학교에서는 사업으로 수익을 창출하기 어렵고, 온라인 대규모 수업에는 숨겨진 우려가 있으며, 교육의 IPO를 함께 통과시키기도 어렵습니다.

저자 | 황옌화

편집자 | Feng Yu

제작자 | Bullet Finance

한때 Xiaomi Lei에게 칭찬을 받았던 사람 준은 "어떤 단점도 찾을 수 없다"면서 "투데이 에듀케이션 테크놀로지(Today Education Technology)"의 창업자인 류창(Liu Chang)이 자신이 설립한 회사를 이끌고 홍콩 증권거래소에 종을 울릴 수도 있다.

레이트포스트 보도에 따르면 투게더에듀케이션테크놀로지(이하 '함께교육')는 상장을 준비 중이며, 현재 증권사들과 접촉 중이며, 2019년 홍콩 증시에 상장될 예정이다. 2021. 성공하면 Education Together는 New Oriental Online에 이어 홍콩 주식 시장에 상장되는 두 번째 온라인 교육 회사가 됩니다.

이전에 Education Together는 한때 자본의 사랑을 받았습니다. 7년이 채 안 되는 기간 동안 6차례의 자금 조달을 받아 연간 1차례의 자금 조달 리듬을 유지했으며 Tiger Fund, H Capital, Shunwei Capital, Zhen Fund 등 유명 투자 기관의 지원을 받고 있습니다. Shunwei Capital은 Yitong Education에 대한 지분을 5회 연속으로 늘렸습니다. 이는 전자가 장기적으로 후자에 대해 낙관적이라는 것을 보여줍니다.

상장 이유에 대해 많은 온라인 교육 실무자와 투자자들은 '불릿파이낸스'에도 같은 대답을 했다. '돈을 가두기 위해 상장한다'는 것이다.

물론 이 답변은 이해하기 쉽습니다. Education Together의 교내 사업이 현금 실현에 어려움을 겪고 있는 것인지, 회사의 교외 사업이 새로운 돌파구가 절실히 필요한 것인지, '펀딩'이라는 단어는 피할 수 없습니다.

"투게더교육이 실제로 상장 계획을 시작했다"고 수년간 K12 온라인 교육에 종사해온 업계 관계자 저우빈(가명)은 '불릿파이낸스'를 통해 이 사실을 알게 됐다고 말했다. 그 회사에 다니던 친구와 그 측근이 얼마전부터 이 회사의 상장에 대해 이야기를 나눴습니다. “사실 올해 초부터 함께교육이 상장된다는 소식이 있었어요.”

그러나 이번 상장설은 업계와 언론계에서 폭넓은 논의를 촉발하지는 못했다.

사실 이통교육 상장은 '무기력에 의한 강요'라는 느낌이 든다.

“자금 수요가 매우 강하다”고 Zhou Bin은 업계 관점에서 선두 업체들이 군비 경쟁을 벌이고 있으며, 교육이 그들과 경쟁하려면 필연적으로 충분한 자금이 필요할 것이라고 분석했습니다. 그리고 상장을 통해 자금을 확보함으로써 회사가 지불하는 비용은 의심할 여지 없이 낮아집니다.

재정적 필요 외에도 Education Together는 온라인 교육 슬롯 전쟁에서도 시급히 승리해야 합니다.

주빈은 투게더교육이 상장을 통해 2위에서 1위로 도약한다는 목표를 이루고자 한다고 믿는다. "결국 상장은 회사에 자금을 가져올 수 있을 뿐만 아니라 파트너와 모기업 사이에서 회사의 브랜드 영향력을 강화할 수도 있습니다"라고 그는 말했습니다.

실무자들의 견해와는 달리, 투자자들은 공동 상장의 첫 번째 동기가 "자금 현금화를 돕는 것"이라고 지적했습니다.

"자본금, 특히 초기 자금을 현금화해야 합니다." 인터넷 교육 업계의 수석 투자자인 Xu Hua는 업계 관행에 따르면 펀드 이후에 "Bullet Finance"를 인정했습니다. 3년 동안 회사에 투자한 경우에도 기존 주식의 일부만 외부 투자자에게 판매할 수 있습니다. "이번 라운드에 투자하고 다음 라운드에서 바로 인출하면 순환에서 추악한 현금화 방식으로 간주될 것이기 때문입니다. 그리고 함께 교육이 9년 동안 개발되었습니다."

