, 공급, 가격 사이의 협소한 상호작용을 고려하는 것 외에도, 특정 시점에 유가가 하락하거나 상승할 것인지, 그리고 언제 하락할 것인지 상승할 것인지도 함께 고려해야 합니다. 국제정책 분석, 금융, 투자(투기) 파생상품 등 광의적 요인의 영향 자연 등 광범한 요인이 유가 상승 및 하락에 보다 단기적이고 유연한 역할을 합니다. 먼저 국제정책을 살펴보자. OPEC, 러시아 및 기타 국가의 정책은 세계 석유 공급에 큰 영향을 미치는 반면, 미국의 정책은 세계 석유 수요에 큰 영향을 미칩니다. 단기적으로 전 세계 원유 생산량의 약 40%를 차지하는 OPEC은 유가 하락을 막기 위해 회원국들의 생산량을 제한하는 기본 태도를 바꾸지 않을 것이다. 러시아의 경우 유가 상승과 추출 기술의 발전으로 최근 몇 년간 석유 생산량이 급격하게 늘어나 생산량이 사우디아라비아를 넘어섰음에도 불구하고 석유 확대를 위해 서방 기업과 협력하자는 요구에는 별로 관심이 없다. OPEC에 참여하는 것을 선호하며 유가 상승으로 인한 큰 혜택을 누릴 수 있습니다. 주요 석유 소비국인 미국은 2007년 12월 부시 대통령이 서명한 새로운 에너지 법안을 통과시켜 장기적으로 높은 석유 의존도를 바꾸겠다고 결심했습니다. 새로운 에너지 법안에 따르면, 2020년까지 미국 차량의 연료 소비를 현재 수준에 비해 40% 줄여야 하며, 바이오에탄올과 같은 재생 에너지원의 사용은 2022년까지 360억 갤런에 도달해야 합니다. 미국은 이러한 확고한 정책 방향을 통해 서구 국가와 전 세계의 석유 수요에 영향을 미치려고 노력하고 있습니다. 그러나 미국 역사상, 특히 닉슨 대통령과 카터 대통령 재임 기간 동안 '해외 에너지에 대한 의존을 없애고' '에너지 독립'을 달성하기 위해 유사한 정책이 있었던 전례가 있었다는 점을 고려하면, 그러나 그들은 부시 대통령의 신에너지 법안의 정책적 효과를 한 번도 성공한 적이 없습니다. 그러나 역대 대통령 정책 실패의 대부분은 국제시장의 유가 하락(OPEC의 정책 반격 포함)에서 비롯됐다. 그러나 유가 하락의 결과로 볼 때 정책이 완전히 실패했다고 보기는 어렵다. 마지막으로 금융 및 투자(투기적) 파생요소를 살펴본다. 여기서 가장 중요한 것은 달러 가치 하락과 석유선물시장, 헤지펀드 등 기관투자가들의 역할이다. 물론 미국 달러의 지속적인 가치 하락은 미국 달러로 표시되는 유가의 지속적인 상승을 촉발할 것입니다. 실제로 미국 달러 가치 하락을 기준으로 매년 실제 유가 상승률을 계산해 보면 명목 상승률의 약 60%에 불과하다는 것을 알 수 있습니다. 원유선물시장에서는 일부 연기금, 공적자금, 헤지펀드 등의 투자(투기) 참여가 가격 변동에 '부동산' 역할을 해왔다. 미국 시장 자료에 따르면 헤지펀드를 중심으로 한 비상업 트레이더들이 원유선물 포지션의 30% 이상을 점유하며 매우 활발하게 활동하고 있는 것으로 나타났다. 그들은 석유 시장이 석유 생산국과 소비국에 의해 지배되는 전통적인 패턴을 바꾸었습니다. 헤지펀드와 투자은행의 어떠한 움직임도 유가와 시장 변동성을 악화시킬 것입니다. 이 점은 세계 유가의 단기 변동, 특히 진폭 증가를 설명하는 데 특히 주목할 만합니다.