바이아웃 펀드와 수익모델에 대한 자세한 설명

M&A 펀드는 대상기업의 인수합병(M&A)에 중점을 두는 펀드로, 대상회사의 지분을 인수해 대상회사에 대한 지배력을 확보한 후 특정 구조조정과 전환을 진행하는 투자방식이다. 대상회사를 선정하고 이를 유지하며 일정기간이 지나면 매각됩니다.

바이아웃 펀드와 다른 유형의 투자의 차이점은 벤처 캐피털이 주로 기업에 투자하는 반면, 바이아웃 펀드는 성숙한 회사를 선택하는 반면, 바이아웃 펀드는 기업 통제에 관심이 없습니다. 목표 회사의 통제권을 얻습니다.

M&A 자금은 MBO와 MBI에 자주 등장합니다.

M&A 펀드의 수익 모델:

1. '자본 재설정'을 통한 수익

M&A 펀드는 자본 투입을 통해 기업 부채를 줄일 수 있습니다. 자산 및 부채 대차대조표 재설정 또는 자본 구조 조정(자본 확충). 지난해 중국 철강산업 평균 자산-부채 비율은 70%에 달했고, 부채 규모는 1조 위안에 달했다. 일부에서는 철강회사가 “돈을 빌리는 것이 아니라, 다른 사람들이 주식에 투자하도록 유도할 수 있는 방법을 찾아야 한다”고 제안했습니다.

M&A자금 투입을 통해 부채에 시달리는 기업의 부채를 축소하고 부채비용을 대폭 줄일 수 있으며, 기업에게 숨쉴 수 있는 기회, 생존할 수 있는 기회, 안식할 수 있는 기회를 제공한다. 이러한 "자본 재설정" 프로세스는 기업이 효율성을 향상하고 자본 시장에서 더 나은 가치 평가를 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

2. 1+1>2 또는 3-1>2의 '자산 구조조정' 수익

M&A 자금은 회사의 자산 분류, 매각, 신규 추가 등에 참여할 수 있습니다. 이 활동을 통해 기업은 새롭고 인정받는 자산 포트폴리오를 구성한 다음 인수 합병을 통해 이를 이전하여 예상되는 연간 기대 수익을 달성할 수 있습니다.

예를 들어 당시 미국 제너럴모터스(GM)가 파산보호 신청을 했고, M&A 자금이 들어와 재IPO나 매각 등 다양한 방법을 통해 회사를 패키징했다. 당시 Hony Capital은 강소성 유리회사를 인수하고 다른 6~7개 유리회사를 통합한 뒤 이를 'China Glass'로 패키징해 2005년 6월 23일 홍콩 메인보드에 상장해 유일하게 2개의 레드가 됐다. 2005년 본토의 칩. 회사 중 하나입니다. China Glass의 승인된 주식 자본금은 7억주이며, 주식 자본금은 3억 6천만 주로 확대되었으며, IPO 후 첫날 시장 가치는 8억 위안이었습니다. Hony Capital이 62.56%의 지분을 보유하고 있습니다. China Glass는 Hony Capital의 고전적인 투자입니다.

3. '운영 개선' 방법

M&A 펀드는 단순히 투자 수익을 얻기 위해 자본 투입에만 의존하는 것이 아니라, 일상적인 활동을 지도하고 참여함으로써 투자를 개선하는 경우가 많습니다. 투자 회사의 운영을 통해 회사의 운영 성과는 궁극적으로 예상되는 연간 기대 수익을 얻습니다.

이러한 수익 모델은 국제 M&A 펀드에서 가장 일반적이다. 새로운 CEO 및 고위 경영진의 영입, 새로운 개발 전략 추진, 운영 효율성 개선 등을 통해 회사의 운영 실적이 2~3년 내에 크게 개선될 수 있는지 여부는 '2차 상장'이든 차기 상장이든 상관없습니다. 투자 귀하가 투자자 또는 펀드라면 이때 기업의 가치는 몇 배로 증가할 수 있습니다.

물론 운영 개선은 대규모 수평적 인수합병을 통해 '시장 통제'를 형성할 수도 있다. 예를 들어 중국건자재그룹은 합병과 인수를 통해 시멘트 산업의 '핵심 이익지대'를 달성할 수 있다. 인수합병을 통해서도 달성할 수 있으며, 발전 산업에 진출하는 석탄 기업, 물류 및 창고 기업과 합병하는 전자상거래 기업 등 다운스트림 기업의 '수직적 인수합병'을 통해 운영 비용을 줄일 수 있습니다.