또한 서화는 "Together Education이 올해 20억 위안의 자금 조달을 완료했고 그 가치가 30억 달러를 초과한다"는 언론의 소문이 사실이라면 투자자들은 분명히 우려를 표할 것이라고 언급했습니다. 3년 이내 상장 등 명확한 시간 요건을 준수해야 합니다. 그는 “향후 투자할 여력이 있는 자금이 많지 않아 유통시장에서만 자금을 조달할 수 있다”고 말했다.

그러나 Education Together를 등재하는 것은 필수적이기 때문에 상장 위치 선택은 신중하게 고려해야 합니다.

쉬화는 미중 무역전쟁이 격화되면서 올해부터 미국 상장 중국 컨셉주 공매도가 잇따르고 있으며, 특히 교육용 중국 컨셉주 GSX가 더욱 공매도를 하고 있다고 분석했다. 이로 인해 미국 주식시장의 대부분의 투자자들은 중국 컨셉주에 대해 회의적일 것이며, 이는 미국에 상장될 교육 기업들에게도 많은 불확실성을 안겨줄 것입니다.

동시에 홍콩 증시에 상장된 회사인 뉴오리엔탈온라인의 실적과 주가실적을 토대로 보면 손실이 계속 확대되고 있음에도 불구하고 시가총액은 전년 대비 거의 2배 가까이 증가한 것으로 나타났다. 이는 또한 홍콩 주식 투자자들이 온라인 교육을 선호한다는 것을 입증합니다. "반면, 홍콩 증권 거래소는 자연스럽게 교육을 함께 상장하는 첫 번째 선택이 되었습니다."

기획과 상장교육이 함께 한다면 분명 업계에 변화를 가져올 것입니다.

"Education Together의 성공적인 상장으로 업계 경쟁은 더욱 심화될 것"이라고 Zhou Bin은 'Bullet Finance'에 대해 현재 온라인 교육은 주로 1, 2, 3선 도시를 대상으로 한다고 설명했습니다. 시장이 침체됨에 따라 온라인 교육이 침투했지만 여전히 전통적인 오프라인 교육에 중점을 두고 있기 때문에 전체 온라인 교육 수강생 수가 상대적으로 제한되어 있습니다.

게다가 학생들의 과외 학습 시간은 매일 몇 시간밖에 되지 않는데, 이 경우 Education Together의 강력한 참여는 필연적으로 경쟁의 심화로 이어질 것입니다.

그러나 학생과 학부모는 이로부터 혜택을 받을 수 있습니다.

Zhou Bin은 업계 경쟁이 치열할수록 기관이 가격 전쟁에 참여하기가 더 쉬워지고 이로 인해 코스 제품을 어느 정도 지속적으로 최적화하고 개선하게 될 것이라고 믿습니다.

회사가 성공적으로 상장할 수 있는지 여부는 항상 자본 측면의 요소였습니다.

"후기 투자 자금에 더 많은 신뢰를 가져다 줄 것입니다." Xu Hua는 Education Together의 성공적인 상장이 홍콩 온라인 교육의 원활한 상장 채널을 다시 한번 입증했다고 말했습니다.

Xu Hua는 Education이 성공적으로 상장된다면 확실히 온라인 교육 종사자들에게 따뜻함을 가져다 줄 것이라고 언급하기도 했습니다. "Together Education은 설립된 지 9년 만에 상장했습니다. 포기하지 않고 끈기 있게 노력한다면 상장의 꿈을 실현할 기회는 아직 남아 있습니다.

그러나 Qin Xin. 함께하면 교육이 성공적으로 공개되지 못할 수도 있다고 직설적으로 말했습니다.

그는 최근 몇 년간 투게더에듀케이션이 수익 모델을 조정해 왔고 수익 창출을 위해 거의 모든 방법을 시도했지만 대부분의 방법이 실패했다고 밝혔습니다. 실패. . "지난 몇 년 동안 온라인 수업 사업은 일대일 수업과 소규모 수업을 제공해왔습니다. 지난 2년 동안 온라인 대수업 모델의 성공을 보고 온라인 대수업에 투자했습니다.

