국제 자본 흐름 이론의 국제 투자 직접 이론

1970 년대에는 다국적 기업의 급속한 발전을 목격했다. 유엔 다국적 기업 센터에서 발표한 정보에 따르면 1973 전 세계적으로 948 1 다국적 기업, 30,000 개 이상의 자회사가 있습니다. 다국적 기업의 발전과 함께, 그것은 나날이 국제 투자의 주체가 되어 사람들의 광범위한 관심을 불러일으켰다. 미국을 예로 들어 미국 다국적 기업의 선진국에 대한 직접투자는 1970 년대 5 1 억달러에서 57 1 억달러로 2.08 배 증가했다. 다국적 기업의 해외 투자 활동은 국제 투자에 일련의 새로운 문제를 가져왔고, 전통적인 국제 자본 유동 이론에 도전을 제기하였다. 다국적 기업의 해외 투자 이유는 전통적인 이윤차로부터 대답할 수 없기 때문이다. 특히 효과적인 자본시장이 저이윤 국가에서 고수익 국가로 돈을 이전할 수 있는 경우 단순한 이익은 해외 직접투자를 설명할 수 없다. 그래서' 산업조직 이론' 이 등장했습니다.

1, 독점 우위 이론

이 이론은 미국 학자 김드버그 (C.P.Kindleberger) 와 하모 (S.A. Harmo) 가 최초로 제기했다. 독점우세란 다국적 기업이 보유한' 생산요소의 배타적 우세' 를 가리킨다. 자본 밀집도가 높고, 기술이 선진적이며, 신제품 개발 능력이 강하며, 판매체계가 완벽하고, 관리방법과학 등이 포함된다.

그들은 산업 조직 형태와 다국적 기업이 보유한 독점 우세에서 한 국가가 왜 대외투자에 대한 답을 찾아야 한다고 생각한다. 그들은 한 회사가 해외에 투자한 이유는 기술 특허 자금 관리 방면에서 독점적인 우위를 가지고 있기 때문이라고 지적했다. 이러한 장점은 산업 조직을 통해 국외로 옮겨질 수 있고 현지 경쟁자가 장악할 수 없기 때문이다. 따라서 이들 회사는 본토 기업과의 경쟁에서 교통과 통신 비용, 현지 법률 및 경제 환경에 대한 이해에서 열세에 처해 있지만 독점의 우세는 이러한 열세를 완전히 상쇄할 수 있다. 다국적 기업이 해외 투자에서 국내 투자보다 더 높은 수익을 얻을 수 있게 하다. 킨델버그는 이들 우세업체들이 대부분 과두기업이며 국내와 세계 곳곳에서 생산과 마케팅의 규모 경제 효과를 발휘할 수 있다고 보고 있다.

그들의 이론은 후에 많은 학자들이 다른 각도에서 발전하고 보완되었다. 예를 들어, S. Hirseh 는 생산 및 과학 연구 및 개발의 모델 경제 효과에서 직접 투자의 비용 절감을 강조합니다. 샤피로 (D.M.Shapiro) 는 캐나다의 외자를 연구한 결과 대형 하이테크 기업이 일반 기업보다 특정 업종에 진입하거나 퇴출할 수 있는 능력이 더 뛰어나며 자본 유동성이 더 강하고 유연하다는 결론을 내렸다. 따라서 그들은 국경의 제한을 받지 않고 적절한 곳에 투자할 수 있다. P.R.Krugman 과 R.E.Caves 는 직접 투자가 일반적으로 병렬 투자와' 수직 투자' 의 두 가지 범주로 나뉜다. 이들은 제품 모델을 통해 수직 투자가 전체 생산 과정을 통합하여 업스트림 제품이나 원자재의 가격 왜곡과 공급 변동을 방지하고 해외에 지사를 설립하여 공급을 보장하고 비용을 절감하며 독점력을 높인 결과라고 입증했다.

2. 시장 내부화 이론

또 다른 산업조직이론에 기반한 투자이론은 P.J.Buekley 와 M.C.Casson 의 시장내부화 이론이나 시장불완전성 이론으로, 시장내부화는 주로 회사 내부에 시장을 세우고 외부 시장을 내부 시장으로 대체하는 것을 말한다. 이 이론의 출발점은 외부 시장의 불완전성을 탐구하고, 이런 불완전성과 다국적 기업이 내부 자원을 할당하는 관계에서 대외 직접투자의 결정 요인을 설명하는 것이다.

