뉴 노멀 시대에 PPP 정부 자금 조달 모델을 다루는 방법

'지방정부 부채 관리 강화에 관한 국무원 의견'(국파[2014] 제43호)의 요구에 따르면, 앞으로 우리 나라의 지방정부와 금융 플랫폼은 "정부와 기업의 책임을 명확히 하고, 빌린 사람은 스스로 위험을 감수하고 상환할 것입니다." 동시에 "정부 자금 조달 플랫폼의 정부 자금 조달 기능이 제거되고 금융 플랫폼이 새로운 정부 부채를 추가하는 것이 허용되지 않습니다." " 우리나라 정부 부채 제도 개혁의 중요한 부분으로서 금융 플랫폼 기업은 점차 지방 정부 자금 조달의 지원 역할이 될 것입니다. 새로운 경제 정상화 하에서 '정부 채권 + PPP' 지방정부 부채 메커니즘이 확립되고 있으며 이는 새로운 정부 자금조달 모델의 가장 전형적인 대표자가 되었습니다.

PPP는 공공시설 건설과 공공서비스 제공을 위해 정부와 사회자본이 구축한 일련의 협력관계이다. PPP사업은 대부분 공공재나 준공공재 성격을 갖고 있어 투자금액이 크고 투자회수 기간이 길다. 제한된 지방 재정 자금과 관리 및 운영 역량이 부족한 상황에서 사회적 자본을 도입하여 건설 및 운영에 참여하는 PPP 프로젝트는 프로젝트 자금 조달 및 자금 조달원을 늘리고 사회적 자본 프로젝트 건설 및 운영의 장점을 최대한 발휘할 수 있으며, 프로젝트 건설 품질과 운영 효율성을 향상시킵니다. 높은 평가를 받는 PPP 모델의 시장 전망은 어떻습니까? 중요한 금융 매체로서 상업 은행이 참여할 수 있는 "편안한" 방법을 찾을 수 있습니까? 이 기사에서는 이러한 문제를 논의하고 건설적인 제안을 제시하려고 합니다.

PPP의 의미와 모델

PPP 발전을 규제하는 정책 문서가 잇따라 발표되면서 중국 PPP의 의미는 점점 더 명확해지고 있습니다. 2014년 재무부는 재정수입과 지출 압박 완화, 정부 부채 위험 감소라는 관점에서 PPP 개발 모델을, 국가발전개혁위원회는 지역 투자 촉진과 경제성장 관점에서 PPP 개발 모델을 제안했다. 2015년 국무원 문서 42호는 PPP 개발 모델에 대한 예비 이해에 도달했습니다. 첫째, PPP는 정부가 사회적 자본으로부터 장기 공공 서비스를 구매하는 것의 법적 관계 문제를 해결했습니다. 두 번째는 참여 주체의 책임을 명확히 하는 것이며, PPP를 통해 공공부문과 사회적 자본이 이익 공유와 위험 공유를 동시에 실현해야 한다는 것입니다. , PPP는 정부가 책임을 회피하는 것이 아니라, 공급의 질을 보장하기 위해 최고의 사회적 자본을 선택하기 위한 경쟁적 접근 방식을 채택해야 할 책임이 여전히 있다는 것을 의미합니다. 일부 자격을 갖춘 지방 정부 자금 조달 플랫폼을 사회적 자본의 범위로 포함하여 이전 부처 및 위원회 정책 충돌의 필요성을 제거합니다.

현재 PPP는 에너지, 교통, 수자원 보호, 환경 보호, 농업, 임업, 과학 기술, 저렴한 주택 프로젝트, 의료, 건강, 노인 간호, 교육 등 공공 서비스 분야에서 주로 사용되고 있습니다. , 문화 등 은 서비스 구매, 프랜차이즈 및 지분 협력의 세 가지 방식으로 출시되었습니다(표 1 참조).

공공부문 참여에 있어서 PPP와 정부금융플랫폼의 차이

공공시설 건설 및 공공서비스 제공에 있어서 PPP사업과 지자체 자금조달 플랫폼 사업의 정도 중복도가 높고, 대부분 공공상품이나 준공공상품의 속성을 갖고 있으며, 일부 PPP 프로젝트는 플랫폼 프로젝트에서 직접 전환되기도 하는데 둘 사이에는 본질적인 차이가 있습니다.

