한 글에서 어떻게 주식을 평가합니까?

많은 친구들이 주식 평가에 대해 쉽게 범하는 실수 중 하나는' 재무 데이터로만 평가한다' 는 것이다. 예를 들어 단순히 주가 수익 비율, ROE, 자유 현금 흐름 할인 모델에 따라 주식의 가치를 계산합니다. 또한 약간' 프로페셔널' 한 사람들은 회사의 각종 재무 지표 (예: 마진율, 부채 수익비, 전년 대비 실적 성장률 등 N 개 요소) 에 따라 종합적으로 점수를 매겨 평가한다. < P > 사실, 이것들은 모두 종이에 담병식의 평가이다. < P > 한 기업에 대한 평가는 어떻게 기업의 제품을 보지 않을 수 있습니까? 어떻게 회사의 영리 모델을 보지 않을 수 있습니까? < P > 예를 들어, 두 회사의 재무제표 데이터는 기본적으로 동일합니다. 하나는 무기를 생산하는 것이고, 하나는 백주를 생산하는 것입니다. 그들의 주식 평가는 같을 수 있습니까? 제품이 다르고, 돈을 버는 방식이 다르고, 평가도 천차만별이다. < P > 일선 백주라는 제품은 대부분 가격 인상권이 있고 하류 고객들은 대부분 분산되고 발언권이 별로 없다. 따라서 백주라는 제품은 더 큰 잠재적 이익 성장 공간을 가지고 있다. 군수품과 같은 제품은 가격 인상권이 없으며 하류 고객은 매우 집중되어 있으며 모두 발언권이 있는 실력 있는 큰 고객이다. (윌리엄 셰익스피어, 군수품, 군수품, 군수품, 군수품, 군수품) 무기를 생산하는 회사는 너무 큰 순이익률을 내기 어렵다. 자신의 명문이 하류 고객의 손에 달려 있기 때문이다.

주식 투기는 투기 기대다. 분명히, 백주업계의 상품으로 인해 미래의 이윤이 더 좋아질 것으로 예상되며, 더 높은 평가가 있어야 한다. < P > 내가 젊었을 때 야시장에서 노점을 펼쳤을 때, 나는 노점상이 판매하는 상품과 돈벌이 패턴이 그들이 얼마나 벌 수 있는지를 결정한다는 것을 알았다.

어떤 작은 판매우산은 하늘만 먹고 먹는 상품입니다. 그는 매일 비가 오기를 고대해야 한다. 살충제, 이슬 판매 같은 상품 노점상들도 매일 모기, 파리가 더 많아지길 바란다. 분명히, 이런 제품의 판매는 안정되기 어렵고, 큰돈을 벌기가 매우 어렵다. 왜냐하면 하늘의 상을 받아야 하기 때문이다. < P > 치약, 비누, 세제를 판매하는 이런 일화 백화점 노점상들의 마진이 가장 낮고 가장 힘들었다. 그들이 판매하는 상품의 종류는 수백 가지여서 매일 정리하고 운반해야 한다. 하지만 세제 한 봉지와 비누 한 봉지를 팔면 2 삼각 돈을 벌 수 있다. 반면 화장품을 팔면 훨씬 쉽게 돈을 벌 수 있다. 크림 한 병은 소비자 1 원, 심지어 수십 원 이상을 벌 수 있다. < P > 야시장에서 옷을 팔고, 조시장에서 돼지고기를 파는 사람이 돈을 많이 번다. 이 상품들은 생활 필수품이기 때문이다. < P > 옷을 파는 사람, 돼지고기를 파는 사람, 화장품을 파는 사람이 모두 돈을 버는 것은 아닙니다. 내 말은, 제품마다 시장 공간의 크기가 크게 다르다는 것이다. 당신이 판매하는 제품은 당신이 돈을 버는 천장, 즉 돈을 버는 한계, 돈을 버는 수고 정도 등을 결정한다. (존 F. 케네디, 돈명언) < P > 예를 들어, 옥외용품을 생산하는 상장회사 탐사자와 목고피리는 제품 초점이 다르다. 옥외 의류를 똑같이 생산하는 것 외에도 목고 피리의 텐트는 기술과 브랜드 장점이 더 많기 때문에 목고 피리는 패스 파인더보다 돈을 버는 것이 더 쉽다. < P > 은행업과 지산업은 왜 현재 가치가 높지 않고, 주가수익률은 단 한 자릿수에 불과합니까? 결국 돈을 버는 모델은 안 된다. 특히 현재 상황에서는 더욱 안 된다. 이 두 사람은 모두 지렛대를 이용하여 돈을 벌었다. 우리가 흔히 말하는 돈을 빌려 장사를 하는 것이다. 은행은 예금자의 돈이고, 부동산은 은행의 돈을 빌리는 것이다. 따라서 경제 환경이 좋지 않은 상황에서 사람들은 그들이 대량의 나쁜 빚을 가지고 있다고 의심할 것이다. 사람들은 그들의 돈벌이 능력에 의문을 제기하기 때문에 은행과 부동산의 평가는 낮다. < P > 백주업계는 왜 가치가 높고, 주가수익률은 5 ~ 6 배 이상입니까? 남의 돈 버는 방식이 좋기 때문이다. 백주업계의 경영은 재무 지렛대를 쓰지 않고 돈을 빌릴 필요가 없다. 자기 집은 돈이 모자라지 않고 매년 수십억이 재테크를 한다. 이런 회사는 당연히 재정적 위험이 적고, 사람들은 그들 회사의 주식을 사는 것을 선호한다. 물론 주가는 매우 높게 밀려났다. < P > 중년 이후 가치 투자를 배우면 빨리 시작할 수 있다. 왜냐하면 나는 한 사업의 급소를 빠르게 이해할 수 있기 때문이다. 나는 젊었을 때 야시장에서 행상인으로 일했고, 나중에는 도매시장에서 작은 사장으로 일했고, 결국 중앙기업에서 일했는데, 이러한 경험은 나에게 귀중한 장사 경험을 남겼다.