Qin In Xin의 견해로는 Yitong Education이 성공적으로 상장되더라도 향후 주가 성과는 여전히 걱정스러울 것입니다. 그는 "홍콩 주식은 수익성 있는 기업이 주목을 받을 것을 요구하지는 않지만 홍콩 주식 시장의 주식 성과는 상당히 양극화되어 있어 이익을 기반으로 하는 기업은 상대적으로 더 나은 성과를 낼 것"이라고 말했습니다.

현재 정보만으로는 내년에 Education Together가 성공적으로 상장될지는 아직 알 수 없습니다. 그러나 확실한 것은 회사가 해결해야 할 문제에 직면해 있다는 것입니다.

'불렛파이낸스'에 따르면 투게더에듀케이션은 처음에는 직장 현장에서 초·중등학교에 입학했으며, 현재는 교내와 학교 밖 두 가지 주요 사업 부문으로 나뉜다. 그 중 교내 사업은 주로 Yiyi 초등학교, Yiyi 중학교 등 하위 브랜드가 담당하고 있으며, 학교 밖 사업은 주로 Yiyixue, Yiyixue 온라인 학교, Yiyi 공립 등 하위 브랜드가 담당하고 있습니다. 복지.

사실 함께교육의 입학사업 전개가 순조롭게 진행되지는 않고 있다.

"부모로서 사실 '투게더 초등학교' APP의 학생용 버전에 매우 혐오감을 느낀다"고 이 학교 제품을 함께 사용하고 있는 학부모 주시(가명)는 " 총알금융'.

Zhu Xi는 이것이 교사의 수고를 덜어주지만 학생들의 숙제를 완료하려면 APP에서 게시를 클릭하기만 하면 되지만 학부모에게는 부담이 가중된다고 솔직하게 말했습니다. "사진을 찍고 숙제를 업로드해야 합니다. 큰 아이들에게는 괜찮습니다. 예를 들어 우리 아이는 이제 막 1학년이고 교사가 APP를 통해 할당한 숙제를 독립적으로 완료할 수 없습니다."라고 말했습니다.

이통교육은 학부모들의 불만을 불러일으켰을 뿐만 아니라 학교 사업에서도 '수익 창출의 어려움' 문제에 직면했다.

Zhou Bin은 'Bullet Finance'에 정책 감독이 더욱 엄격 해졌으며 모든 유료 제품은 원칙적으로 학교에 들어갈 수 없다고 말했습니다. 우리가 학교에 성공적으로 입학하더라도 공립학교는 우리가 상상하는 것만큼 부유하지 않습니다. 기본적으로 공립학교이기 때문에 공립학교 자체에서는 특별히 돈을 지불할 의향이 없습니다.

더 중요한 것은 교육 정보 제품에 대한 결정이 일반적으로 교육청이나 상급 교육 부서에서 내려진다는 것입니다. 그는 "구매하고 싶으면 집단적으로 한다. 주인이 결정할 차례가 아니다. 주인이 결정할 차례이고, 주인은 돈이 별로 없다"고 솔직하게 말했다.

물론 일부 무료 제품은 비교적 원활하게 학교에 접근할 수 있습니다. 그러나 Zhou Bin의 견해에 따르면 무료 제품은 여전히 ​​수익 모델 문제를 해결해야 합니다.

투게더교육은 실제로 많은 양의 사용자 데이터를 확보했지만 감히 과도한 마케팅을 하지는 않습니다. 예를 들어 채널 앱에 대한 교육 과정이나 장기 권장 사항을 홍보하기 위해 부모에게 전화를 겁니다. "게시물이 너무 많아서 학부모들이 교육위원회에 항의할 것입니다. 이 경우 학교에서는 아마도 차단할 것입니다.

그리고 표면적으로는 Education Together가 사용자를 확보할 수 있을 것으로 보입니다." 숙제 시나리오를 통해 수업 전, 수업 중, 수업 후 데이터를 제공하지만 실제로는 잘못된 제안입니다.

Zhou Bin은 대부분의 교사가 실제로 매우 바쁘고 일반적으로 교육 제품을 숙제를 할당하는 도구로 함께 간주하기 때문에 플랫폼이 수업 전에 부분적인 데이터만 수집할 수 있다고 밝혔습니다. "우리 아이 선생님이 숙제를 내주셨는데, 내주신 대로 내주고, 기본적으로는 읽지 않았습니다."

