거시경제학의 네 가지 기능

지난 100~200년 간 거시경제학 사상의 역사를 살펴보면, 거시경제학이 여러 차례 세상을 구하려고 노력했기 때문에 훌륭한 학문이라는 것을 알 수 있다.

노벨상 수상자 밀턴 프리드먼은 이렇게 말한 적이 있습니다.

“나는 미국이 역사상 최악의 경제 불황에 빠져 있던 1932년에 대학을 졸업했습니다.

불황에서 벗어나는 방법은 무엇입니까? 이러한 상황에서 경제학자가 되는 것은 한편으로는 높은 수요와 다른 한편으로는 유휴 자원 사이의 모순을 설명하는 것 같습니다. 그때 해결해야 할 시급한 문제는 응용수학자나 보험계리사가 되는 것보다 더 중요하다.”

거시경제학의 존재의 가장 큰 의미는 국가의 경제 문제와 문제를 해결하는 데 있다. 경제적 번영을 이룩함.

20세기 경제발전 역사에서 거시경제학은 나라를 재난에서 구하려고 여러 번 노력해 왔다. 동시에 거시경제학은 대규모 자산 배분에도 기여합니다.

이것이 우리가 거시경제학을 공부하는 이유이다.

1. 거시경제학 연구의 주요 내용: 성장과 변동성

거시경제학 연구의 내용을 요약하면 성장성과 변동성이다. 경제는 왜 성장하는가? 이것을 추세라고 합니다. 경제는 왜 변동합니까? 이것을 주기라고 합니다.

모든 거시경제학 이론과 학파는 각각 성장 이론과 순환 이론에 해당하는 이 두 가지를 중심으로 전개됩니다.

경제는 왜 성장하는가?

GDP는 한 국가의 거시경제학이 창출한 부가 가치이자 부입니다. 개혁개방 이후 중국의 국내총생산(GDP)은 급속히 성장해 2017년에는 82조7000억 위안(미화 12조2000억 달러)에 달해 세계 GDP의 15%를 차지하며 미국에 이어 세계 2위의 경제대국으로 올라섰다.

미국은 지난해 GDP가 약 19조 달러로 전 세계 GDP의 24%를 차지했다. 중국과 미국의 GDP 비중을 합치면 전 세계 GDP의 40%를 차지한다. 3위인 일본은 약 5%에 불과하며, 그 아래 순위에 있는 국가의 비중은 더욱 적다.

개혁개방 이후 40년 동안 중국의 연평균 실질GDP 성장률은 9.5%였다. 가격 요소까지 포함하면 중국의 연평균 명목 GDP 성장률은 12~15% 수준으로, 거시자산 연평균 수익률은 13% 수준이다.

즉, 투자 수익률이 13% 미만이면 GDP보다 저조한 성과를 거두게 됩니다.

그렇다면 중국이 경제성장을 이룬 주된 이유는 무엇인가?

경제 성장을 이끄는 주요 요인은 노동, 자본, 총요소생산성이다.

노동에는 노동의 양과 질이 포함되며, 자본에는 부를 창출하는 과정에서 발생하는 인적 자본, 부동산 자본, 장비 비용, 공장 건설 비용 등이 포함됩니다. 생산 효율성 향상에 도움이 되는 요소로는 제도적 변화, 기술 기업가 정신, 조직 최적화, 기업가 정신 등이 있습니다.

인구배당은 중국 경제 발전의 주요 원인이다. 지난 수십 년 동안 중국은 인구가 많고 젊은 연령층으로 인해 급속히 '세계의 공장'으로 발전할 수 있었고, 세계의 주요 제조 중심지가 되었으며, 이는 값싼 노동력이라는 독특한 이점을 만들어냈다.

그러나 중국의 인구가 노령화되면서 인건비가 오르기 시작하면서 루이스 전환점이 나타난다. 루이스 전환점(Lewis Turning Point)은 산업화 과정에서 농촌의 잉여 노동력이 점차 비농업 산업으로 이동하면서 새로운 도시 노동력의 수가 점차 감소하여 결국 병목 현상에 도달하는 지점을 말한다.

