고정 수입이 있는 공공 주식형 펀드 + 새로운 규제의 영향에 직면

'고정수익+' 공적 자금은 새로운 규정의 영향에 직면하고 있습니다

많은 펀드 회사가 새로운 규정에 따라 '고정수익+' 상품을 신청하고 있으며 통계에 따르면 "고정 수입 +" 펀드의 규모는 줄어들 것입니다. 그래서 오늘은 공적자금 관련 지식을 정리하기 위해 에디터가 모였습니다, 함께 살펴보도록 하겠습니다!

새로운 '채권+' 규정의 충격파

위 -'채권+' 규제 언급 이번 규정에서 언급한 '하이브리드 펀드'와 '2차채권 펀드'는 '채권+' 펀드의 주력이다.

간단히 말하면 채권에만 투자한 펀드매니저가 앞으로는 '채권+' 상품을 단독으로 운용할 수 없게 된다는 뜻이다.

'채권+' 펀드매니저는 주식 및 채권 운용 경험이 있거나 이중 펀드매니저 체제(고정수익 펀드매니저 1명 + 주식형 펀드매니저 1명)를 채택합니다.

규제 요건에 따르면 2명의 펀드매니저***가 '채권+' 상품을 공동으로 운용할 경우 최소 1명의 펀드매니저가 해당 요건을 충족해야 합니다. - 1년 이상의 권리 투자 운용 경험이 있어야 합니다. -포함된 제품 지분 자산에 대한 경험 또는 연구 경험.

그러나 규정상 권리포함 상품에 대한 투자관리 경험에 대한 규제적 정의는 상대적으로 광범위하며, 특정 상품에는 주식, 부분주식, 하이브리드, QDII, 패시브지수주식, 컨버터블 등이 포함될 수 있는 것으로 알려졌습니다. 부채 및 자본 FOF 상품 등

또한, 올해 6월 규제당국이 펀드회사들에게 전환사채를 지분포지션으로 분류한 2차 채권형 상품을 보고하도록 요구했다는 점도 언급할 만하다.

즉, '채권+' 상품의 지분율을 20%로 설정한 경우, 펀드의 전환사채 배분율이 20%에 도달하면 해당 펀드의 지분배분은 전액 완료됩니다.

최근 신규 '채권+' 규제 규정에 대해 업계 관계자는 취재진에게 실제로 구체적인 규정은 없고, 펀드사 상품부서에서도 별도의 안내를 받은 바 없다고 전했다. 공지 사항입니다. 펀드 상품이 규정을 준수하지 않는 경우, 규제 당국은 해당 펀드 회사와 안내 요구 사항을 협의합니다.

그러나 전반적으로 올해부터 '채권+' 펀드의 '긴축 저주'가 지속적으로 강화됐다.

그러나 최근 '채권+' 펀드매니저(주식 포함 상품에 대한 투자 운용 경험이 1년 이상인 경우) 요건에 대해 업계 관계자들은 주로 증분형 펀드에 해당하는 것으로 보고, 기존 자금은 큰 영향을 받지 않습니다.

한 펀드회사 관계자는 최근 'Fixed Income+'에 대한 규제 지침이 신상품에 더 큰 영향을 미칠 것이며, 기존 상품의 경우 주로 판촉력에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 말했다. , 요구 사항을 충족하지 않습니다. 더 이상 "고정 수입 +"로 홍보 할 수 없다고 규정되어 있습니다. "우리는 고정 수입 + 팀을 구축하기 위해 많은 광고비를 지출했기 때문에 영향을 받게됩니다. 새로운 정책."

Tianxiang Investment Consultants도 인터뷰에서 새로운 정책이 기존의 '고정 수입 +' 펀드에 미치는 영향이 적을 것으로 예상한다고 말했습니다. 이는 일반적으로 '고정 수입 +'펀드의 펀드 매니저가 있기 때문입니다. 주식 투자 리서치 경험은 주식 투자 리서치 팀의 지원을 받을 수 있습니다. 이러한 유형의 펀드 운용사가 그러한 경험이 없는 경우 다른 펀드 매니저와의 공동 운용을 통해 요구 사항을 충족할 수 있습니다.