이 이론에 따르면 외부 시장의 불완전 성으로 인해 기업이 보유한 반제품, 기술, 마케팅 노하우, 관리 경험, 인력 교육 등' 중간제품' 을 외부 시장을 통해 거래한다고 해서 기업이 이윤을 극대화할 수 있다는 보장은 없다. 기업은 외국인 직접 투자를 이용하여 더 넓은 범위 내에서 생산 경영 실체를 세우고, 자체 통합 공간과 내부 교환 체계를 형성하고, 개방된 외부 시장 거래를 내부 시장 거래로 전환해야만 내부 자원 할당 효율성과 외부 시장 간의 갈등을 해결할 수 있다. 거래를 내부화하면 거래 비용이 최소화되기 때문이다. 내부 시장에서 구매자와 판매자는 제품 품질과 가격 책정에 대한 정확한 이해를 가지고 있으며, 정보, 지식 및 기술을 최대한 활용하여 무역 위험을 줄이고 이윤을 극대화할 수 있습니다.

이 이론에 따르면, 외부 시장의 불완전성은 (1) 독점 구매자의 존재를 포함하여 여러 가지 측면에 나타난다. 가격 흥정이 어려워진다. (2) 기업 발전의 위험을 피하는 장기 헤지 시장이 부족하다. (3) 지역마다, 소비자마다 가격이 다른 중간제품 시장이 없다. (4) 정보가 유효하지 않습니다. (5) 정부 개입 등. 이러한 불완전한 시장의 영향을 줄이고 기업이 보유한 장점과 생산된 중간 제품에 대한 이상적인 수익을 창출하기 위해 기업들은 일반적으로 해외 투자를 합니다.

이 이론은 시장이 최종적으로 내부화될 수 있는지 여부는 산업별 요소 (제품 성격, 외부 시장 구조, 규모 경제 등) 의 네 가지 요소에 달려 있다고 지적했다. ), 지역 특유의 요소 (지리적 거리, 문화적 차이, 사회적 특징 등. ), 국가 요인 (국가 정치 제도, 금융 제도 등. ) 및 회사별 요소 (기업별 조직의 내부 시장 관리 능력 등). ). 가장 중요한 요소 중 하나는 산업별 요소입니다.

이 이론은 시장 불완전성에 대한 강력한 조치이다. 직접 투자를 통해 설립된 다국적 기업이 거래 비용을 절감하고 위험을 줄이는 내부화의 장점을 설명합니다. 또한 다국적 은행과 같은 다국적 서비스업의 형성과 발전을 포함하여 전후 대외 직접투자의 다양한 형태를 어느 정도 또는 일정 범위 내에서 설명했다. 그러나 이런 이론은 미시적 분석일 뿐, 세계경제통합의 관점에서 다국적 기업의 국제생산과 분업을 분석하지 않고 산업조직과 투자지도 간과하고 있다.

3. 제품주기 이론

산업조직 이론과 관련된 또 다른 국제투자 이론은 R. Vernon 의' 제품주기 이론' 이다. 버논은 기업 제품 생산주기의 발전법이 기업이 해외 시장과 대외투자를 점령해야 할 필요성을 결정한다고 생각한다. 그는 제품이 수명 주기의 모든 단계에서 고유한 특징을 가지고 있다고 지적했다. 제품 혁신 단계에서 혁신형 국가는 우세하며, 일반적으로 국내 시장 수요가 크다. 이때 가장 유리한 것은 국내 생산을 배정하는 것이고, 외국의 수요는 수출을 통해 충족될 수 있다. 제품이 성숙기에 접어들면서 제품 성능이 안정되고 해외 시장이 날로 확대되고 소비자 가격 탄력성이 높아져 비용 절감이 시급하다. 국내 생산의 한계 비용과 운송 비용이 해외 생산의 평균 비용을 초과한다면, 외국의 노동력 가격에 차이가 있다면 외국 생산이 더 유리할 것이다. 그리고 이 단계에서 외국의 경쟁자들도 나타날 것이다. 제품이 수출됨에 따라 기술이 점차 유출되고 혁신적인 제품의 기술적 우위를 잃을 위험이 있기 때문이다. 시장을 유지하고 해외 경쟁을 막기 위해 외국에 지사를 설립할 필요가 있다. 이 단계에서 투자 대상은 수요가 비슷하고 기술 수준 차이가 크지 않은 나라인 경우가 많다. 제품이 결국 표준화 단계에 들어섰을 때, 생산은 이미 표준화되었고, 가격 경쟁은 주요 방면이 되었으며, 상대적 우세는 더 이상 기술이 아니라 노동력이다. 경쟁 우위를 확보하기 위해 기업들은 대외 직접투자 속도를 높이고 생산비용이 낮은 국가에 자회사 또는 기타 지사를 설립하였다.

