일부 매크로 지표 이해하기(1)

오랜만에 죄책감을 안고 돌아왔습니다...

이번에는 M2, CPI, PMI, PPI, GDP 등이 있습니다. 그것은 무엇을 의미하는지, 우리와 어떤 관련이 있는지, 학자나 투자자는 이 데이터를 어떻게 보는지, 그리고 그 용도는 무엇입니까?

거시경제학은 우리와 꽤 거리가 멀고, 굳이 이해할 필요도 없다고 생각할 수도 있다. 실제로 생활 속 많은 현상이 이러한 지표와 연관되어 있습니다. 예금 금리와 대출 금리에 주의를 기울이고, 단기 주택 가격 등락에 대해서도 생각하게 됩니다. 더 나은 결정을 내리려면 현재의 거시 금융 문제를 이해해야 하는 경우가 많습니다. 이를 이해하려면 몇 가지 지표부터 시작해 보세요.

GDP: 국내총생산(GDP)은 특정 기간(분기 또는 1년) 동안 국가 또는 지역 경제에서 생산된 모든 최종 제품 및 제품을 의미합니다. . 일반적으로 분기에 한 번 발표되며 후행 지표입니다. 지난 몇 년간 국내 국내총생산(GDP)은 전년 동기 대비 6% 이상 성장했지만, 올해 1분기에는 전년 동기 대비 -6.8%를 기록해 전염병의 영향이 크다. 1%의 경기 침체는 수많은 사람들이 일자리를 찾는 데 어려움을 겪는다는 것을 의미합니다.

CPI 및 PPI: 소비자 물가 지수 및 생산자 물가 지수. CPI는 주로 소비자 측면에 초점을 맞추고 PPI는 주로 생산 측면에 중점을 둡니다. PPI에는 석탄, 철강, 석유, 시멘트 등이 포함되며, CPI에는 계란, 돼지고기, 야채, 쌀, 국수, 옷, 담배, 주류 등이 포함됩니다. 일반적으로 PPI가 상승하면 CPI도 그에 따라 상승합니다.

이 두 지표는 인플레이션과 관련이 있습니다. 일반적으로 CPI는 국가의 인플레이션율을 측정하는 데 사용됩니다. 전년 대비 증가율이 5% 이상이면 인플레이션 징후가 있음을 의미합니다. 우리나라의 CPI는 일반적으로 3을 초과합니다. 핵심 CPI가 2 미만이면 통화 정책이 긴축될 수 있으며 경제가 너무 추워지고 통화가 느슨해집니다.

PPI가 높다는 것은 공장도 가격이 높고 시장 수요가 상대적으로 강하다는 것을 의미하지만 동시에 생산 원자재 가격도 상승했으며 기업의 비용도 상승했습니다. 늘어났기 때문에 일반화하기는 어렵습니다. 따라서 PPI의 특정 범주를 구체적으로 살펴볼 필요가 있습니다. 일반적으로 PPI가 계속 상승하면 경제는 상대적으로 번영하고, PPI가 계속 하락하면 경제는 번영하지 않습니다. 연간 성장률은 대략 4~7% 수준이다. 경제는 상대적으로 양호하지만, 더 이상 상승하면 과열될 것이다. 3% 미만이면 수요가 상대적으로 낮다고 시장은 이해한다.

화폐공급 : 일정 기간 동안 사회·경제적 운영을 담당하는 국가의 화폐재고를 말하며 중앙은행을 비롯한 금융기관이 공급하는 예금화폐와 현금화폐로 구성된다. 전 세계 중앙은행의 통화추정 기준은 완전히 일관되지는 않지만 분류의 기본 근거, 즉 유동성 규모는 동일하다. M0(기본 통화): 유통 현금, M1: M0 + 기업 요구예금 + 정부 기관, 단체 및 군인 예금 + 농촌 예금 + 개인이 보유한 신용 카드 예금: M1 + 도시 및 농촌 주민 저축 예금+기업예금 정기예금+외화예금+신탁예금 M3: M2+금융채권+기업어음+대액양도성예금증서 등

사람들은 통화정책이 느슨한지 여부를 판단하기 위해 M2의 전년 대비 성장률을 보는 경우가 많습니다. 흔히 말하는 물방출은 통화를 물에 비유하기도 합니다. 화폐 공급량이 많으면 물이 더 많이 풀려 자산 가격이 상승할 수 있습니다. 일부 전문가들은 현금+은행 요구불예금, 즉 언제든지 사용할 수 있는 돈을 뜻하는 M1에 더욱 주목한다. 경제가 확장되기를 원하고 기업이 투자를 원하면 더 많은 현금이 있을 수 있습니다. M1의 전년 대비 성장률이 몇 달 연속 증가한다면 이는 경제가 상승세를 보이고 있다는 것을 의미합니다.

