서샹과의 심층 인터뷰 3회 리뷰

1. 풀뿌리 영웅을 위한 투자 팁을 찾기 위한 Zexi와의 대화(Xu Xiang의 첫 언론 인터뷰입니다)

출처 중국 증권 저널 2011-07-18

영업부서 유명세부터 선샤인 사모펀드 상품 공개 발행까지, Zexi Investment의 Xu Xiang 총책임자는 자본 시장에서 잇달아 기적을 일으키며 항상 신비로움을 유지했습니다. 7월 13일 Xu Xiang은 China Securities Journal과의 독점 인터뷰를 수락했습니다. 그가 미스터리를 깨고 자신의 투자 능력을 대중에게 알리는 것은 이번이 처음이다.

그들은 나를 이해하는가?

Xu Xiang은 투자 분야에서 유명하지만 Xu Xiang은 외부 세계가 그를 이해하지 못한다고 믿습니다. 그는 중국 증권 저널에 주식 시장에는 약간의 행운 외에는 근면과 노력이 더 중요하다고 말했습니다.

중국증권뉴스: 당신은 어떤 유형의 투자에 속한다고 생각하시나요?

쉬샹: 외부 댓글의 대부분은 실제 상황을 이해하지 못하는 경우가 많습니다. 그 사람들이 나를 아나요? 우리는 소통했나요? 아무것도 아님.

내가 거래 능력이 뛰어나다고 하던데요? 강력한 거래 능력이 있다는 것은 무엇을 의미합니까? 투자는 그렇게 간단하지 않습니다. 거래만으로 돈을 벌 수 있습니다. 트레이딩은 투자의 일부분일 뿐이고, 그 이상으로 해야 할 일이 많습니다.

중국 증권 뉴스: 투자 결정을 어떻게 내리시나요?

쉬샹: 저희 연구원들이 산업과 기업에 대한 리서치를 진행하고, 분석과 현장조사를 통해 종목을 선별하고, 제가 최종 투자 결정을 내립니다.

중국증권뉴스: 연구자들이 제공하는 보고서의 투자가치를 어떻게 판단하시나요?

Xu Xiang: 세 가지 요소를 충족해야 합니다. 첫째, 국가 정책이 이를 지원해야 합니다. 저는 정책 지원 방향이 여기에 있기 때문에 신흥 산업을 선호합니다. 둘째, 산업이 상승 사이클에 있기 때문입니다. 회사는 산업 발전으로 인한 이익을 공유할 수 있으며, 마지막으로 회사는 좋은 펀더멘털, 강력한 수익성 및 저렴한 가치를 갖추고 있습니다.

중국 증권 뉴스: 자본 시장은 종종 이야기를 전합니다. 기업이 전하는 이야기를 듣지 않습니까?

Xu Xiang: 기업이 전하는 이야기 중 상당수는 거짓이고 신뢰할 수 없는 내용이더라도 확신할 수 있는 방법이 없습니다. 주로 정책과 산업의 관점에서.

중국증권뉴스: 주식보유기간은 얼마나 되나요?

Xu Xiang: 다릅니다. 며칠만 지속되는 경우도 있고, 반년 또는 1년 동안 지속되는 경우도 있습니다.

중국 증권 뉴스: 모두가 당신의 성공적인 모습을 보고 있습니다. 실수를 하시겠습니까?

Xu Xiang: 물론 이 시장에서는 누구도 신이 아니며 누구나 실수를 합니다. 나 또한 지뢰를 밟고 다크호스를 놓친 적이 있다. 그것이 바로 투자이다.

중국 증권 뉴스: Zexi의 5단계 상품으로 판단하면 순자산 관리는 실적 추적이 거의 없이 잘 진행되고 있습니다.

쉬샹: 한마디로 손절매가 결정적이어야 합니다. 투자할 때 반드시 손실제한선을 설정해야 합니다. 주가 추세가 손실제한선에 도달하면 단호하게 손실을 막아야 합니다.

개별 종목의 탄력성에 따라 손절매선의 기준도 다릅니다. 회사의 펀더멘털에 대한 확신이 별로 없다면 허용 가능한 변동 손실은 매우 작을 것입니다. 회사의 펀더멘털에 대한 확신이 매우 크다면 큰 하락이 있더라도 계속 보유하게 될 것입니다.

중국증권뉴스: 현재 시장에 대해 어떻게 생각하시나요? 주요 투자는 무엇입니까?

Zexi의 투자 유전자

투자 시장에서는 탁월한 투자 결과를 제외하고 모든 것이 '클라우드'입니다. Zexi Investment는 설립 이후 뛰어난 투자 성과로 알려져 왔습니다. Xu Xiang은 어떤 독특한 경험을 갖고 있나요? Zexi에는 어떤 투자 유전자가 있습니까? 이는 외부 세계가 크게 우려하는 문제입니다.

중국 증권 뉴스: 중국 자본 시장에서 당신은 많은 사람들에게 완전한 풀뿌리 영웅으로 여겨지고 있습니다. 주식 시장에서 성장한 경험에 대해 이야기해 주실 수 있나요?

쉬샹: 저는 1990년대 중반부터 주식투자를 시작했습니다. 당시 저는 아주 평범한 가정의 고등학생이었습니다. 내가 시장에 진입했을 때 초기 자본금은 위안입니다. 그러나 이후 중국 경제의 도약과 자본시장의 지속적인 발전으로 인해 지금까지 일부 성과가 달성됐다.

