4 자 펀드 매니저

편집 | 곽남

202 1 은 최고 펀드 매니저가 큰 도전에 직면한 해다. 올해의 마지막 보고서로서 사계절 신문의 가중치도 예전과 다르다. 보통 1 년의 회고성 총결산이 있어 볼거리가 많다. 한 학교를 읽고 일부 펀드 매니저의 분기별 신문을 정리했다.

이방다의 장곤은 거시경제 상황과 정책에 대해 거의 이야기하지 않는다. 은화기금의 위교는 펀드의 순액 고위가 하락한 후' 진동과 회복기의 반성' 을 했다. 중국 농업은행의 조의는 광전지의 주가가 이미 기본면 앞에서 달리고 있다고 생각한다. 광발기금 유는 2022 년 스타일 분화가 계속될 것이라고 생각한다. 중앙유럽 펀드 주영박은 항주 투자 경험' 향강은 매우 중요한 능력 경계' 를 총결하여 한 마디로 2022 를 요약했다.

주영박은 중앙유럽 혁신 미래기금 분기보 (폐쇄기 18 개월) 에 회고, 반성, 전망, 4000 여 자를 사실대로 기록했다. 기금 건설기간 (올해 4 월) 이 도래함에 따라 공모 펀드 투자자들은 더 이상 주간 분기별 신문을 볼 수 없을 것이다.

이 글의 마지막 쿠키영상 () 는 은화기금 이효성 () 에서 왔다. 앞서 주영보 사퇴 소식이 전해지자 이효성은 위챗 모멘트 속 인터넷 가사로 이 소식을 전했다. "외로운 마음은 떳떳한 곳에 숨어 있고, 과거의 추억은 서서히 좌초됐다" 며 과중을 먹는 것은 이해할 수 없다고 말했다. 그러나 이효성은 사계절 신문에서 이 가사를 다시 인용해 수수께끼를 풀었다.

이방다 장쿤 기금:

경제 하행 압력은 단계적일 뿐이다.

투자권은 오늘 주식시장에 대해 큰 기대를 가지고 있다.

장곤의 최신 관리 규모는 10 1935 만원이다. 장곤은 최근 공개된 사계절 신문에서 분기별 시장시세를 회고했을 뿐만 아니라 거시경제 상황과 정책에 대한 견해를 보기 드문 발표했다. 다음은 이폰다 아시아 특선에서 발췌한 것이다.

"4 분기에는 펀드가 주식 창고를 소폭 제고하고 구조를 조정하며 과학기술 소비 등에 대한 배치를 늘리고 금융 부동산 등에 대한 배치를 줄였다. 주식 측면에서는 여전히 비즈니스 모델이 우수하고, 산업 구조가 분명하며, 경쟁력이 강한 양질의 회사를 보유하고 있다.

202 1, 65438 년 2 월 중앙경제업무회의는' 경제건설을 중심으로 당의 기본 노선의 요구' 를 강조하며 중국 경제와 기업 자체가 상당한 잠재력을 가지고 있다. 따라서 우리는 현재 경제 하행 압력이 단계적일 뿐, 중국 경제의 장기 전망에 대해 낙관적이며, 중국 경제력이 결국 선진국 수준에 이를 것이라고 확신합니다. 이 경우 Dell 은 양질의 기업들이 고객에게 가치를 창출하고, 사회 전체의 효율성과 생산성을 향상시키며, 주주를 위한 자유 현금 흐름을 지속적으로 창출할 수 있다고 믿습니다.

202 1, 이들 기업의 일부 주가는 큰 시장보다 뒤처져 있지만, 우리는 항상 "투자를 잘하려면 스코어 카드보다는 그라운드를 주시하는 것이 더 중요하다고 생각한다" 고 생각했다. 우리는 그룹 내 기업의 기본면을 자세히 살펴보고 경쟁력이 뛰어나며 장기적인 논리적 확실성이 높은 기업의 장기 보유를 선택할 것이다. 우리는 202 1 년 평가 소화를 거쳐 일부 양질의 기업의 평가가 이미 매력적이라고 생각한다. 3-5 년 차원에서 기업 실적의 성장 확률은 시가의 성장에 투사된다. ""

Yinhua weijiao 재단:

고위가 반락한 후에도 여전히 충격 복구 기간에 있다.

