방금 발표되었습니다: Jingwei Textile Machinery가 시장에서 종료되었습니다! 하위 1조 중형 플랜트 시스템에서 시작

A주 시장의 또 다른 헤비급 '자본 시스템'이 마침내 종말을 고했다.

10월 24일 저녁, 심천증권거래소는 공고를 내고 징웨이방직기계 주식 상장을 종료하기로 결정했다.

그날 밤, Jingwei Textile Machinery는 상장 폐지일을 10월 26일로 정한다고 발표했습니다.

손실 없이 자발적으로 상장폐지되는 경우는 드물다.

자본시장만 놓고 보면 수십 개의 상장사 뒤에 숨어 수조 달러의 자금을 끌어모은 중지시스템이 이렇게 시장을 떠났다.

Xie Zhikun은 Yichun을 시작으로 20년 넘게 거대한 'Zhongzhi 시스템'을 구축했습니다. 전성기에는 경영규모가 1조위안을 넘어섰고, 부동산, 에너지, 의료 등 다양한 분야에 진출했고, 인수한 기업들은 원내에서 '식물원'으로 불릴 정도였다.

그때도 공개된 정보에서는 '중지부'의 완전한 지분구조를 찾아보기 어려웠다.

형평을 연결고리로 삼는 주류 자본 시스템과 달리 Xie Zhikun은 좀 더 '오래된' 방식을 채택합니다. 핵심 서클은 혈연 관계인 'Xie 가문'이고 외부는 고용된 "수장". 비즈니스 계약을 혈연과 이해관계로 대체합니다.

셰지쿤이 왕권을 잡으면 거대 금융제국에 지분관계가 없어도 한계기업은 여전히 ​​통제되고 있다.

그러나 Xie Zhikun이 예기치 않게 사망하자 어둠 속의 연결은 더 이상 안정적이지 않았습니다.

“중롱신탁을 매각하는 방법도 고려하지 않고 직접적으로 자발적으로 징웨이방직기계를 상장폐지한 것은 그 이면의 문제가 더 이상 상장기업이 감당할 수 없는 일임을 보여준다.” 신탁업계 관계자들이 기자들에게 말했다.

불완전한 통계에 따르면 많은 기업이 수억 위안의 자금을 투입하는 중롱 신탁의 '천둥을 밟았다'고 발표했습니다.

업계에 다년간 몸담아온 베테랑의 말대로 “이야기는 완전히 끝났다”.

천둥: “경쟁력이 너무 강하다” 반년 전, 말 한마디 없이 상장 폐지

자회사 Zhongrong Trust와 "Zhongzhi Department"의 뗄래야 뗄 수 없는 관계로 인해 Jingwei Textile Machinery의 일거수일투족도 시장의 주목을 받았습니다.

징웨이방직기계는 8월 29일 저녁 대주주의 제안에 따라 주주총회 결의를 통해 자진 상장 폐지를 결정했다고 밝혔다.

올해 1분기에는 조사도 안 됐고 심지어 1억 위안에 가까운 수익을 냈다. 징웨이방직기계가 이례적으로 A주 시장을 떠나는 길을 선택해 시장의 주목을 받았다. .

아마 외부 의혹을 줄이기 위해 징웨이방직기계 측은 이번 결정에 대해 “경영이 큰 불확실성에 직면해 있어 회사에 큰 영향을 미칠 수 있다”고 설명했다.

중소규모 주주들의 정서에 부응하여 Jingwei Textile Machinery는 반대하는 주주들에게 주당 9.24위안의 현금 옵션도 제공했습니다. 이 가격은 Jingwei Textile Machinery의 종가에 비해 약 15% 프리미엄이 붙은 가격입니다. 8.05위안/주, 8월 25일.

상장 기업이 발표한 정보에 따르면 Jingwei Textile Machinery는 여전히 잘 운영되고 있으며 재무 지표는 대부분의 기업보다 높습니다.