중국 증권 뉴스: 업계 관계자에 따르면 당신은 공개 포럼이나 회의에 전혀 참석하지 않으며 상장 회사에 연구를 거의 가지 않는다고 합니다. 그렇다면 현재의 성과를 어떻게 얻었습니까?

쉬샹: 이건 제 개인적인 성격이라 공개적으로 말하는 걸 잘 못해서 그런 자리에는 참석하지 않으려고 해요. 하지만 친한 친구들 사이에서는 여전히 쾌활한 편이다. 현재 우리 회사의 투자 결정은 주로 제가 내리고 있습니다. 나는 일상 업무로 매우 바빠서 연구할 시간이 거의 없습니다. 그러나 우리는 다양한 산업 분야를 다루는 30명 이상의 연구원으로 구성된 상대적으로 성숙한 연구팀을 보유하고 있습니다. 여기저기로 날아다니는 것은 그들에게는 힘든 일입니다. 나의 투자 결정은 주로 그들의 연구 결과에 달려 있습니다.

법률 준수가 생명선

최근 몇 년 동안 Sunshine Private Equity가 급속한 발전을 이루었지만 의심도 다가오고 있습니다. Zexi Investment는 Sunshine Private Equity 산업의 시스템 설계가 기본적으로 주가 조작 및 시장 영향과 같은 불법 행위를 제거했다고 말했습니다. 돈을 벌려면 진정한 기술에 전적으로 의존해야 합니다. 동시에 Zexi Investment는 Sunshine Private Equity가 규제된 방식으로 성장할 수 있는 좋은 환경도 요구합니다.

중국 증권 뉴스: 많은 펀드 매니저들이 Sunshine Private Equity로 전환한 후 성과부터 관리, 투자부터 위험 관리까지 외부 세계로부터 빈번한 의심을 받았습니다. 혹시 그런 경험을 하신 적이 있나요?

쉬샹: 외부 세계에서는 젝시에 대해 의구심이 많다고 생각하는데, 이는 전적으로 과대광고와 관심을 끌기 위한 목적은 아니고 어느 정도 젝시의 존재를 객관적으로 반영하는 것이기도 합니다. 질문. 그들은 당신이 왜 그렇게 크고 당신의 성과가 항상 그렇게 좋은지 물을 것입니다. 그들은 왜 그렇게 위험을 잘 통제하는지 물을 것입니다. 시장이 하락할 때 왜 귀하의 자산은 되돌리지 않거나 거의 되돌리지 않습니까? Zexi가 선택한 많은 주식이 왜 그렇게 많이 상승합니까? 이것들은 모두 시장에 존재하는 질문이며 Zexi가 답변을 얻을 수 있기를 바랍니다. 우리는 이해한다.

중국증권저널: 이러한 질문에 어떻게 답하시나요?

Xu Xiang: 이론적으로 자산운용업은 말과 행동에 대한 감독이 더 엄격하다는 점에서 일부 산업과 다릅니다. 특히 투자 관리자의 경우 직업적 특성상 말은 줄이고 행동은 더 많이 해야 합니다. 따라서 의심스러운 점이 있더라도 거의 응답하지 않습니다. 시장에 대해 우리가 어떻게 생각하는지 물어보면 우리는 항상 침묵을 지킵니다. 하지만 누군가가 우리가 규정을 위반했다고 의심한다고 말하는 등 회사에 매우 중요한 문제와 관련된 경우에는 정면으로 진지하게 대응해야 합니다. 만약 누군가가 언론의 권력을 남용하고, 사실을 조작하고, 우리의 명예를 훼손한다면, 우리는 우리 자신을 보호하기 위해 법적 무기를 취할 수밖에 없습니다.

의문점에 대해서는 기본적으로 침착하게 대처하는 것이 저희 회사의 사고방식입니다. 우리가 담담한 이유는 불법적인 일을 하지 않았기 때문입니다. 게다가 어떤 사람들은 우리에게 질문을 하는데, 이는 모두가 우리에게 관심을 갖고 있다는 것을 보여줍니다. 우리에게 질문하는 많은 사람들과 이야기를 나눴는데, 그들 대부분은 Zexi를 잘 알지 못하지만 마음 속으로는 여전히 그렇습니다. Sunshine Private Equity 산업이 건강하게 발전하기를 바라며 Zexi가 귀하의 진정한 실력으로 성과를 거두기를 바랍니다.

중국 증권 뉴스: 많은 사람들이 당신을 따를 것이고, 그들은 또한 당신의 운영 스타일에 의문을 제기할 것입니다. 당신은 주식의 상승과 하락에 책임이 있다고 생각합니까?

쉬샹: 오해일 수도 있다. 실제로 사모펀드가 밝아지면 공격적으로 주식을 운용하기는 어려울 것이다. 이는 주관적으로나 객관적으로나 피할 수 없는 추세입니다. 주관적으로 말하면, 시장이 우리의 자리를 긴밀하게 추적하기 때문에 투자 리듬이 깨지지 않기를 바라면서 공격적인 대규모 매수 및 매도를 피해야 합니다. 객관적으로 보면 감독이 점점 엄격해지고 있고, 거래소나 신탁회사 모두 우리에 대한 감독을 하고 있습니다. 신탁 계약에는 당사에 대한 많은 제한이 있으며, 일부 신탁 회사의 시스템에서는 규정을 위반하여 매수 또는 매도할 수 없도록 자동으로 당사의 운영을 설정했습니다.

중국 증권 뉴스: 전반적으로 Sunshine Private Equity가 직면한 개발 환경은 여전히 ​​상대적으로 복잡합니까?

