금융에서 독극물 계획이란 무엇입니까?

독약

-독약-

인수자의 자기자본 비율을 희석

독약이란 무엇입니까?

회사가 적대적 인수를 당할 경우, 일반적으로 인수자의 지분이 10~20%에 도달했을 때 회사는 지배 지분을 유지하기 위해 대량의 신주를 발행하는 독약 계획을 고려하게 됩니다. 모든 주주는 저렴한 가격에 신주를 매수할 수 있는 기회를 가지게 되어 인수자의 지분이 희석되고 인수에 저항하게 됩니다. 지분 희석 방지 인수 조치라고도 합니다.

독약 계획은 미국의 유명 M&A 변호사 마틴 립튼이 1982년 회사 경영권 이전을 막고 회사와 주주의 이익을 보호하기 위해 제안한 것이다.

포이즌 필 플랜 적용

미국 회사법에 의해 시행되는 수권자본제도에 따라 이사회가 수권주 발행을 결정하지 않고도 수권주 발행을 결정할 수 있기 때문에 미국에서 널리 사용됩니다. 주주 승인. 일단 이사회가 발동되면 주주의 동의가 필요하지 않고, 인수자의 지분을 희석시키기 위해 신주를 추가해 즉각 반격할 시간을 벌게 된다.

중국에서는 독극물 계획과 같은 인수 방지 계획이 법적 틀에서 어느 정도 타당성이 있지만, 그 계획에는 신주 발행 및 기타 회사 자본의 변경이 포함되기 때문에 궁극적으로 다음과 같은 조치가 필요합니다. 주주총회 승인을 받기 위해서는 증권감독기관의 승인도 필요하기 때문에 불확실성이 크고 적시성이 부족합니다. 예를 들어, 과거 Gree Electric Appliances와 Dashang Co., Ltd.는 외부 인수를 억제하기 위해 사모 계획을 시작했지만 결과를 얻지 못했습니다.

지지자들의 목소리

이사회는 인수 위협을 감지하자 대책으로 독약 계획을 실행했다. 이는 저가의 M&A 제안에 저항하여 교섭력을 높일 수 있을 뿐만 아니라, 이사회의 지지를 받지 못하는 투자자에게도 저항하여 회사 경영권을 확보하기 어렵게 만듭니다. 결국 매각해야 하더라도 주주들이 더 높은 인수 프리미엄을 획득하고 "야만인"을 물리치고 회사의 장기적 안정적인 발전에 실제로 도움이 될 수 있는 인수자를 소개하는 데 도움이 될 수 있습니다. 반대의 목소리

이사는 오로지 자신의 이익만을 위해 맹목적으로 독약 계획을 실행할 수 있으며, 이는 평범한 경영진의 방패 역할을 하고 궁극적으로 주주와 회사의 이익에 해를 끼칠 수 있습니다. 더욱이, 일부 연구에서는 "독약"이 회사 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다.

Musk의 Twitter 인수

2022년 4월 14일, 이미 Twitter 주식의 9.1%를 보유하고 있는 Musk는 Twitter에 430억 달러의 가치를 공개했습니다.

다음 날 트위터는 머스크의 인수 계획에 대응해 1년간의 주주 권리 계획(일명 '포이즌 필 플랜')을 시행하겠다고 발표했다.

이러한 압박 속에 머스크는 트위터 이사회와 협상해 제안을 내놨고, 결국 이사회는 머스크의 수정된 인수 계획에 동의한 것으로 추측된다. 머스크의 최근 440억 달러 인수 제안을 수락하세요. 확실히 독약 계획은 최종 구매 가격을 최대 10억 달러까지 인상시키는 데 큰 영향을 미쳤습니다.

요컨대, 독약 전략을 실행하는 것은 적대적 인수에 대한 최종 해결책이 아니며 때로는 지연 메커니즘입니다. 이는 이사회가 회사의 미래에 대해 생각할 수 있는 더 많은 시간을 주고 인수자가 더 높은 제안을 하도록 압력을 가합니다.