재무제표분석실습(6강)

기타

연결 명세서 및 모회사 명세서

연결 명세서의 특징:

1. 연결 명세서에 표시된 기업은 다음을 수행합니다. 존재하지 않음

2. 각 자회사의 진술을 토대로 작성되었으며, 그 작성에는 검증 가능한 정확성이나 오류가 없으며 논리적 관계의 정확성이나 오류만 있습니다.

3. 총 자원은 기업이 처분할 수 있는 자원을 나타내지 않습니다.

4. 그룹 내 개별 기업에 대한 의사 결정을 위한 근거가 없습니다.

5. 기존 비율 분석은 다음과 같습니다. 중요성이 거의 없음(예: 회전율 및 기타 데이터)

연결 명세서의 역할:

1. 모회사의 주주들이 다음 그룹의 자원 분배를 이해하도록 돕습니다. 모회사

2. 내부 관계 거래 정도 판단에 도움

3. 모회사와 연결 그룹 자회사 간의 경영 효율성 차이 비교

사례: 자회사는 모회사에 비해 재고가 많고 매출이 적고 비용이 적습니다. 재고 회전율은 낮지만 매출총이익률은 높습니다. 문제는 관리 효율성이 크게 달라진다는 것입니다. 자회사는 더 적은 재고와 비용을 이월하고 이익을 부풀립니다.

좋은 재무 상태의 특징 - 균형

자본 구조와 개발 전략 및 전략적 목표 간의 일관성(혁신형: 무형 자산 증가, 규모 확장 유형: 재고, 고정) (자산이 많아짐)

수익구조와 자산구조의 균형 (투자자산은 투자수익, 영업자산은 영업이익을 가져옵니다. 자산비율과 수익비율이 중요합니다)

현금구조와 수익구조의 균형 (안정적인 제조업 기업의 경우 영업이익에 1.2~1.5를 곱하면 순영업현금흐름에 가까워야 함)

비재무적 요인 분석:

1. 인적 자원 구조 및 정책: 사람(핵심 관리자, 창업자, 고위 임원 - 경영 개념, 전문 경험, 자원?), 재능(비즈니스 백본(중간 수준) - 학력, 취업률) , 인력(일반 직원)

기업 확장 기반:

1. 자금 조달 기반: 은행과 체결한 신용대출 승인 한도가 높은지 여부

2. 기술기반 : 기술의 획득(신규(기술적 리스크가 더 크다))인가, 원천기술로 신제품을 개발하는가(신제품이 원제품의 브랜드 이미지를 침해할 것인가) 예를 들어 모두 에어컨을 만들고 있다: 메이디 경영과 마케팅에 능하다(밥솥도 만든다), 그리가 기술과 원가 관리에 능하다(기본적으로 에어컨 판매)

3. 경영 기본 : 중급 확장 가능 여부. 이는 체인 운영 회사에 특히 중요합니다. 관리 경계가 큰가?

4. 시장 기반: 신제품 방향, 시장 수용력이 만족스럽지 않음

기업의 산업 및 발전 전망: 신에너지

기업 및 국가 정책 : 정부가 보조금을 지원하지 않을 경우 현금유입이 부족할 수 있음. (부동산 산업) 일부 기업은 국가 정책 수립에 영향력을 행사하고 발언합니다.

기타 요소: 탄력성, 홍보 능력

금융 사기에는 특정 동기와 시기 특성이 있습니다.

1. 자금조달 전후

2. 성과평가 및 인센티브

3. 주요 구조조정 및 인수합병 전후(지분자금 조달, 전환사채 및 후속 변경) )

가치 투자의 관점에서 적절하게 피해야 할 6가지 유형의 기업은 다음과 같습니다.

1. 미사용 영업 자산, 투자 자산, 성과, 과도한 점유가 3가지인 기업 부실 자산 및 사업 중단

2. 심각한 "3가지 제품" 문제를 안고 있는 기업은 주로 은행입니다.

세 가지 특성: 성격(관리자의 약속 준수 여부, 이익 실현 여부), 제품(경쟁력 및 시장), 담보(시장 가치 및 가치 평가)

3. 진지한 기업 내부 갈등(잦은 주주교체, 잦은 기권과 반대, 유보적인 회계법인)

4. 핵심경쟁력을 상실한 기업(주식은 많지 않지만 이익은 많음)

5. 실적이 비정상적인 기업

6. 밸류에이션이 과대평가된 기업(PE 밸류에이션이 40~50배 이상이어서는 안 됨).

