바오딩 스완 주식

서문 뉴스와 국제 외환 시장의 미국 달러 하락에 힘입어 어제 위안화 환율은 환율 개혁 이후 가장 큰 일일 상승률을 기록했습니다. 장중, 종가가 처음으로 7.76을 돌파하면서 중간가격, 장중, 종가 모두 환율개편 이후 최고치를 경신했다.

==이 기사에 대한 훌륭한 소개==

(1) 인기 주제

1. 위안화 환율이 7.77을 초과했습니다.

2. 위안화 증가 이니셔티브에 대한 평가

3. 제지 산업: 업스트림 및 기술 우위를 보유한 기업에 대해 낙관적

4. 제지 산업: 2007년 2개 주식에 대한 투자 포인트 및 권장 사항

(2) A주 초점

5. 단계 조정으로 현지 기회 가져옴

6. 박스 쇼크가 주요 상승을 대체합니다!

7. 조정이 끝나기 전 반등에 주의하세요

(1) 핫스팟

일일 상승률 0.21%로 역대 최고 기록

위안화 환율 7.77달러 돌파

어제 은행간 외환시장에서 미국 달러-위안 환율의 중앙 패리티 환율은 1달러-7.7615위안이었습니다. 위안화는 전 거래일 대비 161 베이시스 포인트(bp) 크게 상승해 0.21% 범위에 도달했는데, 이는 화폐 개혁 이후 일일 최대 상승폭이다. 이로써 새해를 맞이한 지 한 달여 만에 위안화 환율 누적 절상률은 0.61%에 달했고, 환율 개혁 이후 누적 절상률도 4.49%에 달했다.

조회거래에서는 최저 위안화 환율이 7.7623원, 최고 환율이 7.7548원으로 환율 개혁 이후 처음으로 위안화 환율이 7.7585원으로 크게 상승했다. 전날 종가 대비 154bp, 입찰 거래에서 최저 위안화 환율은 7.76bp에 그쳤고, 최고 환율은 7.7550에 도달했으며, 최종적으로 전날보다 171bp 상승한 것으로 마감되었습니다. (중국 증권 뉴스)

위안화 절상 촉진에 가장 강력한 소리가 나올 것으로 예상된다

하루 만에 161 베이시스 포인트 상승, 위안화 중간 가격 7.7615, 장중 가격 7.7548, 종가 7.7585입니다. 2월 첫 거래일 위안화 환율은 거의 모든 중요 데이터에서 환율 개혁 이후 새로운 기록을 세웠습니다.

새해 이후 위안화 환율이 최고치를 경신하는 것은 흔한 일이다. 어제 기준으로 올해를 마감한 21거래일 동안 위안화 중앙환율은 환율개혁 이후 9번째로 최고치를 경신했다. 미국 달러화는 개혁 이후 누적 상승률이 472bp 상승해 0.61%에 달했다.

대부분의 분석가들은 어제 위안화 환율이 급등한 것이 대내외 요인에 따른 결과라고 생각하지만, 최종 분석에서는 기대가 위안화 절상을 이끄는 가장 강력한 원동력이라고 생각합니다.

신고가 경신이 습관화됐다

새해부터 위안화 환율이 신고가를 경신하는 것이 거의 습관이 됐다. 어제까지 계산하면 올해 끝난 21거래일 동안 위안화 환율은 거의 격일로 9차례나 외환개혁 이후 최고치를 경신했다. 이 기간 동안 위안화 환율의 중앙 패리티 비율은 7.80, 7.79, 7.78, 7.77의 4가지 정수 수준을 지속적으로 초과했습니다. 장중 가격은 어제 처음으로 7.76을 초과했습니다.

그럼에도 불구하고 위안화 환율은 하루 만에 이만큼 상승했고 모든 주요 지표에서 기록을 세웠는데, 이는 환율 개혁 이후 매우 드물다.

더 중요한 것은 위안화 환율이 중앙 패리티가 강할 뿐만 아니라 거래 가격도 강하다는 점입니다. 중앙 패리티가 처음으로 7.77을 돌파하면서 장중 가격과 종가가 7.76을 넘어섰습니다. 처음으로 표시합니다. 조회 거래에서는 위안화 환율이 최고 7.7548에 도달해 7.7585에 마감했고, 입찰 거래에서는 위안화 환율이 최고 7.7550에 도달해 7.7561에 마감해 두 가지 모두 종전 최고 기록을 대폭 개선했다.

이는 투자자들이 위안화의 향후 추세에 대해 여전히 매우 낙관적이라는 것을 보여줍니다. 따라서 거래 과정에서 그들은 많은 양의 위안화를 매도하고 많은 은행 외환 거래자들이 인터뷰했습니다. 기자들도 이를 확인했다.

기대감은 위안화의 가장 강력한 원동력이다

어제 위안화의 급등에 대해 뉴스를 통해 다음과 같은 설명을 얻을 수 있다. 미 연방준비제도(Fed) 회의와 폴 미 재무장관 발표 센 총리의 연설에 영향을 받아 수요일 뉴욕 외환시장에서 미국 달러화가 약세를 보이면서 어제 아시아 외환시장에서도 큰 폭의 하락세를 보였으며 이는 바로 위안화로 이어졌습니다. 미국 달러화 환율이 사상 최고치를 경신했다.

