Gaotejia 기업가: 투자 은행, PE, VC의 차이점을 이해하는 방법

많은 창업가들이 사업을 시작할 때 자금조달에 대해 생각하겠지만 투자은행, PE, VC라는 세 가지 용어에 대해 잘 알지 못하는 분들이 많습니다. 오늘은 금융 헤드헌팅 컨설턴트인 Gao Tejia Investment가 왔습니다. 그들 사이의 차이점에 대해 이야기합니다.

세 가지 정의:

투자 은행은 기업, 즉 PE와 VC에게 서비스를 제공하는 중개자입니다. PE와 VC는 모두 투자자입니다. 이것이 다른 두 투자 은행과의 가장 큰 차이점입니다. . 차이점. 일반적으로 대규모 투자 은행은 자체 PE와 VC를 보유하므로 PE와 VC는 때때로 투자 은행의 사업으로 간주됩니다.

PE는 일반적으로 성숙 단계의 기업에 투자하며, 수익 모델이 상대적으로 안정적이고 빠르게 퇴출될 수 있습니다.

사모펀드(PE)

광의의 사모펀드 투자는 기업의 기업공개 전 모든 단계를 포괄하는 지분투자이다. 즉, Seed 단계, 창업 단계, 개발 단계, 확장 단계, 성숙 단계, Pre-IPO 등 다양한 단계의 기업에 대한 투자입니다.

관련 자본은 투자단계에 따라 벤처캐피탈(벤처캐피탈), 개발캐피털(개발자본), 바이아웃/바이인펀드, 메자닌캐피탈(메자닌)로 나눌 수 있다.

Capital), 턴라운드, Pre-IPO 자본(예:

bridgefinance) 및 기타 공공 지분에 대한 pruvate 투자

즉, PIPE) , 부실채권 및 부동산 투자(부동산) 등(위에서 언급한 부분도 중복되는 부분이 있습니다). 협의의 PE는 주로 일정 규모를 형성하고 안정적인 현금흐름을 창출하는 성숙한 기업의 사모펀드 투자 부분을 의미하며, 그 중 M&A 자금 등 벤처캐피탈 투자 후기 단계의 사모펀드 투자 부분을 주로 의미한다. 메자닌 펀드는 자본 규모가 가장 크다. 중국에서는 VC와 구별하기 위해 PE를 주로 후자라고 부른다.

국내 활성 PE 투자기관은 크게 다음과 같은 범주로 분류할 수 있다.

The Carlyle Group, 3ipuorg 등 전문 독립 투자 펀드

대형- Morgan Stanley Asia, JPMorgan Partners, Goldman Sachs Asia, CITIC Capital 등과 같은 국제 금융 기관 산하의 다양한 직접 투자 부서를 규모화합니다.

중외 합작 산업 투자 자금에 대한 규정이 공포된 후, Hony Capital, Shenbin Investment 등과 같이 새로 설립된 사모 투자 펀드

대기업의 투자 펀드는 GE Capital 등과 같은 그룹의 개발 전략 및 투자 포트폴리오를 제공합니다.

Temasek, GIC 등 기타.

PE와 VC 모두 사모펀드를 통해 비상장 기업에 지분 투자를 한 뒤 보유 지분을 매각해 상장, 인수합병, 경영진 자사주 매입 등을 통해 수익을 낸다.

VC와 PE를 쉽게 구별하는 방법은 VC는 기업의 초기 단계에 투자하고 PE는 후기 단계에 투자한다는 것입니다. 물론 초기 단계와 후기 단계를 구분하면 VC와 PE의 투자 철학과 규모가 다릅니다. PE는 초기 단계, 창업 단계, 개발 단계, 확장 단계, 성숙 단계, Pre-IPO 등 다양한 단계의 기업에 투자하므로 넓은 의미의 PE에는 VC가 포함됩니다.

중국에서는 VC라는 용어가 처음에는 중국 언론에 의해 '벤처 캐피탈'로 번역되었고, 이후 20세기 말까지 계속해서 사용되기도 했습니다. 백과사전 설명을 바탕으로 한 벤처캐피탈'입니다. 그 결과, 일부 문헌과 정부 문서에서 사용된 '벤처투자' 개념은 점차 '벤처자본'이라는 각각의 표현으로 발전했으며, 이는 국가발전개혁 문서에도 잇달아 등장했다. 위원회, 과학 기술부 및 기타 부처 및위원회는 "벤처 투자"를 번역합니다. 두 표현은 나중에 양립할 수 없는 것으로 드러났고, 고려되는 정책 관점조차 매우 달랐다. '벤처캐피탈' 이론가는 투자자의 위험 인식과 투자 충동을 강조한 반면, '벤처 투자' 이론가는 피투자자의 기업적 특성을 강조했다. .

분쟁 당사자 쌍방이 행정적, 입법적 발언권을 갖고 있기 때문에 전국인민대표대회와 국무원이 발행한 문서는 '위험 투자'인 경우가 많은 반면, 국가발전개혁위원회가 발행한 문서는 과기부, 상공부 등 부처와 위원회는 2006년 3월 1일부터 시행된 '벤처캐피탈기업 경영에 관한 경과조치'와 같은 '위험투자'다. 이후 많은 조사 끝에 두 가지 이해는 실제로 서로 다른 각도와 관점에서 표현되었지만 완전히 요약할 수는 없습니다.