10~20배 PS(이익/수익)도 괜찮고 트래픽과 침투율에 따른 밸류에이션도 괜찮습니다) 벤치마크 P/E 비율

사업, 수익, 이익

대차대조표 항목: 허위 자산 증가 및 부채 과소 평가

금전적 자금 및 매출채권

재고 조정 이익 허위

고정 자산 과대 평가

장기 활용 기간별 지분 투자

손익계산서 항목: 수입 및 비용 조정

수입 항목 사기:

1. 허위 거래 및 수입 인식

2. 수익을 조기에 인식

3. 수익을 과대평가

4. 판매 수익을 은폐

5. 기타

비용 항목 사기 :

1. 거래 조작 및 비용 확인

2. 비용 및 비용 무작위 할당

3. 비용 및 비용 인식 원칙 변경

금융 사기를 식별하는 방법

1. 기업이 위조하는 방법 - 수익과 이익을 부풀리는 방법

2. 수익성과 성장은 사실이 되기에는 너무 좋습니다. - 금융 사기의 출발점 문제

3. 영업현금흐름과 순이익의 불일치 - 사기의 출발점(현금흐름은 이익을 테스트하는 시금석)

4. 대차대조표 - 다양한 변화 계정 - 발견 문제의 진입점

5. 초고액 매출채권(선불 계정) 및 재고

경계가 필요한 비즈니스 모델:

대규모 -금액 상관관계 거래

해외사업 비중이 높을 경우 특히 주의(검증성이 낮음)

금융사기 피해가 가장 큰 업종(농업, 건설회사, 렌탈회사, 컴퓨터 소프트웨어) 산업, 기술 R&D 비용과 투자액이 많은 기업은 불분명) 제조업 사기는 적발이 가장 쉽다

대주주의 지분 감소, 이사, 감독, 감사의 비정상적인 변경

금융 사기: 허위를 통해 수익과 이익을 늘리고, 주가에 이익을 주고, 대주주가 보유 지분을 줄이고 현금화하고, 유용된 자금을 이체하거나 상장 상태를 유지할 수 있도록 합니다.

다양한 목적과 출발점에 따라 다음과 같이 나눌 수 있습니다:

1. 부풀려진 수입과 이익

기본 루틴: 부풀려진 수입과 이익 - 고급 IPO 또는 자금조달 - IPO 자금을 활용하여 지속적으로 이익을 부풀려 주가를 상승시키는 행위 - 대주주가 지분을 줄이고 할당(현금화) - 관련 거래를 통해 상장회사 자금을 유용

2. 상장상태 유지 기업: 업계 기업의 이익 감소 추세에 대처하고 이익을 유지하며 상장 상태를 유지하기 위해 숨겨진 비용 또는 수익과 이익을 부풀립니다(이익 변동폭이 큰 기업의 경우)

3. 원활한 이익: 수익 인식 이익을 통제하기 위한 사전 또는 지연

1. 회사가 위조하는 방법 - 수입과 이익을 부풀리는 방법

부풀려진 수입:

1. 관련 용도 위조 또는 부풀리기 위한 거래 매매, 고객, 계약서, 송장, 은행 송장, 수출 신고서 등을 위조하는 행위

2. 판매 수익을 부풀리고 매출채권을 직접 기록하는 행위

3. 부풀려진 금액을 소득으로 전환하면 선불 계정, 선불 프로젝트 지불로 전환되고 추가로 재고, 건설 중인 프로젝트, 고정 자산으로 전환됩니다

(자금 횡령, 가격 차익거래, 상장 기업 자금 유용)

거짓 비용 절감:

1. 비용을 은폐하고 대손충당금을 과소 준비

2. 비용을 이전하고 경상 비용과 비용을 이연 비용으로 나열 또는 이를 자본화하고 진행 중인 프로젝트를 건설하지 않음 고정 자산으로 전환

2. 수익성과 성장이 너무 좋아서 사실이 아닐 수 있음 - 문제의 출발점

탁월한 재무 지표 업계 수준 상회: 초높은 매출총이익률, 순이익률, ROE

1. 지속적인 고성장

2. 실적은 산업 사이클에 영향을 받지 않음(업계 평균 대비) )

3. 영업현금흐름과 순이익 불일치 - 사기의 출발점 (현금흐름은 이익을 테스트하는 시금석)

수입과 순이익의 진정성을 판단하는 유일한 근거 이익: 실제 현금흐름이 뒷받침되는지 여부

대부분의 금융사기 현금흐름(순이익, 영업현금흐름, 매출채권회전일수 등 비교)에서 단서를 얻을 수 있다

때로는 현금 흐름이 위조될 수도 있으며, 이는 회사 조사, 공급업체 및 고객 설문 조사, 현장 방문과 결합되어야 합니다.

