Neusoft Group의 '9개의 삶', Liu Jiren의 자본 야망

Xunxia는 "결함을 찾고 격차를 기다리다"는 원래 의도로 많은 상장 회사에 대해 글을 썼습니다. 그의 원래 의도는 복잡한 공개 정보에서 자본 운영의 기본 논리와 핵심 요점을 명확히하는 것입니다. .

예를 들어 Dongxu Group의 금융 회사인 Hero Interactive Entertainment의 "금융 및 도박 관련 당사자 인수"인 Tianfeng Securities는 위기 상황에서 실제 통제자가 없고 대규모 자금을 조달한 회사입니다. 껍데기에 갇혀 있었고 그룹은 파산할 수밖에 없었습니다.

성공과 실패는 비즈니스 전쟁의 표면일 뿐이며, 그 이면의 핵심 논리는 자본 운용의 본질이다.

전 학교 기업인 '뉴소프트 그룹'은 1991년 설립됐다. 2020년에는 뉴소프트 그룹(SH.600718)과 뉴소프트 에듀케이션(HK.9616)을 지배하는 기업으로 발전해 뉴소프트를 성공적으로 분사시켰다. Medical, Neusoft Xikang, Wanghai Kangxin은 과학기술혁신위원회 상장을 준비하는 그룹을 보유하고 있습니다. 실제 컨트롤러도 북동대학에서 류지렌(Liu Jiren)이 이끄는 '실제 컨트롤러 없음' 상태로 변경됐다.

'뉴소프트' 자본 운용의 핵심 논리는 분사와 MBO이며, 이 둘은 분사를 통해 혁신적 사업 발전을 도모하고, MBO를 통해 뉴소프트 그룹의 지배력을 강화한다.

중국 최초의 컴퓨터 과학 박사인 Liu Jiren은 33세의 나이에 중국 최연소 대학 교수가 되었습니다. 그는 중국 최초의 소프트웨어 파크를 건설하고 단독으로 영향력이 큰 소프트웨어 제국을 만들었습니다.

1988년 북동공과대학 컴퓨터과학과 소프트웨어 및 네트워크 공학 연구실이 설립됐다. 온 가족이 연구실 반, 286대의 컴퓨터 3대, 연구실 1대로 구성됐다. 30,000위안의 기금.

국가표준국에서 공부하고 중국으로 돌아와 교수로 승진한 류지렌이 기술이전센터를 설립한 것도 이런 연구 환경에서였다.

자동차 오디오와 자동차 통신 시스템을 주로 생산하는 일본의 알파인(Alpine Co., Ltd.)은 1989년과 1991년에 자동차 내부 시스템 연구에 대한 협력을 모색하기 위해 두 차례에 걸쳐 북동대학을 방문했다. 팀은 Alpine에게 창업 자금으로 300,000달러를 받았습니다.

동북공과대학 개방형 소프트웨어 시스템 개발회사와 알파인이 공동으로 심양 동공 알파인 소프트웨어 연구소를 설립했고, 이는 나중에 동다 알파인 소프트웨어 유한회사에 합병됐다. 이것이 뉴소프트 그룹의 출발점이다. 또한 나중에 상장된 법인이기도 했습니다.

뉴소프트의 개발은 2011년 이전의 '통합'부터 2011년 이후의 '분할'까지 2011년을 경계로 삼는다.

IPO가 여전히 할당제를 시행하던 먼 시대인 1993년부터 1995년까지 심양동대고산은 북동대학의 지원을 받아 금속공업부 산하 기관에 속해 있었고 1995년에 승인을 받았다. 상장 할당량을 획득했으며 1996년에 성공적으로 상장되었습니다. 발행 전 총 자본금의 10%에 해당하는 내부 우리사주 400만주가 일괄 상장·유통될 예정이다.

상장 초기에는 동다알파인의 지배주주가 동북대학교 소프트웨어센터였는데, 경영진과 직원들의 이해관계가 주로 내부사원주 400만주에 반영됐는데, 팀의 요구사항은 400만주였다. 분명히 그 이상입니다.