Zexi Investment

Shanghai Zexi Investment Management Co., Ltd.는 2009년 12월 7일에 자본금 3천만 위안으로 설립되었습니다. 이 회사는 현재 50억 위안 이상의 자산을 관리하고 있으며 중국 최대의 Sunshine 사모펀드 회사 중 하나입니다. 회사에는 3명의 투자 조사 관리자와 30명 이상의 업계 연구원이 있습니다.

Zexi의 첫 번째 제품인 Zexi Ruijin No.1은 2010년 3월 초기 규모 10억 위안으로 설립되었습니다. 상품이 처음 출시되었을 때 A주 시장의 급격한 하락세를 따라잡았지만 상품의 순 가치는 추세를 거스르고 두 달 만에 시장을 거의 50% 포인트 앞섰습니다. 세계에서 유명합니다.

투자 스타일 측면에서 Zexi의 제품은 안정적인 순 가치, 종합적인 기술 및 전진, 공격, 후퇴 및 방어가 가능한 유연한 스타일을 갖추고 있습니다. 통계 보고서에 따르면 Zexi Ruijin No.1은 현재 Sunshine 사모펀드 전체 상품 중 공격 및 방어 능력 측면에서 상위 10위 안에 드는 유일한 사모펀드 상품입니다.

Zexi Investment가 매주 공개하는 순상품가치를 보면, 자사 5개 상품의 순가치가 안정적으로 유지되고 있음을 알 수 있습니다. A주 시장은 1년 넘게 등락을 거듭했지만, 상품의 순가치는 좀처럼 후퇴하지 않는다. 월별 수익률로 판단하면 작년 시장 변동의 맥락에서 Zexi의 많은 제품은 작년 6월에 소폭 하락세를 보였으며 나머지 달에는 상승 추세를 유지했습니다.

올해 A주 시장의 실적은 약세장에 가까울 정도로 약세를 보였다. 올해 5월 20일까지 Zexi의 5개 상품 순가치는 훌륭했다. Zexi Investment는 5월 마지막 주에 시장 하락세를 가속화했고 순자산도 하락했습니다. 그러나 다음 6월 반등에서 Zexi Investment는 다시 한 번 펀드의 순 가치가 단기적으로 크게 반등하여 잃어버린 기반을 되찾았을 뿐만 아니라 새로운 최고치를 기록했습니다.

통계에 따르면 단일 사모펀드 실적을 보면 최근 1개월간 절대수익률 10.43%를 기록하며 Zexi 4호가 우승을 차지했다. 또한 Zexi는 6월에 5개 이슈에 대해 상위 10위 목록에 성공적으로 진입했으며, 모두 같은 기간 CSI 300 벤치마크 지수를 크게 능가했습니다. Zhanheng의 통계에 따르면 6월의 반등에 힘입어 Zexi Ruijin 1위는 올해 상반기 통계적 비정형 상품 중 2위를 차지했습니다.

Zexi Investment 공식 홈페이지 자료에 따르면 현재 Zexi 5개 제품의 수수료 공제 후 순가치는 모두 1.3위안 이상이며, 이 중 Zexi Ruijin 1호의 순가치는 두 배로 늘어났습니다. 2,0193위안의 순 가치에 도달했습니다. 이런 실적은 올 상반기 사모펀드(PEF) 80%가 시장 대비 저조한 성과를 내고 대거 청산까지 겪은 현상과 극명한 대조를 이룬다. 어떤 의미에서 이것은 Sunshine Private Equity가 수년에 걸쳐 규모와 성과를 달성하는 것을 어렵게 만들었던 저주를 깨뜨립니다.

2. Xu Xiang이 말하는 불 속에서 밤을 움켜쥐는 것: 절벽 밑에서 주식을 사서 고정 포인트 상승을 밟는 개념

출처 | New Century 2013-01 -05

A 주 시장의 Xu Xiang 그는 오랫동안 유명해졌고 상당히 대안적이지만 인터뷰를 거의 받아들이지 않고 사진 촬영도 허용하지 않습니다. 그리고 외부 세계의 의심을 무시합니다.

그는 단기 운영에 대한 사랑을 아끼지 않으며, 시장을 읽는 것이 Xu Xiang의 주요 일상 업무입니다. 선샤인프라이빗에쿼티 조사를 위해 규제당국이 주최한 심포지엄에도 매매시간 문제로 심포지엄에 참석하지 않았다.

20대 초반 닝보 '데일리 트레이딩팀' 멤버였다는 이야기부터 사모펀드 상하이택시투자관리유한회사(이하 택시투자) 설립까지 3년 Xu Xiang은 마카오 카지노를 비유로 반복해서 언급했습니다.

쉬샹은 실제 나이를 밝히고 싶지 않았지만, 1993년 닝보에서 주식 투기를 할 당시 이미 신분증을 갖고 있었다고 말했다. 그는 닝보(寧波)시 출신이라고 하며, 피부색이 희고 안경을 끼고 헐렁한 어두운 무늬의 셔츠를 입고 있으며, 많은 젊은이들처럼 약간 뚱뚱하고 머리가 약간 헝클어져 있습니다.

Xu Xiang은 2005년 닝보에서 상하이로 이주하여 A주 강세장을 경험했습니다. 2009년에는 3년 간의 개발 끝에 Zexi Investment를 설립했으며 현재 총 관리 규모는 약 70억 달러입니다. 현재 선샤인프라이빗에쿼티 중 운용펀드 규모 1위를 차지하고 있는 상하이청양투자(Shanghai Chongyang Investment)에 이어 규모가 2위다. Xu Xiang은 "70억 투자 중 최소 40~50개의 주식이 있습니다."라고 말했습니다.