위교의 분기 보고서는 줄곧 매우 문예적이다. 이번 분기 신문에서 그는 지난 202 1 은 펀드 매니저의 투자 이념과 논리가 크게 도전받은 해라고 밝혔다. 7 월 이후 정책 환경과 시장 스타일의 급격한 변화에 따라 펀드 순액의 퇴출 역사는 보기 드물며, 여전히 높은 반락 후의 진동 복구 기간에 처해 있다.

위교는 "강한 생존 욕구를 가지고 시장 변화의 논리와 투자 문제를 반성하고 견지와 조정을 병행하는 행동을 했다" 고 말했다. 슬프게도, 6 월 65438+ 10 월 2 1 까지 은화의 부유한 주제는 올해 이후 10% 이상 하락했고 진동은 계속되고 있다. ) 을 참조하십시오

분기별 보고서 자체로 돌아가자 위교는 2022 년에는 더 중요한 것은 상식으로 돌아가는 것이라고 강조했다. 일부 내용은 다음과 같습니다.

"지난 날, 관리자들이 시장 스타일과 조합의 편차에 대해 의심을 품을 때마다 상식으로 돌아가는 것도 어려운 시기를 넘기는 기본 수단이었다. 예를 들어, 재창의 대상 회사가 소비세, 주민소득 등 비회사 기본면 문제에 시달릴 때, 우리는 상식으로 돌아갈 것이다. 즉 경제와 수입이 계속 좋아질 것인가? 감각 수준의 아름다운 생활을 추구하는 것이 인간의 천성인가? 소비는 국민경제의 3 대 요소 중 하나인가요? 백주는 정부의 주요 세원에 기여하고 있습니까? 이러한 간단한 상식적인 문제들은 우리가 소비와 투자의 어려운 날을 보내는 데 도움이 된다.

의료 투자로 돌아가면, 우리도 현실과 상식이 모두 필요하다고 생각한다. 현 단계의 현실은 전염병 배당이 끝났다는 점이다. 의료보험과 집중 구매는 혁신약 가격을 심각하게 압박하고 한약에 대한 정책 지원으로 다른 의료판의 수분 손실을 초래할 수 있다. 마치 의료보험 개혁 전과 같다. 하지만 상식으로 거슬러 올라가면 중국은 생물의학 방면에서 진보와 리더십이 필요합니까? 제약 투자의 장기 전망은 절망적이지 않은 것 같다.

상식의 세 번째 측면으로 돌아가면 시장은 결국 균형으로 돌아간다. 전기적으로 높아진 소비와 의료평가는 일부 요인의 작용으로 항상 평균치로 돌아가고, 외부 요인에 의해 확대된 공급과 수요의 격차는 항상 균형을 이루고, 평가가 너무 큰 업종의 균열은 항상 복구된다. 따라서 관리자가 간과한 일부 업종은 항상 시장 표현으로 시야에 복귀한다. 우리는 시장이 결국 2022 년에 균형을 회복할 것이라고 생각하지만, 매니저에 대한 시련은 더욱 나빠질 것이다. 깨지지 않은 업계 구도를 계속 투입하면서 자신의 능력권을 확대하는 것이 우리 2022 의 주요 준비다.

중국 농업은행회 조이:

광전지 주가는 이미 기본면 앞에서 달렸다.

2020 년 공모 챔피언 조이도 지난해에도 저속하게 행동했다. 그는 사계절 신문에서 광전지업계에 주가가 이미 기본면 앞에서 달리고 있다는 점을 감안하면 이미 높은 평가로 가격 대비 성능이 상대적으로 떨어지는 만큼 더 긴 시간 차원에서만 핵심 경쟁력을 갖춘 기업을 선택할 수 있다고 분명히 밝혔다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 계절명언) 구체적인 관점은 다음과 같다.

