사모펀드가 과학기술혁신위원회에 오프라인으로 참여할 수 있는 기준이 상향 조정되었습니다. 2년에 걸쳐 10억 달러 규모로 확대됩니다.

과학기술혁신위원회가 개원을 앞두고 있고, 투자기관들은 '혁신'을 위해 역량을 갈고 닦고 있다.

실제로 ABC 계좌 3종 간 오프라인 복권 당첨 비율의 차이로 인해 과학기술혁신위원회 신규사업의 경우 공적자금(카테고리A) 대비 , 사모펀드(카테고리C)가 더 유리할 것은 없지만, 사모펀드 기관들의 열의는 변함이 없다.

준비 전략

앞서 언급한 '대책' 관련 조항에 따르면 특정 조건을 충족하는 사모펀드 기관만 오프라인 혁신에 참여할 수 있다. 예를 들어, 사모펀드 운용사의 총 운용 규모는 2분기 연속 10억 위안 이상이어야 하며, 운용 상품 중 적어도 하나는 사모 운용 규모가 2년 이상이어야 합니다. 등록을 신청하는 상품은 6천만 위안 이상이어야 하며, 위탁받은 제3자 관리인이 독립적으로 펀드 자산을 관리합니다. 아울러 오프라인 투자자에 대한 내부통제 요건과 위반사항 처리 방안 등도 포함됐다.

현재 '과학과 기술'이라는 단어가 들어간 증권사모펀드가 7개 이상 성공적으로 등록됐다. 동시에 많은 사모펀드 기관들이 과학기술혁신위원회 투자에 적극적으로 참여할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 팀 배경과 과거 투자 및 연구 경험의 차이로 인해 사모펀드 기관들은 과학기술혁신위원회에서 혁신에 대한 태도가 서로 다릅니다.

앞서 등록을 마친 사모펀드로서 심천유메이리투자관리유한회사 허란 대표는 기자들에게 “우리 과학기술혁신위원회 펀드도 그것은 기술 기업에 대한 평가와 분석을 실시하고 장기적인 가치 투자를하는 것입니다.

신제품에 대해 He Ran은 "우리는 새로운 빨간 봉투를 만드는 것보다 정량적 스크리닝과 데이터를 활용해 기업의 가치를 정확하게 계산하고 발굴해야 한다. 물론 새로운 배당에 참여할 기회가 생긴다면 결국 펀드의 순가치 곡선을 고려해야 한다.”

Regan Assets의 Li Jinlong 총책임자는 현재 IPO에 대한 신제품을 개발할 때 신제품이 가져올 이점에 중점을 두고 참여해야 한다고 말했습니다. 회사가 제한된 범위에서 공개된 후 주가 게임에서. 그는 또한 과학기술혁신위원회의 초기 배치는 주로 혁신에 중점을 둘 것이며, 과학기술혁신위원회의 일부 정량적 전략은 현재의 과학기술혁신의 양적 어려움도 후반 단계에 배치될 것이라고 언급했습니다. 이사회는 과거 데이터와 적절한 헤징 도구가 부족하다는 점에 있습니다.

Kaina Capital의 창립 파트너인 Chen Xi는 신제품 개발에 있어서 사모 펀드와 공공 펀드의 차이점에 대해 이야기하면서 공공 펀드와 사모 펀드의 주요 차이점은 양적 헤징 능력이라고 지적했습니다. 반면 사모펀드는 정량적 투자를 하는 반면, 초과수익을 얻을 수 있는 능력은 공공펀드보다 강한 경우가 많기 때문에 퀀트 헤징을 최하위로 하는 새로운 오프라인 상품에서는 사모펀드의 수익이 공공펀드보다 높아야 합니다. 자금.

Chen Xi는 “기본적인 정량적 주식 선택 전략을 사용하여 상하이 증권 거래소의 주식을 최하위 포지션으로 선택한 후 3개의 주가 지수 선물(상하이 50, CSI 300, CSI 500) 당사 주식선정에 따른 시장리스크 이러한 정량적 헤지 방식에 따라 최하위 수익률은 8~15% 수준이 될 것으로 예상되며, 이후 과학기술혁신위원회를 통해 수익률이 추가될 예정입니다. 현재 많은 기관들이 과학기술혁신위원회의 신규 수익률을 6~15% 정도로 예상하고 있어 두 전략을 합친 수익률은 20% 이상에 이를 것으로 예상된다”고 말했다. 카테고리 투자자의 경우 승률이 카테고리 A만큼 높지는 않지만, 사모펀드의 경우 2억 설립이 필요한 기준도 크게 낮아졌습니다. 승률이 높더라도 동시에 수입이 희석될 수 있습니다. 사모 펀드(1,000만 위안 이상으로 설정 가능)에 대한 기준이 거의 없으므로 최소 신규 시가총액 요구 사항에 따라 상품 규모를 조정할 수 있습니다. 또한 사모펀드는 다양한 상품을 구축하고 동시에 오프라인 혁신에 참여할 수 있습니다. 신규 투자로 이익이 없거나 이익이 감소하면 사모펀드는 언제든지 다른 전략으로 전환할 수 있다.