일부 제3자 웹사이트의 공개 데이터에 따르면 Zexi의 5개 관리 제품은 모두 2년 동안 운영되었으며 2년 실적 순위에서 5개 제품이 20% 이상을 달성했습니다. 동시에 긍정적인 소득과 상위 10위 안에 드는 순위입니다. 그 중 Zexi Ruijin No.1은 한때 두 배로 상승하여 시장 및 유사 제품을 크게 능가했습니다.

Zexi Investment의 성과가 Xu Xiang의 영리한 투자 방법에 의한 것인지, 내부 거래 및 시장 조작이 의심되는 것인지 입증할 증거가 부족합니다.

2011년 7월, 택시 투자가 비리 조사를 받았다는 소문이 돌자 서향은 처음으로 증권 매체와 인터뷰를 했고, 불법 영업 소문을 부인하고 규제 당국의 조사를 받았다.

2012년 12월, Zexi Investment의 제품은 Jiugui Liquor의 실패로 인해 급격한 실적 하락을 겪었습니다. 일부 순위에서는 Zexi의 투자 상품이 모두 상위 10위권 밖으로 떨어졌습니다.

'일일한도 죽음의 전대'

1993년, 아직 고등학생이었던 서향은 부모님으로부터 수만 위안을 받아 주식시장에 입성했다. "당시 닝보의 일반 사람들이 집에 수만 달러를 갖고 있는 것은 정상이었고 나는 가족 중 유일한 아이였습니다."

서향은 18세 때 대학 입시를 포기하고 투자에 전념해 가족의 동의를 얻었다.

서샹은 주식시장의 핫스팟에 매우 민감하며, 개인 자산을 빠르게 축적하여 영업부의 마스터가 됩니다.

"주식 공부도 하고, 책도 읽고, 중개 교육도 듣고, 외국인 투자 방법도 살펴요. 우리 셋 중에 제가 선생님이기도 하고, 거시경제학도 조금 알고 있어요. " 쉬샹이 말했다. 1990년대 후반, Xu Xiang과 단기 거래에 능숙한 몇몇 친구들은 시장에서 "닝보 일일 한도 죽음의 전대"로 명명되었습니다. 이 그룹은 갤럭시증권 Ningbo Jiefang South Road 판매부를 중심으로 하며 핵심 구성원은 Xu Xiang, Xu Xiao, Zhang Jianbin 등입니다. Xu Xiang이 유명해진 후 그는 언론에서 "일일 제한 죽음 전대의 수석 리더"로 불렸습니다.

"일일한도 암살단이 언론에 의해 폭파됐다. 중국 증권감독관리위원회는 조사를 하지 않았으며, 이 발언은 근거가 없다"고 말했다.

서상이 유명해진 이후 그의 일거수일투족은 외부 세계의 관심을 끌기 시작했고, 특히 영업부서의 직위와 지분은 쉽게 유출되기 시작했고 일부 사람들은 그의 지분을 구체적으로 분석해 이를 따랐다. . Xu Xiang은 Sunshine Private Equity가 제도적 자리를 확보하고 추종자들을 제거할 수 있기를 희망하며 이로 인해 상당히 고민했습니다.

바닥에서 절벽 주식 구매

Xu Xiang은 바닥 매수 플레이어로 간주되며 충칭 맥주(600132), Shuanghui Development의 반시장 염가 사냥 활동에 참여했습니다. (000895)와 지우귀주가 갑자기 일일 한도에 도달한 주식은 모두 그와 관련이 있다.

손실을 입은 Jiuguijiu에 비해 Xu Xiang은 충칭 맥주에 대해 더 기꺼이 이야기하기 위해 민감한 파일럿 프로젝트에 충칭 맥주에 참여하여 많은 돈을 벌었습니다.

2011년 말, 충칭맥주는 B형간염 백신에 대한 블라인드 데이터를 공개하지 못했다. 이는 해당 주가가 오랫동안 B형간염 백신 개발 컨셉을 추측해 온 것으로 여겨졌다. 이후 11회 연속 한계점 이하로 떨어졌다. Xu Xiang은 약 24위안으로 첫 하락을 기록했습니다.

두 번째 눈부신 실패 이후 시장은 들끓었다. 충칭맥주는 계속해서 한도 아래로 떨어졌고, Xu Xiang은 다시 시장에 진입하여 약 20위안 바닥에 3천만주를 매입했습니다. 이후 충칭맥주는 35위안까지 올랐다. Xu Xiang은 단 한 달 만에 수억 달러의 수익을 올렸습니다.

"충칭맥주를 20위안 정도에 사서 바닥까지 사서 반등에 팔았어요. 이건 도박이었어요. 다른 사람들은 감히 나만큼 큰 돈을 걸지 못해요. 남들은 돈이 없기 때문이에요." " Xu Xiang은 절제된 표현을 사용했습니다.

Xu Xiang의 눈에 이러한 헐값 사냥은 마치 마카오에서 도박을 하는 것과 같습니다. 어떤 사람은 십만 위안만 받을 수 있고, 다른 사람은 고작 몇 천 위안만 받을 수 있습니다.

Xu Xiang은 그해 협상 칩이 충분하지 않은 것을 후회하기도 했습니다. "비율이 더 컸다면 올해 내 성과는 매우 좋았을 것입니다."

