상하이 건설 공정 재무 보고서 분석

Shanghai Construction Engineering(600170)은 1998년 6월 15일에 설립되어 1998년 6월 23일에 상장되었습니다.

산업: 건축 장식

관련 개념: MSCI 개념, 일대일로, ppp 개념, 지분 증권 회사, 디즈니, Shanghai Stock Connect, 마진 거래, 상하이 국유 Xiong Anxin 지구 자산 개혁

사업 범위: 주로 주택 건설 프로젝트, 전문 건설, 디자인, 장식, 조경 설계 및 건설 프로젝트, 부동산 개발 및 운영, 석재 채굴 및 콘크리트 가공 등의 일반 계약에 종사 제조, 도시 엔지니어링 건설 프로젝트 관리, 도시 인프라 투자 및 건설 프로젝트, 장비 세트 및 기타 상품 무역, Zara Mining, 엔지니어링 프로젝트 관리 컨설팅 및 인력 파견.

이 회사는 상하이에서도 수많은 국제 수준의 초고층 빌딩, 종합 교통 허브, 문화 및 스포츠 시설, 도시 시설 등을 설계하고 건설한 오랜 역사를 지닌 회사입니다. 상하이 및 전국 주요 도시에서 "Shanghai Construction Engineering의 고품질 브랜드 이미지를 형성하고 있으며 회사의 "SCG" 상표는 국가 산업 상업 관리국에서 인정한 "중국의 유명 상표"라는 칭호를 받았습니다.

부동산 성장세가 둔화되면서 기업에도 영향을 미치게 되는 순환주다. 하지만 2017년부터 보면 약세장은 아니다. 하지만 여전히 주의를 기울여야 합니다.

첫째: 성장 잠재력(그림 1)

현재 중국의 엔지니어링 계약 산업은 시장 진입 장벽이 낮고 업계 내 기업이 많으며 산업 집중도가 낮고 동질적인 경쟁이 심합니다. 총 이익이 낮고 산업 성장에 병목 현상이 있을 것입니다. 그림 1에서도 볼 수 있듯이,

1. 비즈니스 성장은 지난 3년 동안 기본적으로 6위를 유지하고 있으며, 전년도에 비해 성장률이 크게 감소했습니다.

2. 지난 2년간 순이익 증가율은 평균 13%로 데이터 측면에서 비교적 양호했습니다. 그러나 순환성을 무시하지 마십시오.

3. 총자산과 순자산 증가율도 하락하기 시작했다. (데이터는 게시되지 않아 플러쉬가 볼 수 있어서 제가 직접 대략적으로 계산해봤습니다.)

둘째: 이익분석(그림 1)

1. 매출총이익률이 낮고, 주로 이 산업에 의존합니다.

2. 순자산수익률은 10으로 안정적이다.

3. 총자산수익률은 1.6으로 순자산수익률보다 현저히 낮다.

셋째: 자산과 부채,

1. 자산-부채 비율은 1-15.5 = 84.5

2. 순자산-부채 비율은 5.45배?

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3. 건설업과 부동산업은 일반적으로 자산과 부채가 높기 때문에 이자보상비율이 매우 중요합니다. 이는 주로 귀하의 이익이 상환하기에 충분한지 여부에 달려 있습니다. 2017년 연례 보고서에서 총 이자는 22억 8,500만 달러, 이익은 30억 달러, 이자 보상 비율은 2.34로 나타났습니다.

4. 현금 및 현금등가물이 유동부채보다 큰지 여부. 현금및현금성자산은 542억, 유동부채는 1,292억입니다. 이 차이가 너무 크고, 명백한 부채상환 리스크가 있으므로 주의가 필요합니다.

상대적으로 낮은 현재비율 1.24(2보다 좋음)와 당좌비율 0.68(1보다 좋음)을 살펴보자.

일반적으로 부동산 산업이기 때문에 다른 산업에 비해 부채가 높을 것입니다. 게다가 회사는 오래된 국영 기업이므로 자산 담보 문제가 발생해서는 안됩니다. 큰일이야.

5. 잉여현금흐름은 -9천만 이상으로 괜찮습니다.

회사의 주력사업인 건축, 설계, 도급, 건설 부문이 매출 비중이 가장 높으나 매출총이익률이 너무 낮다.

업계 비교로 볼 때 PEG는 업계 중간값보다 약간 높으며 마케팅과 판매 모두 좋은 성과를 냈습니다.

현재 주가는 3.7위안, 2017년 주당순이익은 0.29, 시가는 12.75이다. 기관 예측은 그림 4에 나와 있습니다.

Buffett의 Sanhao Company는 분명히 표준에 미치지 못합니다.

Peter Lynch PEG, 2018년 13, 0.33*13 =? 4.29, 15.9 증가를 기준으로 계산합니다.

Graham, 0.29*(8.5 2*13) = 10 증가 170. 연간 비율은 약 22입니다.

안전마진을 주고 시가의 10배로 계산하면 2018년에는 3.3위안이 될 테니 이 이하로 사셔도 큰 문제는 없을 것 같습니다.

과거 시장과 순 가격이라는 두 개의 차트를 더 살펴보면 2015년 주식 시장 붕괴 이후 최저점이 2016년 1월 29일 2.97위안으로 떨어졌고 현재 주가는 오히려 그보다 낮은 3.7위안이다. 우리가 주목해야 할 주기성이다. 순환 주식은 시장이 호황일 때 매수해야 합니다. 2014년부터 2015년까지의 강세 부분을 버리고 이 주식의 순환적 특성을 살펴보겠습니다.

후기: 순환 산업은 향후 몇 년 동안 아무것도 하지 못할 수도 있습니다. 장기 투자자들은 포기하는 것이 좋습니다. 물론, 국가가 경제발전을 위해 계속해서 부동산을 장려한다면 이야기는 달라진다. 적어도 일부 부동산 재벌들의 분석을 보면 그 방향을 확인할 수는 없을 것이다. .

게다가 최근 몇 년간 이 주식의 배당금이 상대적으로 높았던 것은 중국 증권감독당국의 요청에 부응했기 때문인지 모르겠습니다. 수수료? 아니면 혹시 알고 계시다면 메시지를 남겨서 소통할 수도 있습니다.