합자회사 계약의 핵심 조항에 따라 사모펀드 수익을 어떻게 계산하나요?

합자회사 사모펀드 계약 조건: 이익 공유

GP의 보수는 주로 두 부분으로 구성됩니다. 하나는 이전 호에서 소개한 관리 수수료(관리 수수료)이고 다른 하나는 다음과 같습니다. 부분은 이익 공유(Carried Interest)입니다. 즉, GP는 펀드 수입의 일정 비율을 성과 보상으로 받을 수 있습니다.

GP의 보수는 크게 두 부분으로 구성되는데, 한 부분은 관리 수수료이고, 다른 부분은 소득 공유(운반 이자)입니다. 즉, GP는 성과 보상으로 펀드 수입의 일정 비율을 얻을 수 있습니다.

1. 소득 공유 비율

국제적으로 GP가 누리는 소득 공유 비율은 일반적으로 펀드 순이익의 20%입니다. 상위 GP는 최대 30%까지 더 높은 지분 비율을 받을 수 있습니다. 이러한 성과 연계 메커니즘은 GP가 자금 수익을 극대화하도록 효과적으로 동기를 부여할 수 있습니다.

일반적으로 GP는 펀드가 사전 합의된 우대 수익률(보통 연간 수익률 8%)에 도달한 경우에만 소득 공유에 참여할 수 있습니다.

2. 수익 분배 방식

수익 분배 방식에 있어서 VC 펀드와 PE 펀드는 크게 두 가지 차이가 ​​있습니다.

1 . 전반적인 펀드 수익 배분

VC 펀드는 이 배분 방식을 선호합니다. VC 펀드는 상대적으로 규모가 작고, 일반적으로 고위험, 고수익 기업에 투자하며, 투자 프로젝트도 많습니다. 이 방법은 각 투자 프로젝트의 성과 균형을 맞출 뿐만 아니라 관리도 용이하게 합니다.

이런 배분방식을 채택한 펀드는 일반적으로 투자원금을 먼저 회수하고, 순이익이 발생하고 펀드 성과가 우대수익률에 도달한 경우에만 GP가 소득분배에 참여할 수 있다고 규정하고 있다.

2. 개별 투자 프로젝트에 따른 수익 배분

PE 펀드는 VC 펀드에 비해 투자 규모는 크지만 투자 프로젝트 수가 훨씬 적고 배분 가능성이 높습니다. 개별 투자 프로젝트에 따른 소득. 이익이 분배되는 방식. 이 분배 방법을 통해 관리팀 구성원은 기금이 마감되기 전에 프로젝트 수익의 일부를 받습니다.

그러나 이 배분 방식 역시 자금 관리에 있어서 불편함이 따른다. 첫째, 이렇게 개별 프로젝트별로 수익을 공유하지만, 관리비, 기타 비용 등 기금 운영 자체에 드는 비용은 공제되는 경우가 많다. 펀드 전체가 손실을 입는 경우 LP를 보상하기 위해 소득 공유에서 해당 공제가 이루어집니다. 둘째, 펀드의 전체 성과는 여전히 모든 투자 프로젝트를 기반으로 계산되어야 하며 때로는 환수 메커니즘도 적용됩니다. 트리거되었습니다.

그래서 일부 재단에서는 유통구조를 설계할 때 예치금을 확보하는 방식을 채택하기도 합니다. 즉, 개별 투자 프로젝트별로 소득 분배를 분배하고, GP는 다른 프로젝트에 손실이 발생할 경우 손실을 충당하기 위해 소득 분배의 일부를 보증금으로 적립합니다. 이는 비교적 일반적인 할당 구조이며, 예약금은 일반적으로 프로젝트 수익 지분의 40~50%를 차지합니다.

또한 일부 합자회사 계약에서는 LP의 이익을 보장하기 위해 다음과 같은 소득 공유에 관한 특별 조항을 규정합니다.

a. 원래 자본 기여 및 이전 관리 수수료를 징수한 후에만 수익 공유에 참여할 수 있습니다.

b GP는 먼저 LP의 원래 투자 및 관리 수수료를 반환해야 하며 우선 순위에 도달한 후에만 가능합니다. 수익률은 수익 공유에 참여할 수 있습니까?

c. GP는 이익 지분을 계산하기 전에 먼저 LP의 원래 투자 및 관리 수수료를 반환하고 우선 수익을 공제해야 합니다.

3. 위안화 펀드의 소득 공유

소득 공유 비율 측면에서 대부분의 위안화 펀드는 국제적으로 인정되는 관행을 따릅니다. 즉, GP는 펀드 수익의 20%를 받습니다. 일반적으로 GP는 기금이 연 수익률 8~10%에 도달한 경우에만 소득 공유에 참여할 수 있습니다. 국내 VC 펀드 역시 대부분 PE 펀드와 크게 다르지 않은 성장단계 이후 투자에 포지셔닝되어 있고, 국내 투자자들은 일반적으로 조속한 수익을 기대하기 때문에 대부분의 위안화 펀드는 프로젝트에 따라 수익을 배분하는 방식을 채택하고 있다.