4. 기술주기 이론

또 다른 학자인 S.P.Masee 는 기술 및 정보 임대의 관점에서 Vernon 이론과 비슷한' 기술주기 이론' 을 제시했다. 그는 기업들이 기술과' 정보' 를 만드는 데 막대한 투자를 하고 있으며, 이러한 기술과 정보를 통해 관련 제품을 생산 및 판매하여 독점 임대료를 받으려고 한다고 생각한다. 특허 보호는 완벽하지 않다. 그들은 중국에서 임대료 추구 목적을 달성하기 어렵다. 기업은 임대료 추구 동기로 추가 특허 보호를 제공할 수 있다고 생각하는 국가에 자본을 수출할 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 특허, 특허, 특허, 특허, 특허, 특허, 특허, 특허) 마키는 다국적 기업이 내부 이전에 적합한 기술 정보를 전문적으로 생산하고 복잡한 기술을 전문적으로 생산하여 자신이 이러한 기술을 소유하고 적절한 임대료를 받을 수 있도록 할 것이라고 지적했다. 그는 또한 신제품이 양산되면 기술이 점점 더 중요해질 것이라고 생각한다. 이를 위해 그는' 산업기술순환' 이라는 개념을 제시했다.

그는 R&D 단계에서 다국적 기업들이 자국에서 이러한 기술을 엄격하게 통제하고 양도하지 않는 경향이 있다고 생각한다. 실천 단계에서 임대료 극대화를 추구하면서 다국적 기업은 자본을 해외로 수출해 지사를 설립하고 이들 지사를 통해 기술 이전을 진행한다. 다국적 기업의 해외 투자가 증가하고 생산 규모가 확대됨에 따라 기술 주기는 이미 성숙 단계에 이르렀다. 이때 다국적 기업의 해외 투자 규모는 기술이 시대에 뒤떨어짐에 따라 점차 위축될 것이다.

위의 모든 산업 조직 이론과 관련된 국제 투자 이론은 산업 조직을 기반으로 산업 조직 행동의 관점에서 다국적 기업의 해외 투자에 대한 독점 우위의 영향을 분석하는 공통된 특징을 가지고 있습니다. 독점 우위 이론은 다국적 기업의 일반 독점 우세의 제한적인 영향에 초점을 맞추고 있으며, 이러한 우세는 국가 우세가 아니라 산업 조직 관점의 우세이며, 다국적 기업이 국제 직접투자에 있어서의 주체적 역할을 정확하게 지적했다. 시장 내부화 또는 시장 불완전 이론은 다국적 기업의 생산 비용 최소화의 동기를 강조하는 것도 옳다. 비용 최소화는 이익 극대화를 의미하기 때문이다. 제품 주기 이론은 다국적 기업이 제품 개발의 여러 단계에서 가장 유리한 생산 조건을 쟁취하고 독점 우위를 유지하며 국제 투자에 미치는 영향을 분석하는 데 중점을 두고 있습니다. 일반적으로도 마찬가지다.

기술주기 이론은 다국적 기업이 신기술을 창조하는 임대료 추구 동기가 해외 투자에 미치는 영향을 강조하는데, 그 논점은 제품주기 이론과 비슷하다. 다국적 기업의 대부분이 기술 발전의 장점을 지닌 대기업들에게도 이 이론은 독특한 역할을 한다. 그러나, 이러한 이론에는 다국적 기업의 대외 직접투자의 내적 동기와 외부 객관적 조건을 혼동하는 결함이 있으며, 다국적 기업이 전 세계적으로 높은 이윤을 독점하는 본질과 글로벌 생산 판매 능력 등 객관적인 조건과의 차이를 혼동하고 있다. 이 이론들은 기술 등 독점적 우위를 갖추지 못한 일부 기업의 해외 투자 동기와 일부 국가들이 외국에서 신제품을 직접 개발하는 투자 행위를 설명할 수 없다. 1, 절충주의

