사모펀드 주가지수선물헤지 운용방안

1. 주가지수의 추세를 판단하라

헤징은 개별 종목의 리스크가 아닌 주가지수의 체계적인 하락 리스크를 헤징하는 것이다. 따라서 헤징 기회를 선택하는 것은 아니다. 개별 주식의 추세를 판단하는 것이 아니라 개별 주식의 추세를 판단하는 것이 주가지수의 추세입니다. 주가지수 동향 분석을 위해서는 펀더멘탈적 분석과 기술적 분석을 결합할 필요가 있다.

펀더멘털 분석: 국내외 거시경제동향, 자본공급여건, 국가정책방향, 국제거시경제 정책변화 등이다.

기술적 분석: 추세선과 파동 이론을 사용하여 추세 형태(상승, 하락 또는 통합)와 단계를 명확히 합니다.

시장의 강도와 수준을 판단합니다. 추세선 각도와 이동평균 시스템, K라인 모양을 결합하여 고점과 저점을 결정하고 주요 지지선과 저항선(이전 고점과 저점, 추세선, 피보나치 되돌림 수준, 상하선)을 명확히 합니다. 채널)

2. 헤징 방법 및 기간

주식의 사모 헤징의 목적은 추가 주식의 시장 가치를 보호하는 것이므로 매도 헤징입니다. 헤징 기간은 주가지수 추세의 강도와 수준에 따라 결정됩니다.

3. 주가지수 선물계약 선택

헤징 계획 기간 및 각 계약과 현물 가격 간의 가격 차이를 기준으로 적절한 주가지수 선물 계약을 선택합니다. 이론적으로는 가장 유동성이 높은 주계약을 선택하는 것이 필요하지만, 주가지수선물은 주계약의 규모가 크기 때문에 유동성의 영향은 약해지고, 주가지수선물 상장이 먼 달일수록 그 영향력은 더 커집니다. 계약 헤징은 계약 가격과 현물 가격의 차이로 알파 수익을 얻을 수 있으므로 사모의 긴 락인 기간을 고려하여 원월 계약 헤지를 적절하게 선택하면 됩니다.

4. 최적의 헤징 비율을 계산합니다

주식의 사모는 현물 지수의 추세를 완전히 추적하지 않기 때문에 헤징은 이러한 방식으로 교차 헤징입니다.

최적의 헤징 비율을 계산하는 것이 성공적인 헤징의 열쇠가 됩니다. 헤징 비율은 일반적으로 현물 주식 수익률과 CSI 300 지수 수익률의 표준 공분산, 즉 베타 값과 같습니다. 일반적으로 투자 포트폴리오의 베타값을 계산하기 위해 자동회귀 조건부 이분산성 모델(GARCH)을 선택하며 헤징 효과가 더 좋습니다.

5. 필요한 주가지수 선물 계약 수 계산

최적 헤징 비율을 계산하려면 최적 헤징 비율에 현물 자산 총 가치를 곱하고 각 주가 지수로 나눕니다. 필요한 주가지수 선물 계약 수를 계산하기 위한 선물 계약 가치. β 값만 구하면 최적의 주가지수 선물계약 수를 찾을 수 있나요?

N

APAPhNβ==? 현물 포트폴리오 A의 가치는 주가지수 선물 계약의 가치입니다.

6. 헤징 포지션의 동적 조정

헤징 과정에서 헤징 효율성을 높이기 위해서는 헤징 포지션을 동적으로 조정해야 합니다. /p>

베타값의 변화에 ​​따라 실시간으로 조정합니다. 베타값이 크게 변할 경우 선물계약 수를 실시간으로 조정해야 합니다. 개별종목과 CSI 300지수의 상관관계가 높을 경우 베타값은 크게 변하지 않으며, 상관관계가 낮을 경우 베타값은 5% 변동범위 기준을 적용하여 헤지포지션을 조정할 수 있습니다. 변동폭이 심하며 5일간의 기간을 사용할 수 있습니다. 주기적 조정 방식으로 헤지 포지션을 조정합니다.