참여 과목이 다릅니다. PPP 모델에서는 사회적 자본이 공공 투자의 주체가 되어 단독 또는 정부와 공동으로 SPV를 설립하고, 계약 기간 내에 프로젝트 건설 및 운영 책임을 맡으며, 정부와 위험 공유 및 이익 공유를 실현합니다. . 플랫폼 모델에서 플랫폼 기업은 지방 정부와 해당 부서 및 기관이 재정 할당이나 토지, 지분 등 자산 투입을 통해 설립한 공공 투자 주체입니다. 건설 및 운영.

채무자는 다릅니다. PPP 모델에서는 사회적 자본(SPV)이 시장 기반 방식으로 부채를 조달하고 부채 상환 책임을 맡습니다. 부채 상환의 주요 원천은 프로젝트 자체 운영에서 발생하는 수입이며, 정부는 프랜차이즈 권리와 합리적인 가격만을 가정합니다. 계약 및 법률, 재정 보조금 및 기타 관련 책임에 따라 투자자 또는 SPV는 부채 상환 책임을 맡지 않습니다. 즉, 지방 정부 부채 범위에 포함되지 않습니다. 플랫폼 모델에서는 프로젝트 운영 수입 외에도 더 많은 부채 상환 출처가 정부 지출에서 나오며 정부는 부채에 대해 명시적 또는 묵시적 책임 보증을 가정합니다.

현재 지방정부 부채 위험은 전국적으로 점차 누적되고 있으며, 일련의 정리 및 규범 문서에 따라 지방 부채 위험을 방지하기 위해 자금 조달 플랫폼 회사의 지방 정부 자금 조달 기능이 강화될 것입니다. 점차적으로 지방 부채로 대체되고 PPP로 대체됩니다.

현재 PPP 발전의 문제점

각계 정부가 PPP를 규제하고 장려하기 위해 노력을 아끼지 않고 있음에도 불구하고, 시장에서는 계약 체결률이 낮고, 인기가 좋지 않아요. 국가발전개혁위원회 통계에 따르면 재무부의 PPP 정보 플랫폼에는 2016년 2월 말 현재 실행 단계에 있는 프로젝트가 351개에 불과하며 이는 전체 프로젝트 라이브러리의 5%를 차지합니다. 2015년 말 기준 1차 329개 프로젝트 계약금액은 1/3에 불과하다. 현재 PPP 개발에 존재하는 문제는 무시할 수 없습니다.

이 프로젝트는 매력도 없고 접근성도 충분하지 않습니다. 대규모 투자 규모, 긴 투자 회수 기간, 불분명한 혜택은 PPP 프로젝트에 대한 사회적 자본과 금융 기관의 주요 관심사입니다.

국가발전개혁위원회의 2차 PPP 프로젝트를 예로 들면, 단일 프로젝트의 평균 투자액은 15.2억 위안이며, 그 중 교통 PPP 프로젝트의 평균 투자액은 57.8억 위안에 달하며, 공공 서비스 프로젝트의 평균 투자액은 57.8억 위안에 달합니다. 학교, 병원 등 생태환경 PPP 프로젝트 평균 투자금액은 약 5억 위안이고, 소수 프로젝트의 투자금액도 3000만~4000만 위안 이상이다. 모델 관점에서는 TOT, ROT 등의 프랜차이즈가 주를 이루며, 투자주기는 일반적으로 20~30년이다. 이익의 관점에서 볼 때, 추진 중이거나 최근 체결된 PPP 프로젝트의 수집된 사례로 볼 때, 내부 수익률(IRR)은 현재 물 보전 분야 상장 기업의 평균 수익률인 7~8% 수준입니다. , 환경, 공공 유틸리티 및 기타 산업은 15%~20%에 도달하며 PPP 프로젝트 주기 동안 예상되는 평균 수익률은 업계 중하위 수준입니다.

정부는 '재정을 중시하고 관리를 소홀히'하는 경향이 존재한다. 지방정부 부채 증가와 경제성장 둔화 사이의 모순은 현 정부가 PPP를 추진하는 주요 동기다. 특히 PPP의 자금조달 기능은 지방정부가 성장을 안정시키는 데 생명을 구하는 지푸라기가 됐다. 자금조달에만 집중하고 관리를 소홀히 하는 경향이 있다. "재원에만 집중하고 관리를 소홀히 하는 것"은 PPP 추진에 다음과 같은 악영향을 미칠 것이다. 첫째, 사업 생애주기 동안 실증이 부족하고 지자체 성과에 대한 리스크가 있다. 두 번째는 전통적인 행정 관리 맥락을 계속 유지하고 프로젝트 위험 보증 개념이 부족하다는 것입니다. 셋째, 관리시스템과 메커니즘이 불완전하고 PPP 운영에 따른 거래비용이 높다.