둘째, 내부 요인의 관점에서 볼 때, 어제 뉴스에 따르면 우리나라의 외환 시스템 개혁이 올해 큰 진전을 이룰 것으로 예상됩니다. 위안화 환율의 유연성을 높이고, 외환수급 관계를 바로잡으며, 위안화 절상이 주요 추세가 되는 상황에서 높은 과잉 압력과 과잉 유동성 억제 등의 조치를 완화할 수 있습니다. 뉴스에서 언급된 변화는 단기적으로 RMB 매수에 대한 시장의 신뢰를 더욱 높였습니다.

선완연구소 연구원 량푸타오(Liang Futao)는 위에서 언급한 뉴스의 변화가 위안화 환율 강세를 자극하는 가장 직접적인 요인이라고 볼 수 있지만 근본적으로 기대는 올해 위안화의 급격한 상승을 이끄는 근본적인 요인입니다.

량푸타오는 중앙재정공작회의 이후 대외무역 흑자의 과도한 증가와 외환보유고의 급격한 증가를 억제하는 것이 다음 단계의 대외무역 추진 과정에서 중요한 과제가 됐다고 믿는다. 균형, 위안화 환율은 의심할 여지없이 중요한 중요한 수단입니다. 대외 무역수지를 규제하는 데 있어 위안화 환율의 역할이 커지면 필요한 신속한 절상이 필수적입니다.

게다가 방금 발표된 2006년 경제 데이터는 위안화 절상에 대한 기대를 더욱 높였습니다. 지난해 우리나라의 GDP 성장률이 예상보다 훨씬 빨랐기 때문에 이는 위안화 추세에 근본적인 지지를 제공하는 동시에 위안화 절상 여지를 더욱 열어주었습니다.

사실 시장 자체가 이러한 기대에 대해 가장 좋은 해석을 내놨습니다. 올해 초부터 위안화 환율의 중앙 패리티 환율이 조정된 며칠 동안에도 거래 가격은 항상 중앙 패리티 환율보다 훨씬 강했습니다. 변화하더라도 시장이 위안화에 대해 낙관적이라는 현실을 바꿀 수는 없습니다. 한 은행 외환 트레이더가 말했듯이, 전체 시장이 위안화 가치가 급격하게 상승할 것으로 예상하는 상황에서 누가 감히 미국 달러를 매수하겠습니까? (중국증권뉴스)

위안화 가치가 처음으로 7.77위안을 돌파했고, 위안화 절상 의지도 높아졌다

위안화는 올해 9번째로 최고치를 경신했다. 어제 중앙 환율은 7.7615위안으로 처음으로 위안화 가치가 7.77위안을 넘어섰고, 환율 개혁 이후 하루 최대 상승률을 161bp로 기록했습니다. 외환개혁 이후 위안화 누적 절상률은 4.49%에 달했고, 올해 누적 절상률은 0.59%로 올랐다.

지난해 4분기 이후 위안화 환율의 절상 궤적을 살펴보면, 위안화의 급격한 상승과 미국 달러화의 강세가 동시에 나타나고 있는 것을 확인할 수 있다. 전문가들은 이는 위안화 환율 절상 주도권이 높아지고 있음을 보여준다고 지적한다. 그러나 이는 위안화의 일방적인 절상에 대한 시장의 기대가 높아지는 것을 반영하며, 이는 환율 유연성 제고에 도움이 되지 않습니다.

"위안화 환율 상승은 전날 연준이 금리 인상을 계속 중단하겠다고 발표한 것과 중국의 환율 개혁을 가속화해야 한다는 폴슨 미 재무장관의 발언과 관련이 있을 수 있다" ." 상업은행 트레이더들은 연준이 전날 연방기금 금리를 유지하기로 한 결정이 변하지 않은 문구가 매우 비둘기파적이며 달러 추세에 어떠한 지지도 가져오지 못했다고 지적했습니다. 또한 폴슨 총리는 의회에서 중국이 환율 개혁을 가속화하도록 계속 촉구할 것이라고 말했습니다.

그러나 중국사회과학원 금융연구소 중국경제평가센터 소장인 류위후이는 어제 위안화의 상승은 외부 압력의 출현에 따른 것이라고 믿고 있다. "위안화 가치 상승은 추세가 형성된 결과입니다. 이러한 이벤트는 일부 세부 사항만 추가할 뿐 전체 위안화 가치 상승 추세에 영향을 미칠 수는 없습니다. "

위안화의 전반적인 상승 추세를 뒷받침하는 것은 무엇입니까? 감사 이니셔티브의 증가입니다. "위안화 환율이 8위안을 돌파한 이후 위안화의 절상은 분명히 더욱 활발해졌습니다.

"유위휘는 환율 개혁 이후 오랫동안 위안화 강세가 미국 달러화 약세에 주도돼 절상이 어느 정도 소극적인 성격을 띠었다고 지적했다. 그러나 지난해 4분기 이후에는 위안화 강세와 미국 달러화 강세가 동시에 일어나는 경우가 많아 통화가 오르락내리락한다는 일반적인 상식과 달리 위안화 절상 주도력이 높아지고 있다”고 말했다. 통화 당국은 거시적 통제와 국제수지 문제 해결의 수단으로 금리를 더 많이 고려할 수도 있습니다."