수업 중 이 부분에서는 플랫폼이 거의 데이터를 수집하지 않습니다. “학생들이 교실에 전자 제품을 가져오는 것이 금지되어 있고 많은 교사가 수업 중에 전자 제품을 사용하는 데 익숙하지 않기 때문입니다.”라고 그는 말했습니다.

Zhou Bin은 대부분의 교사가 수업 후에 이러한 측면에 많은 관심을 기울이지 않는다고 인정했습니다. 투게더에듀케이션의 제품은 질의응답 기능이 있고 개인화도 가능하지만, 실제로 매일 학생들의 질문에 답변할 시간이 없는 교사가 많다. 그는 “게다가 우리가 영상을 찍어 숙제를 올린 뒤에는 선생님이 실제로는 별로 시청하지 않는 걸 발견했다”고 말했다.

공개된 정보에 따르면 투게더 에듀케이션의 제품은 15만 개 이상의 학교를 대상으로 하며, 5,300만 명의 학생과 2,740만 명의 학부모가 회사의 비즈니스를 사용하고 있습니다. 이러한 사용자 데이터가 투게더 에듀케이션 온라인 학교 플랫폼으로 전환될 수 있다면, 가치는 자명합니다.

하지만 이렇게 겉보기에 그럴싸해 보이는 생각은 현실에서는 통하지 않는다.

“Together Education이 학교 플랫폼에서 사용자 활동을 유지하는 데 드는 비용은 매우 높습니다.

"Qin Xin은 Together Education이 2014년부터 지속적으로 사용자 활동과 운영 비용 사이의 균형을 추구해 왔다고 밝혔습니다. 플랫폼에 대한 투자가 많을수록 사용자 활동은 좋아지지만 동시에 손실도 더 커질 것입니다. 반대로 사용자 활동이 낮을수록 최종 전환 효과는 낮아질 것입니다.

“따라서 원래 숙제 플랫폼 사용자를 온라인 강좌 사용자로 전환하는 데 드는 비용은 트래픽을 직접 구매하는 것보다 낮지 않을 수 있습니다. 시장에서. "라고 Qin Xin이 말했습니다.

많은 사람들이 오해를 하고 있다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 그들은 제품이 좋으면 교사와 학생들이 그것을 사용하고 싶어할 것이라고 생각하여 제품의 유지율이 높다고 생각합니다. 여기에 플랫폼이 보장되며 이를 바탕으로 다양한 부가가치 서비스가 추가되면 좋은 결과가 나올 수밖에 없습니다.

하지만 진신은 결코 그런 일이 일어나지 않는다고 말했습니다. 2014년부터 부가 서비스를 시도하고 있습니다.

하지만 문제는 부가 서비스의 확립이 유지를 위해 돈을 지출하는 것에 의존한다면 사용자 활동과 유지율이 너무 높을 수 없다는 전제에 기초하고 있다는 것입니다. 사용자 활동 및 유지는 분명 오래 가지 못할 것입니다. 이것이 바로 Education Together가 하는 일입니다. 교사가 참여할 수 있도록 특정 혜택을 제공하는 것입니다. ”

물론 학교 선생님들이 추가 비용을 지불하여 제품을 오랫동안 사용할 수 있게 해주는 것은 Education Together뿐만 아니라 많은 교육 정보 회사에서도 마찬가지입니다.

Qin Xin은 말했습니다. 솔직히 말해서, 교육정보 제품은 대부분 제품 자체로는 좋은 제품이지만, 일단 교육현장 전반에 투입되면 그렇지 않습니다.

“교육정보 기업은 기본적으로 희망사항입니다. 생각. " 그는 많은 학교 교사들이 교육 정보 제품이 교육 효율성과 학생 성과를 크게 향상시킬 수 있다고 믿지 않는다고 설명했습니다. 결국 교사가 수업에서 학생을 잘 관리하고 가르칠 수 있는지 여부는 인적 요소에 더 많이 달려 있으며 이는 비 -교육 정보 제품. 그렇지 않으면 교사들이 적극적으로 사용할 것입니다.