1. 연말에 미수금 계정을 상쇄하기 위해 외부 차입을 사용합니다. 회계기간초에 상쇄하여 현금흐름과 현금을 부풀린다

2. 외부자금을 활용 순환을 반복하여 매출채권 상쇄

3. 있는 경우 영업현금흐름에는 문제가 없으나, 자금조달 현금흐름(예: 은행 차입)에 문제가 있을 수도 있습니다.

4. 자산 대차대조표 - 다양한 계정의 변동 - 문제 발견의 출발점

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실제 이익은 현금 흐름을 가져올 수 있습니다.

허위 이익은 실제 현금 흐름을 창출하지 못하며, 현금 유입이 없는 이유에 대한 설명 준비, 대차대조표상의 운영 비용 항목(미수금, 선불 계정, 재고)의 변경, 심지어 부풀려지는 경우도 있습니다. 고정자산

논리적 상식: 높은 수익성은 낮은 미수금, 낮은 선수금, 높은 지불금에 해당하는 업스트림 및 다운스트림에서의 강력한 위치를 의미합니다. 이로부터 벗어나면 사기를 저지를 수 있습니다.

사례: HN이 사기를 저지르는 방법:

1. 허위 이야기: 관련 거래를 이용하여 존재하지도 않았던 거래를 조작하고 매출채권에 매출 수익을 기록합니다.

2. 관련 거래: 모회사는 상장회사입니다. 유일한 고객, 2013.2014H 기여 수입 100.98.7

3. 자금 부족: 다채널 금융, 막대한 은행 신용, 민간 대출, P2P, 다수 단기 고금리 대출

4. 대주주들이 주가를 조작한다: 주가는 1년 동안 5배나 올랐고, 시가총액은 400억 달러에 이르고, 상하이-홍콩을 통해 자금을 사들였다. Stock Connect는 최대 HK$30억

5. 기술 인력: 제품 비용은 여전히 ​​높으며 배터리 전환율은 상대적으로 낮습니다. 낮음, 관련 제품은 아직 대중화되지 않았으며 대량 생산 규모에 도달하지 못했습니다

사례 2: 잉광샤의 금융 사기 적발 과정

"금융" 잡지의 유명한 기사 "잉광샤 함정"

장비 용량이 있어도 밤새도록 운영하다 보니 요구한 수량을 생산하지 못한다

제품의 수출 가격이 터무니없이 높으며 이윤율이 40%가 넘습니다

일부 제품을 추출할 수 없습니다 이산화탄소 초임계 추출 장비를 전혀 사용하지 않습니다.

연례 보고서의 수출세 환급 및 부가가치세 데이터는 세법과 일치하지 않습니다.

독일 Integrity Company와 계약을 체결했습니다. 총금액 60억위안 등록자본금 10만마르크의 소규모 기업입니다

추출기술은 고온, 고압, 높은 전력소모가 필요하지만 수도세와 전기세는 20만마르크에 불과했습니다 1999년에는 위안화, 2000년에는 700,000위안

gt; 위조 과정:

재무 책임자는 EPS를 주당 0.8위안으로 요청했습니다.

계산 필요한 생산량, 판매량, 구매할 원자재 양 및 기타 데이터

가상 거래 단위 및 위조 송장, 송금 주문, 은행 송장, 세관 신고서, 창고 출입 주문, 팀 생산 기록 및 제품 배송 주문

사례 3: "완벽한" 전형적인 위조 - Dalman

gt; 사건의 과정: 1996년 상장부터 사기는 8년 동안 지속되었으며, 세 번의 돈 함정이 있었습니다. , 다수의 은행 대출 및 대외 거래

2003년 이전에는 다양한 금융 데이터가 균형 잡힌 성장을 보였습니다: 1997-2003 해당 연도 Dalman의 매출 총수입은 18억 위안, 순이익은 총 4억 1,200만 위안을 기록했습니다. 자산은 상장 당시보다 5배 증가해 22억 위안에 달했고, 순자산은 4배 증가해 12억 위안에 이르렀습니다.

