차단기 메커니즘 논란

서킷 브레이커 메커니즘은 시장의 세 가지 질문에 직면해 있습니다. 큰 움직임이 A주의 하락을 막고 되돌릴 수 있을까요?

유명 경제학자 송칭휘는 서킷 브레이커 메커니즘 하에서 시장 가격이 거래자의 희망사항을 적시에 반영할 수 없어 가격 왜곡과 효율성 감소로 이어질 수 있다고 믿습니다. 가격 왜곡은 가격 변동을 가져오며, 가격 변동은 최후의 수단이 아닌 이상 시장 변동성을 심화시켜서는 안 됩니다.

지수 서킷 브레이커는 5%와 7% 기준점에서 오르락내리락하도록 설정되어 있으며 거래소는 신속하게 의견을 구하고 있습니다

잉다 증권의 수석 이코노미스트 리 닥샤오(Li Daxiao)는 웨이보에서 다음과 같이 말했습니다. 중국 증권 규제 위원회는 지수 회로 차단기의 공식화를 연구하고 있으며 메커니즘 계획은 올바른 방향이며 시장 안정화에 도움이 될 것입니다. 그러나 업계에서는 서킷 브레이커 메커니즘 하에서는 시장 가격이 트레이더의 적시 거래 의지를 반영하지 못해 가격 왜곡과 효율성 저하로 이어질 수 있다는 의견도 있다. "이 메커니즘은 최후의 수단이 아닌 이상 도입되어서는 안 됩니다."라고 Song Qinghui는 말했습니다.

정협 위원: 서킷브레이커 제도 도입은 공무원들이 금융시장을 이해하지 못한다는 점을 반영한 것입니다.

덩칭허(鄧慶河) 중국인민정치협상회의 전국위원회 위원 홍콩왕온그룹회장 겸 홍콩광시협회연합회 회장은 "2015년 본토 금융감독당국이 난폭하게 시장을 구제하고 많은 실수를 저질렀다. 서킷브레이커 메커니즘은 다음과 같다"고 지적했다. 내 생각에는 그들이 금융 시장을 잘 이해하지 못하고 있다는 것을 반영한 것 같습니다."

전문가: 서킷 브레이커. 이 메커니즘은 환경에서 위험을 증가시키고 다른 결과를 가져옵니다.

중국경제넷 장걸 해설위원은 '마이파이낸스' 프로그램에서 "서킷브레이커 메커니즘과 가격제한폭 사이에는 아직 차이가 있다"며 "가격제한폭이 설정되면 단일 품목을 팔 수 있다"고 말했다. 하지만 서킷브레이커는 매수와 매도가 모두 중단된다는 의미다. 현재 주가지수선물 마진은 40%로 높아졌지만, 실제로 서킷브레이커를 사용할 경우 법적 한도는 매우 낮다. 증권을 구매하는 사람들의 위험이 증가합니다. 서킷 브레이커는 먼저 마진 거래에 대한 마진 거래의 이점을 반영합니다. 왜냐하면 마진 거래는 짧을 수도 있고 길 수도 있기 때문입니다."

학자 Wang Zinian은 회로 차단기 메커니즘에 대해 자신의 의견을 가지고 있습니다. 그는 우선 서킷브레이커 메커니즘이 A주 시장의 효율성을 저해한다고 본다. A주 서킷브레이커 메커니즘이 발동되면 상하이 증권거래소는 주식 및 관련 상품의 입찰 거래를 중단하고 자금 거래(금 상장지수 개방형 증권 투자 펀드, 상장지수 머니마켓 펀드 제외)를 중단합니다. 및 채권거래 개방형 인덱스 펀드)의 운영이 중단될 예정이며, 이는 펀드의 환매자금 대응에 대한 압박을 야기할 것입니다. 환매 요청을 충족하기 위해 자금은 매일 결제되어야 하며, 주식 시장이 거래를 중단하면 투자자 환매에 대처하기 위해 펀드에 대한 유동성 압력이 높아질 것입니다. 환매 압력에 대처하기 위해 펀드는 주식 보유량만 줄일 수 있는데, 이는 서킷 브레이커 메커니즘의 원래 의도에 부합하지 않습니다. 또한, 서킷 브레이커 메커니즘의 출현으로 인해 상하이 및 선전 지수 변동폭이 5% 또는 7%에 도달하면 주식 시장은 거래를 중단하거나 중단하므로 원래 시장 거래 시간이 줄어들고 달성하는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 주식시장의 가격조정은 주식시장 조정의 효율성을 희생시킨다.