"벼랑 모양의 하락은 반등을 가져오며 Xu Xiang은 이 규칙을 알아냈습니다."

Zexi Investment 직원도 Xu Xiang이 절벽에서 떨어진 주식을 좋아한다고 말했습니다. 이 주식은 바닥에서 원래 위치의 절반으로 돌아 왔고 50 % 상승했습니다.

지우구이 술 '지뢰'

충칭 맥주의 대승리에 비하면 대량 비축된 서향의 지우구이 술은 '지뢰'가 됐다.

2012년 11월 23일 지우기주의 가소제가 기준치를 초과한 사실이 밝혀진 이후 지우기주는 5회 연속 하락세를 보였다.

Jiugui Liquor의 3분기 보고서에 따르면 Zexi No.1은 Jiugui Liquor의 주식을 300만주 이상 보유하고 있으며 비용은 약 50위안이 될 것으로 예상됩니다. 5개의 하한가 이후 주가는 약 30위안이었고 Zexi는 약 6천만 위안의 손실을 입었습니다.

지우구이주 하한가 첫 날, 택시인베스트먼트는 100만주 매도에 성공했고 기관들은 이를 매입했다.

"당시 언론에서는 Xu Xiang이 Dacheng Fund의 Chongqing Beer를 인수했기 때문에 Dacheng Fund가 Zexi를 인수했다고 믿었으며 다른 기관은 이를 구매하기 위해 며칠을 기다릴 수 있었습니다." .

쉬샹은 기관과의 공모 주장을 부인했다. 그는 자신이 100만주를 팔았다고 인정했지만 “친구들이 전화해서 누가 샀냐고 물었고, 마카오에서 도박으로 수백만 달러를 잃은 것과 같다고 말하니 창피했다”고 말했다. 다른 사람들 와서 나한테 누가 주었는지 물어봐 그래, 내가 이 수만 위안을 받았는데 수백만 위안을 잃었는데 이게 무슨 의미가 있니?"

쉬샹은 한도가 떨어지기 전에 물건을 배송하는 사람도 있었지만 "도망가면 분명히 누군가는 내부자 거래라고 말할 것이다. 그래서 사고 파는 것이 잘못됐다"고 말했다.

12월 초, 시장에서는 Xu Xiang이 다시 한번 Jiugui Liquor를 바닥에서 구매하고 있다는 사실을 발견했는데, 이는 분명히 진한 맥주 전쟁을 재현하려는 의도였습니다.

하지만 서향 역시 인터뷰에서 "고기를 잘못 보면 대부분 잘라낸다. 몰래 잘라서 시간이 지나 손실을 막는다"고 말했다.

사모 개념을 확인하십시오

Xu Xiang의 투자는 절벽 주식을 찾는 것 외에도 사모 개념 주식에 중점을 둡니다. 그의 기본 운영 방법은 뉴스 전에 구매하는 것입니다. 사모발행이 발표되고 회사의 높은 판매량에 대한 소식이 즉시 발표될 때까지 기다립니다. Zexi의 직원들은 또한 Xu Xiang의 성공이 Hengxing Technology(002132), Kangdexin(002450) 및 Laibao High-Tech(002106)가 Xu Xiang이 주식을 보유하게 된 주식 때문이 아니라고 믿습니다. 1년 정도밖에 안 됐어요.

2010년 6월 28일 Hengxing Technology는 주당 10위안의 가격으로 4명의 투자자에게 2,530만 주 이상의 주식을 비공개 발행했습니다.

2010년 3분기 보고서에 따르면 Zexi No.1은 Stellar Technology의 주식 500만 주를 보유하여 유통 주식 1위를 차지했으며 이후 1분기까지 계속해서 지분을 늘렸습니다. 2011년 보고서, Zexi의 두 가지 문제 이 제품은 총 천만 주 이상을 보유하고 있습니다.

한 증권사 투자은행 관계자는 상장사들이 비공개 공모를 할 때 투자자 권익을 보호하기 위한 정책을 마련하게 되는데, 높은 이체율도 그 중 하나라고 말했다. 2011년 4월 Hengxing Technology는 10주를 주식으로 전환하면 10주에 1위안을 보상으로 지급한다고 발표했습니다.

"이러한 수단은 협상이 필요하지만 공개적으로 테이블에 올려질 수는 없습니다."라고 투자 은행가는 말했습니다.

높은 보너스와 이전의 향연을 즐기면서 Zexi가 투자한 두 단계의 제품은 그해 중간 보고서 이후 Stellar Technology에서 철수했습니다. 이번 고정 증가 및 보너스 이전 라운드에서 주가는 Stellar Technology는 최고 35위안에 도달했습니다.

역시 사모, 고이전 개념을 갖고 있는 강덕신에도 택시인베스트먼트가 있다. Zexi Investment는 2010년 연례 보고서에 처음 등장했으며 2011년에도 지속적으로 투자를 늘렸습니다. 2011년 중간 보고서에서는 400만주가 넘는 주식을 보유했습니다.

2011년 6월 10일 강덱신은 10주를 10주로 전환하고 0.45위안을 현금으로 분배하겠다고 발표했다. 2011년 9월 강더신은 사모계획을 공식 발표했고, 택시투자는 3분기 보고서에서 빠르게 사라졌다.

2010년 4분기 강덱신의 주가는 17위안까지 떨어졌다. 2011년 중반까지 권리회복 이후 주가는 40위안 안팎이었다. Xu Xiang이 다시 성공했습니다.

Xu Xiang이 기적적으로 목표를 달성한 이유는 무엇입니까?