금융기관들은 아직 참여에 비교적 신중한 편이다. 간접금융이 지배적인 중국에서는 금융기관, 특히 은행의 PPP 참여 ​​여부가 PPP의 성패를 좌우할 것으로 보인다. 현재 PPP 법률과 정부 성과 역량이 아직 완성되지 않은 상황에서 은행과 기타 금융 기관은 참여에 상대적으로 신중합니다. 이는 주로 다음 네 가지 측면에 영향을 받습니다. 첫째, PPP 프로젝트의 투자 회수 기간이 길고, 자본 수요 규모가 크며, 은행 자금을 점유하는 데 필요한 시간도 길다. 기반 시설 PPP 프로젝트의 투자 회수 기간은 일반적으로 10년 이상이며 노인은 30년입니다. 둘째, 일반적으로 SPV가 PPP 프로젝트 파이낸싱의 주체인 반면 SPV 프로젝트 회사는 모기지 자산이 적고 현금 흐름이 향후 프로젝트 수익에 따라 결정된다는 점은 은행의 과거 운영 기반 신용 평가 시스템에 어긋납니다. 동시에 프로젝트 참가자의 정보 불투명성과 기업 간의 정보 비대칭성도 평가의 어려움을 증가시킵니다. 셋째, 프로젝트 건설 및 운영주기가 길어지면 프로젝트 투자자 신용, 프로젝트 시장 환경 등의 위험 요인이 증가하여 정확한 시장 전망을 예측하기가 더욱 어려워집니다. 동시에, PPP 프로젝트는 정책에 의해 크게 영향을 받는다. PPP에 대한 불완전한 법적 환경의 맥락에서, 정부의 변화는 사회적 자본과 원래 정부가 체결한 일련의 협약의 실행에 영향을 미칠 수 있다. 넷째, 현재로서는 자금이 PPP 프로젝트를 종료할 수 있는 경로가 상대적으로 제한되어 있습니다.

PPP 참여를 위한 시중은행의 대책 및 제안

PPP 사업전략 선정 제안

PPP 관련 제도 개선으로 PPP의 과학적 성격과 운용성이 프로젝트가 증가하고 플랫폼 금융 기능의 매각과 지방 정부의 안정적인 성장 요구가 촉진됨에 따라 PPP는 중요한 발전 기회 시기에 진입했으며 PPP 모델은 PPP 모델이 주요 보완 방법 중 하나가 될 것입니다. 공공 투자. 다만, PPP 모델이 성숙되기까지는 아직 시간이 걸릴 것이라는 점을 고려하면, 시중은행은 선진 지역, 핵심 고객, 우량 프로젝트를 선정해 적극적으로 개입하는 것이 바람직하다. 첫째, 종합소득 증대에 도움이 된다. PPP사업에 참여하면 이자소득 외에도 자산보관, 금융자문 및 컨설팅 서비스, 현금관리 등 중개사업소득과 자본축적을 얻을 수 있어 PPP사업의 종합소득 수준을 높일 수 있다. 둘째, 자산건전성 개선에 도움이 된다. 기존 PPP 프로젝트 풀의 약 80%가 인프라 건설에 투자됩니다. 플랫폼 파이낸싱 기능을 대체하는 PPP 모델은 정부 신용 보증을 약화 또는 취소하지만 일부 공공 제품 또는 서비스 공급 기능을 가정하고 수입이 안정적이며 자산 품질이 경쟁 산업에 비해 여전히 상대적으로 높습니다. 그리고 민간 기업이 더 좋습니다. 셋째, 자산구조 최적화에 도움이 된다. 제조업과 부동산 투자 증가율이 지속적으로 하락하는 상황에서 고품질 PPP 사업 참여는 시중은행의 신용구조 조정과 기업신용위험 감소에 도움이 될 것입니다. 또한, PPP 사업 참여를 통해 정부 및 공기업과의 협력 관계를 심화하고, 사업 운영 전 과정에 공동으로 참여하게 됩니다.

전반적인 참여 전략과 아이디어를 다음과 같이 제안한다.