Qin Xin은 “학교 교사에게 단순히 제공하면 번거롭고 새로운 것을 알게 될 것입니다. "그들이 그것을 잘 사용하기를 원한다면 다른 수단을 사용해야 합니다. 예를 들어, 사람들을 학교에 보내서 교사들이 함께 이 일을 할 수 있도록 돕고, 심지어 교사들에게 그것을 잘 사용하면 플랫폼은 이를 잘 사용하는 교사에게 인센티브를 제공할 것입니다. "분명히 이런 상황은 오랫동안 유지되기 어렵습니다.

즉, Education Together가 이야기를 잘 전달할 수 있는지 여부는 대규모 학급 수업에서 잘할 수 있는지와 동시에 이점을 가질 수 있는지에 달려 있습니다.

"즉, 학교에 축적된 사용자가 저비용 전환을 달성할 수 있는가? "진신은 직설적으로 말했습니다.

진신은 실제로 학교 입학 문턱이 높지 않다고 생각합니다. "물론 이해하지 못하는 사람들은 입학하기가 어렵고 입학 방법을 모릅니다. . 이 분야에 익숙한 사람들에게는 실제 비용이 높지 않습니다. "

입학 문턱이 높지 않지만, 함께하는 교육은 언제든지 교체될 위험에 직면해 있습니다. "당신을 대체하는 제품이 당신보다 좋지 않을 수도 있습니다. 지역 연결이 있거나 가격이 귀하보다 낮을 수도 있습니다.

'불렛파이낸스'는 투게더 에듀케이션의 학교 사업을 수익화하는 방법에는 크게 두 가지가 있다는 사실을 알게 됐다. 하나는 APP를 통해 온라인 학교로 트래픽을 돌리는 것이고, 후자는 이를 상용화하는 것이다. 깨닫다.

그러나 이 방법의 효과는 명확하지 않습니다. Zhou Bin은 동일한 천만 명의 등록 사용자 데이터를 사용하여 시장의 선도적인 온라인 교육 기관에서 100만 명의 유료 사용자를 전환했지만 Tongxue 온라인 학교의 최종 전환은 10만 명에 불과할 수 있습니다.

투게더에듀케이션은 공립학교 채널을 활용하고 있으며, 학부모들은 학교에서 지정한 과제를 완수하기 위해 초·중학생 버전 APP을 다운받아 사용하는 경우가 많다고 설명했다. 즉, 부모와 부모 사이에 약한 관계가 형성됩니다. "우리가 적극적으로 선택하는 것이 아니라 강제로 다운로드하게 되는 것입니다."

반면에 부모들은 자녀가 숙제도 못하고, 사진도 찍고, 검색도 할 수 없다는 이유로 시중에 나와 있는 교육용 앱을 선택합니다. 질문 등 이유. "이것은 다른 사람들이 당신에게 강요하는 것과는 다릅니다."라고 Zhou Bin은 말했습니다.

또 하나는 공립학교에 콘텐츠 서비스를 제공한다는 점이다. "그러나 이 부분의 수입은 적습니다."라고 Zhou Bin은 말했습니다.

Zhou Bin은 현재 관점에서 볼 때 처음에 직장에서 초중등 학교에 입학 한 교육 기관의 대부분이 미지근한 상태라고 말했습니다. "이러한 기관들이 더 나은 수익 모델을 찾지 못했기 때문에 결국 강좌 판매로 돌아갔습니다.

학교 사업에 진출하는 데 어려움을 겪었는데 교육이 계속 유지되는 이유는 무엇입니까?

“새로운 길을 찾기 전에 원래의 방식을 지켜야 한다”고 Zhou Bin은 시중에 나와 있는 다른 온라인 교육 기관과 비교했을 때, 이것이 투게더 에듀케이션이 오랫동안 쌓아온 차별화된 장점이라고 분석했습니다. 장기. 캠퍼스 내 트래픽은 저렴한 트래픽 소스이지만 온라인 학교 사용자에 대한 최종 전환 효과는 평균 수준이지만 적어도 여전히 그렇습니다. "닭갈비 같다. 맛없으면 버리기 아깝다."

투게더에듀케이션은 교내 사업뿐 아니라 교외 사업으로도 발전해 왔다. 차질을 겪었습니다.

"핵심은 현지화된 교육과 연구의 문제를 어떻게 해결하느냐이다." Zhou Bin은 이것이 Education Together를 포함한 모든 기관이 온라인 라이브 방송을 개발할 때 직면하게 되는 주요 문제라고 믿습니다. 대규모 수업.