현재 중국이 경제를 견인하기 위해 노동력 증가에 의존하는 것이 점점 더 어려워지고 있습니다. 인구의 종합출산율곡선은 역U자형을 나타내기 때문에 임금수준이 낮을수록 출산율은 상대적으로 높아지며, 임금수준이 높아질수록 출산율은 감소하게 된다.

따라서 선진국일수록 여성의 출산 욕구는 낮아지고, 인구 고령화는 더욱 심각해질 것이다. 예를 들어, 일본인 부부에게는 자녀가 1.4명밖에 없으며, 대부분의 택시 운전사는 60~70세 이상의 노인입니다. 현재 중국의 1인당 GDP는 8,800달러로 선진국의 1인당 12,600달러에 가깝습니다.

따라서 앞으로 중국은 경제 발전을 추진하기 위해 인구의 양보다는 질에 의존해야 할 것입니다. 중국은 이제 매년 수백만 명의 학부, 대학원, 박사 과정 학생을 배출하고 있는 반면, 세계 8위의 경제 대국으로 알려진 한국은 인구가 5천만 명에 불과합니다. 인구의 질적 우위는 중국 미래 경제 발전의 핵심 원동력이 될 것입니다.

경제는 왜 출렁이는 걸까?

경제 발전의 상승세는 놀랍지만, 경기 순환의 하강세는 때로는 파괴적일 수 있습니다. 1998년 아시아 금융위기와 2008년 미국 서브프라임 모기지 사태가 대표적이다.

경제 순환은 시장 경제에서 개인이나 기업의 독립적인 행동으로 인해 발생하는 경기 리듬입니다.

현실의 경제운용은 여러 경기변동력이 중첩·중첩되어 구성되며, 경기변동-농업주기, 상품재고주기, 설비투자주기, 주택건설 등 경기대응적 규제정책의 영향을 받는다. 순환, 혁신 순환, 정치적 순환, 사회적 순환.

세계화라는 맥락에서 경제 순환은 글로벌 쇼크를 낳을 것이며, 두 가지 주요 채널이 있습니다:

첫째, 무역 채널.

미국은 소비가 GDP의 80%에 육박해 과소비로 이어지는 소비 중심 국가다. 그러나 미국의 생산 부문은 GDP의 11%를 차지할 정도로 취약하다. 그러므로 우리는 수입에 크게 의존할 필요가 있다.

미국은 수입을 통해 경제주기를 세계에 수출합니다. 미국 경제가 성장하면 수입이 늘어나고, 이는 다른 나라의 경제적 번영으로 이어진다. 반대로, 미국 경제가 침체되면 수요가 감소하여 다른 경제가 후퇴하게 됩니다. 그러므로 4대 경제위기는 사실상 미국을 중심으로 전 세계로 확산되는 금융위기이다.

소위 미국 달러 헤게모니의 가장 중요한 특징은 연준이 미국 달러를 인쇄하고 다른 나라 시장에서 대량의 자재와 공장을 구매한다는 점이다. 채권을 발행하고 미국은 통화 수익을 실현합니다. 따라서 미국의 부채 부담이 여전히 높은 주된 이유는 그것이 무역 채널을 통해 글로벌 경제 사이클과 연결되어 있기 때문이다.

둘째, 금융 채널입니다.

미국 경기가 침체되면 연준은 양적완화 정책, 즉 국채 등 중장기 채권을 매입해 미국 달러화 통화량을 늘리고 대규모 자금을 투입한다. 지출과 차입을 장려하고 투자와 소비를 촉진하기 위해 시장에 유동성을 공급합니다.

미국 경제가 회복되면 통화 긴축이 시행되고, 연준이 금리를 인상하고, 미국 달러가 절상되고, 글로벌 자본이 미국으로 반환되고, 미국 경제가 급등하는 반면, 과도한 부채를 안고 있는 국가들은 과도한 레버리지는 부채 위험에 직면하는 것을 일반적으로 양털 깎기라고 알려져 있습니다.

1980년대 중남미 부채 위기의 발단은 미국 달러 자산이 상대적으로 저렴해 많은 중남미 국가들이 막대한 양의 미국 달러 부채를 차입하게 된 데 있다. 1980년부터 1983년까지 미국의 인플레이션을 통제하기 위해 볼커 당시 연준 의장은 금리를 대폭 인상했고, 이로 인해 막대한 자본이 미국으로 흘러들어 라틴아메리카 경제가 붕괴됐다.

