알파작전기술이란 무엇인가요?

투자자는 시장 거래에서 시스템적 위험(예: 베타 또는 베타 위험)과 비체계적 위험(예: 알파 또는 알파 위험)에 직면합니다. 시스템적 위험과 이를 분리하여 초과 절대값을 얻는 전략 조합을 측정합니다. 수익(즉, 알파 수익)은 알파 전략입니다. 아래에서는 알파 연산 방법이 무엇인지 알려드리겠습니다.

위험과 위험이란 무엇입니까? 위험: 첫 번째 유형의 오류라고도 알려진 오판의 위험입니다. 이는 관련 프로세스가 여전히 관리 상태에 있지만 어느 시점에서 우연한 이유로 관리 한계를 벗어나 프로세스가 관리 이탈 상태에 있다는 결론을 내릴 때 발생하는 오류입니다. 이러한 오류로 인해 존재하지 않는 문제의 원인을 불필요하게 검색하게 되고 비용이 증가하게 됩니다. 위험: 오판의 위험, 두 번째 유형의 오류, 두 번째 유형의 오류라고도 합니다. 관련 프로세스가 관리 범위를 벗어났지만 우발적인 이유로 인해 결과 점이 여전히 관리 한계 내에 속하는 경우 프로세스가 여전히 관리 상태에 있다는 잘못된 결론이 도출됩니다. 이때, 미검출된 불량품의 증가로 인해 손실이 발생하게 됩니다. 제2종 오류의 위험은 세 가지 요인, 즉 관리 한계 사이의 간격 너비, 공정이 관리를 벗어나는 정도, 부분군 크기의 함수입니다. 이 세 가지 요인의 특성으로 인해 제2종 오류의 위험에 대해 일반적인 추정만 이루어질 수 있습니다.

알파 전략은 광범위한 시장 영역을 포괄하며 주식 시장, 채권 시장, 상품 시장 등 다양한 시장에 적용됩니다. 현재 국내 시장에서 가장 보편적인 주식시장 알파헤징 전략은 주식시장 알파헤징 전략으로, 일반적으로 주식선택, 타이밍 등의 측면을 활용하여 안정적인 초과수익률을 보이는 현물 포트폴리오를 찾고 파생상품을 통해 베타를 분리한다. 주가지수 선물과 같은 선물을 통해 시장 관련 하위 알파 수익률을 얻습니다. 특히 하락장이나 횡보세에는 '현물 매수+선물 매도' 방식을 활용해 한편으로는 초과 수익을 얻을 수 있는 투자 포트폴리오에 매수 포지션을 구축할 수 있다. 현물 포트폴리오의 시스템적 위험을 헤지하기 위해 주가지수 선물에 매도 포지션을 구축함으로써 긍정적인 절대 수익을 얻을 수 있습니다. 알파 전략의 가장 큰 테스트는 주식 선택 모델입니다.

개별 주식 포트폴리오 구성 측면에서 투자자는 정량적 모델을 사용하여 주식을 선택할 수 있습니다. 펀드 회사에서 가장 일반적으로 사용하는 정량 모델은 다중 요인 모델입니다. 이러한 요소들이 유기적으로 결합되어 각 주식에 대한 점수를 형성하는데, 이를 주식의 기대수익률이라고도 합니다. 전문 기관은 포트폴리오 내 개별 주식의 비중을 결정할 때 정량적 팩터 라이브러리에서 적절한 팩터를 선택하여 예상 위험 및 거래 비용을 고려하는 동시에 투자자의 소득 요구 사항 및 위험 허용도를 바탕으로 투자자의 기대 수익 모델을 맞춤화합니다. 포트폴리오의 각 주식의 가중치를 계산하기 위해 최적화 방법을 사용합니다.

알파 전략은 본질적으로 통계적 차익거래의 범주에 속해야 합니다. 이 전략은 과거 데이터에 대한 다단계 회귀 분석을 사용하여 시장에서 유사한 주식보다 더 나은 성과를 낼 목표를 선별하고 주가지수 선물 헤징을 사용합니다. 모든 주식이 동시에 상승하는 것을 방지하기 위해 포지션 가치 하락에 대한 영향을 사용하여 안정적인 절대 수익을 얻습니다. 중국 시장에서 많은 알파 전략 펀드 매니저들은 시가총액 요소가 다른 어떤 요소보다 훨씬 더 큰 역할을 한다는 점을 개인적으로 인정합니다. 두 도시의 ST가 아닌 주식을 모두 매수하고 1월 1일에 동일한 시가총액으로 Shanghai-Shenzhen 300 Index를 매도하는 동일 가중치 포트폴리오를 구성한다면, 2,000개가 넘는 주식 중 대부분의 시장 가치가 훨씬 작기 때문입니다. 대형주보다 이 조합은 실제로 다수의 중소형주를 매수하게 되며, 시가총액주와 대형주를 매도하는 경우, 이러한 조합의 절대수익률은 지난 2년 동안 거의 모든 알파 전략 사모펀드를 능가했습니다.

따라서 거의 모든 알파모델이 제시하는 결과는 두 도시에서 초과수익을 낼 가능성이 가장 높은 주식이 미디어, 컴퓨터, 의료 등 다양한 신흥 산업에 집중되어 있다는 견해이다. ., 금융권 부동산자원 등 대자본주가 집중된 업종에서는 초과수익률이 거의 기대되지 않는다. 이는 두 가지 문제를 드러낸다. 첫째, 일부 펀드매니저들은 큰 리스크 노출을 유지하고 시가총액이 크고 작은 주식에 대한 '장단기 투기'를 '시장 변동에 영향을 받지 않는 절대수익률'로 포장한다. 또 다른 문제는 동일한 모델을 사용해 선정한 종목들이 너무 동질적이어서 시장이 극단적인 상황에 직면할 때 폭주 현상이 자주 발생한다는 점이다.