다음 시즌을 전망하면서 광전지업계에 현재 업스트림 실리콘 가격이 헐거워지기 시작했고, 다른 링크 가격도 하락하기 시작했다. 기본면에서 볼 때, 업계의 각 분야 사이에는 계속 게임이 존재한다. 주가가 이미 기본면 앞에서 달리고 있다는 점을 감안하면 높은 평가 조건 하에서 가격 대비 성능이 상대적으로 떨어지는 만큼 더 긴 시간 차원에서만 핵심 경쟁력이 있는 기업을 선택할 수 있다.

새로운 에너지 자동차에 있어서, 여전히 확실성과 성장이 매우 높은 판이다. 전체 배터리 산업 체인 선두 기업의 파견은 여전히 높은 위치에 있다. 일선 기업의 생산능력이 속속 확장되고 있기 때문에, 1 분기의 배산은 지난 분기보다 여전히 개선되고 있다. 하지만 내년에는 각 링크의 생산능력이 속속 풀려나면서 공급과 수요의 균형이 역전되기 시작했고, 올해 새로운 에너지를 전환하는 기업들도 실적 실현 문제에 직면해 있다. 그래서 내년에는 판을 보면 분화가 있을 것이다. 배터리 링크가 다중 응용 진동 국면에 처해 있다는 점을 감안하면 핵심 경쟁력이 있는 회사를 선택해 새로운 에너지 자동차 배터리와 재료 위주의 구성 사고를 유지하면서 광전지 군공 차량급 반도체 등 고급 제조업을 겹쳐야 한다.

Gfa 기금 Liu geyu: 스타일 차별화가 계속됩니다.

성장파의 대표로서 유격우는 올해 스타일 차별화 국면이 2022 년까지 계속될 것으로 판단했다. 지속 가능한 성장을 위한 비즈니스 모델의 경우, 자산 실적 증가가 계속 예상을 초과할 때 시장은 이러한 자산에 더 높은 평가 수준을 제공하는 것을 선호합니다. 다음은 구체적인 관점입니다.

"일년 내내 스타일 차별화의 원인에 대해 우리는 핵심 자산이 지난 몇 년간 상승한 결과 상대적 평가 수준이 이미 사상 최고치를 기록하고 있다고 생각한다. 동시에 상대적으로 높은 평가에 대응하기 위해 경기도는 크게 향상되지 않았습니다. 반면에, 주기성, 전력 유틸리티, 새로운 에너지 분야는 각각 상행 촉매를 가지고 있다. 주기성과 자원형 업종의 상승의 경기도는 공급과 수요 패턴의 변화에 따른 가격의 급격한 상승에서 비롯되며, 전력과 신에너지판은 탄소중립 배경의 혜택을 받아 경기 안정도가 높아지고 있다.

스타일 차별화 국면은 2022 년까지 계속될 것으로 보인다. 자산의 잠재적 가치 또는 자산 유형에 대한 우리의 수익 기대는 해당 자산의 실적 증가, 성장의 지속 가능성, 시장이 해당 유형의 자산에 기꺼이 제공할 수 있는 평가 수준에 따라 달라집니다. 지속 가능한 성장을 위한 비즈니스 모델의 경우, 자산 실적 증가가 지속적으로 예상을 초과할 경우 시장은 이러한 자산에 더 높은 평가 수준을 제공하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 현재 중국 거시경제의 신구 운동 에너지 전환 기간, 자산마다 경기 단계에 있기 때문에 자산의 분화는 큰 확률사건이다. ""

중앙유럽 기금 주영보:

Xiangjiang 은 매우 중요한 능력 경계입니다.

다음으로 오늘 밤 방금 발표된 1 분기 신문을 살펴 보겠습니다. 역시 중앙유럽 펀드 주영보 (Zhou Yingbo) 의 최고 펀드 매니저입니다.

주영박은 이미 대부분의 제품을 탈퇴하여 미래 18 월 중앙유럽 혁신 폐쇄형 혼합형 펀드만 보유하고 있다. 이 기금에는 네 명의 매니저가 있다. 표기법으로 볼 때, 이 시즌 신문의 저자는 주영박입니다.