1990년대 초 아시아 금융위기도 연준이 미국 달러 금리를 대폭 낮춰 미국 달러 유동성이 홍수를 이룬 데 따른 것이다. 미국 달러 부채. 미국 경제가 호황이었던 클린턴 시대에는 연준이 금리를 인상하기 시작했고, 미국 달러 자산이 다시 반납해 동남아 국가들의 부채 상환에 어려움을 겪었다.

2. 거시경제학을 공부하는 역할은 무엇인가요?

큰 범주의 자산 배분에 사용

거시 경제학을 공부하면 자산 배분에 사용할 수 있습니다. 경제 주기의 다양한 단계에서 주요 자산 클래스의 성과가 다릅니다.

메릴린치 투자시계는 경제주기를 경기침체, 회복, 과열, 스태그플레이션 등 4단계로 나누어 채권, 주식, 원자재, 현금 순으로 추천한다.

첫 번째 단계는 경기침체 기간입니다. 이 단계에서 기업은 생산 과잉, 수익성 저하, 재고 감소를 겪으며, 시장은 재고를 줄이기 위해 원자재 가격을 낮추어 인플레이션을 낮춥니다. 메릴린치 시계의 6시에 해당합니다.

현재 안정적인 수익률과 낮은 위험으로 인해 채권이 왕입니다. 즉 자산배분의 순서는 채권>현금>주식>상품 순이다.

두 번째 단계는 회복기입니다. 이 단계에서는 수요가 회복되면서 기업 운영 상황이 개선되고 수익성이 높아집니다. 이는 메릴린치 시계의 9시~12시에 해당합니다.

이때 주식은 왕이고 채권은 그 다음이다. 가격 하락으로 인해 상품은 여전히 ​​돈을 잃기 때문에 현금 가치가 상품보다 큽니다. 즉 자산배분의 순서는 주식>채권>현금>상품 순이다.

세 번째 단계는 과열 기간입니다. 이 단계에서는 회사의 생산 능력이 증가하고 수익성이 증가하며 시장 공급이 수요를 초과하고 인플레이션이 상승하는 과열 단계에 해당합니다. 메릴린치 시계의 12시점.

중앙은행은 금리 인상으로 주식 가치 상승을 억제해 주식이 원자재 대비 언더퍼펌하게 만들었다. GDP 성장률은 여전히 ​​잠재성장률을 상회하고 있고, 수익률 곡선은 상승에도 불구하고 평탄해졌으며, 채권 실적은 저조했습니다. 즉, 자산배분의 순서는 원자재>주식>현금>채권 순입니다.

네 번째 단계는 스태그플레이션 단계로, 국가 경제성장률이 적정 수준 이하로 떨어지고, 물가상승률이 계속 상승하며, 기업의 생산능력이 지속적으로 감소하는 단계이다. 수익성.

그래서 주식과 채권의 성과가 저조했고, 메릴린치 시계의 3~6포인트에 해당하는 현금이 선택 투자가 되었습니다. 즉, 자산배분의 순서는 현금>원자재>채권>주식 순입니다.

한번 블랙스톤 그룹(미국 최대 상장 투자운용사)의 운용사들과 미팅을 한 적이 있는데 블랙스톤은 약 5조 달러 규모의 자산을 운용하고 있는 반면, 국내 최대 펀드 회사는 그보다 적은 자산을 운용하고 있다는 사실을 알게 되었습니다. 10,000달러가 넘는 자산에는 1억 달러의 격차가 있습니다.

블랙스톤그룹은 자산운용을 위해 패시브 투자, 즉 투자방법체계인 투자시계를 구축하는 방식을 채택하고 있다.

경기가 좋을 때는 주식을 사고, 경기가 어려울 때는 채권을 사라. 따라서 패시브 투자를 통해 이러한 막대한 자산을 관리하는 것이 가능합니다.