2023년 1분기 Jingwei Textile Machinery는 전년 동기 대비 11.79% 감소한 25억 1,800만 위안의 매출을 달성했으며, 연간 순이익은 9,748억 6,000만 위안을 기록했습니다. 전년 대비 28.32% 감소했습니다.

"상당한 불확실성에 직면한 운영"이란 정확히 무엇입니까? 상장사 측에서는 명확한 입장을 밝히지 않았지만 자회사인 종롱신탁에 문제가 있는 것으로 일반적으로 여겨진다.

그러나 Jingwei Textile Machinery는 이에 대해 아무런 설명을 하지 않았습니다. 올해 4월 29일 발표된 2022년 연례 보고서에서 Jingwei Textile Machinery는 Zhongrong Trust를 '매우 경쟁력 있는' 기업으로 간주했습니다.

당시 회사는 Zhongrong Trust가 파트너 위험 보장 메커니즘, 독립적 승인 시스템, 전체 범위 프로젝트 투자 후 감독을 포함하여 고유한 위험 예방 및 통제 메커니즘을 연속적으로 출시했다고 언급했습니다. 시스템, 부동산 분류 감독 시스템, 프로젝트 위험 예비 메커니즘, 프로젝트 성과 이연 지불 메커니즘, 고위 관리 성과 이연 지불 시스템 등. 위 메커니즘의 형성으로 Zhongrong Trust의 위험 처리 능력이 향상되었습니다.

2022년 말 기준 중롱신탁은 1,633개의 신탁계획을 보유하고 있으며, 운용자산은 6,293억 위안에 달하며 규모는 전년 대비 감소했고 사업구조는 더욱 최적화됐다. .

맥락을 보면 반년도 채 안되어 종롱신탁에 무슨 일이 일어났는가가 문제다.

회사가 설명할 시간도 없이 오히려 '프리미엄 가격'에 상장폐지를 원하는 것이 무슨 심각한 문제인가요?

확장: 수조 달러의 자금 관리

Zhongrong Trust는 Jingwei Textile Machinery라는 이름으로 운영되지만 외부 세계의 눈에는 "Zhongzhi 부서"가 주도권을 쥐고 있었습니다. 20년 전 Zhongrong Trust는 이를 점차 거대한 시스템의 핵심 플랫폼으로 전환했습니다.

다년간 신탁업에 몸담아온 선배들에 따르면 신탁법은 2001년부터 시행됐다. 신탁투자회사의 펀드신탁운용방안'이 잇달아 도입되어 1법 2규의 틀이 확립되었고, 신탁산업은 무모함에서 올바른 길로 공식적으로 전환되었습니다.

"신탁회사 수가 200개 이상에서 56개로 줄었다. 이 과정에서 '중지부'가 중롱신탁의 지휘봉을 이어받았다"고 말했다.

그 특정 기간 동안 '중지부'가 이끄는 Zhongrong Trust는 다양한 장소에 사무실을 설립하고, 자산 관리 회사를 설립하고, 인재를 채용하는 등 업계에 새로운 트렌드를 가져왔습니다. 곧 업계에서 두각을 나타냅니다.

“당시 신탁업계에는 각기 다른 특성을 지닌 3개의 깃발이 있었는데, 그 중 하나가 중롱신탁이었다”고 선배는 말했다.

Xie Zhikun의 조카 Liu Yang의 리더십 하에 Zhongrong Trust는 빠르게 업계 리더가 되었고, 2009년 Jingwei Textile Machinery에 '투자'한 후에도 Zhongrong Trust는 여전히 Liu Yang의 통제하에 있었습니다.

고대 이집트의 '성서'로 거슬러 올라갈 수 있는 신뢰는 본질적으로 신뢰를 바탕으로 한 유증 시스템이다.

금세기 초 신탁산업은 급속도로 성장했고, 2014년에는 중롱신탁의 자산운용 규모가 7000억 위안을 넘어섰다.

2020년 중롱신탁의 자산운용 규모는 8,898억 8,300만 위안에 달했다.

이것은 Zhongrong Trust 자체의 자산 관리 규모일 뿐입니다.