1998년 노스이스턴대학교는 금속부 산하에서 교육부 직속으로 변경되었으며, 5월에는 노스이스턴대학교 소프트웨어 센터가 상장회사의 지분을 노스이스턴 소프트웨어 그룹에 양도했다. Baosteel Group 소프트웨어 그룹은 자본금을 늘리고 회사 이름을 Baosteel Neusoft로 변경했습니다. 1년 후, Baosteel Group, Northeastern University Software Center 등은 Baosteel Neusoft 노동조합에 주식 21주를 양도했고, 노동조합을 통해 직원들의 이익이 더 많이 반영되었습니다.

2001년 Baosteel Neusoft는 규정 준수 고려 사항으로 인해 이름을 Neusoft Group으로 변경했으며 마침내 Baosteel Neusoft 노동 조합은 이를 직원 137명의 주식 보유 플랫폼인 Shenyang Huixu Technology로 정했습니다. 2008년까지 Shenyang Huixu Technology는 Neusoft Group의 지분 23.42%를 보유하여 Northeastern University에 이어 두 번째로 큰 주주가 되었습니다.

2008년 중국증권감독관리위원회는 Neusoft Group과 Neusoft Co., Ltd.의 합병을 승인했고, 상장회사는 "Neusoft Group"으로 이름이 바뀌었습니다.

병행 발전해온 Neusoft Corporation과 Neusoft Group의 합병으로 모든 당사자가 큰 이익을 얻었습니다. 2010년 말 현재 대주주인 북동대학공업그룹의 시가총액은 34억7000만 위안, 2대 주주인 우리사주 플랫폼의 시가총액은 33억8100만 위안, 알파인의 시가총액은 27억4700만 위안이다. 위안화, Baosteel의 시가총액은 19억5400만위안이다.

2011년 우리사주 플랫폼 청산으로 뉴소프트 그룹 발전의 1단계가 끝났고, 자연인 주주 137명 전원이 상당한 부를 얻었다.

2011년 3월, 주주 플랫폼이 청두로 이전되고 청두 후이수 테크놀로지(Chengdu Huixu Technology)로 이름이 변경되었으며, 법원 판결을 통해 강제 청산되었으며, 주주 플랫폼이 보유한 주식은 137명의 주주에게 분배되었습니다. 무자비하게 사업을 시작해 노스이스턴대, 알파인, 바오스틸 등 137명의 직원을 이끌고 부를 축적한 류지렌은 지분 확보 후 상장기업 주식 총액 716만주, 전체 주식 중 0.58주를 보유하게 됐다. 상장회사.

뉴소프트 홀딩스도 이런 배경으로 무대에 올랐다.

Northeastern University의 소프트웨어 학교로 출발한 Neusoft Holdings에게 Neusoft 교육은 매우 중요합니다. 뉴소프트 홀딩스의 첫 번째 싸움은 뉴소프트 에듀케이션의 승리다.

2011년 11월, Neusoft Holdings는 Dalian Kangruidao, Northeastern University 및 Yida Investment***가 공동으로 설립했습니다. Dalian Kangruidao 뒤에는 Liu Jiren과 기타 22명의 자연인 주주가 있습니다.

뉴소프트그룹의 교육사업은 2001년 시작해 2007년 흑자를 기록해 그해 매출 3억500만 위안, 이익 168만 위안을 기록했다.

2008년 Neusoft Group과 Neusoft Holdings가 합병된 후 교육 부문은 Dalian Neusoft Software Park Industrial Development Co., Ltd.를 주체로 상장 회사 시스템에 통합되었습니다.

2011년 12월 상장회사는 Neusoft Holdings가 4억 2400만 위안에 Neusoft Group의 교육 자산을 양도했다고 발표했습니다. 이 고려 사항은 연결 순자산만을 기준으로 한 것이며 10.43%를 포함했습니다. 주택과 토지의 부가가치.

2020년 뉴소프트에듀케이션은 홍콩증권거래소 상장을 신청했는데, 2017년부터 2019년까지 순이익은 1억1500만위안, 1억3200만위안, 1억3900만위안이었다. 상장 전날 25% 이상 급등, 시가총액 40억 위안을 돌파하며 '암시장의 제왕'으로 등극했다.

Neusoft Education을 매각하는 동안 Neusoft Holdings와 Yida Group은 공동으로 Tianjin Neusoft Ruidao를 설립하여 대학에 IT 교육 및 인재 서비스를 제공했습니다. 그 해 3,497만 위안의 수익을 실현했습니다.