그러나 Tianxiang Investment Consulting은 향후 '채권+' 펀드 발행에 어느 정도 영향을 미칠 것이라고 믿고 있습니다. 이는 채권 투자 경험만 있는 펀드매니저가 혼자서는 이러한 펀드를 관리할 수 없기 때문입니다. 공동 운용은 관리 비용의 증가로 인해 펀드 회사에 일정한 제약을 가하고, 출처 추적에 도움이 되며, "채권+" 펀드에 대한 시장 환경을 표준화하게 됩니다.

펀드 업계의 한 고위 인사가 "부분채 혼합형 펀드나 이차채권 펀드는 펀드매니저를 이중으로 두는 것이 가장 좋다"고 지적한 점은 주목할 만하다.

그의 그 이유는 "액티브 주식 투자가 하나의 전공이고 고정 수입 투자가 또 하나의 전공이며 '고정 수입+' 투자는 실제로 두 전공에 걸쳐 있으므로 이중 펀드 매니저가 관리하는 것이 가장 좋습니다."

그는 업계의 사례를 인용했습니다. 2차 채권 펀드(참고: "고정 수입+"의 중요한 범주)인 펀드 매니저는 특정 연도에 주식 시장이 좋았을 때 2차 채권에 허용된 지분 포지션 20%를 최대로 활용하여 많은 돈을 벌었고 그 해에 나는 그 대가로 상을 받았습니다. 하지만 이듬해 주식시장 상황은 좋지 않았고, 그가 관리한 펀드도 처참하게 떨어졌다.

보도에 따르면 이 펀드매니저의 강점은 채권 투자인데, 주식 투자는 주로 회사 주식팀의 추천을 통해 이뤄진다고 한다. 그리고 그것을 오랫동안 간직합니다. 그런데 펀드매니저가 주식투자를 잘 못해요.

"이번 중국 증권감독관리위원회의 '채권+' 상품에 대한 규제 조정은 '채권+' 상품의 표준화된 개발을 촉진할 것입니다."라고 위에서 언급한 펀드 업계의 한 고위 관계자는 말했습니다.

1조 달러 시장 호황 뒤에

최근에는 '채권+' 펀드가 인기를 끌고 있다.

Tianxiang Investment Consulting의 통계에 따르면 자기자본 비율 상한이 30%인 새로운 '고정 수입 +' 규정을 기반으로 현재 '고정 수입 +' 펀드 규모는 2조 2300억 위안에 이릅니다.

업계 고위 관계자가 취재진에게 '채권+' 상품 인기 배경을 소개했다. 2018년과 2019년 신자산운용규정 시행 이후 신자산운용규정에는 휴식이 필요하다. 은행의 금융상품이 공모방식으로 바뀌기 시작하면서 이와 같은 '채권+' 개념이 등장하게 되었는데, 펀드도 좋아합니다. 우리 모두 함께 "고정 수입+"을 창출합니다. 이 상품은 많은 은행 금융 상품 펀드를 인수했으며 이후 "고정 수입+"가 인기를 얻었습니다.

또 다른 펀드 관계자는 '채권+'는 사실상 마케팅 라벨이라고 말했다. '+'는 순수부채, 2차부채, 일부 하이브리드 형태까지 상상의 여지가 무한한 것 같다. 상품의 경우 "채권+"로 포장하는 것이 더 편리합니다.

“회사는 주로 팀을 패키지화하고 채권 외에 다른 팀도 포함시키길 원한다”고 솔직하게 말했다.

펀드 전문가들은 '채권+' 개념이 사실상 마케팅 지향적인 개념으로, 구체적인 투자 비중이나 투자 전략 등에 대해 명확한 규정이 없다는 점을 지적했다.

새로운 규제 정책 이전에는 과거 '고정 수입 +' 펀드에 대해 시장에서는 일반적으로 '고정 수입' 전략을 기본으로 사용하고 일정 비율의 자산 속성을 추가했습니다. "+" 부분으로.

기자님의 이해에 따르면 '채권+'는 범범주 개념으로, 주요 주체에는 부분채무 하이브리드 펀드와 이차채무 기반도 포함됩니다. 펀드, 부분 잔액 등이 포함됩니다. 하이브리드 펀드와 상대적으로 낮은 지분 배분이 포함된 일부 유연한 배분 펀드도 포함됩니다. 실제로 예전에는 하이브리드 펀드에서 '채권+' 상품의 지분율이 0~30%가 주류였지만, 지분 상한이 50%인 하이브리드 펀드도 일부 있었다.