새로운 도전

과학기술혁신위원회의 거래 시스템이 메인보드와 비교하여 변경되어 초과 수익을 원하는 투자자에게 어려움을 안겨주었다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 새로운 혁신으로 돌아왔습니다.

허란은 과학기술혁신위원회의 거래규칙이 보다 국제적이고 선진적이라고 생각하지만, 혁신을 위해 사모펀드가 과학기술혁신위원회에 참여하는 것은 참으로 어렵다. 처음 5거래일 동안 가격 제한이 없으며, 손실을 내는 기업도 시장에 출시될 수 있습니다. 이는 어려운 일입니다. 하지만 현재로서는 수십 개의 공적자금이 발행될 수 있고, 투자자들의 참여가 매우 열성적이어서 첫 5거래일은 여전히 ​​낙관적이라고 생각하므로 조심스럽게 낙관하자.” 1차 시장 전략으로 2차 시장 투자에 능숙하기 때문에 우리에게는 과학기술혁신위원회도 좋은 플랫폼이다”라며 투자에 앞서 많은 기업을 만나고 여행도 많이 다녀야 한다고 설명했다. 어떤 곳에서는 실사 업무량이 매우 과중합니다. 이제는 과학기술혁신위원회 플랫폼에서 기업을 직접 심사할 수 있어 업무량이 줄어듭니다. 물론 이를 위해서는 과학기술혁신위원회의 기업정보에 대한 규제심사가 이루어져야 한다.

코너스톤 캐피탈의 센 사이인(Cen Sai-in) 부사장은 과학기술혁신위원회가 처음 5일 동안 가격 제한을 두지 않으며, 조건에 따라 따라야 할 경험 법칙도 없다고 지적했습니다. 리듬 컨트롤의. 또한, 많은 기업이 이익이 없거나 매우 낮은 이익을 가지고 있기 때문에 이러한 기업의 가치를 평가하기가 어렵습니다. "미국 시장은 수익성 없는 기업에 투기를 하는 데 익숙하지만 중국 시장에는 그런 습관이나 선례가 없다."

첸시가 보기에 신규 사모펀드 진출 시 경계해야 할 핵심 리스크는 시장은 최저점에서 안정적인 이익을 확보하는 방법입니다.

"그래서 우리는 양적 헤징을 통해 산업 중립성, 시장 가치 중립성, 베타 중립성을 보장하기 위해 매우 엄격한 요구 사항을 채택했습니다. 다양한 Barra 스타일에 대한 명백한 노출은 없습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

또 과학기술혁신위원회가 막 출범했을 당시 주식 수가 너무 적어 수익률 제고가 어렵다는 점이 투자에 어려움을 겪었다고 말했다. "매매규칙을 보면 과학기술혁신위원회의 변동성이 더 커질 것 같아요. 개별종목의 밴드타이밍 전략이 더 효과적일 수도 있고, 고빈도 전략도 더 효과적일 것 같아요."

또한, 규정에 따르면 과학기술혁신위원회의 전문기관투자자에 대한 오프라인 발행은 최소 70%(공모 후 총 자본금 4억주를 초과하지 않음), 80%(공모 후 총자본금)에 도달했습니다. 공모 후 총 자본금이 4억주를 초과하거나 발행인이 아직 수익을 내지 못한 경우) 비율로, 오프라인 발행금액 중 50%는 A등급 및 B등급 투자자(공모, 사회보장기금)에게 우선권을 부여합니다. , 연기금, 기업 연금 기금, 보험 기금 등). 이전 언론 보도에 따르면 일부 사모펀드 기관은 할당 할당량을 늘리기 위해 공모(유형 A) 채널을 통해 오프라인 신규 투자에 참여할 수 있다고 밝혔습니다.

이에 대해 리진롱은 오프라인 공모의 낙찰률이 사모보다 높지만, 동시에 공모의 구체적인 조건도 다르기 때문에 이런 가능성도 배제할 수 없다고 말했다. 승률, 규모, 수수료 등과 같은 채널도 고려해야 합니다.

Chen Xi는 기자들에게 “현재 공공 자금과의 협력 가능성을 모색하고 있습니다. 현재 명확한 협력 모델은 없습니다. 또한 양적 헤지 포지션에서 더 높은 수익을 보장할 수 있는 방법을 찾고자 합니다. 동시에 고졸 합격률이라는 상품적 형태도 누릴 수 있다.”

그러나 허란의 견해로는 공적 자금 조달을 가장해 혁신에 참여하는 사모펀드는 별 가치가 없다. 사모펀드는 고급 고객이 청약하는 반면, 공모는 개인 투자자가 청약하는 경우가 많기 때문에 거래량이 많아지고 수익률이 매우 낮을 수 있습니다. “일부 펀드회사의 과학기술혁신보드 상품 홍보는 채권형 상품에 가깝고, 예상수익률이 연 8포인트에 불과하다는 걸 알게 됐어요. 금리 관점에서는 비용 효율적이지 않다”고 덧붙였다.

(기사 출처: 중국 비즈니스 네트워크)