PMI : 생산 및 판매 상황을 조사하기 위해 사업 관리자에게 설문지를 보내는 구매 관리자 지수. 최종 PMI 지수가 50을 넘으면 이번 달 상황을 생각하는 사람이 많다는 뜻입니다. 좋고 경제도 좋아질 수 있습니다. 결과적으로 경제는 더욱 악화될 수 있습니다. 제조업의 현황을 생산, 신규주문, 원자재가격, 재고, 직원, 주문납품, 신규 수출주문, 수입 등 8가지 측면에서 측정하는 지수로 주요 경제지표 중 매우 중요한 보조지표로 지수가 높다. 중요성의 정도.

GDP 등 후행지표와 비교하면 예측성이 높다. 일반적인 경험 법칙은 다음과 같습니다.

1. 50보다 큰지, 아니면 낮은지 확인하세요.

2. 규모가 커지든 작아지든 변화하는 추세를 살펴보세요.

3. 월별 지표이므로 몇 달 연속 비슷한 추세를 유지하는지 지속적으로 확인해야 합니다.

사회금융총계: 일정 기간(월말, 분기말, 연말) 말에 실물경제가 금융시스템으로부터 얻은 자금의 잔액을 말한다. 일정 기간 동안 사회 전체가 빌린 돈의 총액을 대략적으로 말하며, 경제가 뜨거운지, 추운지를 나타내는 지표로 돈을 빌리는 방법으로는 대출, 주식, 채권 등이 있습니다. 전년 대비 성장은 이 기간 동안 모든 사람의 투자 및 소비 욕구를 반영하므로 사회 통합은 국가의 경제 성장과 높은 상관관계가 있으며 예측 가능성이 높습니다.

예·대출 기준금리 : 중앙은행이 시중은행에 발행하는 대출지도금리로, 중앙은행이 사회적경제 운영을 규제하기 위해 사용하는 통화정책 중 하나이다. 그리고 금융 시스템.

법정예금지급율 : 각국의 중앙은행이 지정한 상업은행 및 예금금융기관이 예금총액 중 중앙은행에 예치해야 하는 법정지급준비율의 비율, 즉 은행의 비율을 말한다. '중앙은행에 예금합니다. 법정예금 지급준비율을 조정하는 것은 국가가 통화정책을 조정하는 효과적인 방법이다.

위 두 금리를 조정한다는 얘기는 우리가 흔히 듣는 얘기인데, 둘 다 통화정책의 범주에 속합니다. 지급준비율 인하, 금리인상, 금리인하 등으로 흔히 지칭되는 것은 금융기관의 예금 및 대출에 대한 기준금리의 인상 또는 인하를 의미합니다. 예금준비제도는 주로 자금의 양을 통제하는 반면, 기준금리는 자금의 가격을 조정한다. 이자율은 돈의 가격이라고 생각할 수 있습니다. 지급준비금과 이자율을 낮추는 것은 일반적으로 사회 전체의 신용규모(자금규모)를 확대하고, 경기를 활성화시키며, 또한 이자율을 높이고 기준을 높이면 자산(부동산, 주식 등)의 가격도 상승시킬 수 있습니다. 그 반대로 하세요.

은행 간 대출 금리 : 금융 기관 간 단기 자금 대출에 대한 이자율을 말하며, 금융 기관이 대출을 하고자 하는 금리를 나타냅니다. 금리는 금융기관이 대출할 의향이 있는 이자율을 나타냅니다.

그런데 Yu'e Bao의 수익률은 통화 정책 및 시장 금리와 밀접한 관련이 있으며 통화 정책의 긴축성을 반영할 수 있습니다. 일반적으로 중앙은행과 금융기관 간 자금차입 금리는 정책금리로, 금융기관 간 상호차입 금리는 시장이자율로 간주된다. 통화정책은 정책금리와 화폐공급에 영향을 미친다. , 이는 결국 시장이자율에 영향을 미칩니다. Yu'E Bao 투자의 대부분은 은행 간 자금 시장에 있으며 은행 간 시장 이자율을 공유하므로 수익률은 시장과 밀접한 관련이 있습니다.

지난 20년간 통화정책의 긴축성은 3월과 4월 통화정책이 매우 느슨해졌고, Yu'e Bao의 수익률에서도 엿볼 수 있습니다. Bao는 불과 몇 퍼센트로 매우 낮았으며, 그 후 몇 달 동안 일부 통화 펀드의 수익률은 2%를 초과했는데, 이는 통화 정책이 훨씬 더 엄격해졌음을 나타냅니다.

LPR: 대출 우대 금리(LPR)

우리와 관련된 것은 모기지 금리가 과거 LPR 5년 이자율 + 포인트로 변환될 수 있다는 것입니다. , 장기 금리가 하락할 것으로 낙관하면 중앙은행의 기준 대출 금리를 변경할 수 있지만 이제 기한이 지났습니다. 시장의 경우 매월 20일 발표되는 LPR 도입은 금리의 시장화를 의미하며, 대출기준금리와 시장금리가 공존하는 기존 '이중트랙' 문제를 깨뜨린다.