한 대형 펀드회사 관계자는 기자들에게 "채권+"에 대한 명확한 경계가 확정된 바가 없었다고 말했다. 게다가 이 개념은 마케팅이나 프로모션에서도 투자자들에게 인정을 받았기 때문에 그렇게 될 것이라고 한다. 지난 2년간 '고정수익+' 개념이 남용되는 상황이 발생했습니다. 부분 부채 혼합, 주식 및 부채 잔액, 심지어 FOF까지 모두 '고정수익+'으로 표시됩니다.

기자님의 이해에 따르면 '채권+' 펀드 운용 측면에서 펀드 회사에는 일반적으로 '채권+' 부서가 없습니다. 펀드 회사의 일반적인 관행은 두 개의 부서를 설치하는 것입니다. : 채권과 주식. 펀드회사는 혼합자산팀에 '고정수익+' 사업을 두고 있으며, 일부 펀드회사는 절대수익 부서를 신설하기도 합니다. 다중 자산 투자를 하지만 단순히 "채권 +" 수익 + 사업을 하는 것은 아닙니다.

보통 '고정수익+' 상품은 주로 고정수익이므로 주로 채권 부문의 펀드매니저가 관리합니다. 일부 펀드 회사에는 '고정수익+' 기능이 있는 팀이 대다수입니다. 팀의 구성원은 고정 수입을 얻는 사람들로 구성됩니다.

예를 들어 한 펀드회사 관계자는 기자들에게 "우리는 'Fixed Income+'에 전문 부서가 없다. 투자는 채권팀, 주식팀, 혼합자산팀으로 나누어진다. 혼합자산팀에서는 'Fixed Income+'을 합니다. 예를 들어 이중 펀드매니저의 경우 채권형 펀드매니저와 짝을 이루는 주식형 펀드매니저일 수 있습니다."

최근 규제 관련 '고정수익+' 강화에 대해 업계의 많은 사람들이 긍정적인 태도를 취하고 있습니다.

“이번 감독은 'Fixed Income+''의 경계와 정의를 명확히 했는데, 이는 매우 시의적절하고 필요한 'Fixed Income+' 상품의 스타일 확립과 장기적인 발전에 도움이 됩니다. 핵심은 투자자가 그러한 상품의 위험-수익 특성을 이해하고 자신의 위험 허용도 및 기대 수익률과 더 잘 일치시켜 투자자의 권리와 이익을 보호하는 데 더 도움이 되는 것입니다."라고 한 관계자는 말했습니다. 대형 펀드회사.

심천의 다른 펀드 회사 상품부 관계자는 과거에는 '고정수익+' 상품의 위험-수익률 특성이 그다지 명확하지 않았다고 말했다. +' 상품은 상당히 달랐기 때문에 감독 통합 상한액이 30%이므로 이러한 상품의 위험-수익률 특성은 이제 더 유사해지고 '채권 +' 상품의 상대적으로 안정적인 스타일이 더 명확해졌습니다.

한 증권사 애널리스트는 '채권+' 상한액 30%는 실제로 은행 아웃소싱으로 대표되는 기관투자가들이 일반적으로 채택하는 기준이라며 규제당국이 시장을 면밀히 조사한 것으로 풀이했다. 나중에 제시되는 표준은 시장에서 더 상식적이며 실제 시장 상황과 일치합니다. 실제 마케팅에는 차이가 있을 수 있으나, 그 비율을 정하고 표준화를 확립하는 것은 업계 표준 확립과 정보 투명성에 도움이 됩니다.

Tianxiang Investment Consulting 관계자는 과거 '고정수익+' 펀드에 대한 정의에 대한 통일된 기준이 없었기 때문에 주식형 펀드가 높은 펀드가 다수 '고정수익+' 펀드로 확인됐다고 말했습니다. 이는 "고정수익+"의 의미와 일치하지 않으며 투자자를 쉽게 오도할 수 있습니다. 새로운 규정이 시행되면 시장의 '고정수익+' 펀드에 대한 정의가 더욱 명확해지고 혼란을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

새 규정에 따른 '고정 수입+'

새 규정에 따라 '고정 수입+' 펀드의 통계 범위가 축소되었습니다.