학습 가치 투자는 반드시 장사를 이해해야 한다. 이 회사들이 어떻게 돈을 벌었는지 알아야 한다. 반드시 사장의 시각으로 회사를 생각해야 하고, 회계나 감사인의 관점으로 회사를 분석해야 한다.

상장 기업에 대한 평가는 실제로 매우 어렵다. 주로 쉽게 평가할 수 있는 기업으로 드러났는데, 사실 평가를 할 필요가 별로 없다. 평가가 안 좋은 기업은 예측하기 어렵고, 추산해도 대부분 쓸모가 없다. < P > 예를 들어 공상은행, 장강전력, 구이저우마오타이와 같은 실적이 안정적이어서 수입이 대부분 현금으로 나타난 기업들은 수십 년 동안의 현금 흐름을 쉽게 예측할 수 있다. 그런데 이런 기업이 가치 평가를 할 수 있을까요? 이론적으로, 이런 기업은 어떤 가격대로도 매입해도 손해를 보지 않을 것이다. 돈을 버는 것은 아침저녁일 뿐이다. 이런 기업은 생존 기간이 매우 길어서 끊임없이 이윤을 창출하고, 수십 년, 심지어 수백 년 동안 끊임없이 이윤을 남길 수 있기 때문이다. 장기 투자로 돈을 버는 확실성은 거의 1% 에 가깝다. 은행이 도산하지 않는 한, 장강은 물이 끊어지고 사람들은 더 이상 술을 마시지 않는다. 이런 상황이 발생해야 우리는 그들에게 투자해야 손해를 볼 수 있다. < P > 즉, 수익성이 높고 현금 흐름이 풍부한 회사에 투자하는 것은 가방으로 벌어들인 것이지만, 돈을 많이 벌고 적게 버는 것에 불과하다. < P > 하이테크 기업의 평가와 같이 수익성이 복잡한 기업들은 매우 어렵습니다. 우리는 그것이 앞으로 1 년, 2 년 동안 얼마나 많은 돈을 벌 수 있을지 예측할 수 없다. 아마도 그들은 많은 돈을 벌 수 있을 것이다. 아마도 1 년 후에 그들은 파산할 것이다. 따라서 가치 평가가 어렵다. 그래서 버핏은 일반적으로 하이테크 주식을 사지 않는다. 왜냐하면 평가할 수 없고, 그들의 이익 모델도 이해하지 못하기 때문이다. < P > 만약 시간이 1 년 전으로 돌아간다면, 텐센트의 오늘 주가가 이렇게 많이 오를 줄 누가 알았을까? 하이테크 업계의 주식에 대해 우리가 매입하는 본질은 벤처 투자를 하는 것이다. 창고를 잘 통제하고 위험을 잘 관리해야 한다. 나의 건의는 항상 첨단 기술 산업에 가장 좋은 것은 과학 기술 주제 펀드에 투자하고, 소량의 구체적인 회사에 투자하는 것이다. < P > 주식 가치 분석은 소개팅처럼 더 많은 질문을 해야 합니다. 몇 살입니까? 형제자매가 있습니까? 여자 친구 몇 명 있어요? 우리 엄마 아빠는 몇 살이에요? 집에 몇 채의 방이 있습니까? 차 있어요? 어떤 브랜드? 예금이 얼마나 됩니까? 어디서 일해요? 연봉은 얼마입니까? 일주일에 몇 시간 일합니까? 연차가 있습니까? ------. < P > n 개의 질문을 해야 우리는 그에게 평가를 할 수 있다. < P > 우리는 한 회사를 연구할 때도 물어봐야 한다. 너는 업계에서 몇 살이냐? 당신은 주기적인 산업입니까? 당신의 기업 경영은 지렛대 모델입니까? 당신의 제품은 동행에 비해 동질화가 심각합니까? 당신의 제품은 반복 가능한 소비자 제품입니까? 당신은 자주적으로 가격을 올릴 권리가 있습니까? 당신의 경영은 경자산입니까, 중자산 모델입니까? 당신은 전체 산업 체인 경영입니까? ------.