1970 년대 중반 이후 국제 투자에는 새로운 현상과 특징이 나타났다. 선진국에서 대량의 수출 자본을 계속 수출하는 동안 일부 개발도상국들도 대외 직접투자를 시작하면서 역량 대비가 끊임없이 변화하고 있다. 특히 첫 번째 석유 위기 이후 석유 수출국의 해외 투자가 크게 증가했다. 이런 새로운 현상에 대해 선진국 다국적 기업을 주요 분석 대상으로 하는 산업조직 이론의 국제투자 이론은 설명하기 어려워 새로운 이론의 탄생이 필요하다. J.H. 던닝의 절충주의 이론은 바로 이때 나타난 대표적인 이론이다.

다우닝은 국제무역과 산업조직 이론을 결합하여 국제투자를 분석하려고 시도했다. 그에 따르면, "그것은' 절충국제투자이론' 이라고 불린다.

(1) 이 이론은 최근 20 년 동안 국제 투자를 설명하는 주요 이론을 흡수했다.

(2) 모든 유형의 외국인 직접 투자에 적용됩니다.

(3) 아마도 가장 흥미로운 것은 기업이 국제로 향하는 세 가지 주요 형식, 즉 직접투자, 상품 수출, 계약성 자원 이전을 포함하고 있으며, 기업이 어떤 상황에서 어떤 방법을 취해야 하는지 제안한다는 것이다. ""

다우닝 이론의 요점은 다음과 같습니다.

(1) 우선 기업의 대외 직접투자에 대한 충분한 필수조건을 분석했다.

이 이론은 한 나라 기업이 국제경제활동에 종사하는 세 가지 형식, 즉 직접투자, 수출무역, 기술양도가 있다고 지적했다. 직접 투자는 필연적으로 비용과 위험의 증가로 이어질 것이다. 다국적 기업은 소유권별 이점, 소유권별 이점 내부화 능력, 현지 경쟁자가 가지고 있지 않은 지점별 이점 등 세 가지 비교 우위를 가지고 있기 때문에 해외 직접 투자를 기꺼이 발전시킬 수 있습니다. 앞의 양자는 대외 직접투자에 필요한 조건이고, 후자는 충분한 조건이다. 이 세 가지 장점과 조합은 기업이 경제 활동에서 어떤 활동 형식을 선택하는지 결정합니다.

만약 한 회사가 소유권의 특정 장점을 독점한다면, 그것은 국제 경제 활동을 위한 기술 이전 방안만 선택할 수 있다. 만약 당신이 특정한 소유권 우세와 내부화 우세를 가지고 있다면, 당신은 수출할 수 있습니다. 이 세 가지 장점을 모두 갖추면 대외 직접투자를 할 수 있다.

(2) 소유권의 특정 이점의 주요 내용을 더 지적했다. 포함: 1 기술, 정보, 지식 및 유형 자본을 포함한 기술적 이점 (2) 독점 및 규모의 경제적 이점을 포함한 기업 규모의 이점 ③ 조직 관리 이점; ④ 재정적 이점 (통화 포함).

(3) 위치 우위의 내용을 지적하십시오. 포함: ① 인건비; ② 시장 수요; ③ 관세 및 비관세 장벽; 4 정부 정책 등.

다우닝의 이론은 직접 투자의 조건에 초점을 맞추고 있으며, 이러한 장점으로 구성된 국제 투자 조건으로는 옳다. 그것은 다른 나라의 국제 직접투자 현상을 설명할 수 있고, 기업이 다른 국제발전전략을 선택하는 데도 중요한 참고가치를 가지고 있다. 그러나, 이 이론은 모든 국제 투자를 세 가지 주도적 요인으로 귀결시키는 것은 피할 수 없는 절대적인 요인이다. 서비스류 기업과 같은 일부 유형의 기업은 해외 투자에 뚜렷한 지역 우세가 없기 때문에 해외에 투자하는 것은 그 서비스가 소비자와 같은 곳에서 결정해야 한다는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 서비스명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 서비스로, 서비스로, 서비스로, 서비스로, 서비스로, 서비스로)