본문 4 천여 자, 주영박의 6 년 근무 경험에 대한 득실 총결산과 새해의 투자 전망을 포함한다. 올해 4 월 기금 폐쇄 후 주영보가 완전히 이직할 예정이니 잘 보고 아껴주세요 ~

주영박은 계보에서 항주 투자의 득실을 총결했다. 찰리 망거는' 자신의 능력의 경계를 결정하는 것이 가장 중요하다' 고 말했다. 지금, 향강은 여전히 우리의 능력의 매우 중요한 경계이다. "

"지난 몇 년간의 경험으로 볼 때, 홍콩 주식시장은 우리에게 다음과 같은 뚜렷한 특징을 가지고 있다. 첫째, 해외 시장, 유동성은 내지와 전 세계의 영향을 동시에 받고, 시장은 낙관과 비관 사이에서 크게 변동한다. 둘째, 고도의 시장화는 국내 신경제 선두 기업의 상장을 끌어들이는데, 양질의 상장회사의 공급을 보면 무시할 수 없는 시장이다. 셋째, 국내 기관 투자자 투자 경험이 부족하다. 우리의 지난 4 년간의 실천으로 볼 때, 항주에 투자하는 효과는 결코 이상적이지 않다. 상술한 총결산과 동시에, 우리는 투자 전략에서 항구주 구성의 펀드 포트폴리오에서의 중요성을 낮추고, 앞으로 몇 년 동안 더 견고한 항구주 회사 연구 경험을 쌓기를 희망합니다. "

2022 년을 전망하면서 주영박의 관점은 "경제의 바닥을 참을성 있게 기다리고, 신중히 새로운 에너지 거품을 식별하고, 적극적으로 새로운 운동 에너지를 찾는 것" 이라고 말했다. 자세한 내용은 다음과 같습니다.

경제의 바닥을 참을성 있게 기다리다' 는 주된 이유는 부동산의 급격한 하락으로 경착륙 위험이 커질까 봐, 글로벌 중앙은행도 전염병 발생 후 완화 정책을 탈퇴하기 시작했기 때문이다. 높은 기수 하의 외부 수요는 결코 낙관적이지 않고, 중국 경제는 인성이 매우 강하지만, 증속 밑바닥에는 하나의 과정이 필요하며, 2022 년에는 인내심이 필요하다. 20 15 년 말부터 초막개조 화폐화와 심도 도시화로 추진되는 부동산 경기 주기는 최대 5 년이다. 출산율과 도시화율은 장기 억압 요인을 나타내고, 국가' 주거불출' 정책은 중기 억압 요인을 나타내고, 202 1 하반기 이후 민영주택 기업의 대규모 폭발은 단기 억압 요인을 대표한다. 장기, 중, 단기간에만 2 분기 떨어진 부동산 산업 체인에 대해 신중해야 한다.

신중히 새로운 에너지 거품을 선별한다' 는 것은 우리가 빈 에너지 산업을 보는 것이 아니라 붐비는 거래 시장에서 위험에 대한 경각심을 높이고자 한다는 것을 의미하지 않는다. 202 1 우리는 새로운 에너지 자동차가 폭발하는 것을 보았고, 광전지 발전은 최근 2 년 동안 발전측에서 기본적으로 저가를 달성했으며, 미래에는 대체 화력 등 전통에너지를 가속화할 것으로 예상된다. "탄소중립, 이산화탄소 배출량 최고치" 의 글로벌 의지에 힘입어 2020 년대에 가장 눈에 띄는 산업 변화는' 에너지 혁명' 이었다. 제 1 차 및 제 2 차 산업 혁명, 중국은 기본적으로 결석했다. 제 3 차 정보기술 혁명에서 중국은 분업협력과 대외무역가공의 역할에 깊이 참여했다. 제 4 차 에너지 혁명에서 중국 산업 체인은 전면적인 포옹과 선도 산업 체인으로 세계를 이끌었다. 이것은 현대의 새로운 국면으로, 향후 5- 10 년 A 주 시장에 전면적인 투자 기회를 가져다 줄 것이다.