2010년부터 Zhongrong Trust는 First Wealth Management Center를 제3자 금융 기관으로 전환하기 시작했습니다. Zhongzhi Group이 직간접적으로 통제하는 제3자 기관으로는 Hengtian Wealth, Datang Wealth, Xinhu Fortune 및 Gaosheng Fortune은 4개의 회사입니다.

업계가 발표한 목록에 따르면 2020년 초 Hengtian Wealth, Datang Wealth, Xinhu Wealth 및 Gaosheng Wealth의 관리 규모는 각각 9,300억 위안, 6,000억 위안, 8,500억 위안에 달했습니다. 그리고 약 1000억 위안.

개인투자자뿐만 아니라 전문인력이 많은 상장기업도 다수 참여하고 있다.

기자들의 불완전한 통계에 따르면 지난 한 달에만 12개 이상의 상장 기업이 Zhongrong Trust 제품 구매 내역을 공개했는데, 그 금액은 거의 8억 위안에 달합니다.

예를 들어 난두프로퍼티는 2023년 2월 9일 3000만 위안 상당의 중롱-회거금 1호 통화기금 집단기금 신탁계획(이하 '희거진 1호')을 매입했다. 임기는 2023년 2월 9일부터 2023년 8월 8일까지이다.

회사는 8월 12일 현재 신탁상품의 원리금과 투자수익을 받지 못했다”며 “원리금과 이자를 전액 회수하지 못할 위험이 있다”고 경고했다.

그렇게 막대한 자금이 어디에 투자됐나?

위협: 부동산이 방아쇠가 된다?

2020년 '중지부' 산하 자산관리회사인 중해성롱과 그 자회사는 2021년 7월 제3자와의 협력을 통해 사법경매를 통해 중홍빌딩 프로젝트를 낙찰받았다. Zhongzhi Department의 자회사는 Shimao Engineering 3 프로젝트를 수주하기 위해 16억 4,500만 위안을 지출했습니다.

당시 Xie Zhikun은 베이징의 East Third Ring Road에서 East Fourth Ring Road까지 'Sanlitun + CBD Business District'의 슈퍼 단지를 건설 할 계획이었습니다.

시마오 엔지니어링 3 프로젝트에도 긴팔에 춤을 잘 추는 지아 위에팅(Jia Yueting)이 있었습니다.

한 부동산회사 임원에 따르면, 부동산회사는 2018년부터 사업 확장에 속도를 냈지만 자금조달 채널이 제한되기 시작했다. 막대한 자금을 보유한 '중지부'는 자연스럽게 '금융업자'가 됐다.

데이터에 따르면 2017년부터 2020년까지 중롱신탁의 부동산 투자는 각각 6.61%, 10.99%, 17.65%, 18%를 차지했다.

최근 부동산 시장 부진으로 인해 '중지부'는 수익률이 낮을 뿐만 아니라 유동성에도 어려움을 겪고 있다.

Zheshang 증권 조사 보고서는 이번에 Zhongrong Trust 상품의 연체금이 높은 부동산 노출과 관련이 있을 가능성을 배제할 수 없다고 보고 있습니다.

위에서 언급한 신탁 업계의 고위 인사는 '중지 그룹'의 부동산 투자 실패는 품질이 좋지 않은 것으로만 간주될 수 있으며 자본 시장에서 하는 일은 설명할 수 있다고 생각합니다. "나쁜"으로.

해체: '중지부'의 자본놀이

A주 시장에서는 '중지부'의 전설이 10년 넘게 돌고 있다. 12개가 넘는 회사가 있지만 그 뒤에는 보이지 않을 수 있습니다. 이것이 "Zhongzhi Department"라는 이름의 유래이기도 합니다.

2021년 9월 ST Tianshan이 발표한 세부 지분 변동 보고서에 따르면 '중지부'가 지분 5% 이상을 보유한 회사는 무려 19개에 달했습니다. 이들 회사 중 일부는 자신의 표현을 통제할 수 없지만 "Zhongzhi 시스템"의 거래 방법을 아는 투자자는 이것이 표현의 문제인 경우가 많다는 것을 알고 있습니다.