그는 각 지방과 시의 초중등 학교에서 사용하는 교과서의 버전이 다르며 시험 요구 사항도 상당히 다르다고 소개했습니다.

이는 온라인 교육기관이 현지 교과서, 시험요강 등 실태를 토대로 교육 연구개발을 진행해야 함을 의미한다. 그러나 실시간 온라인 대규모 수업은 일부 일반 지식만을 가르칠 수 있으며 전국 학생들의 요구를 충족시킬 수 없습니다.

또한 온라인 대규모 수업 모델을 채택하는 Education Together와 같은 기관이 극복해야 할 또 다른 주요 문제는 계층적 교수 문제를 어떻게 해결해야 하는가입니다. Zhou Bin은 수업에 참여하는 학생들의 수준이 일반적으로 고르지 않기 때문에 동일한 교사의 가르침에 대한 피드백이 필연적으로 다를 수 있음을 의미한다고 말했습니다.

“예를 들어 학생이 100명인 학급에서 성적이 좋은 학생은 선생님이 자기를 잘 가르친다고 생각하고, 성적이 보통인 학생은 선생님의 가르침이 옳다고 느끼며, 성적이 낮은 학생은 선생님이 가르친다고 생각합니다. 따라갈 수 없다고 생각할 것입니다. 돈을 쓸 가치가 없습니다.”

같은 수업에서 비슷한 학습 수준을 가진 학생 그룹을 찾는 방법은 온라인 대규모 수업을 전문으로 하는 모든 기관의 주요 과제가 되었습니다. "그렇지 않으면 학급 규모가 커질수록 효과는 더 나빠질 것입니다."라고 Zhou Bin은 퉁명스럽게 말했습니다.

또한 온라인 대수업 모델을 주로 추진하는 기관들도 지역화 과금 문제를 어떻게 해결해야 할지 고민하게 될 것이라고 언급했다.

“베이징에서 월 3,000위안이면 학생 부모들은 대체로 감당할 수 있고 후허하오터에서 같은 비용을 내면 학생 부모들은 매우 괴로워할 것입니다. , 결국 현지 급여 수준이 너무 낮다”고 말했다.

그런데 문제는 실시간 온라인 대규모 수업은 대개 전국의 학생들을 대상으로 하고, 특정 도나 시만을 기준으로 가격을 변경할 수 없다는 점이다. 이는 온라인 라이브 대규모 모델이 실제로 하위 도시로 확산되기 어려운 이유이기도 합니다.

"함께교육의 온라인 생방송 대규모 학급 모델은 실현 가능하지 않을 수 있다"고 진신은 '총알금융'에 의구심을 제기했다.

그는 공동교육은 먼저 유명 교사를 독립적으로 양성하는 능력이 있어야 한다고 믿는다. "시장에서 소위 유명한 선생님을 찾는 데 돈만 쓸 수는 없습니다. 대규모 수업의 온라인 라이브 방송에는 몇 명의 메인 선생님이 아니라 많은 선생님이 필요하기 때문입니다." 교육정보회사로서 투게더에듀케이션이 과연 합리적인 가격에 유명 교사들로 구성된 팀을 꾸릴 수 있을지 의문이다.

기관은 유명한 교사를 양성하는 동시에 그들을 유지할 수 있는 능력도 갖추어야 합니다. 소위 유명한 교사들은 실제로 지원 교육 자원 시스템이 필요합니다. "이러한 시스템이 구축될 수 있는지 여부는 그 자체로 문제입니다."

“온라인 대수업 모델은 모두가 믿고 있고, 많은 기관들이 이를 따르고 있다. 그러나 아직까지 진정한 대규모 교육기관이 등장한 사례는 거의 없어 그렇게 하기가 쉽지 않음을 알 수 있다. ." 진신이 말했다.

Education Together가 성공적으로 상장할 수 있는지 여부는 감동적인 교통 이야기를 전달할 수 있는지뿐만 아니라 무자비한 상황에 직면하여 사업 개발의 ​​'구멍'을 미리 채울 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 수도. .

*기사에 포함된 사진의 출처는 VRF 프로토콜을 기반으로 하는 포토 네트워크입니다.