눈덩이를 굴리다 12

1, 장기 자본관리회사의 이윤 모델은 매년 투자자로부터 2% 의 수수료를 받고 투자자의 투자이익에서 25% 의 이윤을 나누는 것이다. 그럼에도 불구하고 위탁기간 자본관리회사에 투자하는 고객들이 끊이지 않고 있다. 이들은 이 회사의 명성과' 투자천재와 함께 돈을 벌자' 라는 구호를 높이 평가하고 있다. < P > 실제로 장기 자본 관리 회사 설립 초기에는 회사 운영이 매우 훌륭했습니다. 헤지펀드 모집 사상 최고 12 억 5 만 달러를 창설한 것부터 장기 자본관리회사는 아주 좋은 출발을 했다. 장기 자본관리회사는 이전에 솔로몬 회사에서 일했던 노신과 경영팀을 파냈다. 새 회사에서는 이러한 차익 거래 전문가가 외부 간섭을 받지 않고 거래 개발에 모든 에너지를 투자할 수 있으며, 자신이 힘들게 번 이윤도 회사의 다른 부서에 의해 나누어지지 않습니다.-이전에 솔로몬 회사에서 차익 거래 부문이 창출한 재산은 종종 많은 부문이 노리는 대상이 되지만, 장기 자본 관리 회사에서는 이런 상황이 다시는 일어나지 않을 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 장기 자본관리회사가 설립된 처음 3 년 동안 실적이 매우 좋았고 투자자의 투자총액이 두 배로 늘었다. 1997 년 말까지 회사의 누적 자본은 7 억 달러에 달했다. 하지만 호황이 길지 않아 헤지펀드 경쟁이 치열한 국면이 회사 수익률의 성장을 제약하기 시작했고, 메리서는 투자자들의 손실을 메우기 위해 23 억 달러의 자산을 돌려주어야 했고 나머지는 완전히 시장에 투입됐다. 그 당시 장기 자본 관리 회사의 차익 거래는 여전히 129 억 위안의 수준선을 유지했지만, 이 수치는 회사의 총 부채와 더 비슷해 보였다. 사실 당시 장기 자본관리회사는 47 억 달러의 유동 자산밖에 없었다. 회사의 원래 전략은 투자자의 자금을 모집하여 버핏이 선택한 포트폴리오를 자신의 블루본으로 사용하여 부를 축적하는 것이었지만, 현재 메리웨더는 회사의 자산 중 거의 절반이 자신의 협력자의 이름으로 기록되어 있다는 것을 발견했다.

2, 1998 년 러시아 금융 폭풍은 결국 장기 자본 관리 회사의 모든 비전을 파괴했다.

1998 년 78 월 17 일 러시아 정부는 루블 평가절하를 발표했다. 이 금융 폭풍은 글로벌 금융 격동을 불러일으켰고, 장기 자본 관리 회사는 큰 타격을 입었고, 투자자들이 할 수 있는 유일한 선택은 손에 든 모든 주식과 채권을 매각하는 것이었다. < P > 장기 자본관리사가 금융 거대 차익 거래에서 이득을 보는 것은 중형 불도저 앞에서 5 센트 동전 위기를 줍는 것과 다름없다. 언제든지 발생할 수 있다. < P > 이 금융 혼란으로 장기 자본 관리 회사의 자금이 크게 줄어 일주일 미만 회사의 순자산이 5% 감소했다.

3, 장기 자본관리사 생활이 극도로 럭셔리하다 < P > 사무빌딩에는 당구대 두 장, 면적이 3 평방피트에 달하는 헬스장 하나, 전문 헬스 트레이너가 있습니다.

4, 리더 메리웨더는 현실을 직시하지 않고 사람들에게 착각을 불러일으켰다. < P > 그는 장기 자본관리사가 자금을 모아 재기할 수 있는 능력을 가지고 있다고 생각한다. 그것은 금융 폭풍이 가라앉을 때까지 기다렸다가 잃어버린 손실을 되찾을 수 있다. 사실, 회사가 잃어버린 손실을 메우려면 대량의 자금이 뒷받침되어야 하며, 회사의 현재 상황에서는 지렛대 거래만 할 수 있고, 너무 높은 레버리지율은 이런 생각을 비현실적으로 만들 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 손실명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 손실명언) 이런 상황에서 투자 위험에 대한 유일한 설명은 손해를 보는 것이다. 분명히 장기 자본 관리 회사는 손해를 볼 준비가 되어 있지 않다.

5, 장기 자본관리회사는 위험을 무시한다 < P > 버핏은 기수가 아무리 크더라도 을 곱한 결과는 여전히 이라고 자주 말한다. < P > 버핏에게 영 () 의 개념은 어떤 잔액도 없는 손실이라는 것이다. 어떤 투자에서든 완전한 적자의 가능성만 있다면, 이런 가능성이 현실이 될 확률이 얼마든, 이런 가능성을 무시하고 계속 투자하면 자금이 제로화될 가능성이 계속 높아질 것이다. 조만간 어느 날, 위험은 무한히 커지고, 아무리 큰 자금도 물거품이 될 수 있다. 아무도 이 모든 것을 피할 수 없다. < P > 하지만 버핏의 이런 이론은 장기 자본관리회사에는 존재하지 않는 것이 분명하다. 이들은 소위 재앙적인 상황이 발생할 확률이 2% 미만이라고 생각했고, 버핏이 묘사한 영감의 개념은 기본적으로 그들의 눈에는 존재하지 않았다.