이러한 적극적인 감사 기능은 올해 1월 들어 더욱 두드러졌다. 자료에 따르면 미국 달러지수는 연초 83.7포인트 안팎에서 꾸준히 상승해 85포인트 이상 정점을 찍었다. 그러나 이 기간 동안 위안화도 급등하여 많은 중요한 심리적 장벽을 돌파하고 새로운 최고치를 반복적으로 기록했습니다.

일부 은행 거래자들은 시장이 위안화에 대한 상대적으로 안정적인 기대를 형성했다고 지적했습니다. 따라서 위안화를 보유하는 것이 더 안전합니다. 따라서 달러 매도는 항상 대규모였으며 이로 인해 환율이 단계적으로 상승했습니다

. Liu Yuhui는 "위안화 가치 상승에 대한 기대가 있을 경우 금융 상품의 가격은 크게 변동할 것"이라고 지적했습니다. 우세한 상황이라면 위안화 환율의 일일 변동폭 한도를 완화하는 것은 별 의미가 없다”고 말했다. "

어제 거래시장의 가격 추세로 볼 때 중앙 패리티가 개장한 후 중앙 패리티가 시장을 안내하는 역할도 위안화 상승에 대한 시장의 기대를 크게 높였습니다. 달러화 매도세로 인해 위안화 대비 달러화 가치가 장초 급락해 하루 거래일 만에 7.77위안과 7.76위안을 돌파했고, 조회시장에서는 7.7548위안과 7.7550위안으로 최저치를 기록했다. 오후 이후 각각 미 달러화 매수세가 증가하면서 소폭 개선세를 보였으며 최종적으로 전날 대비 154bp, 171bp 하락한 각각 7.7585위안, 7.7561위안으로 마감했습니다(상하이 증권 뉴스)

감사로 이익을 얻는 산업 추적:

제지 업계는 업스트림 및 기술 우위를 갖춘 기업에 대해 낙관적입니다.

유동성 증가로 인해 회사의 가치 평가가 계속해서 높아집니다. 현 단계에서는 무위험이자율 3.0이 투자에 더 의미가 있을 수 있지만 그에 따라 투자 위험도 증가할 수 있습니다. 업계에 대한 중립 등급을 유지하고 업스트림을 소유한 Yueyang Paper와 Sun Paper에 대해 계속 낙관적 견해를 유지합니다.

유동성이 지속적으로 밸류에이션을 높이고 있습니다.

우리는 장기 무위험 금리를 판단하여 항상 4.0-4.5를 사용했습니다. 기존 제지회사의 평가과정에서는 시장유동성이 지속적으로 증가함에 따라 투자의 기대수익률이 하락하는 추세를 보이고 있으며, 국고채 이자율도 7년 및 10년 단위로 하락하고 있습니다. 2.8~3.0의 낮은 수준에 머물고 있으며, 이는 무위험 금리가 계속해서 낮아질 것이라는 시장의 기대를 형성할 수 있으며, 이는 결국 회사의 가치 평가를 얼마나 오랫동안 상승시킬 것입니다. 판단하기는 어렵지만, 현재의 기업가치에 큰 영향을 미치며, 당분간 낮은 장기금리가 지속될 수 있으므로 무위험이자율 3.0으로 측정한 기업가치평가는 지속될 수도 있습니다. 이 단계에서는 투자에 더 적합하지만 이에 따라 투자 위험도 증가할 수 있습니다.

업스트림 및 기술 우위를 갖춘 기업에 대해 계속해서 낙관적입니다.

과잉은 제지 산업의 장기적인 추세이기 때문에 기술 우위는 시장 과잉을 피하기 위한 효과적인 방법이 되었습니다. , 우리는 업스트림 및 선도적인 코팅 기술을 보유한 Yueyang Paper(600963)에 대해 계속 낙관하고 있습니다.

Yueyang Paper(600963): 임업을 채택하는 극소수 상장 제지 회사 중 하나입니다. , 펄프 및 제지 통합으로 인해 Yueyang Paper의 업스트림 이익 추세가 가장 명확합니다. 추가 발행 후 사업 기대치를 바탕으로 회사의 현재 합리적인 가치는 13.2위안이고 반년과 1년 후에는 합리적인 가치로 추정됩니다. 각각 17.0위안, 20.8위안입니다.

이 값에는 회사의 향후 재융자 및 임지의 지속적인 확장에 대한 기대가 아직 포함되지 않습니다.

재융자의 측면에서 자금 조달은 기업의 불가피한 행위이므로 위의 사항은 다음과 같습니다. 언급된 자연 성장에 따른 밸류에이션은 낮은 수준으로, 준우세 기간 동안의 자연 성장률은 24.3에서 8.0으로 하락했습니다. 자금 조달 증가는 자금 조달 금액에 따라 달라지며 이는 예측할 수 없습니다. 연평균 성장률을 20으로 가정하면 회사의 현재 적정 가치는 15.8위안이고 반년 후와 1년 후의 적정 가치는 각각 20.4위안과 25.1위안이 될 것으로 추정됩니다.