"매우 간단합니다. 상장 회사가 사모 발행을 원한다면 이야기를 해야 합니다. 그리고 누군가 알고 싶어한다면 이런 이야기가 어떻게 끝나는지, 그냥 비용일 뿐”이라고 증권사 관계자는 말했다.

고정증가 성장 개념이 점차 퇴조하면서 서샹도 무사히 탈출하기는 어렵다. 영휘슈퍼마켓(601933) 3분기 보고서에 따르면 택시 1호는 1200만주가 넘는 주식을 보유하고 있다. 2012년 9월 용희슈퍼는 비공개 발행 계획을 발표했는데, 이는 용희슈퍼실질지배인이 신규 발행 주식을 청약했는데 이는 사모발행 실패와 맞먹는다.

Zexi 투자 관계자는 올해 많은 비공개 발행 참가자가 함정에 빠졌다고 말했습니다. 사모와 투자 사이에는 회사의 주관적인 의사가 2 차 시장 투자의 기초가 될 수 없습니다.

변신과 안정적인 성장

Zexi의 직원들은 Xu Xiang의 정확한 타이밍과 치열한 스타일에 깊은 존경을 표하며 그의 타이밍은 종종 포지션을 추가하거나 줄이는 것이 아니라 숏 포지션, 극단적인 운영이라고 말합니다. 그의 정확성을 증명하기 위해 완전한 위치를 확보했습니다. 그러나 Xu Xiang은 회사 직원들에게 매년 안정적인 성장을 보장하기 위해 위험을 감수할 필요가 없다고 개인적으로 말한 적이 있습니다.

현재 Zexi Investment에는 20명이 넘는 연구원이 있습니다. Xu Xiang은 현장 조사를 거의 수행하지 않지만 매일 2~3개의 중개 로드쇼를 듣습니다. 쉬샹은 "연구원들이 주식을 추천하지만 꼭 사지는 않을 수도 있다"며 "현재 투자 결정은 펀드매니저, 리서치 디렉터, 보조원 2명이 젝시인베스트먼트 의사결정위원회를 구성하고 있다"고 말했다. Leybold High-tech, Kangdexin 및 Hengxing Technology를 추천한 공로로 세 명의 연구원은 Xu Xiang으로부터 BMW 자동차를 받았습니다.

Zexi Investment 직원은 Zexi Investment가 공적 자금과 유사하여 기본적으로 추세 거래에 기반한 투자 방법을 포기하고 대신 대규모 자본 산업 배분의 주류 투자 방법을 선택한다고 말했습니다. 그리고 타이밍.

한 공적펀드 임원은 예전에는 쉬샹이 더 쉬웠지만 가치투자로의 전환이 어려웠다고 말했다. "며칠 동안 주식을 보유하는 것부터 장기 보유까지 이니셔티브는 펀드의 손에 있지 않습니다. 성과, 시장 기대, 거시 경제를 고려해야 합니다."라고 공공 기금 임원은 말했습니다.

이 공모 임원은 Xu Xiang을 주로 소로스의 매핑 이론을 바탕으로 심사했습니다. 또한 Xu Xiang은 직원들에게 소로스의 이론을 50% 이해할 수 있다고 말했습니다.

"피터 린치의 은퇴를 잘 이해한다"고 인터뷰에서 서향은 사부님과 비교할 수 없다고 말하며 "솔직히 은퇴하고 싶지 않다"고 지친 모습도 드러냈다. 연구원이나 증권 딜러가 아닌 추천 주식, 지금 200 개 회사를보고 있는데 얼마나 피곤합니까?

3. Zexi 방문 : 고민 37세 '사모펀드 1위' 쉬샹의 고민

출처 | 오리엔탈 모닝포스트, 2014년 5월 19일

5월 12일 단독 인터뷰 당시 Xu Xiang과 함께 '1위 사모펀드 형제'인 Shanghai Zexi Investment Management Co., Ltd.(이하 'Zexi Investment')가 확정되면서 조사를 받고 있다는 소문이 돌았습니다.

당시 '젝시 투자 조사'는 오리엔탈 지르코늄 산업(002167)의 자산 구조조정 및 거래 정지 전 젝시 6단계 거래와 관련이 있을 수 있다는 보도가 나왔다. Zexi Investment는 아직 중국 자산 관리 협회 등록 목록에 나타나지 않았으며 이는 시장 투기의 또 다른 이유입니다.

젝시인베스트먼트 측은 수사 루머에 대해 명확히 부인하고 있다. Xu Xiang 자신의 대답은 "내가 100억 접시를 관리하는데 오리엔탈 지르코늄은 1000만 위안만 샀습니다. 이것을 내부자 거래에 사용합니까?

사모 투자 펀드 관리자의 서류 상태에 대해 Xu는 말했습니다. Xiang Xiang은 Zexi Investment가 4월 30일 이전에 자료 제출을 완료했지만 발표하는 데 여전히 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.

젝시인베스트먼트 공식 홈페이지에 따르면 이 회사는 2009년 12월 설립돼 현재 6개 상품을 관리하고 있으며, 그 중 5개는 2010년 3월부터 7월 사이에 설립됐다. 올해 5월 9일 기준 수익률은 138.5%에서 298.8% 사이입니다. 이 기간 동안 CSI 300 지수는 34% 하락했습니다.