첫째, 기회를 포착하고 우량고객을 확대하라. 정책 진행 상황을 면밀히 관찰하고, 중앙 지자체와의 소통과 조정을 강화하며, PPP 시장 기회를 적극 활용하세요. 관련 분야의 사회적 자본 경험, 안정적인 프로젝트 운영 현금 흐름, 완전한 반환 메커니즘 및 가격 조정 메커니즘을 바탕으로 프로젝트 준비금을 강화하고, 마케팅 및 확장 노력을 늘리고, 고객 요구 사항을 심층적으로 탐색하고, 고품질 고객 및 프로젝트 마케팅에 집중합니다.

둘째는 혁신을 강화하고 자본점유를 줄이는 것이다. 투자-대출 연계 모델을 적극 연구·지원하고, 대출발행과 투자펀드 조성(참여)의 결합을 통해 우량사업을 선정하고, 대규모 장기대출에 따른 리스크를 줄이고, 배당수익을 더 높인다. 대출 기준금리보다 PPP 상품 시스템을 개선하고 종합적인 마케팅 지침 지원을 공식화하며 모기지 보증, 프로젝트 관리, 사업 운영 등 PPP 사업의 특성에 맞는 모델을 탐색합니다.

세 번째는 역량 강화와 사업 리스크 예방이다. PPP 프로젝트 평가 및 평가에 참여하는 상업은행의 역량 구축을 강화하고 전문 역량을 강화합니다.

접근 관리를 강화하고 고객과 프로젝트를 선택하며 PPP 프로젝트에 참여하는 모든 당사자가 관련 국가 PPP 시스템 규정을 준수하고 상업 은행이 속한 산업의 신용 정책을 준수하도록 보장합니다. 대출 후 관리 강화, 폐쇄형 자금관리 강화, 사업재무현황, 담보조건, 진행상황 이행상황, 정부자금 관리 및 지급행위 등에 대한 정기적인 사후점검을 실시합니다.

PPP 비즈니스 상품 구성 제안

PPP 프로젝트의 다양한 측면에 따라 상업은행은 정부 부서, 사회적 자본 및 SPV 프로젝트 회사에 다양한 금융 서비스를 제공할 수 있습니다.

PPP 비즈니스 위험 예방 및 제어 제안

프로젝트 선택 제안

PPP 프로젝트는 자본 요구 사항이 크고 프로젝트 주기가 길며 불확실성이 큽니다. 상업 은행 산업의 신용 정책을 충족한다는 전제하에 투명한 충전 및 가격 책정 메커니즘과 안정적인 현금 흐름을 갖춘 도시 기반 시설과 공공 서비스 프로젝트에 우선순위를 두어야 합니다. 주요 프로젝트 선택 제안은 다음과 같습니다:

(1) 프로젝트는 PPP에 관한 재무부의 관련 기관 규정을 준수하고 산업, 지역 개발 계획, 환경 보호 및 기타 정책을 준수합니다. 관련 승인(승인, 승인, 제출) 문서를 얻습니다.

(2) 해당 프로젝트는 재무부의 PPP 종합 정보 플랫폼의 프로젝트 라이브러리에 포함되어 있습니다. 중앙 또는 지방 시범 프로젝트에 우선순위가 부여되며, 가격 대비 가치 평가 및 재정적 경제성 입증을 통과한 구현 프로젝트가 선택됩니다.

(3) 프로젝트에는 명확한 상환 출처와 안정적인 운영 현금 흐름이 있어야 하며, 프로젝트 계약에는 명확한 반환 메커니즘과 수수료 가격 조정 메커니즘이 있어야 합니다. 사용자 수수료 및 정부 수수료 수입은 대출금의 원금과 이자를 모두 충당해야 하며, 정부 지불 부서는 동일한 수준의 정부 예산에 포함되어야 하며 예산 관리 관련 규정에 따라 시행되어야 합니다.

(4) 프로젝트 자본 비율은 일반적으로 전체 프로젝트 투자의 30% 이상입니다. 산업자금, 지분투자상품 등을 통해 참여하는 프로젝트의 경우, 동일 프로젝트에 제공되는 자기자금 및 채무자금의 총액은 해당 프로젝트 총 투자금액의 80%를 초과할 수 없습니다.

(5) 지원 시설이 불완전한 프로젝트와 가격 청문회 메커니즘을 통과하지 못한 프로젝트에 개입하는 것은 허용되지 않습니다.