분산 위험 이론

1970 년대 중반에 발전한 또 다른 투자 조건에 대한 이론은' 분산 위험 이론' 이다. 그 초기 대표 인물은 R.E.Caves 와 G.V.Stevens 로, markowitz 의 포트폴리오 이론을 바탕으로 대외 직접투자의 다양성이 위험 분산의 결과라고 판단했기 때문에 포트폴리오 이론의 기초도 이 이론의 기초이다. 케이비스는 직접투자에 대한 수평투자가 시장 불확실성을 줄이고 제품 다양성을 통해 제품 구조의 단일 위험을 낮춘다고 생각합니다. 수직투자는 상류 상품과 원자재 공급의 불확실한 위험을 피하기 위한 것이다. 스티븐스는 벤더 분산 위험의 원칙은 개인과 동일하며, 항상 일정한 예상 수익으로 위험을 최소화해야 한다고 생각한다. 그러나 개인의 투자 조건은 기업과 다르다. 개인은 주로 금융자산에 투자하고, 제조업자는 다른 나라와 지역의 부동산과 공장 설비에 투자한다.

T. 이 이론의 후속 대표 인물인 Agmon 과 D. Lessard 는 다국적 기업의 대외 직접투자가 주주의 분산 위험을 대표하는 투자이고, 다른 나라와 지역의 직접투자 수익의 독립성은 개인의 분산 위험을 위한 좋은 방법을 제공하며, 심지어 증권투자도 제공할 수 없는 경로라고 생각한다. 증권시장의 자금 운동 비용이 높고 제도가 완벽하지 않기 때문이다. 또 다른 학자인 아들러 (M. Adler) 는 다국적 기업이 주주를 직접 대표해 투자 결정을 내리기 때문에 개인증권투자에 대한 제한이 반드시 외국인 직접투자를 초래하지는 않는다고 말했다. 외국 증권 시장이 완벽하지 않아 개인 투자의 수요를 충족시킬 수 없을 때만 다국적 기업의 직접투자가 진행된다. 이런 상황에서 다국적 기업은 위험을 분산시키기 위해 금융 중개 역할을 한다.

위험 분산 이론은 증권 투자를 직접 투자와 연결하고 개발도상국 증권 시장의 불완전성을 직접 투자의 한 요소로 간주한다. 그것의 정확한 면이 있다고 말해야 하고, 또 다른 각도에서 이전의 투자 이론의 부족을 보충해야 한다. 1980 년대 이후 개발도상국 증권시장이 점차 완벽해지면서 증권투자는 점차 가장 중요한 투자 형식이 되었다. 이는 직접투자와 증권투자가 상호 보완적이라는 것을 증명한다. 현재 중국은 외국인 투자 환경을 대대적으로 개선하고 더 많은 외자를 유치하기 위해 노력하고 있다. 그러나 우리는 중국 증권시장의 진일보한 발전과 보완의 역할을 소홀히 해서는 안 된다. 위험분산 이론에 따르면 증권투자는 외국 기업이 가장 먼저 고려하는 투자 형식이기 때문이다. 중국 증권 시장이 지속적으로 개선됨에 따라 이 경로를 통해 흡수된 외자금은 분명히 크게 증가할 것이다. 1980 년대 이후 국제 투자 구도에 큰 변화가 생겼다. 미국은 최대 자본수출국의 지위가 점차 하락하면서 일본 독일 등 선진국의 해외 투자가 크게 증가했다. 미국은 경쟁 투자의 대상이 되고 1985 까지 미국은 가장 큰 자본 수입국이 되었다. 동시에, 일부 신흥 공업화 국가들은 대규모 대외투자를 시작했다. 국제 투자 구도의 변화에 대응하여 국제 금융 시장의 국제 자본 유동에서의 역할이 갈수록 중요해지고 있다. 신흥 국제금융센터가 등장해 과학기술혁명의 성과와 융합되면서 새로운 융자 수단과 융자 방식도 속출하고 있다. 국제 신디케이트와 금융 과두 정치는 이미 공업 다국적 기업을 대신하여 국제 투자의 주도자가 되었다. 이것들은 모두 이전의 국제 투자 이론에 새로운 도전을 제기했다. 따라서 재정적 관점에서 국제 투자 이론을 연구하고 분석하는 것은 1980 년대 이후 새로운 투자 이론의 공통된 특징이 되었다.