수수께끼의 '사모 펀드 형제'

전 Essence 증권의 최고 전략가 인 Cheng Dinghua는 한때 Xu Xiang과 대화를 나눴습니다. 대화 녹음이 공개 된 후 Cheng. Dinghua는 유명해졌고 Zexi Investment는 Essence Securities의 거래 자리에서 빠르게 철수했습니다.

현재 시장에서는 Xu Xiang이 '닝보 죽음의 전대 대장'으로 태어나 과격한 투자 스타일을 가지고 있으며 중장기 최고의 햇빛 사모 펀드 회사라는 것만 알고 있습니다. -기간 성능.

중국 증권감독관리위원회가 소집한 사모펀드 '무술회의'에 왜 참석하지 않았느냐는 질문에 쉬샹은 "펀드산업협회에서는 각 사모펀드 회사들에게 다음 사항을 요구한다"고 말했다. 4월 30일 이전에 서류 제출을 완료했고, 기한 전에 서류를 제출했는데 발표되기까지 시간이 좀 걸릴 것 같다.”

올해 3월 자산운용협회는 민간설립을 요구했다. 주식형 펀드 관리 기관은 4월 말 이전에 신청 등록 절차를 완료해야 합니다. 그렇지 않으면 사모 투자 펀드 관리 업무에 참여할 수 없습니다. 중국 증권감독관리위원회 사모펀드 감독부 부국장 Yang Wenhui는 최근 4월 말 현재 5,000개 이상의 기관이 등록 및 등록을 신청했으며 1,500개 기관이 등록을 완료했다고 밝혔습니다.

채팅 중에 Xu Xiang은 때때로 코에 안경을 밀어 올렸고 항상 조용하고 언론에 잘 대처하지 못했습니다.

"반대 추론"

왕야웨이는 빠르고, 무자비하고, 정확하고 안정적인 투자로 공모업계에서 유명하며, 쉬샹의 투자와 비슷하다는 평가를 받는다. 투자 스타일. 앞서 시장 일부에서는 "왕야웨이가 내부자 거래를 통해 유명해졌다"는 의문이 제기됐고, 일부에서는 중국자산운용의 다른 펀드가 왕야웨이가 운용하는 펀드를 위해 "세단의자를 짊어지고 있다"고 믿었다.

이 발언에 대해 서향은 "왕야웨이가 내부 정보를 믿고 유명해지고, 시장에 연일 각종 루머가 난다면 다른 사람들은 이런 방법을 써서 스타가 되지 않느냐"고 웃었다.

그는 덧붙였습니다. "그렇게 오랜 세월이 흐른 뒤에도 운용 자산이 1000억 달러가 넘는 많은 펀드 회사들이 왕야웨이를 만들지 않았나요?" 성공은 외부 요인에 달려 있고 그의 능력과는 아무런 관련이 없는데 왜 다른 사람들은 성공할 수 없는가? 같은 방법을 사용하여 성공했는데 왜 왕 야웨이가 중국 자산 관리를 떠난 후 차이나 펀드는 또 다른 왕 야 웨이를 데려 오지 않았습니까?” p>

쉬샹은 “논리를 뒤집어보면 얼마나 우스꽝스러운 일인지 알게 될 것”이라고 말했다.

현재 중국자산운용이 조사를 받고 있다는 소식이 많이 나오고 있지만 공식적인 확인은 거의 없습니다. 15일 일부 언론은 왕야웨이가 중국자산관리회사 재직 시절 운용했던 '중국 대형주 선별[0.48%] 펀드'가 중국 증권감독관리위원회의 공식 조사를 받았다고 보도했다. 그러나 중국자산관리회사는 해당 보도를 부인했다. 다음날인 5월 16일, 중국증권감독관리위원회는 의심 계좌 중 일부가 중국자산관리회사가 관리하는 개인 펀드와 관련이 있는 것으로 확인됐다고 밝혔다.

Zexi의 관리 자금은 이미 100억 달러를 초과했습니다.

일부 시장 참가자들의 눈에는 Xu Xiang이 2009년에 Sunshine Private Equity Company Zexi Investment를 설립한 것은 사실 단지 생존을 위한 것이었습니다. , Xu Xiang은 다른 사람을 위해 돈을 관리하는 Kung Fu가 없었습니다.

해당 사안에 정통한 관계자에 따르면 "접시가 클수록 관리하기가 더 어렵다. 서향은 관리비에 전혀 신경 쓰지 않는다. 자기 돈만 잘 관리해야 돈을 벌 수 있다."

Ze Xi Investment 공식 홈페이지에 따르면, 이 회사는 2009년 설립 이후 2010년 3월부터 7월까지 5개 상품만 설립했고, 2차 투자용 상품을 발행한 적이 없다. 그 이후로 시장.

이들 제품에 대한 자금은 서샹의 개인 명의 자산을 포함해 서샹의 친구들 중 일부에게서 나온 것으로 전해지고 있으며, 기타 자금 출처는 알려지지 않았다. Xu Xiang의 진술은 "2단계, 3단계, 4단계에 대한 우리의 자금은 모두 투자자로부터 나왔습니다."입니다.

데이터에 따르면 2013년 Zexi의 1단계, 2단계, 3단계에서 4단계와 4단계의 수익률은 5개는 각각 73.27%, 29.96%, 85.12%, 50.65%, 36.57%로 놀랍다. 데이터에 따르면 Zexi Phase 3와 Phase 1은 지난해 전체 사모펀드 중 상위 5위에 진입했습니다.

올해 초(5월 16일 기준)부터 위 5개 제품의 수율은 각각 9.99%, 18.83%, 44.07%, 35.61%, 16.83%를 기록하고 있다.