너무 은폐돼 있어 많은 언론이 '중국 공장제'의 자본놀이를 해체해 왔다.

'중지부'는 'X+중롱신탁+상장회사'라는 피라미드형 자본구조를 운영하고 있다. 그 중 "X"는 "Zhongzhi Department"의 자산입니다.

'중지부'는 중롱신탁을 통해 자금을 조달하고 원시자산을 취득한 후 상장회사의 자본운용에 참여하여 지분이나 현금을 확보한 후 상장회사 및 그 관계자와 협력하며, 그런 다음 Zhongrong Trust Fund를 통해 자금을 조달하고 자산을 계속 획득하며 이러한 주기가 반복됩니다.

이 기간 동안 '중지 시스템' 내의 금융 플랫폼도 서로 협력하여 자금을 연결하고 레버리지를 증폭하며 위험을 다양화할 것입니다.

이때 '중지시스템'의 거래기법을 되돌아보면 3단계의 특징이 뚜렷이 드러난다.

초기에는 자산을 키우는 수고를 겪습니다.

초기에는 '중지부'가 중롱신탁의 자금조달 편의성을 활용하고, 복잡한 거래 계획과 자본 흐름을 설계하며, 1차 시장과 2차 시장의 가치 평가 차이를 이용해 자산을 빠르게 살찌울 예정이다.

예를 들어 Northwest Mining은 2007년 7월 등록 자본금 5억 위안으로 설립되었으며, 2012년 5월까지 여러 차례의 지분 양도를 거쳐 Xingjiaying이 Northwest Mining 주식의 65.6%를 보유한 지배주주가 되었습니다.

2008년 6월 중롱신탁은 노스웨스트광업 지분에 대한 1억 위안의 자금조달 규모로 부분소득권 신탁 계획을 수립했으며, 이는 유상증자 및 지분 확대에 따른 소득권을 양도하는 데 사용됐다. Xing Jiaying이 소유한 Northwest Mining.

중롱신탁은 2010년부터 4단계에 걸쳐 총액 3억5000만 위안 규모의 싱가잉 대출 집합자금 신탁 계획과 누적 총액 4억 위안의 서북광업 지분소득 집단 신탁 계획을 수립했다. Yuan 또는 Xing Jiaying은 Yuan 또는 Xing Jiaying이 보유한 Northwest Mining 지분에 대해 질권보증을 제공했습니다.

2013년 6월 Xingye Mining은 대주주인 Xingye Group과 Northwest Mining으로부터 1억 400만 주를 추가하여 10억 위안을 조달할 계획이었습니다. 이 중 노스웨스트마이닝은 8억을 들여 8,351만주를 청약했는데, 이는 발행 완료 후 전체 주식자본금의 15.4%를 차지하며 2대주주가 됐다.

일부 변경 이후 Northwest Mining의 가치 평가는 더 이상 예전과 같지 않습니다.

중간에는 플랫폼을 능숙하게 구축해 다시 상장할 예정이다.

점차 자본 시장으로 진출하면서 '중지 그룹'은 일부 임대 및 팩토링 자산을 상장 기업에 투입하기 시작했으며 자본으로 운영되는 이러한 회사는 모든 돈을 통제할 수 있습니다. Zhongzhi 부서의 손.

2015년 4월 Jinzhou Cihang은 주식을 발행하고 현금을 지불하여 Fenghui Leasing 지분의 90%를 매입했습니다. 거래 가격은 59억 5천만 위안입니다.

높은 거래 가격은 초고성능 약속에서 비롯됩니다. 당시 "중지부"는 Fenghui Leasing 자기자본의 90%에 해당하는 순이익이 각각 4억 5천만 위안, 7억 2천만 위안, 9억 위안이라고 약속했습니다.

사실 Fenghui Leasing은 'Zhongzhi 부서'의 거의 전적으로 '지원'을 받고 있습니다.