1, 통화 환율 이론

R. 알리버의' 통화환율이론' 은 이전에 재정적 관점에서 제기된 투자이론이다. 그는 과거의 모든 이론들이 왜 이들 기업이 외국 자산을 인수할 수 있는 우세를 가지고 있는지, 투자 구도에 대한 의견도 제시하지 않았다고 주장했다. 즉, 왜 일부 국가는 자본을 수출하고, 일부 국가는 자본을 수입하고, 투자 구도가 왜 변했는지 설명하지 않았다.

그는 미국 자본시장이 1960 년대에 우세한 점이 있다고 지적했다. 이 우세는 미국과 세계 다른 나라의 투자자들이 미국 달러로 채무를 계산하는 것을 선호한다는 점에서 비롯된 것으로, 이는 미국 달러로 계산된 금리가 예상 환율 변동을 거쳐 다른 통화보다 낮다는 것을 반영한 것이다. 이에 따라 투자자들은 더 높은 가격으로 1 달러의 배당금 수입을 받게 된다는 결론을 내릴 수 있다. 이는 미국 회사가 외국 지분을 구매할 때 다른 국가회사보다 더 높은 가격을 지불할 수 있다는 것을 의미한다. 그는 60 년대 내내 미국에 대한 해외 투자의 고조가 달러가 과대평가된 결과라고 생각한다. 1970 년대 변동환율이 시행됨에 따라 달러가 크게 하락하고 미국 주식시장 가격이 하락하고 외국 주식시장 가격이 올랐다. 이때 유럽과 일본에 본사를 둔 기업들은 더 높은 가격으로 미국 기업을 구매할 의향이 있다. 알리바바는 국제투자 모델은 여러 나라에 본사를 둔 기업의 시장 가격 변동으로 측정할 수 있다고 지적했다. 본사가 있는 회사의 시장 가격이 하락하면 자본이 유입되고 시장 가격이 오르면 자본이 수출된다. 서로 다른 본사 기업 시장 가격의 변화는 명목 환율과 인플레이션율 변화의 반영이다. 그래서 그는 경통화국가가 연통화국가에 직접 투자할 것이라고 생각한다.

알리바바의 이론은 환율 변화가 국제 직접투자에 미치는 영향을 정확하게 분석해 국제투자 구도의 변화와 미국의 대외투자가 환율에 따라 상대적으로 위축되는 것을 설명하려 했다. 그러나 환율은 화폐의 실제 가격 변화와 국제 경제력 변화의 반영이지 이런 변화의 원인이 아니다. 따라서 환율이 직접 투자에 미치는 영향은 현상 일뿐입니다. 진정으로 국제 자본의 유동 구도의 변화를 초래하고 국제 투자 행위를 제한하는 힘은 각국의 독점 자본의 상대적 우세와 상대적 발전 속도의 변화이며, 이러한 변화는 자본주의 발전의 불균형 법칙의 결과이다.

2, 국제 금융 센터 이론

재정적 관점에서 국제투자이론에 대한 또 다른 분석은 H.C.Reed 가 1980 년대에 제기한' 국제금융중앙 집중화' 이다. 리드는 이전의 모든 국제투자이론이 국제투자지역, 규모, 구도를 결정하는 국제금융센터의 역할을 소홀히 했으며, 국제금융센터는 국제투자활동에 매우 중요하다고 생각한다. 이들은 국제결제센터, 글로벌증권투자관리센터, 통신교류센터, 다국적 은행센터일 뿐만 아니라 국제직접투자센터이기도 하다. 리드는 국제회사가 일반적으로 생각하는 소득 극대화나 비용 최소화가 아니라 경영효율성의 최적화, 즉 주가와 채권이자의 극대화를 추구함으로써 상품시장과 자본시장에서 기업의 경쟁력을 강화할 수 있다고 지적했다. 다국적 기업의 경영 이익은 국제금융센터에서 평가했고, 평가 결과는 다국적 기업이 발행한 주식과 채권의 가격 변동을 통해 반영됐다. 국제금융센터는 다국적 기업의 자본비율과 경영정책에 대한 평가를 통해 국제 직접투자에 역할을 한다. 예를 들어, 한 국제금융센터에서 한 회사의 대출 비율이 너무 높고 해외 자산이 너무 빨리 발전하면 그 회사 증권의 시장 가격을 낮추고 그 회사의 경영 효율과 주주 및 채권자의 수익을 낮출 수 있다는 것은 사실상 그 회사의 전체 자본 분배의 효율성이 매우 낮을 수 있다는 것을 의미한다. 이에 따라 기업들이 투자 전략과 관리 정책을 조정하고 해외 투자를 축소하도록 강요할 것이다. 만약 회사가 금융센터의 평가를 소홀히 한다면, 금융센터는 증권의 가격을 더욱 낮춰 회사가 대응하도록 강요할 수 있다. 이런 식으로 국제금융센터와 금융센터 융자활동을 주도하는 대은행, 보험회사, 뮤추얼 펀드 등 금융독점자본이 국제직접투자활동을 통제하고 있다.