그러나 동시에 2020-202 1 년의 고속 성장을 거쳐 신에너지 자동차와 광전지 산업 체인의 각 부분이 막대한 투자와 생산 확장을 맞이하고 있으며, 미래 산업 체인의 각 부분의 공급과 수요 상황이 크게 변할 것이라는 점도 유의해야 한다. 우리는 새로운 에너지 자동차 보급률이 10% 를 돌파한 후 성장을 가속화하고, 발전측에서의 광전지의 전면 보급과 대체, 새로운 에너지 저장이 전력 시스템을 개조하는 데 있어서의 막대한 잠재력을 잘 보고 있다. 하지만 2022 년 산업 체인의 주식이 잘 보일 것으로 예상되는 상황에서 우리는 거품에서 위험과 기회를 더 많이 식별할 필요가 있다.

"적극적으로 새로운 운동 에너지를 찾다", 경제 구조의 변화는 이미 낡은 운동 에너지가 썰물하고, 새로운 운동 에너지가 전면 무대에 전면적으로 서 있는 단계에 이르렀다. 에너지 혁명 외에도 인공지능, 가상현실 (메타우주), 합성생물학 등 신기술의 응용이 성숙에 가까워져 관련 산업 사슬이 빠르게 성장하기 시작했다는 것을 알아챘다. 이는 앞으로 주목할 만한 투자 기회다. 처음에는 새로운 시대의 새로운 기회가 항상 싹트고, 계산하기 어렵고, 불확실한 경로로 가득 차 있지만, 그들의 가장 근본적인 특징은 활력이 넘친다. 우리는 미래 10 이 generate 의 기술 성장 활력 10 이 될 것이며, 기술 성장 산업은 중국과 세계의 사회생활과 경제체계를 심각하게 변화시킬 것이라고 굳게 믿는다. 첫 번째 단서는 2020-20265438 입니다. 에너지 혁명' 이라는 선에는 두 번째와 세 번째 단서가 있을 것이다.

은화 이효성 재단:

고독한 고민은 떳떳한 방식으로 감춰져 있다.

앞서 주영보 사퇴 소식이 전해지자 은화기금 이효성은 위챗 모멘트 속 인터넷 가사로 이 소식을 전했다. "외로운 마음은 떳떳하게 숨겨졌고, 과거의 추억은 서서히 좌초됐다" 며 과중을 먹는 것은 이해할 수 없다고 말했다. 그러나 이효성은 사계절 신문에서 이 가사를 다시 인용해 수수께끼를 풀었다.

외로운 고민은 떳떳한 곳에 숨어 있다' 며 순식간에 포트폴리오 관리의 8 년째에 접어들고 있다. 함께 들어가는 많은 작은 파트너들도 점차 사라지고 있다. 나는 애초부터 오래가지 못할 공모 매니저로 여겨졌는데, 지금까지는 매우 유능해 보이는 공모 매니저로 여겨졌다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 명예명언) 앞으로 신체조건이 허락하면 성적이 기대수준 이상으로 유지될 수 있다면 나는 계속 일할 것이다.

우리는 공개 발행 기금이 대중이 사회 진보 배당금을 공유할 수 있는 도구라고 생각한다. 공모 매니저의 궁극적인 기준은 소지자의 경력에서 얼마나 많은 돈을 벌었는지, 이것이 우리가 도전해 온 목표이다.

앞으로 우리는 집중도를 계속 높이고 95% 이상의 시간을 연구 및 성과 향상에 할애할 것이며, 이는 모든 보유자에 대한 책임과 공정성이기도 하다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 지원해 주셔서 감사합니다. 비록 우리의 표현은 변동이 있지만, 줄곧 우리와 함께 있다. 당신들의 기대와 비판은 우리의 전진의 원동력이다. 여기서, 나는 우리 보유자와 본보 독자들이 새해에는 마음이 넓고 행복하길 기원합니다. \ "완 나무 매화 하늘, 9 만 리 fengpeng 리프트! 클릭합니다