중국 공교육 주식 청산 배당 현황, 중국 공교육 주식 배당 실적은 어떻게 되나요?

작가 | 타오예

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중국의 경우 공공서비스 시스템의 '철밥통'은 늘 존재해 왔다. 대부분의 부모들에게 가장 좋은 곳입니다. 지난 10년간 공채 합격률이 가장 높았던 2016년에는 합격률이 33:1에 달했습니다. 2019년과 같은 해에는 경쟁이 치열합니다

애플리케이션의 인기가 높다는 것은 교육 시장에 수많은 기회가 있다는 것을 의미합니다. 공무원 시험 교육 전문 기업인 중국 공교육(002607)은 2018년 Shell Yaxia Motors를 성공적으로 출범시켰습니다. 거대한 국내 공무원 시험 시장에 힘입어 회사의 시장 가치는 당시 300억 달러 이상에서 현재까지 7배 가까이 성장했습니다. , 약 2200억 달러에 이르렀습니다.

그러나 2020년 전염병의 무차별적인 영향에 직면하여 온라인 교육 업계는 반기 보고서가 발표되면서 중국 공교육의 순이익이 적자로 전환되었습니다. 그리고 화제의 중심이 되었습니다. 그러나 전염병의 영향과 수익 인식 방식을 고려할 때 중국 공교육의 반기 순이익 손실은 핵심 문제가 아닙니다. 높은 가치 평가와 레버리지 배당금은 보고서 뒤에 숨겨진 수수께끼입니다.

중국 공교육은 전년 대비 등록 건수가 증가하고 온라인 교육 수익이 4배로 늘었지만 순이익은 적자를 겪었습니다. 이로 인해 사람들은 회사 운영에 문제가 있는 것은 아닌지 의심하게 됩니다.

시장 관점에서 볼 때 공무원 시험 및 훈련 시장은 전염병의 전적으로 피해자는 아닙니다. 전염병은 중국 공교육에도 어느 정도 이익을 가져왔습니다.

우선 올해 코로나19 사태로 인한 고용 상황을 고려해 '6안정 6보장' 정책을 잇달아 도입했고, 공공기관과 국영기업, 중앙정부가 이같이 밝혔다. 기업은 완전고용을 보장하기 위해 지속적으로 채용을 확대해왔다. 정책 요구사항에 따라 각 학과는 전년도 대비 약 20명 정도 등록을 늘려야 합니다. 이것은 일반 시험 훈련에 가져온 직접적인 "탄약 비축량"입니다.

이러한 결론은 중국 공교육의 재무보고 자료를 통해서도 확인할 수 있다. 2020년 상반기에는 245만 명이 넘는 사람들이 공교육을 받았으며 이는 전년 대비 약 37% 증가한 수치입니다. 이는 전염병으로 인해 시장 자체가 축소되지 않았음을 보여줍니다.

둘째, 온라인 교육의 동시 발전은 전염병 기간 동안 공교육에도 큰 이점을 가져왔습니다. 상반기 대면 교육 수익은 전년 대비 약 49% 증가했습니다. - 연간 16억 위안으로 전년 대비 162% 증가하여 전염병의 부정적인 요인을 일부 상쇄했습니다.

보고서 수준으로 보면 중국 공교육의 상반기 수입은 전년 동기 대비 22% 감소한 28억 8천만 위안, 모기업 순이익은 -2억 3300만 위안을 기록했다. 지난해 같은 기간 4억9300만 위안과 비교하면 격차가 크다.

전년 대비 등록 건수가 늘어나고, 온라인 교육 수익도 2배로 늘었지만 순이익은 적자로 전환했다. 회사 운영에 문제가 있다는 것은 의심의 여지가 없지만 실제로 중국 공교육의 문제는 순이익을 넘지 않습니다.

'도박 클래스' 모델에 따른 합동 입시 연기 및 수익 인식 연기에 대한 회계 기준 요구 사항을 고려할 때, 상반기 중국 공공 수익은 감소하지 않았으며, 재무보고서상 계약부채는 73억위안(예금이체 포함)이고, 지난해말 예금잔액은 26억위안 안팎이다.