Zhongrong Trust는 2013년, 2014년, 2015년 1월부터 3월까지 Fenghui Leasing의 외부 투자자 중 각각 15억 6천만 위안, 33억 6천만 위안을 기록했습니다. 19억 3천만 위안으로 각각 62.9%, 57.1%, 42.4%를 차지한다.

그러나 3년 성과 약속 기간이 만료되자마자 Fenghui Leasing의 실적은 즉시 바뀌어 2018년에는 22억 3300만 위안의 막대한 손실을 입었습니다.

후기에는 플랫폼이 전투에 돌입해 손실을 허용했다.

통제할 수 있는 자금의 규모가 계속 확대되면서 '중지부'는 더 이상 비자금을 사용할 때 세부 사항에 신경 쓰지 않아 막대한 손실이 불가피합니다.

2016년 '중지부' 자회사인 종타이추앙잉(Zhongtai Chuangying)이 2차 시장에서 최대 50억 위안에 달하는 금액을 들여 캉덱신(Kangdexin)을 대규모로 인수했다.

그 후 Kangdexin은 금융 사기와 중대한 법률 위반으로 인해 상장 폐지되었습니다. Zhongtai Chuangying은 결국 45억 위안 이상의 손실을 입었고 이는 극도로 실패한 투자였습니다.

그뿐만 아니라 '중지체제'는 외부자금을 활용해 왼손 대 오른손을 활용해 시장을 장악했다.

예를 들어 2014년 중난중공업은 왕휘, 중즈캐피탈 등이 보유한 다탕회황 지분 100%를 10억 ​​위안에 인수했다. 상장회사에 자산을 매각해 수익을 낸 종즈캐피탈은 2016년 중난중공업 지분을 거래대금 최대 19억 위안에 중롱딩신가영6호펀드로 이관했다.

엔드게임: '자본 시스템' 시대가 종말을 맞이합니다

2021년 12월 18일 저녁, Zhongzhi Enterprise Group은 사망 기사를 발표했습니다. 사망 기사에는 Zhongzhi Enterprise Group의 창립자인 Xie Zhikun이 2021년 12월 18일 9시 40분에 베이징에서 심장 마비로 사망했으며 그를 구출하지 못했다고 명시되어 있습니다. 그는 61세였습니다.

유양은 재빨리 모든 당사자에게 보고했지만, '중지부'에 대해 잘 아는 사람이라면 유양이 매우 유능하지만 결국 자신을 이해하지 못하는 지쿤을 대신하게 된다는 사실을 안다.

올해부터 '중지부'는 자산 청산에 속도를 냈다.

지난 2월 Zhunyou는 Yanrun Investment가 회사 지분 18%를 Karamay Urban Investment에 양도하는 동시에 의결권, 제안권 등 나머지 비재산권을 위임할 계획이라고 발표했습니다. 회사의 나머지 주식을 Karamay City에 전달하십시오.

거래가 완료되어 Zhunyou Co., Ltd.의 지배 주주가 Karamay City Investment로 변경되었으며 실제 지배인은 Karamay City 국유 자산 감독 관리위원회로 변경되었습니다.

지난 4월 Kangsheng은 지배 주주가 Lishu Equity로 변경되고 실제 지배인은 Lishui 국유 자산 감독 관리위원회로 변경될 것이라고 발표했습니다.

지난 6월 ST Yushun은 지배주주인 Zhongzhi Rongyun과 협력 관계자들이 회사 지분을 Shanghai Fengwang에 양도할 계획이라고 발표했습니다. 거래가 완료되어 회사의 지배주주는 Shanghai Fengwang으로 변경되었으며 실제 지배인은 Zhang Jianyun으로 변경되었습니다.

Tianyancha에 따르면 Datang Fortune과 Xinhu Fortune의 가족 사무실 법인은 최근 변경을 완료했습니다. 지금까지 중지그룹 산하 '빅4' 부자 회사 사무실의 사법인원은 모두 바뀌었다.

과거를 현재에서 돌이켜보면 한때 3조 위안 이상을 관리했던 '중주체제'는 어느 단계에서는 각주에 불과했다.

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