둘째, 서킷 브레이커 메커니즘은 시장 가격 발견 기능을 손상시킵니다. 서킷 브레이커 메커니즘 하에서 시장 가격은 거래자의 거래 의지를 적시에 반영하지 못하며, 이로 인해 가격 왜곡이 발생하고 효율성이 저하될 수 있습니다. A주의 서킷브레이커 메커니즘은 우리나라 CSI 300 지수의 등락폭에 대응하여 마련한 거래 정지 제도입니다. 그러나 CSI 300 지수는 중소형 시가총액주의 추세를 반영할 수 없습니다. A주에 서킷브레이커가 발생한 경우, 중소형 시가총액주는 거래 정지 이후에도 정상적인 변동폭 내에 있더라도 여전히 정상적인 거래를 할 수 없습니다. 우량주의 비합리적인 성장이 중소형주에 전이되어 주가에 영향을 미치게 됩니다.

장걸은 차단기 메커니즘이 중국 기후에 적응할 수 없다고 생각한다. 핵심은 차단기가 중국에서 한번 고장나면 실제로는 고장나지만 해외에서는 실제로 고장나지 않는다는 점이다. 해외에는 거대한 옵션 시장이 있고, 장외 시장도 있고, 마켓 메이커 시스템도 있기 때문에 서킷 브레이커가 발생하면 마켓 메이커를 위해 자금을 조달해야 합니다. 서양에서는 서킷 브레이커가 서킷 브레이커를 통해 이루어집니다. 일부 시장 청산 작업을 완료하려면 OTC 거래로 이동하세요. 중국에는 장외거래가 없습니다. 중국의 서킷브레이커가 발생하면 모든 거래가 중단될 뿐만 아니라, 원래의 시장 청산도 계속할 수 없게 됩니다. 하지만 이는 또한 새로운 시장 패닉을 야기할 것이며 시장은 진정될 수 없습니다. 실제로 불균형은 시장 패닉을 악화시키므로 동일한 것처럼 보이지만 최종 결과는 사우스 오렌지와 노스 오렌지입니다.

2016년 3월 8일, 전국인민대표대회 부위원이자 전 중국과학원 당영도그룹 부서기였던 팡신(興信)이 베이징청년단 회의에서 자신의 의견을 제시했다. 그녀는 일부 정책은 외국 경험에서 배우고 싶어하지만 “우리는 그것이 무엇인지만 알 뿐 왜 그런지는 모른다”고 말했다. 지난해 중국 증권감독관리위원회의 차단기 메커니즘과 같은 것”이라고 말했다. 그는 그것이 외국 경험이든 국내 다른 지역의 경험이든 우리는 그것으로부터 배울 수 있을 뿐 모방할 수 없다고 믿는다.

2016년 3월 13일 중국 증권감독관리위원회 류시위 위원장은 서킷브레이커 메커니즘의 출발점은 주식시장의 급격한 변동을 예방, 통제하고 정당한 권리를 보호하는 것이라고 밝혔습니다. 그리고 투자자의 이익. 향후 몇 년 동안 중국 시장의 투자 주체 구조에는 근본적인 변화가 없을 것으로 예상되며, 중국은 향후 몇 년 동안 회로 차단기 메커니즘을 구현할 기본 조건이 없습니다.