영업현금흐름을 살펴보면, 상반기 순영업현금흐름은 41억 위안으로 전년 대비 43억 위안 소폭 감소해 이를 입증하기에는 부족하다. 회사 운영에 큰 문제가 있습니다.

널리 논의되는 순이익에 대한 의구심과 더불어 투자자들은 기업의 우량 위상에 더 집착하고 있을지도 모르지만, 실제로 기업의 문제는 이보다 훨씬 더 크다.

반년 만에 단기 대출이 10억 위안 이상 추가돼 돈을 빌리는데도 배당금이 필요하다는 생각이 들게 만들었다.

고배당은 최근 몇 년간 중국공영투자공사의 밝은 간판이었다. 이 회사는 지난 3년간 지속적으로 현금배당을 해왔으며, 동시에 상대적으로 높은 배당률을 보였다. 높은 배당금은 회사의 자본 축적을 거의 압박했습니다.

물론 회사의 이익배분도 회사의 의무이다. 또한 배당금은 투자자들에게는 언제나 즐거운 일이지만 기업의 경우 높은 배당금이 회사 발전의 자본금에 침투할 수 있습니다.

즉, 주주들의 이익과 회사의 발전이 실질적으로 모순되는 상황에 처해 있어 미묘한 상태를 유지하고 있는 점 역시 중공에게는 의문스러운 점이다.

회사 차원에서 중국 공교육은 2018년 5월부터 2020년 5월까지 총 4차례 배당금을 지급해 기본적으로 회사의 자본 축적을 비웠다.

그러나 상반기 재무보고서를 보면 수입원으로 인한 계약부채 외에 일부 총부채도 30% 가까이 늘어난 것으로 나타났다. 지난 6개월 동안 10억 위안 이상 증가하여 사람들은 배당금이 필요하지 않다는 느낌을 받았습니다.

주주 수준에서는 CITIC 등 기관투자자 외에 루종팡(Lu Zhongfang), 리용신(Li Yongxin), 왕젠둥(Wang Zhendong) 등이 총 45억주 정도를 보유해 전체 자본금의 75% 이상을 차지한다. 다만, 이들 3명이 보유한 주식은 10주 미만일 수 있으며, 대부분의 주식은 2023년부터 2023년 사이에 보유하고 있는 것으로 나타났다.

공개정보 조회 결과에 따르면 3명의 주주는 지난 2년 동안 여러 차례 서약을 약속했으며, 실제 지배인인 Lu Zhongfang은 자신이 보유한 주식의 15%에 해당하는 4억 주를 Huatai Securities에 약속했습니다.

주주들이 이익을 내고 퇴출할 수 있는 유일한 수단은 배당과 양도다. 고도로 집중된 지분율과 매각기간 제한을 고려할 때 중국공기업의 빈번한 배당에 대한 진실은 다소 불분명해 보인다.

주주의 자금 부족 여부로 회사의 질을 판단할 수는 없지만, 잦은 약속은 투자자의 신뢰에 영향을 미칠 것입니다.

업계가 폭발적으로 성장할 수 있는 시장 기반이 없다는 점을 고려하면 현재 중국 공교육의 116배가 넘는 고정 주가수익률은 업계 평균 가격에 비해 여전히 다소 높은 편이다. 수익률은 60배.

회사의 최신 제한주 공개는 2023년 2월이다. 100배가 넘는 중국공공의 주가수익비율이 계속 유지된다면 그때쯤에는 더 큰 매도압력이 가해질 수 있다.

상반기에 많은 관심을 끌었던 또 다른 프로젝트는 금융자산 거래 21억위안으로, 과거 원스주식(300498)을 포함해 '주식 투기'를 한 상장사들이 많았다. ) 등 지분투자, 유통시장거래 등을 통해 수익을 창출하는 기업 등이 있습니다.

그러나 2018년 전반적인 시장 상황 하락으로 인해 Wen의 주가는 금융 자산 거래에 포함된 투자가 통제하기에 충분하지 않았고 상당한 영향을 미쳤습니다. Zhonggong의 '주식 투기' 조치가 시장 상한선 도달 및 현금 손실로 인한 것인지 여부에 관계없이 내재된 시장 위험만으로도 투자자의 관심을 끌기에 충분합니다.

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