4. '세금부담 최적화'를 통한 이익

일반적으로 부채이자비용이 비과세라면 세전 부채비용은 자기자본비용보다 낮습니다. 이는 세후 부채 비용을 낮춰줄 것입니다. 따라서 M&A 펀드는 자신이 투자한 기업의 레버리지를 인위적으로 높여 세금 부담을 최적화할 수도 있다.

고정 자산의 가속 감가상각이 허용되는 경우 높은 레버리지와 높은 감가상각의 조합은 일반적으로 합병 후 회사에 상당한 단기 기대 연간 기대 수익을 가져다 줄 것입니다. M&A 펀드가 회사의 실제 지배자가 되면 배당 정책도 M&A 펀드에 의해 결정됩니다. 그러면 수년 연속 빠른 배당 분배가 펀드에 좋은 수익을 가져올 것입니다! 영업실적보다는 부채구조에서 이익을 얻는 이런 유형의 이른바 '배당확충'(배당확충)은 언론에서 종종 비판을 받기도 한다.

5. '백도어 차익' 방법

홍콩 메인보드에 상장된 회사의 껍질을 인수하려는 경우 가격이 HK$1억에서 HK$200로 올랐습니다. 전년도 백만 홍콩달러에서 3억 4천만 달러로 증가했습니다. M&A 펀드는 상장기업의 '껍데기'를 인수한 뒤 계속해서 자체 생산 제품을 투입하거나 신규 사업을 도입해 주가를 올리고 2차 시장에서 수익을 내는 방식이다. A주 시장에서 이러한 종류의 백도어 행위는 주로 ST 회사에서 발생하며 상장을 원하는 회사가 더 나은 수익을 얻을 수 있도록 돕습니다.

M&A 펀드는 신생 기업의 지분 투자자로서 '후속 투자' 전략을 채택하고 지분을 공유해 향후 더 높은 2차 시장 수익을 달성할 수 있다. 마찬가지로 M&A자금도 일부 자산을 취득할 수 있으며, 일련의 '통합장식'을 통해 향후 상장회사로 이전하거나, 주식을 발행해 자산을 매입해 상장회사의 소액주주가 될 수도 있지만, 이는 그렇지 않다. 인수합병을 통해 상장회사의 대주주가 되는 경우.

Hony Capital이 'China Glass' 상장에 성공한 후, Hebei Yaohua Glass를 인수하면서 Hony Capital이 Yaohua를 포장한 다음 영국 Pilkington Company(Pilkington) 또는 Nippon Glass Glass Co에 매각하려 한다는 소문이 촉발된 적이 있습니다. ., Ltd.(NSG).

6. '이익 처리' 방식

대규모 인수합병 사례에는 인수합병 거래 대금 지급 방식을 포함하는 '거래 구조 설계'가 포함되기 때문입니다. 현금일 수도 있고, "도박" 성격을 지닌 주식 교환이나 지불 조약일 수도 있습니다. 거래 구조 설계에는 금융 수단 선택도 포함됩니다.

브릿지론, 전환사채, 워런트, 정크본드 등 M&A 금융수단이나 M&A 결제수단이 증가하거나 주식 분류 시스템이 시행되면서 다양한 형태의 M&A와 M&A가 발생할 것이다. 향후 구조 조정을 통해 M&A 펀드는 다양한 M&A 도구를 사용하여 운영 과정에서 예상되는 연간 기대 수익 증대 또는 예상되는 연간 예상 수익 증폭을 달성할 수 있습니다.

7. '회사 구조조정' 수익 방식

이것은 중국 특색의 M&A 펀드의 수익 방식, 즉 M&A 펀드의 개입을 통해 원형을 깨는 방식이다. "순수 국유" 또는 "순수한 가족" 기업 지배구조 구조는 보다 과학적이고 합리적인 이사회, 기업 지배구조 시스템, 인센티브 시스템 등을 구축하여 회사의 행동과 기업 문화를 근원적으로 변화시킵니다. 더 나은 운영 성과 수익을 얻기 위해.

예를 들어 Hony Capital은 최근 몇 년 동안 다수의 인수합병을 인수했거나 지방 정부가 주도하는 기업의 구조 조정 및 재편에 참여했으며 여전히 Zhongfu Lianzhong과 같은 많은 국유 기업을 보유하고 있습니다. , Happy Shopping, Yaohua Glass 및 CSPC Pharmaceutical Group이 있습니다.