루이싱의 책임은 누구의 머리에 있습니까?

루이싱은 자본금에서 부추를 잘라 중국인들을 초대해 커피를 마시는 흔치 않은 '전설' 기업이다.

설립된 지 2년도 채 되지 않아 '돈을 버는 보조금' 비즈니스 모델로 빠르게 인기를 얻었습니다. 커피 매장이 4,500개가 넘고 앱 사용자가 거의 2천만 명에 달합니다.

2년이 채 되지 않아 '러킨스피드'에서 중국 개념주 최다 상장 기록을 경신했고, 미국 나스닥 상장도 한 차례 상승폭이 50%를 넘어섰고, 총액도 1위를 기록했다. 시장 가치는 48억 3100만 달러에 이르렀습니다.

밝은 미래를 가진 루이싱은 연달아 마케팅 기적을 일으키고, 신인 비즈니스 스타도 대거 배출했다...

그런데 4월 2일 루이싱 커피는 4월 5일에 약 22억 위안의 금융 사기가 발생하여 주가가 85% 급락했다는 사실을 인정하고, Ruixing Coffee는 4월 7일에 사과 편지를 발표했으며, Ruixing Coffee는 거래를 중단했습니다.

5월 12일 저녁, Ruixing Coffee는 이사회와 고위 경영진에 대한 조정을 발표했습니다. CEO Qian Zhiya와 COO Liu Jian은 영업 정지를 당했습니다.

루이싱은 갑자기 '구름'에서 '바닥'으로 추락했다.

루이싱의 전설

루이싱의 주가가 폭락한 후 루이싱 커피의 대주주이자 회장인 루정야오(Lu Zhengyao)는 위챗 모멘트(WeChat Moments)에 다음과 같은 글을 올렸습니다. 오늘 우리는 에너지로 가득 차야 합니다.

루정야오는 누구인가?

2014년 Lu Zhengyao가 China Car Rental을 홍콩 주식시장에 상장하는 데 7년이 걸렸다는 소문이 돌았지만, 2016년에는 China UCAR을 성공적으로 상장하는 데만 반년이 걸렸습니다. 루이싱커피가 홍콩 주식시장에 상장되기까지는 18개월이 소요됩니다. 나스닥에 로그인하여 세계에서 가장 빠른 나스닥 상장 기록을 경신하세요.

2005년 루정야오(Lu Zhengyao)가 UAA(United Automobile Club)를 설립하면서 중국 자동차 시장은 큰 변화를 맞이했다. 그 후 UAA는 China Car Rental으로 변신하여 중국 최대의 자동차 렌탈 플랫폼 중 하나가 되었습니다.

2016년 UCAR가 공식 출범했다. Lu Zhengyao는 China Car Rental에서 사임하고 China UCAR의 회장 겸 CEO가 되었으며, UCAR은 China Car Rental의 최대 주주가 되었습니다.

2019년 5월 17일 루이싱 커피는 시가총액 60억 달러로 나스닥에 공식 상장됐다.

선저우 시스템과 거의 모든 사람에게 잘 알려진 루이싱 커피로 육정요는 인생의 '하이라이트 순간'을 열었다.

루이싱은 상장 후 '빠른 속도'에 초점을 맞춰 전국적으로 핵분열 마케팅을 빠르게 시작했다. 가격면에서 Ruixing은 '저가 전쟁'을 시작했으며 일부 제품의 가격은 Duoduo보다 훨씬 낮습니다.

그리고 루이싱 커피 앱을 다운로드하거나 친구를 신규 사용자로 초대하면 무료로 마실 수도 있습니다.

그래서 선저우 그룹이든 루이싱이든 루정야오에게는 자신만의 기업 생존 방식이 있다. 요약하자면:

비할 데 없는 속도;

감동적인 이야기

그리고

자본주의의 양털을 뽑고 미국을 잘라냅니다. 부추의 상태, 중국 소비자에게 보조금을 지급합니다.

2020년 블랙스완이 온다

어떤 사람들은 우리가 2020년에 아무것도 하지 않았고 역사만 목격했다고 합니다.

우리는 전국적인 전염병 퇴치를 목격했습니다 ;

한 세대의 청춘을 짊어진 슈퍼스타의 몰락을 목격했다.

증시 선두주자 워렌 버핏의 손실을 목격했다.

5번째 서킷브레이커를 목격했다. 미국 주식 시장의 역사에서

수십 개의 항공사가 붕괴되는 것을 목격했습니다.

유가 하락을 목격했습니다.

막대한 손실을 목격했습니다. 원유 보물에 대한 투자자들;

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.......

이러한 모든 "불가능"은 이번 전염병으로 인해 간접적으로 발생합니다.

아마도 전염병이 없었다면

소비는 줄어들지 않았을 것입니다.