뉴소프트 에듀케이션의 수익구조에는 거의 80%를 차지하는 고등교육 등록금과 숙박비 외에 뉴소프트 홀딩스를 통해 달성한 '산업과 교육의 융합' 수익도 포함된다.

Neusoft 그룹은 2012년부터 2014년까지 Tianjin Neusoft Ruidao에 각각 3,250만 위안, 1억 2,100만 위안, 1억 3,300만 위안의 서비스 수수료를 지불했습니다. 2015년 이후 뉴소프트그룹은 관련 거래 금액을 통합 공개해 그 해 1억7800만 위안의 서비스 수수료를 지급했다. 2019년 뉴소프트 그룹은 뉴소프트 홀딩스에 서비스 수수료로 무려 3억9000만 위안을 지급했다.

상장사인 뉴소프트그룹은 교육 부문을 매각하고 뉴소프트 홀딩스에 소프트웨어 아웃소싱 서비스 제공을 맡겼다. 아웃소싱 매출총이익률은 13. 뉴소프트 교육이 일석이조를 달성했다고 할 수 있다. 안정적인 이익을 얻었으며 Neusoft Holdings와 그 주주들은 상당한 이익을 얻었습니다.

당시 상장사에서 교육 부문이 매각될 때 고려 대상은 순자산에 평가액 10.43을 더한 수준에 불과했다. 독립 상장까지 성장을 거듭한 뉴소프트에듀케이션은 실패했다. 상장회사에 이익을 가져다 줍니다.

한편으로는 원래 주주들이 상장 기업의 지분을 줄인 반면, 경영진과 소개된 주주들은 Neusoft Holdings에서 자본금을 늘려 점차 최대 규모의 지위를 확고히 했습니다. Neusoft Group의 주주는 상장 기업의 지분을 두 번 늘렸습니다.

2015년부터 뉴소프트그룹의 대주주인 노스이스턴대학교, 알파인, 바오스틸 등이 상장기업 지분을 잇달아 줄였다.

2015년 3월 Baosteel Group은 지분을 총 5.2% 줄였다고 발표했습니다. 감소 후 보유 주식은 Neusoft Group 전체 주식 자본의 4.72%를 차지했습니다.

2015년 7월 알파인은 총 10억 6600만 위안에 뉴소프트 그룹 주식 5주를 뉴소프트 홀딩스에 양도했다.

2016년 12월, 노스이스턴 대학 산업 그룹은 누적 감소율이 뉴소프트 그룹 전체 주식 자본의 5%에 도달했다고 발표했습니다.

이와 동시에 경영진과 소개된 주주들은 뉴소프트 홀딩스의 자본금을 늘렸고, 뉴소프트 홀딩스는 상장기업 지분을 두 차례 늘려 결국 최대주주가 됐다.

2015년 9월 PICC는 Neusoft Holdings에 10억 1200만 위안의 자본금을 증액했습니다.

2015년 12월 Alpine은 5억 7,700만 위안으로 자본금을 Neusoft Holdings로 증액했습니다.

증자 후 뉴소프트 홀딩스의 가치는 55억7400만 위안에 달했다. 그러나 뉴소프트 홀딩스의 2014년 연차보고서에 따르면 순자산은 3억7000만 위안, 순이익은 3278억3400만 위안에 불과했다.

2016년 11월 Dalian Kangruidao Holdings의 자회사인 Dalian Neusoft Thinking이 Neusoft Holdings로 자본금을 증자했습니다. 2015년 평가액 55억 7400만 달러를 기준으로 증자액은 10억 8200만 달러로 증가해 6억 7600만 달러가 넘었습니다. 2013년 대련 Neusoft Thinking 순자산은 948만 위안에 불과했습니다.

뉴소프트 홀딩스는 2011년 뉴소프트에듀케이션 인수와 아웃소싱 서비스 수익 실현으로 3차례에 걸쳐 40억~50억 위안 이상의 자금을 조달할 수 있었다. 또한 Neusoft Group을 추가로 통제할 수 있는 협상 카드도 얻었습니다.