신규 임지 측면에서 대주주 타이거페이퍼그룹은 이번 사모그룹이 '11차 5개년 계획' 말까지 65만헥타르(975만에이커)의 임지를 건설할 계획이다. Maoyuan Forestry Company 지분 전체와 190,000에이커의 국유 산림을 투입하는 것은 상장회사의 105만 에이커에 달하는 산림이 최종 지분이 될 것으로 예상되지 않는다는 그룹의 의지를 보여줍니다. 웨양제지 임업지역입니다. 우리는 회사가 추가하는 산림 84,000에이커마다 EPS가 0.035위안씩 증가하고 가치는 주당 1.2위안씩 증가할 것으로 추정합니다.

회사 주식에 대해 '추천' 등급을 유지합니다.

선페이퍼(002078) : 선페이퍼는 그동안 축적된 코팅지 기술 우위로 역사적으로 시장 상위권에서 부족한 경쟁을 누려왔다. 제기된 프로젝트 액상 포장지는 다시 한 번 제품 품질을 향상시킬 것이다. . 2007년부터 2008년까지 2개의 펄프 라인을 시운전함으로써 회사의 제품 원가는 감소하고 매출총이익률은 증가할 것입니다. 효율적인 운영을 통해 ROE는 여전히 제지 업계 최고 수준을 유지할 것입니다.

회사의 현재 적정 가치는 26.1위안이고, 6개월 후와 1년 후의 적정 가치는 28.7위안, 31.4위안이다. 장기적으로 Sun Paper의 가치 평가에 대해 낙관적이지만 현재 가격은 확실히 매력적이지 않으며 투자 등급은 '중립'을 유지합니다. (궈센증권)

제지산업 : 2007년 2개 종목에 대한 투자포인트 및 추천

종이소비 : 현재 6천만톤에 육박하며 전 세계 소비량의 약 16.00~05점 차지 2005년의 연평균 성장률은 11이었고, 2005년부터 2010년까지의 연평균 성장률은 기본적으로 GDP와 일치하는 7로 예상됩니다. 2010년에는 총 생산량이 8천만 톤을 넘어설 것이며 이는 최대 소비국인 미국의 현재 수준에 맞먹는다.

종이 공급량 : 현재 기본적으로 소비량과 동일합니다. 2000~2005년 연평균 증가율은 13으로 소비 증가율보다 높았으며, 2005~2010년 연평균 증가율은 8~9로 소비 증가율보다 약간 높을 것으로 예상된다. 2006년 하반기부터 중국의 종이제품 수출액이 수입액을 넘어섰다. 이는 10년 이상 지속될 수 있는 장기적인 추세로 발전할 것으로 판단됩니다. 가장 큰 이유는 중국 제지회사가 국제적인 경쟁우위를 갖기 시작했기 때문이다.

경쟁 환경: 시장 세분화와 강자는 항상 강할 것입니다. 국내에는 아직도 3000개가 넘는 제지업체가 있고, 국내 전체 생산능력이나 총매출의 7% 이상 시장점유율을 차지하는 기업은 없다. 그러나 일부 제품에서는 이미 강자의 특성이 매우 두드러져 있습니다. 예를 들어 진동제지(주)의 코팅지 국내 시장 점유율은 50%를 넘고, 화태(주)의 신문용지 시장 점유율은 30%에 가깝다. 국내 총 생산 능력이 수요를 초과함에 따라 기업의 2단계 차별화 상황은 계속해서 진화할 것이며 산업 합병 및 재편도 가속화될 것입니다. 우리는 2010년 중국 시장의 제지 기업 규모가 수천만 톤에 달할 것으로 판단하고 있으며 이는 미국, 유럽, 일본의 대기업과 비교할 수 있다. 우리는 중국 기업의 장점은 다음과 같습니다: 1) 세계 최고의 제지 장비 보유, 2) 상대적으로 낮은 에너지 및 인건비, 3) 대규모 경제 주체 중 중국은 여전히 ​​가장 빠르게 성장하는 시장이 될 것입니다.

재무 성과: 업계 매출총이익률 수준은 기본적으로 14위안 내외, 순이익 수준은 5위안 내외, 전체 산업 매출 규모는 약 3000억 위안(펄프 및 산업 제외) 수준이다. 종이 제품). 업계 평균 총자산-부채 비율은 62배에 이른다. 업계는 부채 수준이 높은 생산 능력 확장과 제품 구조 업그레이드가 특징입니다. 생산능력 증가세가 둔화되면서 업계 부채비율이 감소하고 현금흐름도 개선될 것으로 기대된다.

제품 동향 : 소비 증가율 관점에서 2000년부터 2005년까지 가장 빠르게 증가한 것은 백판지(17.6), 박스보드(16.9), 신문용지(16.4)였으며, 포장지는 종이( 1.8), 특수지(7.3), 골판지 원지(9.1)는 상대적으로 속도가 느렸습니다. 소비비중으로 보면 신문용지(6.0), 코팅지(6.1), 백판지(14.6), 컨테이너보드(18.8), 필기용지(18.2) 등 주요 품종의 비중이 증가하고 있는 반면, 골판지 원지 비중 가정용지(17.5), 가정용지(6.9), 포장지(8.7), 특수지(1.9)의 비중이 감소했습니다. 향후 5년간 코팅지 비중은 여전히 ​​증가하고, 신문용지와 필기용지 비중은 감소하겠지만 국내 소비 증가율은 둔화될 것으로 판단된다.