생산은 중단되지 않았을 것입니다. 글로벌 산업 체인은 깨지지 않을 것입니다.

Ruixing은 그렇게 빨리 재난에 직면하지 않을 것입니다.

머디 워터스는 누구인가

공매도는 금융 자산의 운영 방식입니다.

롱 포지션과 달리, 매도는 기초 자산을 먼저 빌린 다음 이를 매도하여 현금을 얻는 것입니다. 일정 기간이 지난 후 현금을 사용하여 기초 자산을 구매하고 반환합니다. 즉, 물건을 먼저 빌려서 팔고, 나중에 사서 반납하는 것입니다.

루이싱 공매도의 주역은 '머디워터스컴퍼니'다. 네, 문제가 있는 물에서 낚시를 하는 곳은 진흙탕입니다.

머디워터스컴퍼니는 자본시장에서 공매도 성공률이 매우 높은 기업 중 하나로 3년 만에 9개 기업을 공매도했는데, 이 9개 기업은 모두 신주를 포함해 중국 컨셉주다. Oriental, Focus Media, Hui Shandai Dairy, Anta Sports, NetQin 등 그 중 7개 기업이 공매도에 성공했으며, 공매도 대상 종목은 상장폐지되거나 장기간 거래가 정지되거나 주가가 직접 반토막이 났다.

Muddy Waters의 창립자는 Carson Block입니다. 그는 한때 "Doing Business in China FOR DUMMIES"(A Dummies Guide to Doing Business in China)라는 책을 썼습니다. 중국. 이 책을 읽은 많은 사람들은 블록이 중국인보다 중국인을 더 잘 이해하고 있다고 주장합니다.

블록의 생각에 '어려운 바다에서 낚시하기'는 모든 것을 명확하고 투명하게 하기를 꺼리고 투명성이 돈을 벌 수 없다는 것을 믿는 일부 중국 사업가들의 개념과 일치하는 개념이다. 이는 투자자의 이익을 침해하는 문제를 많이 야기했습니다.

그래서 어떤 기업의 이윤폭과 성장률이 동종 기업보다 훨씬 높다면, 그 기업은 진흙탕의 표적이 될 수도 있습니다.

머디워터스는 올해 1월 31일 루이싱커피에서 익명의 공매도 제보를 받았고, 해당 보도 내용이 사실이라고 믿고 공식 플랫폼에 공개했다고 밝혔다.

이 보고서를 완성하기 위해 이들은 정규직 조사관 92명과 시간제 조사관 1,400명 이상을 고용했고, 루이싱 커피 영수증 25,000여 건을 수집했으며, 직접 촬영한 620시간을 포함해 총 11,260시간의 영상을 녹화했다. 매장에는 영업일 기준 981일 모든 영업시간에 대한 감시 영상이 있으며, 내부 위챗 채팅 기록도 대량 수집됐다. 이는 루이싱이 2019년 3분기에 매장당 하루에 판매된 상품 수를 최소 69개, 2019년 4분기에 88개로 과장했다는 결론으로 ​​이어진다.

한때 머디워터스의 공격을 받았던 뉴오리엔탈의 유민홍 씨는 “미국 시장이 중국 기업에 대한 불신을 키웠기 때문에 머디워터스가 타겟으로 삼는 기업의 주가는 하락할 것”이라고 말한 바 있다. 돈을 벌 수 있다.”

Muddy Waters 외에도 이 작업에 참여하는 다른 조직도 있습니다.

중국 컨셉주 전량 공매도

4월 7일, 공매도업체 울프팩리서치(Wolfpack Research)는 국내 동영상 웹사이트 거대 기업 아이치이(iQiyi)가 금융사기 혐의를 받고 있다는 보고서를 냈다. 이후 아이치이의 주가는 장초반에 12% 이상 급락했다.

거의 동시에 유명 교육기관인 TAL은 공식 홈페이지를 통해 감사 과정에서 내부 직원 데이터와 판매 데이터가 허위로 조작된 사실이 밝혀졌다는 공지를 냈다. 과장된. 그러다가 TAL의 주가가 급락했습니다.

지난 4월 14일 공매도업체 시트론은 GSX(GSX:NYSE)가 수익을 70% 부풀렸다는 보고서를 발표해 2011년 이후 최대 규모의 중국 컨셉주 사기 사건이라고 불렀다. GSX의 주가는 빠르게 10% 하락했고, 시장 가치도 50억 위안 가까이 증발했다.

반년도 채 되지 않아 여러 중국 컨셉주가 공매도를 당하고 동시에 금융 스캔들에 연루되면서 중국 컨셉주에 대한 심각한 신뢰 위기가 발생했다. 루이싱의 개입과는 별개로 자본시장이 의도적으로 중국 컨셉주를 억압하고 있는 것인지 궁금하지 않을 수 없다.