10년 국채 수익률: 10년 국채 수익률은 금융 시장에서 자산 가격 책정의 기준이 되며 흔히 '무위험 수익률'이라고 불립니다. 국고채에는 일반적으로 명목수익률(쿠폰수익률), 현물수익률, 만기수익률, 청약자수익률(국채발행이자율), 보유기간수익률 등 5가지 수익률이 있습니다. 만기 수익률은 현재 채권 가격, 만기 후 원금과 이자 스프레드의 수익률, 남은 만기 기간을 고려합니다.

국채수익률이 상승한다는 것은 국채 가격 자체가 하락한다는 것을 의미한다. 수익률은 채권의 액면가/현재 채권 가격을 이용하여 간단히 추정할 수 있습니다. 수익률이 높을수록 현재 채권 가격은 낮아집니다. 그런데 중앙은행이 금리와 지급준비금을 인하하면 대개 채권 가격이 상승하게 됩니다. 중앙은행은 채권 가격을 높이기 위해 공개 시장에서 채권을 매입하여 채권 수익률(시장 이자율)을 낮출 수 있습니다. ). 이에 따라 금리 인하 전 채권펀드를 보유하고 있었다면 금리인하 기간 동안 채권가격이 상승하고, 채권펀드의 순가치도 상승하게 된다.

10년 만기 국채 수익률로 돌아가면, 일반적으로 이는 다른 자산 가격의 기준이 되므로 주식, 채권, 선물, 부동산 등 가격은 다음에 의해 영향을 받습니다. 그것의 수확량. 인플레이션을 고려하지 않은 경우:

10년 만기 국채 수익률은 하락하고 자산 가격은 상승합니다.

10년만기 국채수익률은 상승하고 자산가격은 하락했다. 원리는 기존 채권가격 하락과 유사하다.

그런데 일반적으로 단기채권 수익률은 장기채권 수익률보다 낮아 장기 경제성장에 대한 낙관론을 반영한다. 그러나 단기채권 수익률이 장기채권 수익률보다 높다면, 예를 들어 미국 3개월만기 채권 수익률이 10년만기 채권보다 높다면 이는 투자자들이 장기채권 수익률을 믿고 있다는 것을 반영한다. 경제가 침체에 빠지면 조기 경고 신호로 인해 주식 시장과 원자재 가격이 하락하고 채권 시장이 상승할 수 있습니다.

위에서 언급한 여러 지표는 대략적으로 분류할 수 있습니다.

현재 경제 상황을 반영하는 지표: GDP, PMI, GDP가 뒤처지는 사회 금융, PMI, 사회 금융 보다 시의적절하고 미래지향적입니다.

인플레이션 압력 반영: CPI, PPI

통화 정책 방향 반영: 통화 공급, 위에서 언급한 이자율 변동, 예금 준비금 등

재정정책 반영: 재정적자, 총정부부채비율 등 지표.

다양한 유형의 자산에 대한 일부 지표의 영향은 대략 다음과 같으며 이는 차원적 참고 자료로 사용할 수 있습니다.

("경제지표를 한 그림으로 이해하기")

우리 보통 사람들에게는 금융뉴스에 자주 등장하는 거시지표를 이해하고, 그 이면에 숨어 있는 일반적인 의미와 가능한 의미를 아는 것만으로도 충분하다. , 이 글의 목적도 달성되었습니다. 물론 어떤 사람들은 몇 가지 지표를 사용하여 현재 경제 상황을 판단하고 올해 자산 배분, 올해 주택을 구입해야 하는지 여부 등 투자 결정을 내리는 데 도움을 주기를 희망합니다. 거시경제는 복잡한 시스템이고, 몇 가지 지표만으로 추상적으로 요약하는 것은 불가능하다고 생각합니다. 전문적인 문제는 전문가에게 맡겨야 합니다. 저는 거시경제학 및 정책에 관해 다양한 전문가와 학자들의 견해를 종합적으로 참조하고 이를 바탕으로 판단하는 것을 선호합니다. 물론 이들 전문가나 학자들은 시간의 시험을 통과하고 예측률이 높은 사람들을 가리킨다.

다음 글에서는 전문가들이 거시 상황을 어떻게 판단하고 투자 결정을 내리는지 살펴보고, 그들의 투자 사고를 이해해 보도록 하겠습니다.

중화인민공화국 국가통계국

중국인민은행 통계

오리엔탈 포춘 네트워크 경제 데이터 센터

참고 자료:

"Xiangshuai Peking University Finance Course" "He Fan의 거시경제학 30강"

"한 그림으로 경제 지표 이해하기"