가격 변동: 2002년부터 2006년까지 원재료 가격은 상승세를 보였으나, 국내 종이 생산량의 급격한 증가로 인해 국내 수입 침엽수 펄프 가격이 30% 이상 상승하였다. 용량, 신문용지, 경량 코팅지, 코팅지, 백판지 등 주요 품종의 가격이 4~10도 정도 하락했다. 2007년에는 백판지와 신문용지 가격이 반등할 가능성이 높고(Capacity 풀림), 경량코팅지와 코팅지는 여전히 하락압력이 있다고 판단한다. 종이 펄프의 가격 추세는 침엽수 펄프가 높은 수준을 유지할 것이라는 것입니다(미국 달러는 캐나다 달러에 비해 평가절하되고 신규 생산 능력은 제한됩니다). 2007년 평균 가격은 US$750-770/ton이 될 것으로 예상됩니다. 광엽펄프 가격은 아시아와 남미 지역의 신규 생산 능력 증가로 인해 2007년 평균 가격이 톤당 600달러로 다소 하락할 것으로 예상된다.

종합 평가: 2007년은 수출이 수입보다 많아지고 수출이 주요 추세로 발전하는 해가 될 것이며, 국내 생산 능력 확대 속도는 둔화되고 산업 통합은 심화될 것입니다. 전반적인 원자재 가격은 하락세를 보일 것으로 예상되며(폐지 가격은 단기적으로 어느 정도 압력을 받을 것임), 종이 제품 가격의 하락 압력은 완화되고 일부 종이 제품 가격은 상승할 수 있습니다.

투자 조언:

우리는 단기적으로 Huatai에 대해 계속 낙관하고 있습니다. 주요 이유는 다음과 같습니다. 1) 세계적으로 경쟁력 있는 신문용지 회사 2) 수출 매출의 큰 증가. 3) 2007년 주가수익률이 13배에 불과할 정도로 현재 밸류에이션 수준은 높지 않다. 주요 시사점: 신문용지 가격은 더 이상 하락하지 않습니다.

장기적으로 첸밍을 낙관하는 주된 이유는 1) 세계적 수준의 중국 제지회사로 성장할 수 있다는 점, 2) 2007년 실적 반전 가능성이 있다는 점, ) 만약 성과가 주주개혁 기간 동안 약속한 사항을 충족할 수 있다면, 2007년 해당 주가수익비율은 10배 미만이었습니다. 요점: 2007년 1분기 실적은 상당한 성장을 이룰 수 있다.

(2) A주 초점

반등은 이전 기간에 비해 상당히 약함

단계 조정으로 현지 투자 기회 제공

수요일 시장의 경우 급격한 하락세에 대한 시장의 전반적인 반응은 명백히 과민반응이었습니다. 이러한 하락세의 원동력이 효과적으로 방출되면 시장은 상대적으로 안정된 궤도로 돌아올 것입니다. 실제로 어제 세션에서 절반 이상의 주식이 상승하고 30개 이상의 주식이 일일 한도에 도달한 전반적인 성과로 볼 때 현재 시장은 여전히 ​​강력한 장기 모멘텀을 보유하고 있으며 전반적인 강세 패턴은 여전히 ​​흔들리기 어렵습니다.

단계적 조정이 시작되었습니다

그럼에도 불구하고 시장의 단계적 조정이 시작되었으며 이는 세 가지 측면에서 강조됩니다. 첫째, 이번 라운드의 방향타 역할을 합니다. 대형 우량주 그룹은 중국공상은행과 중국생명보험으로 대표되는 금융주부터 Vanke A, Poly Real Estate로 대표되는 부동산주에 이르기까지 종합적인 혁신 단계에 진입했습니다. 시노펙(Sinopec)과 바오스틸(Baosteel Co., Ltd.)로 대표되는 석유화학 및 철강주는 단기적인 고점과 하락 조짐을 보이고 있으며, 이는 결국 시장이 종합적인 조정기에 진입했다는 것을 의미합니다.

두 번째는 자본 유입 제한, 마진 금융 및 증권 대출 제한, 주가 지수 선물 출시 지연 등 '거품'에 대한 우려로 경영진이 채택한 일련의 통제입니다. 투자자들이 계속해서 자신감을 갖는 것을 방해했습니다.

세 번째는 시장 내부 조정의 요구 사항입니다. 현재까지 이번 라운드의 시장은 출시 이후 기본적으로 성장주, 가치주, 투기주 및 보충주에 이르기까지 완전한 강세장을 완성했습니다. 상승장에서는 현재 시장이 여전히 상승 모멘텀을 갖고 있지만 뚜렷한 상승세를 이어가도록 시장을 이끌어가기는 어렵습니다. 연례 보고서 결과가 점진적으로 공개됨에 따라 점점 더 많은 회사의 주가가 실제 테스트에 직면하게 되며 조정은 일반적으로 이 단계에서 가장 중요한 특징입니다.