2016년 12월 뉴소프트 홀딩스는 거래 대가 11억9300만 위안으로 상장 기업 지분을 10개로 늘렸다.

2017년 1월 Neusoft Holdings는 거래 대가 3억 2,500만 위안으로 다시 한번 보유 지분을 11.37로 늘렸습니다.

이때 원래 대주주인 노스이스턴대학교와 2대 주주인 알파인이 잇따라 지분을 축소하고 지배적 지위를 포기하면서 뉴소프트 홀딩스가 총액 약 2584억원으로 뉴소프트 그룹의 최대주주가 됐다. 10억. 주요 자금원은 PICC, Alpine 및 Dalian Kangruidao의 증자입니다. 2017년 3월, Neusoft Holdings는 상장 기업의 모든 주식을 담보로 제공했습니다.

2014년부터 2017년까지 Neusoft 그룹은 증자 및 지분 이전을 통해 Neusoft Medical, Neusoft Xikang 및 Neusoft Wanghai에 대한 통제권을 연속적으로 상실했습니다.

Neusoft Medical의 자회사인 Neusoft Medical은 Northeastern University Imaging Center의 CT 장비에서 유래되었으며, Neusoft Xikang은 클라우드 병원 부문의 운영 주체입니다.

2014년 12월 뉴소프트그룹은 뉴소프트 메디컬이 Hony Capital, Goldman Sachs, Tonghe, Neusoft Holdings에서 구주 양도 및 증자 등을 통해 27억 3300만 위안(증자 포함)을 투자할 계획이라고 발표했다. .16억 위안), Neusoft Medical에 전략적 투자, 사전 평가액은 25억 위안입니다. 이 중 뉴소프트홀딩스가 9억 위안을 투자했으며, 유상증자 후 뉴소프트 메디컬의 지분 22.2%를 보유하게 됐다.

2016년 7월, 두 차례의 납품 계약 이후 Neusoft Group은 Neusoft Medical에 대한 통제권을 잃었습니다.

2017년 9월 Dalian Kangruidao는 42억 5400만 위안의 평가액으로 Neusoft Medical에 대한 투자를 4억 2200만 위안으로 계속 늘렸습니다.

Neusoft Holdings와 Dalian Kangruidao는 총 약 13억 2,200만 달러에 Neusoft Medical 주식의 약 24.4%를 인수했습니다.

2020년 7월 뉴소프트메디칼은 과학기술혁신위원회 상장을 신청했다. 2019년 말 기준 뉴소프트메디칼은 영업이익 19억위안을 기록했고, 유사기업 완동메디칼은 19억위안을 기록했다. 영업이익 9억8천만위안, 시장가치 73억8천만위안.

뉴소프트 메디컬의 싸움과 마찬가지로 뉴소프트 자강은 Hony, Goldman Sachs, Neusoft Holdings 등 투자자로부터 1억 7천만 달러의 자금 조달을 유치했으며, 이어 PICC 및 Alps Electric으로부터 6400만 달러의 자금 조달을 도입했습니다. Co., Ltd. 2016년 7월까지 Neusoft Group은 Neusoft Xikang에 대한 통제권을 상실했습니다.

Neusoft Holdings는 Neusoft Xikang에서 4,300만 달러와 9,400만 위안의 두 차례 유상증자를 통해 총 23.4주를 인수했습니다. 현재 뉴소프트자이강은 과학기술혁신위원회 상장을 적극적으로 준비하고 있다.

Neusoft Medical과 Neusoft Xikang의 분할이 Neusoft Holdings의 PICC와 Alpine의 증자와 동시에 일어났다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

2014년 12월 Neusoft Group은 뉴소프트 헬스케어와 뉴소프트 자이강의 분사 계획.

2015년 9월과 12월에 PICC와 Alpine은 투자 전 가치 40억 달러를 기준으로 Neusoft Holdings에 대한 투자를 늘렸습니다.

2016년 4월 뉴소프트 홀딩스는 뉴소프트 헬스케어와 뉴소프트 자이캉의 유상증자를 완료했다.