Tianxiang 투자 컨설팅 관계자는 기자들에게 창구 지침 전 기준에 따르면 Tianxiang 2차 분류에 속하는 부분채 하이브리드 펀드, 전환사채 채권 펀드 및 하이브리드 채무 채권 펀드는 " 채권+' 펀드의 8월 31일 기준 총 규모는 2조 4,600억 위안으로 추산된다.

창구 안내 이후 기준에 따르면 "펀드 포트폴리오의 지분 투자 비율 상한이 30%를 초과하는 펀드는 '채권수익' 명목으로 육성할 수 없다"는 규정에 따라 +'', 상기 펀드계약에서 지분투자 비중은 30% 이상 자금이 소진될 경우 규모는 2조2300억위안으로 약 0.2300억위안 감소하게 된다.

많은 펀드사가 새로운 규정에 따라 '채권+' 상품을 신청하고 있습니다.

한 펀드회사 관계자는 현재 단일 펀드매니저인 '채권+' 펀드를 신청하고 있다고 밝혔다. 지분배분은 30% 미만으로 엄격히 처리될 예정이다. 규제 요구 사항이 있습니다.

또 다른 대형 펀드사 관계자는 지난 8월 '채권+' 상품에 대한 규제 요건을 모두 충족하는 '채권+' 상품 승인을 받았다고 밝혔다.

'신규' 이후 보시(Boshi), 보다(BoDao), GF, 뱅크오브커뮤니케이션슈로더(Bank of Communications Schroders), 웰스파고(Wells Fargo) 등 많은 펀드사에서 새로 승인된 '채권+' 펀드가 발행된 것으로 전해졌다. 요구 사항을 엄격히 준수합니다.

업계에서는 이는 '채권+' 펀드가 표준화된 발전의 새로운 단계에 진입할 것임을 의미한다고 믿고 있습니다.

업계 관계자는 기자들에게 새로운 '채권+' 상품을 신청할 때 확약서에 해당 상품의 자기자본비율 범위가 10~30%라는 점을 명확히 명시해야 한다고 말했다. 표준 "Fixed Income+" 상품인 경우에만 "Fixed Income+"라는 이름으로 외부 세계에 홍보될 수 있습니다.

"기존 상품은 자기자본 비율 범위가 10%~30% 요건을 충족하지 못하는 경우 규제 요건을 엄격히 준수하며 'Fixed Income+'이라는 이름으로 홍보되지 않습니다." 위 업계 관계자는 말했다.

예년에 좋은 성적을 거둔 'Fixed Income+'의 성과가 올해 워털루를 만났다는 점은 주목할 만하다.

텐샹투자컨설팅평가센터가 ​​기자들에게 제공한 자료에 따르면, '신규' 시행 전 3년간 조성된 '고정수익+' 펀드 통계를 8월 31일 기준으로 실시하면, 2022년 올해 이후 'Fixed Income+' 펀드의 평균 수익률은 -1.16%였으며, 최근 3년간 평균 수익률은 17.93%였다. 올해 같은 기간 CSI 채권펀드지수는. 1.73% 증가 또는 감소했으며, 최근 3년간 증가 또는 감소는 10.26%이다.

올해 주식시장 하락세로 인해 '채권+' 펀드의 평균 수익률이 채권펀드 지수를 앞지르지 못한 것을 알 수 있지만, 최근 3년간 평균 수익률은 수익률이 채권펀드지수를 넘어섰다.

올해만 해도 '고정소득+'가 '고정소득-'으로 바뀌었다.

이와 관련하여 한 펀드 애널리스트는 '고정수익+'의 위험과 수익은 항상 일치한다고 말했습니다. '+'가 있는 곳에는 해당 불리한 시장에서 '-'가 됩니다. 환경입니다. 이것이 투자 상식입니다. 상응하는 수익을 얻으려면 상응하는 위험도 감수할 준비가 되어 있어야 합니다.

'Fixed Income+' 상품의 지분 투자 포지션이 30%를 초과할 경우, 시장이 좋지 않을 때 상품의 되돌림이 더 커질 수 있으며, 이는 'Fixed Income+' 상품의 안정성 추구에 부합하지 않습니다. 채권+(Fixed Income+)' 상품 설정 및 프로모션. 원래 의도는 업계에서도 감독이 올해 'Gusheng+' 상품에 대해 반복적으로 '긴장 저주'를 부과한 이유 중 하나로 간주됩니다.

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