반면 국내 펀드사들은 경기 호황과 불황에 상관없이 적극적인 투자를 하는 경우가 많다. 일반적인 추세를 뛰어넘을 수 있는 개별 종목을 찾아 시장에서 기회를 잡는 것은 사실 매우 어려운 일이다.

위기를 해결하고 세상을 구한다

지난 100~200년 간 거시경제학 사상의 역사를 살펴보면 거시경제학이 훌륭한 학문이라는 것을 알 수 있다. 세상을 여러 번 구하기 위해.

1930년대 대공황은 세계 경제를 장기 불황으로 몰아넣었고, 이는 금융위기를 거쳐 경제위기, 사회위기, 정치위기로 번졌고 결국 정치위기로 이어졌다. 세계 각국에 막대한 피해를 입힌 제2차 세계대전의 발발.

대공황 이전에는 애덤 스미스의 '보이지 않는 손'으로 대표되는 고전주의가 성행했다. 대공황 이후 정부가 시장의 '보이지 않는 손'을 규제하기 위해 '보이는 손'을 사용해야 한다고 주장하는 케인즈주의가 탄생했다. 수요를 창출하고 경기침체를 반전시키기 위해서는 통화부양과 재정부양 정책을 채택해야 한다. 루즈벨트의 뉴딜 정책은 케인즈주의를 구현하여 미국이 바닥을 치고 번영으로 돌아갈 수 있도록 하는 것이었습니다.

1970년대 세계 경제는 높은 인플레이션과 높은 실업률이 동시에 발생하는 스태그플레이션에 빠져 경제를 장기 불황에 빠뜨렸다. 케인스주의 이론에 따르면 경제는 불황, 호황, 인플레이션, 디플레이션으로만 나눌 수 있고, 경기침체와 인플레이션은 동시에 일어날 수 없다. 이는 케인즈주의의 실패를 의미한다.

이때 화폐주의, 공급학교, 오스트리아학파 등 경제학파가 발전하기 시작했다. 이러한 사상 학파를 총칭하여 신자유주의라고 부르는데, 이는 본질적으로 고전주의 정신으로의 회귀, 규제 완화 옹호, 정부 지출 감소, 사유 재산권, 법률 시스템 및 시장 시스템 보호를 의미합니다. 레이거노믹스와 대처 개혁은 모두 이러한 배경에 바탕을 두고 있었다.

신자유주의의 영향으로 국가들은 1980년대와 1990년대 이후 대체로 경제자유화, 무역자유화, 투자자유화, 금융자유화 개혁을 단행했다. 그러나 지나친 규제완화와 자유화는 많은 리스크를 낳았고, 결국 2008년 금융위기로 이어졌다.

2008년 서브프라임 모기지 사태는 케인스주의의 부활을 가져왔다. 버냉키는 연준의장 취임 후 양적완화 정책을 시행했고, 중국은 4조 달러 규모의 경기부양책을 시행했다. 그 핵심에는 정부가 거시적 통제를 통해 수요를 자극하고 위기를 해결하기 위한 조치를 취해야 한다는 점을 강조하고 있다.

오늘날 세계 경제는 포스트 위기 시대에 접어들었고, 각국의 경제는 장기 불황에 빠졌습니다. 세계 각국은 극단적인 통화완화 정책을 통해 대공황을 피했지만, 대공황에 빠져 자산가격이 상승하고 소득분배 갈등이 심화되고 있다. 이것이 중국이 공급측면의 구조개혁을 시작하는 이유이자 배경이다.

3. 요약:

경제 성장 이론은 국가 번영의 이유를 밝히고, 경기 순환 이론은 경기 순환의 변동을 드러냅니다. 거시경제 이론의 발전의 모든 단계는 그것이 발생한 시대와 분리될 수 없다.

고전주의에 대한 케인즈주의의 승리부터, 스태그플레이션 시대 케인즈주의에 대한 신자유주의의 승리, 금융위기 이후 신자유주의에 대한 신케인즈주의의 승리, 그리고 최근 공급측면 학파 (공급측 개혁) 케인즈주의에 대한 고찰.

모든 세계 위기 이후 거시경제학은 한발 더 나아가 경제 발전과 시대의 진보를 촉진하는 강력한 해법을 제시해 왔습니다