안정성이 조정기의 기조가 되어야 한다

시장에는 심층적인 조정을 위한 동기와 기반이 없습니다.

우선, 가치 평가 관점에서 볼 때 현재 시장 '거품'에 대한 논쟁이 분명히 증가하고 있지만 주의 깊게 분석하면 결론은 여전히 ​​상대적으로 낙관적입니다. CSI 300을 예로 들면, 상대적으로 보수적인 2007년 성장률 전망치 20%에 따르면, 동적 주가수익률은 약 22배이며, 이는 지속적인 개선을 고려하면 분명히 과대평가되지는 않습니다. 거시적, 위안화 절상, 세금 개혁 및 주가지수 선물 헤징 등 여러 가지 긍정적인 요인이 발생함에 따라 일부 품종은 여전히 ​​매우 매력적이며 이는 주식 보유에 대한 기관 투자자의 신뢰를 객관적으로 강화합니다.

둘째, 펀드 및 기타 기관자금의 규모가 1조를 넘어서면서 A주 시장 전체가 점차 기관지배적 시장으로 진화하여 궁극적으로 현재의 안정성이 크게 향상되었습니다. 시장. 시장 게임의 관점에서 볼 때, 펀더멘털에 근본적인 변화가 없고, 시장 기대가 여전히 양호하고, 유동성 홍수 상황을 단기적으로 효과적으로 해결하기 어려운 경우, 기관이 주도적으로 포지션을 축소하는 위험은 훨씬 클 수 있습니다. 가만히 있는 것보다 더 큰 것. 결국 경영진의 통제로 인해 기관펀드의 투자의욕이 줄어들 수는 있지만, 보유자산이 크게 줄어들 가능성은 매우 희박하다. 또한 경영진의 입장에서는 '거품'에 대한 우려로 주식시장이 급등하는 것을 바라지 않지만, 따라서 주가지수가 단기적인 급격한 변동을 겪은 후에는 급락하는 것도 원하지 않습니다. 조정기간에는 안정성이 가장 중요한 특징이 될 것이며, 개별 종목에 초점이 맞춰질 것이며, 구조적 차별화가 시장의 지배적인 요인이 될 수 있습니다.

일부 투자 기회는 여전히 존재합니다

우량, 금융, 부동산 및 기타 시장 선도 부문이 조정기에 접어들면서 시장 핫스팟도 조정기에 진입할 것입니다. 그러나 시장 상황으로 인해 전반적인 강세 패턴은 여전히 ​​흔들리기 어렵고 테마별 투자 특성을 지닌 일부 기회가 점차 나타날 것입니다. 지난 이틀 동안 시장 핫스팟의 분포를 보면 증권사, 온라인 미디어 등 일부 기술주가 눈에 띄기 시작했으며 Haixin Shares, Baoding Swan, Dianguang Media, Shanghai Merlin 등이 모두 일일 한도에 도달했습니다. . 분명히 현재 시장의 주류 핫스팟이 조정 단계에 있을 때 테마별 투자 기회를 갖춘 품종이 종합적인 상승의 기회를 가져올 것으로 예상됩니다. 3G를 비롯해 항공우주, 군사산업 등 고성장 소형시가총액주를 비롯해 종합상장과 우량자산 투입이 가능한 종목들이 펀드에서 주목을 받을 것으로 예상된다. (베이징 프리미어)

박스 쇼크가 주요 상승파를 대체

강소천정간단

앞으로 A주 시장 추세는 두 가지 새로운 특징을 갖게 될 것이다 하나는 주요 상승파가 박스 쇼크로 대체되고, 다른 하나는 개별 주식 기회가 부문 시장을 대체한다는 것입니다.

양의 위축은 강세 에너지의 쇠퇴를 암시합니다

이와 관련하여 분석가들은 엇갈리고 있습니다. 한 측면은 황소가 아직 모든 면에서 당황스럽지 않다는 것을 보여줍니다. 하락세는 황소가 여전히 시장 추세를 통제할 능력이 있다는 것을 의미합니다. 우려스러운 점은 어제 A주 시장의 안정세는 거래량 에너지의 지속적인 증폭이 아닌 전형적인 거래량 에너지의 위축을 보여주었다는 점이다. 이는 어제 A주 시장의 안정 모멘텀이 나타났음을 의미한다. 이는 측면에서 신규 매수자금이 대거 유입된 것이 아니라 매도측의 매도력이 감소했기 때문입니다.

더 중요한 것은 A주 시장도 초반 급락했지만, 이후에는 상승펀드들의 더욱 격렬한 반격으로 이어져 더 큰 상승장으로 이어진다는 점이다. 그러나 어제 A주 시장은 위축되고 안정되기만 했는데, 이는 강세장의 에너지가 실제로 감소했음을 보여줍니다. 이 때문에 애널리스트들은 A주 시장의 운영 패턴이 원래의 주요 상승파장에서 박스쇼크장으로 변화할 것으로 보고 있다.

즉, 어제의 안정이 이번 주 금요일의 보복 상승세로 이어지는 것은 아닐 수도 있지만, 좁은 범위 내에서 계속 등락할 가능성이 크다는 것입니다.

새로운 패턴이 새로운 기회를 가져올 수 있을까?