"군인이 오면 막고, 물이 오면 흙이 덮는다"는 의혹을 지울 수 없기 때문에 중국 컨셉주가 직면한 현 상황에 적극적으로 대응해야 한다.

한편 중국 컨셉주들은 이런 공매도에 어떻게 대처해야 할지 고민해야겠죠?

이러한 관점에서 보면 사실 공매도는 위기일 뿐만 아니라 기회이기도 합니다.

다만 공매도는 회사의 향후 해외 자금 조달에 일정한 영향을 미칠 것입니다. 그러나 공매도가 허용되는 시장에서는 열등한 기업을 제거하고 시스템적 위험을 어느 정도 줄일 수 있습니다. 공매도 기관은 일부 전문 데이터를 사용하여 모니터링 역할을 충분히 수행할 수 있으므로 기업은 강한 성실성을 가질 수 있습니다.

다른 차원에서 이런 공매도 행위가 국내에서 허용되는지도 생각해 보아야 할까요?

현재 공매도는 주로 미국 상장 국내 기업을 대상으로 하기 때문에 공매도 기관 역시 외국 기관이 대부분이다. 그러므로 우리는 현재의 공매도가 국내에서 허용되는 것인지, 공매도의 범위에 명확한 제한이 있는 것인지 생각해 보아야 한다.

그러나 아직까지 루이싱 사건이 중국 컨셉주 전반적인 흐름에 미치는 영향은 그리 크지 않았다.

루이싱의 잘못은 누구의 책임인가?

루이싱커피의 사과문으로 볼 때 현재 정직된 COO 류젠과 일부 부하 직원들에게 책임을 전가하고 있는 것으로 보인다.

그런데 이렇게 막대한 22억 달러를 위조하는 일이, 선택권만 있고 실질적인 자본이 없는 이 최고운영책임자(COO)가 과연 가능한 일일까?

그렇다면 루이싱의 비난은 어디에 있는 걸까요?

우선 루이싱은 '선저우부'라는 든든한 뒷받침을 갖고 있다. 루이싱커피의 3대 주주는 루정야오(Lu Zhengyao) 회장, 창업자 치안지야(Qian Zhiya), '철의 삼각지대'로 알려진 조이캐피털 류얼하이(Joy Capital Liu Erhai)이다.

그들은 또 다른 정체성을 가지고 있습니다. Lu Zhengyao는 UCAR의 회장이고 Qian Zhiya는 UCAR의 COO였으며 Liu Erhai는 Legend Capital의 전무이사였습니다.

이렇게 보면 루이싱커피는 중국사업부 전체가 지원을 하는 셈이다.

UCAR 회장인 Lu Zhengyao는 산업 체인의 폐쇄 루프 모델, 즉 공동으로 자동차를 제작, 구매 및 임대하고 일련의 '원스톱' 서비스를 제공하는 모델을 구축했습니다. 고객의 관련 소비자 요구.

어느 정도 이 폐쇄 루프 모델은 자동차 산업의 미래 개발 모델에 대한 귀중한 탐구를 나타냅니다. 그러나 산업 폐쇄 루프에는 재정적 지원이 있어야 합니다. 재정적 지원 없이는 산업이 발전하고 성장하기 어렵습니다. 따라서 Lu Zhengyao는 Luckin Coffee와 동일한 금융 모델을 채택했습니다.

공교롭게도 2019년 초, Lu Zhengyao가 간접 인수를 통해 Borgward Automobile 67의 지분을 인수한 후 Borgward Automobile은 중국 통제 하에 소위 '신형 자동차 소매점'을 출시하기 시작했습니다.

승용차협회 자료에 따르면 보그워드의 2019년 판매량은 45,321대였지만, 제조사 보험실적에 따르면 실제 판매된 차량은 50,365대로 전년 대비 47.3% 증가했다. 따라서 업계 일각에서는 보그워드의 매출 급증 뒤에는 사실 중국의 '왼손잡이, 오른 손잡이' 자체 생산 및 판매가 작용하고 있다고 추측하고 있다.

최근 중국 UCAR이 발표한 바에 따르면 보그워드 모터스는 Beiqi Foton에 대한 약 40억 위안의 부채를 상쇄하기 위해 고정 자산(진행 중인 건설 포함)으로 40억 위안을 사용할 계획입니다.

즉, UCAR는 보그워드에서 빌려서 지금은 포톤 모터에 돌려주고 있는 셈이다.

보그워드 입장에서는 막대한 빚에 눌려 있을 뿐만 아니라, 자체 공장과 조립 라인도 잃은 루이싱 사건의 여파와 함께 극도로 비참한 상황이다.

루이싱 사건은 자체 프로젝트 외에도 다른 신차 제조 세력에도 큰 영향을 미쳤다.