리드의 국제금융센터 이론은 1980 년대 국제금융센터를 대표하는 국제금융과점이 국제자본흐름에 대한 통제와 영향을 정확하게 지적했다. 바로 이 국제독점재단들이 국제증권시장의 가격과 국제자본의 흐름과 흐름을 조종하고 있으며, 전 세계적으로 고액의 독점이익을 추구하고 있다. 그러나 리드는 국제금융센터의 영향력을 정확하게 지적했지만 그 본질을 파악하지 못했다. 산업자본과 금융자본은 불가분의 것이 아니라 함께 용해된다. 게다가, 이 이론 분석의 실수도 분명하다. 그것은 기업 증권 가격의 상승과 하락과 기업 경영 효율성의 관계를 뒤바꾸었다. 기업의 경제효과 하락은 기업증권가격 하락으로 인한 것으로 보이지만 실제로 증권가격 하락은 기업경영 부실을 반영하는 것일 뿐이다. 금융센터의 독점자본은 기업증권의 가격을 조작하고 영향을 줄 수 있지만, 독점자본은 부실하고 수익성이 없는 기업의 증권을 고가로 유지할 수 없기 때문에 이런 관계는 역전되지 않을 것이다.

또한 1980 년대에는 다우닝의 투자 발전 단계 이론과 산업 내 양방향 투자 이론이라는 두 가지 중요한 이론이 있었다.

3. 투자 발전 단계 이론.

다우닝은 1982 에서 절충주의 이론을 동적으로 발전시켜 투자 발전 단계 이론을 제시했다. 이 이론의 요점은 다음과 같습니다.

(1) 한 나라의 투자 흐름은 경제 발전 수준과 밀접한 관련이 있다.

(2) 외국인 투자주기의 개념을 제시한다. 이 이론은 외자 이용과 대외투자를 다음의 단계로 나누었다. ① 외자 이용이 적고 대외투자가 없다. ② 외자 이용 증가, 소량의 외국인 투자; ③ 외국인 투자 활용 및 외국인 투자의 급속한 성장; (4) 대외 투자는 대체로 외자 이용보다 크거나 같다. 이에 따라 다우닝은 선진국이 대략 이 네 단계를 거쳤고, 개발도상국은 1 단계에서 2 단계로 진입했고, 대만, 홍콩, 마카오 신한 등 신흥 산업 클러스터는 2 단계에서 3 단계로 빠르게 나아가고 있거나 3 단계로 접어들고 있다고 보고 있다.

(3) 동적 국제생산종합이론이나 절충주의 이론으로 투자의 발전 단계를 설명하면서 한 나라의 국제투자 흐름이 항상 경제 발전 수준과 밀접한 관련이 있음을 증명했다.

이 이론은 또한 경제 발전의 첫 단계에서 우리나라는 특정 소유권 우세와 내부화 우세가 거의 없고, 어떤 것은 매우 취약하며, 외국의 구위 우세는 우리나라가 이용할 수 없고, 우리나라의 구위 우세는 외국에 해롭다고 생각한다.