피할 수 없는 의문은 PICC와 알페이가 뉴소프트 홀딩스에 투자를 늘릴 때 뉴소프트헬스케어와 뉴소프트 자이캉을 고려했는지 여부다. 그렇지 않으면 순자산 3억7000만 달러, 순이익 3278만 달러의 기업에 기업가치 40억을 부여하는 합리성을 설명하기 어렵다.

뉴소프트 왕하이의 상장 계획도 준비 중이다.

2015년 12월 평안젠텡(Ping An Jianteng)과 뉴소프트 홀딩스(Neusoft Holdings)는 유상증자와 주식 양도를 통해 전략적으로 뉴소프트 왕하이(Neusoft Wanghai)에 투자했다. 이 중 뉴소프트 홀딩스는 2억600만 위안을 투자해 총 14.07주를 인수했다.

2017년 11월, Ping An Life, Taikang 및 Neusoft Holdings는 15억 4천만 위안으로 Neusoft Wanghai에 자본을 늘렸습니다. Neusoft Group의 Neusoft Wanghai 지분 비율은 29.3으로 떨어졌으며 더 이상 Neusoft Wanghai를 지배하지 않습니다. Neusoft Holdings는 두 차례에 걸쳐 총 2억 2300만 위안을 투자해 지분 8.23%를 보유했다.

뉴소프트의 발전 역사를 통틀어 류지렌의 말처럼 “퇴각의 목표는 더 큰 발전을 이루는 것”이었다.

2011년 이전에는 '합병'이 메인이었다. 상장회사가 Northeastern University Imaging Center를 인수하여 의료부문에 진출하고, Neusoft Group이 Neusoft Co., Ltd.와 합병하고, 교육부문이 상장회사에 합병되었다는 내용입니다.

"합병" 과정에서 Neusoft Group의 우리사주 플랫폼은 첫 번째 금을 얻었습니다.

2011년 이후 '분할'이라는 메인라인으로 뉴소프트에듀케이션을 매각하고 뉴소프트메디컬, 뉴소프트자이캉, 뉴소프트왕하이 등을 분사했다.

분사 과정에서 뉴소프트홀딩스는 뉴소프트에듀케이션의 지배지분을 인수했고, 소프트웨어 아웃소싱 사업도 뉴소프트에듀케이션의 독립상장을 통해 큰돈을 벌게 됐다.

동시에 Neusoft Education의 지분 가치 상승과 Neusoft Medical 및 Neusoft Xikang의 분할 계획은 2015년 Neusoft Holdings가 도입한 전략적 투자자의 높은 가치 평가를 뒷받침했습니다. "분할"은 다시 한번 Neusoft Holdings와 우리사주 소유 플랫폼을 만들었습니다.

'닭'을 유인하기 위해 '계란'을 활용하는 뉴소프트 홀딩스의 자본 운용 모델은 절묘하다고 할 수 있으며, 10년 만에 폭발적인 성장을 이뤘다. 그러나 이 과정에서 '인큐베이터'로서의 상장사는 아무런 이익을 얻지 못했다.

교육자산 인수 이후 매년 상장사와 뉴소프트 홀딩스 간에 대규모 관련 거래가 발생해 이를 뒷받침했다. 뉴소프트 홀딩스의 성장과 뉴소프트 에듀케이션의 수익원 중 일부

뉴소프트 메디컬과 뉴소프트 자이강 분할 당시 상장사는 상장이 성공하면 주주들에게 환매 책임을 약속했다. Neusoft Holdings를 포함하여 상장 회사는 막대한 이익을 얻게 되며, 상장 회사는 자사주 매입으로 인한 우발 부채 위험에 직면할 수 있습니다.

대형 의료 부문을 분사하는 과정에서 성공적으로 우회했습니다. 실제 컨트롤러가 없다는 사실을 통해 증권 규제위원회는

그러나 2017년 10월 이후 3년 동안 Neusoft 그룹의 시장 가치는 50억 위안의 지속적인 분사 모델을 보였습니다. 상장회사에 가장 유리한 선택?

Liu Jiren은 Neusoft가 5년마다 라이프스타일을 바꾼다고 말하면서 "고양이에게는 9개의 생명이 있다"고 즐겨 말합니다. Liu Jiren에게 주식 투자의 위대한 시대의 봄바람은 모든 Neusoft 회사를 망하게 할 수도 있습니다. 공공.광대한 수도 영토.