Xpeng Motors CEO 허샤오펑(He Xiaopeng)은 지난해 미국 상장 의사를 밝혔습니다. 하지만 나스닥에 중국 컨셉주들이 출렁이는 상황에서 이번 IPO 계획이 아직 나오지 않았다면 조금은 기다려야 할 것으로 보인다.

그래서 루이싱의 커피 한 잔은 미국에서 신차 제조 세력이 상장할 수 있는 기회를 소멸시켰습니다. 더 엄격한 검토를 받을 수 있으며 심지어 완전히 거부될 수도 있습니다.

루이싱이 아니었다면 누구였을까?

보통 루이싱은 중국 부문 자금에 의존해 자체 성장을 도모한 뒤 자금과 현금을 이체한다. -상장 후 중국 부서에 자금을 아웃합니다. 그러한 순환적 자본 흐름 모델에는 아무런 문제가 없습니다.

그러나 2020년 초 블랙스완의 영향으로 주요 기업, 특히 자동차 산업은 유례없는 큰 손실을 입었다. 이로 인해 Shenzhou 부서는 자금을 확보할 수 없게 되었고 Luckin의 자금 조달 어려움을 직접적으로 초래했습니다.

게다가 루이싱은 빠른 성공과 빠른 성공을 너무 열망하고 있다. 기업의 경우 속도를 추구하는 데 아무런 문제가 없습니다.

특히 2018년 이후 금융환경이 차가워졌을 때 모든 기업은 가장 빠른 속도로 최대한의 사용자와 수익 성장을 확보하고, 이를 이용해 자본의 호감을 얻고자 합니다. 상장하여 공개 발행할 수 있다면 기업의 자금조달 비용은 더욱 절감되고, 투자자 역시 더 많은 수익을 거둘 수 있습니다.

그러나 문제는 루이싱이 보기에 확장을 위해 돈을 태우는 비용이 위조 비용에 비해 훨씬 덜 효율적이고 경제적이라는 것입니다. 그들은 흐름 기술을 사용하여 흐름을 제어할 수 있다고 생각했지만 결국 역효과를 냈고 이것이 우연히 Ruixing의 문제의 원인이 되었습니다.

그런데 "사기하면 안 된다. 월스트리트는 최악이다"라고 말하는 사람도 많다. 럭키가 아니더라도 '럭키'일 수도 있다.

즉, 미국은 누가 되든 항상 조치를 취할 중국 기업을 찾을 것이라는 것이다.

그들의 견해로는 이것은 중국 기업의 파괴로 시작되는 계획적인 경제 전쟁일 수 있습니다. 우리에게 1,000명에게 해를 끼칠 수 있는 한, 800명을 자신에게 잃는 것을 두려워하지 마십시오. 이는 특정 정부의 업무 스타일과 일치하기 때문입니다. 중국 컨셉주 상장 문턱을 높일 수도 있고, 시가총액이 작은 기업의 상장을 차단할 수도 있다.

낙관적으로 이것이 반드시 나쁜 것은 아닙니다. 우수한 기업은 눈에 띄고, 나쁘고 부정직한 기업도 자본에 의해 버림받고 도태됩니다.

동시에 이는 국내 증권감독위원회에 경고하는 역할도 한다. 사기는 침해할 수 없는 수익이고 정직은 반드시 준수해야 할 기준이다. 루이싱 사건은 과거의 교훈처럼 공매도가 올 때 침착함을 유지할 수 있도록 성실성을 엄격히 지켜야 한다.

“사람은 신뢰 없이는 설 수 없고, 시장은 신뢰 없이는 번영할 수 없다.” 상장사는 국내외를 막론하고 정직성을 지키고 진실되고 정확하게 정보를 공개해야 한다. 그렇지 않으면 “운이 좋으면 불행할 것이고, 신뢰를 깨면 앞으로 나아가기 어려울 것”이다.

사실인가요, 거짓인가요? 월스트리트는 가장 어두운 곳입니다

루이싱 사건은 우리에게 그보다 훨씬 더 많은 것을 가져다주었습니다.

더 깊게 보면 기업 자금 조달에 어려움을 겪는 것은 바로 국내 자본 조달 시장 인프라 부족이다. 따라서 국내 기업은 다른 기업에게만 의존하고 해외 시장의 자금 조달 표준을 충족하기 위해 최선을 다할 수 있습니다.

이를 종합해보면 현재 국내 자본시장을 돌아봐야 한다. 금융 인프라를 강화하는 동시에 자본시장의 산업 지원을 강화하고 금융개혁을 심화하며 기업 메커니즘을 포용적이고 개방적인 자세로 대하고 국내 자본시장을 합리적인 방향으로 적극적으로 이끌어야 합니다. 개발하다.

본 글은 오토홈 체자하오 작성자의 글이며, 오토홈의 견해나 입장을 대변하지 않습니다.