Zexizengxu는 Xu Xiang이 2013년 9월에 설립한 채권 상품입니다. 이 고정증가 상품은 Xinke Materials(600255)의 고정증가에 참여하기 위해 특별히 설정되었다고 합니다.

지난해 9월 Xinke Materials는 Zexi Zengxu가 사모 주식 4,980만주를 배정받았다고 발표했습니다(발행가는 주당 5.16위안, Zexi는 약 2억 5,700만 위안을 지출했습니다). 이후 2013년 9월 27일, Ze Xizengxu는 14.15%의 수익률로 처음으로 순자산을 발표했습니다.

순자산의 급속한 증가로 인해 이 문제에 정통한 사람들에 따르면 Zexi Investment Management의 규모는 2012년 말까지 이미 100억 위안을 넘어섰습니다.

“1년 전 배당금을 지급했다”

현재 Zexi Investment의 운용 규모에 대해 Xu Xiang 자신의 답변은 “배당금을 지급했기 때문에 지금은 100억 미만입니다. 1년 전에는 너무 인기가 많았어요.”

지난해 11월 젝시 1~5단계 제품이 배당금을 지급한 것으로 알려졌다. 지난해 11월 배당금 지급 후 1위안/주로, 현재 제품의 순가치는 주당 1.81위안으로 상승했는데, 이는 반년도 채 안 되어 Zexi Phase 3의 수익률이 80%를 넘었다는 것을 의미합니다. .

"많은 사람들이 그것을 구입한 후에 반환하고 싶어하지 않습니다. 우리는 투자자들이 철수할 수 있도록 가능한 한 빨리 배당금을 지불해야 합니다." Xu Xiang은 이것을 자랑스럽게 말했습니다.

이 문제에 정통한 관계자 역시 “상품을 판매하기 위해 판로와 투자자를 찾는 다른 기업들과 달리 젝시인베스트먼트는 항상 상품을 사달라고 전화하는 사람들이 있지만 젝시인베스트먼트는 그렇지 않다”고 말했다. , Xu Xiang은 다른 사람의 돈을 관리할 힘이 없습니다.”

그러나 Wang Yawei와 같은 사모 펀드 투자자는 여전히 '공공 자금 조달의 꿈'을 추구합니다.

2012년 전 '공공자금 모금계의 맏형' 왕야웨이(Wang Yawei)가 선전에 첸허캐피탈(Qianhe Capital)을 설립했다. 지난해 9월 첸허캐피털 트레이더 모집 광고에는 "향후 공공자금관리, 해외투자 분야로 더욱 확대해 3년 이내에 중국에서 중요하고 영향력 있는 자산관리회사로 발전하도록 노력하겠다"고 밝혔다. -5년." 회사 기존 투자 상품 규모가 25억 위안을 넘어섰다.”

연구팀의 자체 평가는 '보통'이다

Zexi Investment가 사무실을 선택했습니다. 상하이 루자쭈이 동아시아 은행 빌딩(600663)에 위치하며 공공 자금을 포함한 많은 투자 기관이 있습니다. 이 건물의 엘리베이터 안에서는 누군가가 투자 정보를 논의하는 소리가 수시로 들린다.

현재 Zexi Investment는 주로 전략부, 투자 연구부, 무역부, 인사부, 재무부, 마케팅부 등 6개 부서로 구성되어 있습니다. 그 중 투자연구부가 가장 중요한 부서로 연구원 15명과 연구조교 몇 명을 두고 있다.

Zexi Investment의 연구원들은 산업이나 지역에 국한되지 않고 주로 개별 주식에 대한 연구 역량을 살펴봅니다. 연구원들의 배경도 중국국제캐피털공사(China International Capital Corporation) 등 증권사, 펀드사, 투자은행 출신은 물론 업계, 언론계 출신도 다양하다. 펀드매니저 출신도 있고, New Wealth Researcher 상위 3위에 드는 연구자도 3~4명 있습니다.

CICC는 주요 투자기관의 타깃이 된 것으로 전해졌다. CICC 출신 연구원들은 청양투자 등 국내 사모펀드에서도 볼 수 있다.

공개된 정보에 따르면 올해 2월 공과대학 첫 발표에 등장한 베테랑 Zexi Investment 연구원 2명은 모두 CICC 출신이었습니다. Lu Yongzhi(42세)(1972년생)는 현재 Zexi Investment의 수석 연구원이며 한때 CICC 판매 및 무역부 부총괄 관리자를 역임했습니다. Shi Shi Zhenwei(31세(1983년생))는 현재 Zexi Investment의 선임 연구원이며 한때 CICC에서 연구원으로 재직했습니다.

쉬샹은 투자운용사의 핵심 경쟁력은 인재라고 사내에서 거듭 선언했다. 그러나 재능 역시 Xu Xiang을 항상 괴롭히는 문제였습니다.

한 관계자는 Zexi Investment가 설립된 지 4년이 넘는 기간 동안 Xu Xiang이 주요 기관을 털기 위해 많은 에너지와 재정 자원을 소비했으며, 또한 올라왔다고 밝혔습니다. 팀을 육성하는 방법은 다양하지만 최종 결과와 자신의 비전 사이에는 항상 큰 격차가 있습니다.

이 때문에 쉬샹은 자신의 투자팀을 평가할 때 '평균'이라는 단어만 사용했다.

"저희 연구팀은 평균이라고밖에 할 수 없는데 왜 남들보다 성적이 좋은 건 남들이 더 못해서 그런 것 같아요." 불안해하는.