A주 시장의 향후 추세는 두 가지 새로운 특징을 갖게 될 것으로 보입니다. 첫째, 주요 상승 물결은 다음과 같습니다. 특히 오랫동안 증권시장에서 활동해 온 주류 펀드들은 경험 법칙을 갖고 있는데, 즉 정책 지침을 따르면 종종 초과 투자 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 따라서 현재 밸류에이션 논쟁에서 당국의 목소리가 점점 거세지는 배경에서 민감한 주류 펀드들은 자연스럽게 오랫동안 그들의 열정을 약화시킬 것입니다.

두 번째는 개별 주식 기회가 부문 동향을 대체한다는 것입니다. 박스 쇼크의 패턴은 필연적으로 핫스팟의 궤적 변화를 가져올 것입니다. 왜냐하면 A주 시장의 과거 경험에 따르면 지속적인 섹터 추세만이 주요 상승 추세를 가져오는 반면 박스 쇼크에서는 개별 주식 기회만 있는 경우가 많기 때문입니다. 또는 하위 부문. 즉, 초기 주요 상승장에서 은행주, 철강주, 부동산주 등 주류 핫스팟은 일시적으로 사라지고, 일부 테마주나 세분화 업종에 대한 투자기회가 나타나는데, 이는 정확히 일치하는 모습이다. 현재 상자의 충격 추세 패턴의 특징입니다. 물론 박스쇼크에는 또 다른 핫스팟 진화 특성이 있는데, 즉 동일 업종 내 개별 종목도 갈라진다는 것이다.

박스변동시에도 투자기회가 나타나게 됨을 알 수 있으나, 이전의 주요 상승파에서의 투자기회보다는 주로 작은 범위나 일부 개별주가에 국한되어 투자기회가 발생함을 알 수 있다 시장. 이 부문의 지속적인 상승은 주로 펀드 등 기관자금의 활성화에 따른 것으로 보인다. 요즘 기관자금은 은행자금의 불법 진입을 규제하고 엄격하게 금지하는 등 정책적 지침을 고민하고 있다. 주식은 주로 핫머니에 속하며 상대적으로 포지션이 풍부한 소수의 기관 펀드가 그렇습니다.

개인 주식 투자 기회의 세 가지 유형에 주목하십시오

이러한 맥락에서 저자는 투자자의 운영 아이디어가 약간 바뀔 수 있음을 제안합니다. 한편, 공매도하지 마십시오. 현재 추세는 998포인트에서 시작된 강세장 반전이 아니라 단기적인 추세 변화에 불과하기 때문이다. A주 시장의 강세장 기반을 뒷받침하는 자본 유동성이 여전히 존재하므로 현재로서는 포지션 청산이 필요하지 않습니다. 반면, 현재 A주 시장의 단기 추세는 확실히 바뀌었기 때문에 지속적인 주식 보유 전략은 현명하지 않다고 보입니다.

투자자들은 세 가지 전략을 바탕으로 투자 기회를 포착할 것을 권고한다. 첫째, 연차보고서 결과가 시장 기대치를 상회하는 종목, 실적과 연차보고서 배당금이 기대치를 상회할 가능성이 매우 높은 종목이다. Jinling Pharmaceutical, C&D Shares, Chengxing Shares 등 핫머니 추구로 초과 수익을 얻은 기업 둘째, 최근 업계 분석가의 연구 보고서에서는 2007년에 밝은 실적을 보이는 주식을 추천했습니다. 세 번째는 Yunwei Shares, Hainan Yedao 및 VV Shares와 같은 주식을 포함하며 Hudong Heavy Machinery 및 Neusoft가 예를 들어 다음과 같이 자본 투입이 예상되는 주식도 추적할 수 있습니다. 강남중공업과 진궈공업 궈디엔전력, 통바오에너지, 동안발전 등 개별주가 이에 해당한다.

아직 조정이 끝나지 않았으니 반등에 주의하세요

우한 신란데 유카이

수요일 급락 이후 소폭 반등을 보였습니다. 목요일 상하이와 선전 주식시장의 관성 하락 추세에 따라 개별 주식의 장중 활동이 크게 반등했지만 기본적으로 그들은 스스로 싸우고 있습니다. 철강, 은행, 운송 및 기타 부문과 같은 일부 초기 주류 상품은 계속해서 약세를 보였으며 20일 이동평균 역시 두 도시의 주가 지수에 큰 압력을 가했습니다. 동시에, 거래량 감소는 반등 모멘텀이 충분하지 않으며 시장 조정 압력이 여전히 더 완화되어야 함을 보여줍니다.

심각한 차이로 인해 급격한 변동

2007년 들어 A주 시장은 극심한 변동을 경험해 왔습니다. 1월 대부분의 거래일에 상하이종합지수는 100포인트 이상 변동했고, 두 도시의 일일 평균 거래량은 1,100억 위안을 넘었습니다. 관련 당사자들은 시장의 미래 추세에 큰 차이를 보였습니다. 시장 지수와 거래량 모두 A주 거래 역사상 '고가와 엄청난 거래량'을 설정했습니다.