고객 선택 제안

PPP 대출업의 차주는 사회자본이나 프로젝트 기업을 포함하여 재무부의 PPP 관련 시스템 규정을 충족하는 국내 법인법인입니다( SPV). 사업기간이 짧고 시중은행 대출고객의 조건을 충족시키기 어렵기 때문에 PPP 사업을 결정할 때 사회적 자본의 자격을 고려할 필요가 있다. 주요 고객 선정을 위한 제안 사항은 다음과 같습니다:

(1) 사회적 자본은 공공 서비스 및 인프라 프로젝트에 최소 3년의 투자 및 운영 경험을 갖고 있으며, 업계 기술 우위를 갖추고 있으며 안정적인 운영을 하고 있습니다.

(2) 사회적 자본과 프로젝트 회사 간의 형평성 관계가 명확하고 둘 다 건전한 조직 구조와 금융 시스템 사양을 갖추고 있습니다.

지역 선정 제안

지역 경제 수준과 정부 신용 상태는 PPP 사업 참여를 위한 주요 의사 결정 기준 중 하나입니다. 주요 지역 선택 제안은 다음과 같습니다:

(1) 프로젝트가 중앙 정부 직속 자치단체, 지방 수도 또는 국가 계획에 특별히 지정된 도시에 위치합니다.

(2) 프로젝트가 현급 도시에 위치하고 다음 조건을 충족해야 합니다. 상환 출처는 주로 정부 지불, 지방 재정 수입, GDP, 지방 정부 부채 및 기타를 종합적으로 고려합니다. 요인에 따라 지역 총생산액은 2000억 위안 이상, 지방 일반예산 수입은 180억 위안 이상이어야 한다.

상환원은 주로 사용자 수수료이며, 일반 예산 수입과 지역 GDP 요구 사항을 제외하고 지역 사회 재화의 총 소매 판매액이 1000억 위안 이상이어야 합니다.

기타 리스크 관리 제안

PPP 사업은 사업 수립부터 건설, 운영, 인계까지 체계적인 사업으로, 서로 다른 링크의 위험 요소가 다르며 서로 영향을 미친다. 상업은행은 프로젝트 주기 전반에 걸쳐 위험 요소를 종합적으로 고려하고 역동적인 관리를 강화해야 합니다.

(1) 사전대출(투자)관리에 주의하세요. 사회적 자본의 재정적 건전성, 신청 자료의 진위성, 적법성 및 준수 여부를 조사하는 것 외에도 사회적 자본의 책임 여부, 정부 지불 방법, 위험 공유 방법 등 권리와 의무에 중점을 둘 필요가 있습니다. 프로젝트 반환 메커니즘, 수수료 가격 조정 메커니즘, 계약 변경, 연장, 조기 종료, 신규 프로젝트 추가, 재건 및 확장 요구 사항 등과 같은 거래 조건이 합리적입니다. 등.

(2) 적절한 위험 완화를 모색합니다. PPP 모델에서 대출은 자신의 자산을 담보로 삼을 뿐이며, 은행은 기본적으로 프로젝트 후원자의 다른 자산에 의지하지 않습니다. 이에 따라 상업은행은 PPP 사업을 수행할 때 프로젝트 담보(토지 및 건설 중인 프로젝트의 담보, 청구권 및 매출채권의 담보 등) 이행에 특별한 주의를 기울이고, 기타 위험 완화 수단을 모색해야 합니다. 프로젝트 건설 및 운영에 참여하는 사회적 자본은 완료 보증을 제공하고 재정 지원 약정을 발행하며 보증 회사 보증을 이행합니다.

(3) 대출 후(투자) 관리를 강화한다. 첫 번째는 마케팅 프로젝트 회사가 자금 감독을 위한 특별 계좌를 개설하고 프로젝트 자금, 기타 자체 조달 자금, 프로젝트 수입, 정부 지불금(정부 지불금 및 금융 보조금 등) 등을 수집하는 것입니다. 폐쇄관리 특별계정에 자금을 입금합니다. 두 번째는 원장을 구축하고, 프로젝트 신용 사용, 원리금 상환 등을 추적 및 검사하고, 민감한 정보에 대해 적시에 경고 및 보고를 수행하는 것입니다. 정상적이고 전액상환에 영향을 미칠 수 있는 상황이 발생할 경우 대출위험을 예방하고 해결하기 위해 조기 대출 회수, 추가 보증 등의 조치를 신속하게 취해야 합니다.