이에 따라 처음으로 '국가 중장기 과학기술 발전 계획(2006~2020)'과 국무원이 발표한 지원정책에 '벤처'의 두 가지 의미가 모두 포함됐다. . 정부 문서.

이를 위해 과학기술부, 상무부, 중국개발은행이 공동으로 발간한 대규모 조사 보고서는 2006년부터 '중국 창업 벤처캐피털 발전 보고서'로 명칭이 바뀌었다. 이때 공식적인 설명과 표현이 점차 통일화됐다.

중국의 PE 개념에 대해 많은 동료들은 이를 '사모 펀드', '사모 펀드', '사모 펀드 투자', '사모 펀드' 등으로 번역하는데, 이는 중요한 개념은 다음과 같습니다.

PE 투자, 사모 펀드 투자

PE 펀드, 사모 펀드(PE)는 금융 상품(FINANCE INSTRUMENT)이자 투자입니다. .자금조달 후 지분의 표현.

사모펀드(PE)는 회사채, 대출, 주식 등과 동질적이다. 그러나 본질적인 특징(차이점)은 주로 다음과 같습니다.

첫째, 사모펀드(PE)는 부채 기반 금융상품이 아니며, 회사채, 대출과도 유사합니다. 등은 본질적으로 다르다;

둘째, 사모펀드(PE)는 자금조달방식 측면에서 사모투자로 대출 등과 유사하지 않고 회사채와 본질적으로 다르다.

셋째, 사모펀드(PE)는 주로 아직 기업공개(IPO)를 하지 않은 기업에 투자해 창출한 주식이다.

넷째, 사모펀드 (PE)는 주식시장에서 자유롭게 거래될 수 없다;

다섯째, 나머지는 생략한다.

법적 관점에서 볼 때 사모펀드(PE)는 채권-부채 관계를 반영하지 않습니다. 본질적으로 부채와는 다릅니다. 간단히 말하면, 사모펀드(PE)는 자금 조달 기능을 수행할 수 있을 뿐만 아니라 투자 이익을 대표할 수 있는 일종의 자산(주식 또는 주식)입니다.

VC는 일반적으로 스타트업 기업에 투자하는데, 아직 기업이 성숙하지 않아 미래에 대한 불확실성이 크다. 10개 기업에 투자하면 한두 개가 성공할 수도 있다.

벤처 캐피털(VC)

벤처

자본에는 초기 단계, 창업 단계, 성장 단계, 확장 단계, 성숙 단계의 5단계가 있습니다. 위험이 높을수록 구체적인 징후에는 프로젝트 심사, 실사, 사후 모니터링, 지적 재산권, 기술 선택, 공공 정책, 높은 정보 비대칭, 도덕적 성품, 관리 팀, 비즈니스 파트너, 금융 감독, 환경, 과세, 정치, 커뮤니케이션 플랫폼이 포함됩니다. , 등. 불완전한 통계에 따르면 서방 국가에서는 벤처

자본가가 투자한 프로젝트 10개 중 단 3개만이 성공하고 7개는 실패했습니다. 벤처캐피탈계에서 '계란을 한 바구니에 담지 말라'는 분산 포트폴리오 투자 원칙을 추구하는 것도 바로 이 때문이다.

벤처캐피털의 목적은 지분을 보유하는 것이 아니다. 성공과 실패를 떠나 벤처캐피털에게 퇴출은 불가피한 선택이다. 벤처 캐피털에 대해 언급된 출구 방법에는 기업공개(IPO), 인수 및 청산이 포함됩니다. 현재 국내 벤처캐피탈 기업이 IPO를 수행할 수 있는 주요 출구 경로는 다음과 같습니다.

해외 기업 형태로 해외 상장

해외에 H주를 발행하는 국내 합자회사; 해외상장을 달성;

국내기업은 해외 우회상장을 통해 간접상장, 국내기업은 해외 우회상장을 통해 간접상장,

중국에 설립된 주식회사는 국내 상장 메인보드;

국내 기업은 국내 A주에 상장되어 있다. 간접 백도어 상장;

또 다른 간접 상장 방법은 국내 기업 A주의 백도어 상장이다.

PE와 VC의 차이점

PE와 VC는 모두 Pre-IPO 기업에 대한 투자로 투자기간, 투자규모, 투자철학, 투자특성에서 차이가 있다. 매우 다릅니다. 현재 많은 전통적인 VC 조직이 PE 업무에 참여하고 있으며 전통적으로 PE 업무를 전문으로 하는 많은 조직도 VC 프로젝트에 참여하고 있습니다. 즉, PE와 VC는 실제 업무에서 두 ​​가지 경계가 다릅니다. 점점 흐려지고 있어요. 또한, PE 펀드는 본토에서 말하는 '사모펀드'와 본질적으로 다릅니다. PE펀드는 주로 사모를 통해 비상장회사의 지분에 투자하는 반면, 사모펀드는 주로 사모를 통해 투자자로부터 자금을 조달하고 증권시장(주로 유통시장)에 투자하는 펀드를 말합니다. 다음은 둘 사이의 구체적인 비교입니다.