이에 따라 지난해부터 급격한 전반적 상승 이후 다양한 업종의 밸류에이션이 더 이상 낮지 않고, 일부 산업에서 구조적 거품이 나타나고, 일부 기업의 투기가 불합리해졌습니다. 아직 시장 전반에 걸친 버블은 발생하지 않았지만, 단기 밸류에이션의 급격한 상승과 조기 당좌대출의 급격한 상승을 따라가기에는 중장기적으로 긍정적인 펀더멘탈 기대치를 따라가기 어렵습니다.

1월 26일 현재 전체 A주의 동적 주가수익률이 30배를 넘어 32.95배에 달했다는 점은 주목할 만하다. 글로벌 관점에서. 동시에 우량주로 대표되는 CSI 300, SSE 180, SSE 50의 주가수익률은 각각 28.07배, 27.34배, 26.96배에 달한다. 주요 지수의 주가수익률은 25배를 초과했습니다. 분명히 이러한 맥락에서 시장에 대한 평가 압력의 역할은 명백합니다.

또한 정책 리스크도 증가했습니다. 최근 부동산 규제 정책 도입, 신규 펀드 승인 정지, 연휴 이후 시장에 유입되는 불법자금 엄중 점검, 공기업에 주식시장 투자 리스크 예방 촉구, 주식시장 조정 위험에 대한 여론이 공개되면서 경영진이 주식시장을 진정시키려는 의도는 너무나 명백합니다. 동시에 주식시장의 주식 공급도 증가했다. 예를 들어 차이나생명, 산업은행, 핑안보험 등의 발행 과정이 잇달아 빨라지고 있다. 국영기업 역시 시장 기대치를 초과했다. 이러한 조치의 실제 효과는 제한적이며 시장의 장기적인 강세장 패턴을 바꿀 가능성은 낮지만, 전반적인 시장 가치가 높고 사고방식이 불안정한 경우 단기적으로 중요한 가중치가 될 수 있습니다. - 짧은 방향 선택. 이에 따라 수요일 A주 시장은 급락했고, 상하이종합지수와 선전부품지수는 하루 만에 각각 4.92%, 7.62% 하락하며 또다시 장중 하락세 기록을 세웠다.

충격 조정은 계속될 것이다

단기적으로는 공매도 에너지가 대량 풀린 뒤 지수주 안정에 힘입어 시장이 반등했다. 두 도시의 일중한도 주식 비중이 늘었고, 참여 증권사 구조조정 등 컨셉주도 활발해졌고, 지난 이틀간 크게 하락했던 부동산, 제약 등 업종도 크게 반등했다. 다만 시노펙, 차이나유니콤, 중국공상은행 등 대형지수주는 일시적 하락세를 멈췄으나 여전히 주로 반등세를 보이고 있어 지속적인 상승 여력은 제한적이다. 거래량이 어느 정도 축소된 것은 시장 전체가 아직 반등을 이어갈 만큼 자신감이 부족하다는 것을 의미합니다. 테마주의 활발한 활동과 주류 품종의 정체가 극명한 대조를 이루며, 시장 전체의 지속적인 반등 기반이 탄탄하지 않습니다.

한편, 중국 경제의 높은 성장을 고려하더라도, 국제 수준과 비교했을 때, 현재 A주 수익 비율은 거의 33배에 달해 분명히 높으며, 이는 향후 실적 성장과 추가 시장 상승 요인의 펀더멘털이 약화되었습니다. 그러나 아직 자금 조달이 느슨해 연차보고서상 상장기업의 전반적인 실적 성장세가 3분기에 비해 지속적으로 높아질 것으로 보이며, 시장 전체가 충격 회복 단계에 진입할 가능성은 낮아 보인다. 연간 실적이 예상보다 높은 기업의 주가는 더욱 상승할 가능성이 높고, 연간 실적이 예상보다 낮은 기업의 주가는 조정폭이 커질 가능성이 높습니다. 압력. 구조적 차별화, 위험과 기회가 공존하는 것이 춘절 전 시장의 주요 기조가 될 것입니다.

리스크 관리 시 주의가 필요하다

격동적인 시장에서 단기적인 시장 변동 리스크 증가로 인해 운영이 어렵다는 의미이기도 하다. 따라서 시장에서 조정을 선택하십시오. 후속 회복 단계에서 포지션 비율을 점진적으로 줄이는 것은 특히 큰 이익을 얻었고 근본적인 지원이 부족한 강력한 품종의 경우 더욱 안정적인 운영 전략이 될 것입니다. 장기적으로 볼 때 우리나라 A주의 장기적인 발전은 우리나라 경제의 빠르고 지속적인 발전, 자본 시장 시스템의 개혁 및 확장, 글로벌 시장의 집중에 힘입어 여전히 기대할만한 가치가 있습니다. 중국 유동성.

향후 주식시장 상승을 뒷받침하는 원동력은 2007년 기대되는 실적 성장에서 나올 것이라는 점을 명심할 필요가 있다. 업계 주가수익률을 비교해보면, 산업과 일부 주식은 연간 보고서 발표 기간 동안 여전히 좋은 투자 기회를 갖고 있으며, 건설 기계, 비철 금속, 전력, 자동차, 석탄과 같은 대표적인 산업 중 일부 선두 기업은 조정 과정에서 큰 관심을 받을 가치가 있습니다.