2003년: 316년에서 처음으로 손실이 발생했습니다. 2002년에는 100만 위안에서 2억 1400만 위안의 손실을 입었고 동시에 회사의 주요 불법 보증 문제가 드러났으며 3억 4500만 위안과 133만 5000달러에 달하는 주요 담보 문제도 있습니다. 백만

√2004년 5월 10일 달만은 상하이 증권거래소로부터 특별 대우를 받아 "ST 달만"으로 변경되었습니다. 동시에 중국 증권감독관리위원회는 이 회사에 대한 허위 의혹을 조사했습니다. . 진술 행위에 대한 조사

/2004년 3월 분기 보고서에 따르면 2004년 6월 30일 현재 회사의 총 자산은 13억 위안으로 급격히 감소했으며 순자산은 -3억 4600만 위안에 불과했습니다. 반년 동안 회사는 14억 위안의 손실을 입었고 이는 상장 이후 대부분의 실적을 상쇄했을 뿐만 아니라 상장 폐지 및 파산 위기에 놓였습니다.

√2005년 3월 25일 달만 상장종료

gt; 사기수법:

·1996년 상장 이후 3차례에 걸친 자금조달과 거액의 은행대출, 외부 보증

·명확한 목적, 신중한 계획 및 정확한 구현

gt; 사기 방법에는 여러 가지가 있습니다:

·조작된 수입, 비용, 이익 - 관련거래, 차입계좌, 페이퍼컴퍼니

·건설 중인 조작된 프로젝트

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·외부 보증 및 주요 소송 공개 실패

·은행 명세서, 재고 입출고 등을 포함한 전체 문서 세트를 위조했습니다.

·지불된 실제 가치- 허위 소득 및 소득세에 대한 추가 세금

· 주주에 대한 현금 배당

gt; 완벽함의 흔적도 있습니다:

· 총 이익률은 동종업체보다 훨씬 높으며, 영업 활동으로 인한 현금 흐름이 크며

실제 컨트롤러의 해외 이민 속도가 크게 떨어집니다. /p>

5. 초고액 매출채권(선불 계정(결제), 재고

재무 보고서에서 사기 징후 식별:

1.

2. 명세서에 반영된 주요재무제표 지표가 심각하게 불합리하다(회전율 20배)

3. 명세서에 반영된 회계이익과 현금흐름표에 반영된 현금흐름 사이의 불균형

4. 재융자 자격과 관련된 명세서 재무지표가 관련 규정(ROE, 부채비율 등)에 딱 부합함 .)

5. 영업외손익이 전체 이익에서 차지하는 비중이 크다. (영업외손익 : 영업외손익, 공정가치 변동손익, 투자수익)

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6. 부실자산 규모가 크고 자산건전성이 낮음

7. 회계이익과 과세소득의 격차가 너무 크다(회계 vs 세법)

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8. 기간 후 사건이 비정상적이며, 4분기에 정기적인 조정이 있습니다(전면 거짓, 추후 정정)

기타 징후:

1. 주요 사업이 자주 조정됨 변화

2. 비정상적인 "특수 목적 법인"(관련 거래)이 있음

실적 부진의 주요 재무 특성:

1. 명백한 영업 지표가 동종/경쟁사 수준보다 더 좋음(총 이익률, ROE, 자산 회전율)

2. 영업 활동으로 인한 현금 흐름의 편차가 큼 및 순이익(영업활동으로 인한 현금흐름/이익, 매출채권) 회전일수, 재고회전일수)

3. 회계정책은 명백히 급진적입니다(수익인식정책, 자본화정책(금융비용 및 R&D 비용은 자본화), 감가상각 정책)

4. 특수관계자 거래

자본 유출의 주요 재무 특성:

1. 투자 활동으로 인한 현금 흐름이 계속해서 소비됩니다. 영업활동 현금흐름

투자활동 현금흐름 방향(연중 유출, 이익추가 없음)

진행상황 및 공사금액

2. 비일상 금융계좌의 이상

기타채권

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기타채무

3. 장부현금과 부채 수준이 일치하지 않음

금전적 자금은 높으나 단기차입금이 크다

이자지불부채가 너무 크다

4. 비물체자산이 너무 크다( 확인하기 쉽지 않음)

영업권

개발 지출

무형 자산의 비토지 사용권

주요 재무 특성 깨진 자본 사슬:

1. 이자 지불에 어려움이 있을 수 있음

이자보상배율

이자 지출/영업 활동으로 인한 현금 흐름

2. 단기차입의 어려움

단기차입금/화폐자금

단기차입금/영업활동현금흐름

3. 발생할 수 있음 부채에 대한 이자를 지불하는 데 어려움을 겪습니다.

부채 비율

전반적으로 완전한 재무 분석 보고서에는 다음과 같은 측면이 포함됩니다.

1. 분석 비정상적인 재무 상황

2. 성장 분석

3. 수익성 분석

4. 부채 지급 능력 분석

5. 이익의 질 분석

6. 자산 건전성 분석

7. 현금 흐름 건전성 분석

8. 종합 검토