투자자는 매력이 없다. 그래서 자본 수출은 없고 소량의 자본 유입만 있다. 2 단계에서는 국내 시장이 확대되고 구매력이 그에 따라 높아지고 시장 거래 비용도 낮아져 자본 유입이 증가하기 시작했다. 이때 자본 유입 (즉 외자 이용) 은 두 가지, 즉 수입 대체형과 수출 구동형으로 나눌 수 있다. 이 단계에서 외자 도입이 관건이다. 따라서 국가는 투자 환경 개선, 법제 개선, 전문 채널 소통과 같은 지역적 우위를 창출해야 한다. 3 단계, 이때 국내 경제 수준은 이미 크게 향상되었고, 외자는 가능할 것이다. 이전 단계에서 도입한 기술이 국내 자원을 개발했기 때문에 소유권의 특정 우세는 부단히 강화되고, 외국 투자자의 우세는 상대적으로 사라지고, 외국 시장의 위치도 매력적이다. 네 번째 단계에서는 경제가 상당히 발달하거나 고도로 발달했다. 일반적으로 특정 소유권과 내부화의 장점을 가지고 있으며, 다른 나라의 위치별 장점을 활용할 수 있습니다. 이때 국가는 대외 직접투자를 적극 전개하고 있다.

이 이론은 절충주의와 일맥상통하지만 후자를 역동적으로 만들었다는 것을 알 수 있다. 4 가지 동적 단계에서 직접투자와 경제발전의 상관관계를 설명하고, 한 나라가 대외직접투자에 참여할 수 있는 이유는 소유권, 내부화, 구위의 상대적 우세를 갖고 협력하기 때문이다.

이 이론은 어느 정도 현실적 의의를 가지고 있으며, 개발도상국이 외자를 최대한 활용해 구위 조건을 조성하는 데 도움이 되며, 개발도상국이 비교 우위를 이용해 적절한 대외투자를 하고 국제시장을 향해 나아가는 데도 도움이 된다는 점을 지적해야 한다.

4. 산업 내 양방향 투자 이론.

산업 내 양방향 투자 이론은 최근 20 년 동안 국제 자본 흐름의 거대한 변화, 특히 자본이 선진국 간에 흐르고 같은 산업을 집중적으로 이용하는 현상에 근거해 제기됐다. 경제학자들은 이것에 대해 광범위한 연구를 하고 이 현상을 설명하려고 시도했다. E.M. 그레이엄은 양방향 투자가 있는 것은' 다국적 기업 산업 분포의 유사성' 에 있다고 지적했다. 비슷한 것은 접근하기 쉽다.

다우닝은 양방향 투자가 주로 기술 집약적인 부문에 집중되어 있지만 전통 부문의 투자 비율은 높지 않다고 지적했다. 이는 (1) 선진국의 수준은 비슷하지만 독점적인 소유권 우위를 가진 기업은 하나도 없고, 몇몇 기업은 거의 비슷한 소유권 우위를 가질 수 있기 때문이다. (2) 공동의 장점을 얻기 위해 규모의 경제와 동도국의 낮은 비용 혜택을 받기 위해 회사는 양방향 투자를 한다. (3) 선진국의 소득 수준이 비슷하고 수요 구조가 거의 비슷하기 때문에 이질적인 제품에 대한 수요 확대는 선진국 간 산업 내 국제무역의 경향으로 이어질 수 있다. 산업내 무역이 막히면 시장 내부화 요구는 양방향 산업 내 투자의 출현으로 이어질 수 있다.

Harmo 와 kindleberger 도 이 현상을 설명하고' 과점 반응 행위' 이론을 제시했다. 그들은 각국의 과두가 국제경쟁에서 자신의 지위를 얻거나 유지하기 위해 경쟁자의 지반을 점령하고, 즉' 과두독점' 형식으로 나타나고, 산업 내 직접투자는 이런' 과두독점' 경쟁의 중요한 수단일 뿐이라고 생각한다.

게다가, 최근 몇 년 동안 나타난 안전항 이론도 양방향 투자의 행동을 설명할 수 있다. 이 이론의 핵심 관점은 개발도상국에서의 투자 수익이 선진국보다 높지만 안전성이 약하고 법적 보호 정도가 적으면 큰 정치적 경제적 위험을 감수한다는 것이다. 따라서 선진국에 자금을 투입해 비교적 안정적인 수익을 얻는 것이 가장 좋다. 업계 내부 조건이 비슷하면 투자 효과가 더 빨라지고 이윤을 더 빨리 얻을 수 있다. 이 이론의 응용은 쉽게 양방향 투자의 증가로 이어질 수 있다는 것을 알 수 있다.